2020年注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》考點(diǎn)金融工具與金融市場(chǎng)

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金融工具與金融市場(chǎng)

一、金融工具的類型

二、金融市場(chǎng)的類型

1、按所交易的金融工具的期限分類

2、按證券的不同屬性分類：債務(wù)市場(chǎng)和股權(quán)市場(chǎng)。

3、按所交易證券是否初次發(fā)行分類：一級(jí)市場(chǎng)(也稱發(fā)行市場(chǎng)或初級(jí)市場(chǎng)，是資本需求者將證券首次出售給公眾時(shí)形成的市場(chǎng))和二級(jí)市場(chǎng)(也稱流通市場(chǎng)或次級(jí)市場(chǎng)，是各種證券發(fā)行后在不同投資者之間買賣流通形成的市場(chǎng))。

4、按交易程序分類：場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)和場(chǎng)外交易市場(chǎng)。

三、金融市場(chǎng)的參與者：居民、公司、政府(主要包括)。

四、金融中介機(jī)構(gòu)：商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、投資基金、證券市場(chǎng)機(jī)構(gòu)。

五、金融市場(chǎng)的功能

(一)金融市場(chǎng)的基本功能：資金融通功能、風(fēng)險(xiǎn)分配功能。

(二)金融市場(chǎng)的附帶功能：價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能、調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)功能、節(jié)約信息成本。

六、資本市場(chǎng)效率

(一)資本市場(chǎng)效率的意義

1、有效資本市場(chǎng)的含義，是指資本市場(chǎng)上的價(jià)格能夠同步地、完全地反映全部的可用信息。

2、資本市場(chǎng)有效的基礎(chǔ)條件：理性的投資人、獨(dú)立的理性偏差、套利。只要存在一個(gè)，就是有效的。

3、有效資本市場(chǎng)對(duì)財(cái)務(wù)管理的意義：

(1)管理者不能通過(guò)改變會(huì)計(jì)方法提升股票價(jià)值;

(2)管理者不能通過(guò)金融投機(jī)獲利;

(3)關(guān)注自己公司的股價(jià)是有益的。

(二)資本市場(chǎng)效率的程度

1、弱式有效資本市場(chǎng)

(1)判斷弱式有效的標(biāo)志是有關(guān)證券的歷史信息對(duì)證券的現(xiàn)在和未來(lái)價(jià)格變動(dòng)沒(méi)有任何影響。

①如果有關(guān)證券的歷史信息與現(xiàn)在和未來(lái)的證券價(jià)格無(wú)關(guān)，說(shuō)明這些歷史信息的價(jià)值已經(jīng)在過(guò)去為投資者所用，從而說(shuō)明有關(guān)證券的歷史信息已經(jīng)被充分披露、均勻分布和完全使用，任何投資者都不可能通過(guò)分析這些歷史信息來(lái)獲取超額收益。

②可以利用(其他)公開信息、內(nèi)幕信息獲取超額收益。

(2)反之，如果有關(guān)證券的歷史信息對(duì)證券的價(jià)格變動(dòng)仍有影響，則資本市場(chǎng)尚未達(dá)到弱式有效。

2、半強(qiáng)式有效資本市場(chǎng)

(1)現(xiàn)有股票市價(jià)能充分反映所有公開可得的信息。

(2)對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，在半強(qiáng)式有效的資本市場(chǎng)中不能通過(guò)對(duì)公開信息的分析獲得超額收益。

3、強(qiáng)式有效資本市場(chǎng)

(1)無(wú)論可用信息是否公開，價(jià)格都可以完全地、同步地反映所有信息。

(2)由于市價(jià)能充分反映所有公開和私下的信息，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，不能從公開的和非公開的信息分析中獲得超額收益，所以內(nèi)幕消息無(wú)用。

【注意】資本市場(chǎng)有效程度的驗(yàn)證方法：

(1)弱式有效資本市場(chǎng)：隨機(jī)游走模型和過(guò)濾檢驗(yàn)。

(2)半強(qiáng)式有效資本市場(chǎng)：事件研究和投資基金表現(xiàn)研究

(3)強(qiáng)式有效資本市場(chǎng)：主要考察內(nèi)幕信息獲得者參與交易時(shí)能否獲得超額收益。

例題：

【多選題】下列有關(guān)于市場(chǎng)有效程度的說(shuō)法中，正確的是(　)。

A.判斷弱式有效的標(biāo)志是有關(guān)證券的歷史資料對(duì)證券的現(xiàn)在和未來(lái)價(jià)格變動(dòng)沒(méi)有任何影響

B.在半強(qiáng)式有效的市場(chǎng)中各種共同基金不能取得超額收益

C.驗(yàn)證弱式有效的方法包括隨機(jī)游走模型和事件研究

D.對(duì)強(qiáng)式有效資本市場(chǎng)的檢驗(yàn)，主要考察“內(nèi)幕者”參與交易時(shí)能否獲得超常盈利

【答案】ABD

【解析】驗(yàn)證弱式有效的方法包括隨機(jī)游走模型和過(guò)濾檢驗(yàn)，檢驗(yàn)半強(qiáng)式有效市場(chǎng)的方法主要是“事件研究”和“共同基金表現(xiàn)研究”。因此C錯(cuò)誤。選擇ABD

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