期貨《套期保值》知識(shí)點(diǎn)：套期保值的力度問題

　　套期保值原則中有“數(shù)量相等”的要求，對(duì)此不能機(jī)械理解和簡(jiǎn)單套用?？紤]到期貨市場(chǎng)本身具有的風(fēng)險(xiǎn)以及套期保值也可能導(dǎo)致獲利機(jī)會(huì)喪失的弱點(diǎn)，企業(yè)可以根據(jù)自己的實(shí)際情況及風(fēng)險(xiǎn)承受能力對(duì)套保數(shù)量進(jìn)行平衡。

　　所謂保值力度，是指企業(yè)參與保值的數(shù)量占企業(yè)消耗量(對(duì)消費(fèi)企業(yè))或產(chǎn)量(對(duì)生產(chǎn)企業(yè))的百分比。保值力度介于0與100之間，零代表“不保”，100代表“全保”。如果超出100，就是“保值過度”。由于保值過度部分的頭寸等同于投機(jī)，故套期保值企業(yè)應(yīng)該杜絕出現(xiàn)“保值過度”的問題。

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　　一般而言，不同企業(yè)保值力度大小的設(shè)定，主要取決于企業(yè)決策層。通常情況下，50%的力度可以考慮作為一個(gè)經(jīng)常的立足點(diǎn)，而數(shù)量增減與調(diào)整可以根據(jù)不同的市況進(jìn)行。比如，對(duì)需要銷售該品種的企業(yè)而言，當(dāng)后市發(fā)展比較樂觀或在牛市中，可以考慮壓縮到1/3;當(dāng)后市比較悲觀或熊市中，可以考慮增大到80%乃至更多。反之，對(duì)需要采購(gòu)該品種的企業(yè)而言，當(dāng)后市發(fā)展比較樂觀或在牛市中，可以考慮增加保值力度;當(dāng)后市比較悲觀或熊市中，可以考慮壓縮保值力度。總之，既要考慮企業(yè)經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性，又要考慮企業(yè)經(jīng)營(yíng)的靈活性。對(duì)于剛進(jìn)入期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值的企業(yè)，考慮到經(jīng)驗(yàn)不足，將保值力度控制在更低一些的水平，也是正常的。

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