2013年銀行從業(yè)資格考試(公司信貸)重點：借款需求分析

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　　一、銷售變化引起的需求

　　1.長期銷售增長

　　長期銷售增長，即銷售收入長期穩(wěn)定的增長，有賴于資產(chǎn)(特別是核心流動資產(chǎn))的增加，或資產(chǎn)效率的提高。核心流動資產(chǎn)是指在企業(yè)正常運(yùn)營過程中始終存在的流動資產(chǎn)，這部分資產(chǎn)也始終體現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表上。一般來說，由核心流動資產(chǎn)增加導(dǎo)致的資金短缺主要由核心流動負(fù)債的增長和營運(yùn)資本投資的增加來解決。其中，營運(yùn)資本投資的主要資金來源是留存收益。

　　如果內(nèi)部融資的辦法不能夠解決核心流動資產(chǎn)導(dǎo)致的資金短缺問題，公司往往會向銀行申請貸款。銀行在分析這類借款需求時應(yīng)明確如下幾個問題：銷售增長率是否穩(wěn)定在一個較高的水平;經(jīng)營現(xiàn)金流是否不足以滿足資本投資和資本支出增長的需要;實際銷售增長率是否明顯高于可持續(xù)增長率。如果上述幾個問題經(jīng)過分析均能得到肯定答案，銀行即可做出公司借款屬于長期銷售增長借款的判定。其中，可持續(xù)增長率的概念將在下文中詳細(xì)介紹。

　　2.季節(jié)性銷售增長

　　公司銷售收入的增加包括長期性銷售收入增加和季節(jié)性銷售收入增加兩方面的內(nèi)容，前面我們討論過長期銷售增長的情況，下面主要討論季節(jié)性銷售收入增加的情況。

　　很多商品在銷售的過程中受季節(jié)影響而發(fā)生變動，往往會出現(xiàn)淡季和旺季之分，如電風(fēng)扇、冷飲和房地產(chǎn)等。相應(yīng)地，相關(guān)公司的經(jīng)營也會受到季節(jié)性影響，發(fā)生季節(jié)性變動，其存貨、應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款等科目也會出現(xiàn)相應(yīng)變動。一般來說，在銷售旺季之前，存貨和應(yīng)付賬款會增加，在此期間，隨著銷售的增長，應(yīng)收賬款也會增加;在銷售旺季末期，銷售量會下降，存貨和應(yīng)付賬款等也會減少。其中，存貨和應(yīng)收賬款等被稱為季節(jié)性資產(chǎn);應(yīng)付賬款和應(yīng)計費(fèi)用等被稱為季節(jié)性負(fù)債。

　　當(dāng)公司所擁有的現(xiàn)金因季節(jié)性資產(chǎn)的增加發(fā)生短缺時，公司可以通過增加季節(jié)性負(fù)債、內(nèi)部融資和銀行貸款等方式來籌集資金。相對于銀行貸款而言，公司會優(yōu)先選用內(nèi)部融資的方式。

　　銀行在針對這種季節(jié)性銷售增長引起的借款需求進(jìn)行分析時，要著重分析公司月度和季度的營運(yùn)資本投資、銷售額和現(xiàn)金收入水平及其預(yù)測情況。要明確下列問題：客戶是否具有季節(jié)性銷售模式;客戶的借款需求是否由季節(jié)性銷售引起;客戶營運(yùn)資金需求的規(guī)模和期限。在明確了這幾個問題的基礎(chǔ)上，銀行可以根據(jù)實際情況為客戶制定季節(jié)性貸款結(jié)構(gòu)及償還時間表。

　　3.可持續(xù)增長率

　　可持續(xù)增長率是在不增發(fā)新股并保持目前經(jīng)營效率和財務(wù)政策條件下，企業(yè)銷售所能增長的最大比率。這里的經(jīng)營效率是指利潤率和資產(chǎn)使用效率指標(biāo)，財務(wù)政策是指財務(wù)杠桿和留存比率指標(biāo)。

　　可持續(xù)增長率的具體計算公式為：

　　公式一：可持續(xù)增長率=ROE×RR/(1-ROE×RR)

　　公式二：可持續(xù)增長率=利潤率×資產(chǎn)使用效率×財務(wù)杠×RR/(1-利潤率×資產(chǎn)使用效率×財務(wù)杠桿×RR)

　　注：ROE為權(quán)益凈利率或資產(chǎn)回報率;RR為留存比率，RR=1一紅利支付率。

　　可持續(xù)增長率是基于基期的水平，預(yù)測下一期的銷售增長率，故上述的兩個公式在應(yīng)用時應(yīng)假定：公司的資金周轉(zhuǎn)率、銷售凈利率、紅利發(fā)放政策和財務(wù)杠桿均不發(fā)生改變，且公司僅能選擇負(fù)債的方式從外部融資。在這個假設(shè)得到滿足時，銷售增長率=資產(chǎn)增長率=負(fù)債增長率=所有者權(quán)益增長率=股利增長率(或留存比率增長率)。

　　計算可持續(xù)增長率能判斷公司的大致發(fā)展趨勢，故在公司的資金周轉(zhuǎn)率、銷售凈利率、紅利發(fā)放政策和財務(wù)杠桿四個參數(shù)變化不是很大的情況下，銀行在進(jìn)行借款分析時可以把可持續(xù)增長率作為判斷公司是否需要銀行借款的依據(jù)。實際應(yīng)用時，應(yīng)首先利用公司提供的財務(wù)數(shù)據(jù)，計算出公司的資金周轉(zhuǎn)率、銷售凈利率、紅利發(fā)放政策和財務(wù)杠桿四個指標(biāo)，再在假設(shè)其他幾個指標(biāo)未發(fā)生重大變化的情況下，把有明顯變化的指標(biāo)的變化值代入上述公式，可計算出該變化對持續(xù)增長率所產(chǎn)生的影響。

　　二、資產(chǎn)變化引起的需求

　　1.固定資產(chǎn)的重置和擴(kuò)張

　　(1)固定資產(chǎn)的擴(kuò)張。為了支持“長期銷售收入增長”，固定資產(chǎn)的規(guī)模也需要不斷擴(kuò)張，并表現(xiàn)出階梯增長的模式。一般來說，這類公司每隔幾年就會有一次較大的資本支出。

　　銀行在分析這類借款需求時，應(yīng)主要通過公司管理層了解相關(guān)信息。應(yīng)明確如下幾點：公司的銷售和凈固定資產(chǎn)的變化情況;公司未來發(fā)展計劃同設(shè)備擴(kuò)張需求間的關(guān)系;公司資本投資計劃等。

　　銀行在對這類需求進(jìn)行分析時，可借助銷售收入/凈固定資產(chǎn)指標(biāo)。其中，凈固定資產(chǎn)是指經(jīng)過折舊后的固定資產(chǎn)的價值。銀行可把這個指標(biāo)同公司所屬的相關(guān)行業(yè)數(shù)據(jù)相比較，如果該指標(biāo)較高或不斷增長，可判定公司借款的原因為支持銷售增長的固定資產(chǎn)擴(kuò)張。銀行還可以結(jié)合可持續(xù)增長率和固定資產(chǎn)使用效率等指標(biāo)進(jìn)行綜合分析，從而做出正確的貸款決策。

　　(2)固定資產(chǎn)的重置。固定資產(chǎn)的重置一般是由于公司的設(shè)備老化或因進(jìn)行技術(shù)更新而對公司設(shè)備進(jìn)行的大規(guī)模替換。一般情況下，固定資產(chǎn)重置也會產(chǎn)生資金需求而向銀行借款。

　　銀行在分析這類借款需求時，要不斷同公司管理層溝通。要核實下列幾項內(nèi)容：公司的經(jīng)營周期，資本投資周期，原先設(shè)備的使用年限和現(xiàn)狀;公司固定資產(chǎn)重置的需求和計劃;估算影響固定資產(chǎn)重置的技術(shù)變化率。

　　在估計重置固定資產(chǎn)的潛在需求時，常使用固定資產(chǎn)使用率和固定資產(chǎn)剩余壽命兩項指標(biāo)，公式如下：

　　固定資產(chǎn)使用率=累計折舊/總折舊固定資產(chǎn)×100%固定資產(chǎn)剩奈壽命=凈折舊固定資產(chǎn)/折舊支出注：總折舊固定資產(chǎn)要排除不需要折舊的固定資產(chǎn)，如土地。

　　由于使用了會計意義上的固定資產(chǎn)折舊，而僅強(qiáng)調(diào)相關(guān)歷史成本方面的分析，所以這兩個指標(biāo)具有一定的局限性：這兩個指標(biāo)僅代表公司固定資產(chǎn)整體折舊情況，不能反映個別資產(chǎn)的折舊情況;不能反映公司使用完全折舊但未報廢設(shè)備的情況;不能夠反映公司完全折舊之前就報廢設(shè)備的情況;也不能反映折舊會計政策的變化情況和經(jīng)營租賃的使用情況。但是，由于這兩個指標(biāo)能夠粗略反映固定資產(chǎn)的折舊程度，故對理解公司資本支出的管理計劃仍有參考意義。銀行在進(jìn)行借款需求分析時，可參照公司所處行業(yè)的技術(shù)變化率進(jìn)行綜合判斷。

　　2.長期投資

　　公司的長期投資主要指不準(zhǔn)備在一年內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的投資，按性質(zhì)可分為長期股權(quán)投資、長期債權(quán)投資和其他長期投資三類。長期投資一般風(fēng)險較大，特別是公司用于兼并和股權(quán)收購等的戰(zhàn)略投資。在發(fā)達(dá)國家，銀行根據(jù)收購的股權(quán)能否提供控制權(quán)收益的標(biāo)準(zhǔn)，有選擇地為公司的并購融資。

　　銀行進(jìn)行借款需求調(diào)查時，應(yīng)與公司的管理層不斷溝通及通過行業(yè)內(nèi)部和政府部門等多渠道收集信息，以明確公司是否有并購的計劃和戰(zhàn)略安排。如果公司存在這類融資需求，銀行就要謹(jǐn)慎發(fā)放公司并購融資，因為一旦貸出的資金沒有用到事先約定的項目，而用于并購，將使銀行處于較大的風(fēng)險敞口。如果對處于并購過程中的公司提供可展期的短期貸款，放貸后，銀行一定要特別關(guān)注資金的使用情況。

　　3.資產(chǎn)效率的下降

　　在借款需求分析中，應(yīng)收賬款、存貨和應(yīng)付賬款的變動被認(rèn)為是影響資產(chǎn)效率的主要因素。資產(chǎn)效率的下降主要表現(xiàn)為應(yīng)收賬款和存貨的增加，及應(yīng)付賬款的減少。這三項對資金需求的影響可參考下列公式：

　　應(yīng)收賬款引起的資金變化量=(期末應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)一期初應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù))×期末銷售收入/360

　　存貨引起的資金變化量=(期末存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)一期初存貨周轉(zhuǎn)天數(shù))×期末銷售成本/360應(yīng)付賬款引起的資金變化量=(期末應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)一期初應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù))×期末主營業(yè)務(wù)成本/360

　　營業(yè)周期(也稱經(jīng)營周期)是指公司用現(xiàn)金購得產(chǎn)品或服務(wù)，然后出售給顧客獲得現(xiàn)金所經(jīng)歷的時間。一般公司運(yùn)營除了受到季節(jié)因素影響外，也會表現(xiàn)出營業(yè)周期變動。營業(yè)周期與資金周轉(zhuǎn)周期同應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)相關(guān)。

　　銀行在進(jìn)行借款需求分析時，可根據(jù)以上內(nèi)容大致判定客戶借款需求是否由資產(chǎn)效率下降而引起，及其相應(yīng)的規(guī)模，并做出正確的貸款決策。

　　三、負(fù)債和分紅變化引起的需求

　　1.商業(yè)信用變化

　　商業(yè)信用是指公司在正常的經(jīng)營活動和商品交易中由于延期付款或預(yù)收賬款所形成的信貸關(guān)系。其主要形式有：賒購商品、預(yù)收貨款和商業(yè)匯票。在約定期限內(nèi)，公司可以無償使用這部分資金，可被認(rèn)作無成本的融資來源。

　　商業(yè)信用本質(zhì)上是基于主觀上的誠實和客觀上對承諾的兌現(xiàn)而產(chǎn)生的商業(yè)信賴和好評，這種好評會因公司的經(jīng)常性違約而縮減。所以公司的商業(yè)信用如果發(fā)生縮減，就會造成公司現(xiàn)金短缺，形成借款需求。

　　2.分紅的變化

　　股利政策又稱分紅政策，是股份公司關(guān)于是否發(fā)放股利、發(fā)放多少以及何時發(fā)放的方針和政策。分紅的發(fā)放會影響投資者的態(tài)度，故公司制訂股利政策時必須考慮投資者的期望。而分紅的發(fā)放可能與公司其他方面的資本支出發(fā)生矛盾，進(jìn)而產(chǎn)生資金短缺。

　　銀行在對這類用于分紅的借款需求進(jìn)行調(diào)查時，應(yīng)明確以下幾點：公司分紅發(fā)放壓力較大;公司營運(yùn)現(xiàn)金流不能夠滿足償還債務(wù)、資本支出和預(yù)期紅利發(fā)放的需要;公司未來的發(fā)展速度不能夠滿足目前的紅利支付水平。如果以上幾點均能確定，銀行就基本可以判定公司的借款需求為因分紅的變化而產(chǎn)生的借款需求。

　　3.債務(wù)重構(gòu)

　　債務(wù)重構(gòu)通常指公司用一種債務(wù)代替另一種債務(wù)。就銀行借款而言，公司債務(wù)重構(gòu)的原因可能是對現(xiàn)在的銀行不滿意;優(yōu)化貸款期限結(jié)構(gòu);降低現(xiàn)有貸款的利率;想同多家銀行合作以拓寬融資渠道;規(guī)避現(xiàn)有貸款協(xié)議的某些規(guī)定等。替代債務(wù)的期限取決于債務(wù)重構(gòu)的原因和公司產(chǎn)生現(xiàn)金的能力。

　　銀行在對這類借款需求進(jìn)行分析時，要結(jié)合公司實際經(jīng)營情況與管理層不斷溝通，了解公司債務(wù)重構(gòu)的真實原因，進(jìn)而做出正確的貸款決策。

　　四、其他變化引起的需求

　　1.非預(yù)期性支出

　　公司可能遇到諸如保險之外的損失、公司重組和法律訴訟費(fèi)等非預(yù)期性支出，從而形成借款需求。銀行在對這類借款需求進(jìn)行分析時，應(yīng)結(jié)合公司的實際情況和整體情況，判斷公司的現(xiàn)金短缺規(guī)模及償還能力，做出正確的貸款決策。

　　2.利潤率下降

　　公司由于受行業(yè)景氣和經(jīng)營環(huán)境等因素的影響，會出現(xiàn)利潤率持續(xù)保持較低水平的情況。為了支付正常運(yùn)營的各種支出，公司會產(chǎn)生借款需求。

　　銀行可利用公司損益表中列示的銷售成本、經(jīng)營費(fèi)用和銷售收入等的變動情況對經(jīng)營成本上升對現(xiàn)金流的影響進(jìn)行分析。具體計算公式如下：

　　銷售成本消耗的現(xiàn)金=期初銷售成本廠期初銷售收入×期末銷售收入經(jīng)營費(fèi)用消耗的現(xiàn)金=期初經(jīng)營成本/期初銷售收入×期末銷售收入將以上兩式計算的現(xiàn)金耗費(fèi)與期末銷售成本和經(jīng)營費(fèi)用的實際數(shù)值相比較，即可大致估算出借款需求的規(guī)模。

　　銀行在對這類借款需求進(jìn)行分析時，應(yīng)該結(jié)合行業(yè)風(fēng)險、企業(yè)運(yùn)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險等因素，對企業(yè)的盈利能力及其發(fā)展趨勢進(jìn)行綜合判斷。