中級(jí)會(huì)計(jì)職稱考試《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》：項(xiàng)目投資決策方法及應(yīng)用

　　項(xiàng)目投資決策方法及應(yīng)用

　　一、投資方案及其類型

　　投資方案是基于投資項(xiàng)目要達(dá)到的目標(biāo)而形成的有關(guān)具體投資的設(shè)想與時(shí)間安排。

　　1.投資方案分類表

　　2.獨(dú)立方案

　　(1)定義：是指在決策過程，一組互相分離、互不排斥的方案或單一的方案。

　　一組完全獨(dú)立的方案存在的前提條件

　?、?投資資金來源無限制;

　　② 投資資金無優(yōu)先使用的排列;

　?、?各投資方案所需的人力、物力均能得到滿足;

　?、?不考慮地區(qū)、行業(yè)之間的相互關(guān)系及其影響;

　?、?每一投資方案是否可行，僅取決于本方案的經(jīng)濟(jì)效益，與其他方案無關(guān)。

　　(2)決策原則：在獨(dú)立方案中，選擇某一方案并不排斥選擇另一方案。

　　3.互斥方案

　　指互相關(guān)聯(lián)、互相排斥的方案，即一組方案中的各個(gè)方案彼此可以相互代替，采納方案組中的某一方案，就會(huì)自動(dòng)排斥這組方案中的其他方案。

　　二、項(xiàng)目投資決策的主要方法

　　投資決策方法：指利用特定財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)指標(biāo)作為決策標(biāo)準(zhǔn)或依據(jù)，對(duì)多個(gè)互斥方案做出最終決策的方法。

　　投資決策的主要方法包括凈現(xiàn)值法、凈現(xiàn)值率法、差額投資內(nèi)部收益率法、年等額凈回收額法和計(jì)算期統(tǒng)一法等。

　　投資回收期法和內(nèi)部收益率法是財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)指標(biāo)，但不是投資決策方法。

　　1.凈現(xiàn)值法

　　2.凈現(xiàn)值率法

　　3.差額投資內(nèi)部收益率法(△IRR)

　　4.年等額凈回收額法(NA)

　　5.計(jì)算期統(tǒng)一法

　　(1)計(jì)算期統(tǒng)一法定義

　　指通過對(duì)計(jì)算期不相等的多個(gè)互斥方案選定一個(gè)共同的計(jì)算分析期，以滿足時(shí)間可比性的要求，進(jìn)而根據(jù)調(diào)整后的評(píng)價(jià)指標(biāo)來選擇最優(yōu)方案的方法。

　　(2)決策指標(biāo)計(jì)算

　　方法一：方案重復(fù)法(計(jì)算期最小公倍數(shù)法)

　?、?計(jì)算每個(gè)方案原計(jì)算期內(nèi)的NPV，評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)可行性，去掉不可行方案;

　　② 尋找可行方案計(jì)算期的最小公倍數(shù)，作為統(tǒng)一的計(jì)算期。在統(tǒng)一的計(jì)算期內(nèi)調(diào)整算出NPV′;

　　③ NPV′大的方案優(yōu)。

　　三、兩種特殊的固定資產(chǎn)投資決策

　　(一)固定資產(chǎn)更新決策

　　與新建項(xiàng)目相比，固定資產(chǎn)更新決策最大的難點(diǎn)在于不容易估算項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量。

　　在估算固定資產(chǎn)更新項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量時(shí)，要注意以下幾點(diǎn)：

　　第一，項(xiàng)目計(jì)算期不取決于新設(shè)備的使用年限，而是由舊設(shè)備可繼續(xù)使用的年限決定;第二，需要考慮在建設(shè)起點(diǎn)舊設(shè)備可能發(fā)生的變價(jià)凈收入，并以此作為估計(jì)繼續(xù)使

　　用舊設(shè)備至期滿時(shí)的凈殘值的依據(jù);

　　第三，由于以舊換新決策相當(dāng)于在使用新設(shè)備投資和繼續(xù)使用舊設(shè)備兩個(gè)原始投資不同的備選方案中做出比較與選擇，因此，所估算出來的是增量?jī)衄F(xiàn)金流量(△NCF);

　　第四，在此類項(xiàng)目中，所得稅后凈現(xiàn)金流量比所得稅前凈現(xiàn)金流量更有意義。

　　固定資產(chǎn)更新決策利用差額投資內(nèi)部收益率法，當(dāng)更新改造項(xiàng)目的差額內(nèi)部收益率指標(biāo)大于或等于基準(zhǔn)折現(xiàn)率或設(shè)定折現(xiàn)率時(shí)，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行更新;反之，就不應(yīng)當(dāng)進(jìn)行更新。

　　(二)購(gòu)買或經(jīng)營(yíng)租賃固定資產(chǎn)的決策

　　如果企業(yè)所需用的固定資產(chǎn)既可以購(gòu)買，也可以采用經(jīng)營(yíng)租賃的方式取得，就需要按照一定方法對(duì)這兩種取得方式進(jìn)行決策。

　　有兩種決策方法可以考慮：

　　第一方法是分別計(jì)算兩個(gè)方案的差量?jī)衄F(xiàn)金流量，然后按差額投資內(nèi)部收益率法進(jìn)行決策;

　　第二種方法是直接比較兩個(gè)方案的折現(xiàn)總費(fèi)用的大小，然后選擇折現(xiàn)總費(fèi)用低的方案。

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中級(jí)會(huì)計(jì)職稱《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》備考輔導(dǎo)（九）

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