2022年期貨從業(yè)法律法規(guī)重點(diǎn)
期貨從業(yè)法律法規(guī)重點(diǎn)
公式一、期轉(zhuǎn)現(xiàn)的計算(期轉(zhuǎn)現(xiàn)與到期交割的盈虧比較)
首先,期轉(zhuǎn)現(xiàn)通過“平倉價”(一般題目會告知雙方的“建倉價”)在期貨市場對沖平倉。此過程中,買方及賣方(交易可不是在這二者之間進(jìn)行的哦!)會產(chǎn)生一定的盈虧。
第二步,雙方以“交收價”進(jìn)行現(xiàn)貨市場內(nèi)的現(xiàn)貨交易。
則最終,買方的(實(shí)際)購入價=交收價-期貨市場盈虧——在期轉(zhuǎn)現(xiàn)方式下;
賣方的(實(shí)際)銷售價=交收價+期貨市場盈虧——在期轉(zhuǎn)現(xiàn)方式下;
另外,在到期交割中,賣方還存在一個“交割和利息等費(fèi)用”的計算,即,對于賣方來說,如果“到期交割”,那么他的銷售成本為:實(shí)際銷售成本=建倉價-交割成本——在到期交割方式下;
而買方則不存在交割成本。
公式二、期貨買賣盈虧及持倉盈虧的計算
當(dāng)日盈虧=平倉盈虧+持倉盈虧=平歷史倉盈虧+平當(dāng)日倉盈虧+歷史持倉盈虧+當(dāng)日開倉持倉盈虧
ps:分清當(dāng)日盈虧與當(dāng)日開倉或當(dāng)日持倉盈虧的關(guān)系
公式三、基差交易的計算
A弄清楚基差交易的定義;
B買方叫價方式一般與賣期保值配合;賣方叫價方式一般與買期保值配合;
C最終的盈虧計算可用基差方式表示、演算。
公式四、將來值、現(xiàn)值的計算:(金融期貨一章的內(nèi)容):將來值=現(xiàn)值*(1+年利率*年數(shù))
A.一般題目中會告知票面金額與票面利率,則以這兩個條件即可計算出:將來值=票面金額*(1+票面利率)——假設(shè)為1年期
B.因短期憑證一般為3個月期,計算中會涉及到1年的利率與3個月(1/4年)的利率的折算
公式五、轉(zhuǎn)換因子的計算:針對30年期國債
合約交割價為X,(即標(biāo)準(zhǔn)交割品,可理解為它的轉(zhuǎn)換因子為1),用于合約交割的國債的轉(zhuǎn)換因子為Y,則買方需要支付的金額=X÷Y(很惡劣的表達(dá)式)。個人感覺轉(zhuǎn)換因子的概念有點(diǎn)像實(shí)物交割中的升貼水概念。
公式六、短期國債的報價與成交價的關(guān)系
成交價=面值*[1-(100-報價)/4]
公式七、β系數(shù)
A.一個股票組合的β系數(shù),表明該組合的漲跌是指數(shù)漲跌的β倍;即β=股票漲跌幅/股指漲跌幅
B.股票組合的價值與指數(shù)合約的價值間的關(guān)系:β=股指合約總價值/股票組合總價值=期貨總值/現(xiàn)貨總值
公式八、遠(yuǎn)期合約合理價格的計算:針對股票組合與指數(shù)完全對應(yīng)(書上例題)
遠(yuǎn)期合理價格=現(xiàn)值+凈持有成本=現(xiàn)值+期間內(nèi)利息收入-期間內(nèi)收取紅利的本利和;
如果計算合理價格的對應(yīng)指數(shù)點(diǎn)數(shù),可通過比例來計算:現(xiàn)值/對應(yīng)點(diǎn)數(shù)=遠(yuǎn)期合理價格/遠(yuǎn)期對應(yīng)點(diǎn)數(shù)。
公式九、無套利區(qū)間的計算:其中包含期貨理論價格的計算
首先,無套利區(qū)間上界=期貨理論價格+總交易成本
無套利區(qū)間下界=期貨理論價格-總交易成本
其次,期貨理論價格=期貨現(xiàn)值*[1+(年利息率-年指數(shù)股息率)*期間長度(天)/365]
年指數(shù)股息率就是分紅折算出來的利息
最后,總交易成本=現(xiàn)貨(股票)交易手續(xù)費(fèi)+期貨(股指)交易手續(xù)費(fèi)+沖擊成本+借貸利率差
借貸利率差成本=現(xiàn)貨指數(shù)*借貸利率差*借貸期間(月)/12
公式十、垂直套利的相關(guān)計算:主要討論垂直套利中的最大風(fēng)險、最大收益及盈虧平衡點(diǎn)的計算
本類計算中主要涉及到的變量為:高、低執(zhí)行價格,凈權(quán)利金;
其中,凈權(quán)利金=收取的權(quán)利金-支出的權(quán)利金,則權(quán)利金可正可負(fù);
如果某一策略中凈權(quán)利金為負(fù)值,則表明該策略的最大風(fēng)險=凈權(quán)金(取絕對值)
相應(yīng)的最大收益=執(zhí)行價格差-凈權(quán)金(取絕對值)
如果某一策略中凈權(quán)利金為正值,則該策略的最大收益=凈權(quán)金
相應(yīng)的最大風(fēng)險=執(zhí)行價格差-凈權(quán)金
總結(jié):首先通過凈權(quán)金的正負(fù)來判斷凈權(quán)金為最大風(fēng)險還是最大收益
其次,通過凈權(quán)金為風(fēng)險或收益,來確定相應(yīng)的收益或風(fēng)險,即等于執(zhí)行價格差-凈權(quán)金
如果策略操作的是看漲期權(quán),則平衡點(diǎn)=低執(zhí)行價格+凈權(quán)金
如果策略操作的是看跌期權(quán),則平衡點(diǎn)=高執(zhí)行價格-凈權(quán)金
公式十一、轉(zhuǎn)換套利與反向轉(zhuǎn)換套利的利潤計算
首先,明確:凈權(quán)利金=收到的權(quán)利金-支出的權(quán)利金
則有:轉(zhuǎn)換套利的利潤=凈權(quán)利金-(期貨價格-期權(quán)執(zhí)行價格);注:期貨價格指建倉時的價格
反向轉(zhuǎn)換套利的利潤=凈權(quán)利金+(期貨價格-期權(quán)執(zhí)行價格);注意式中為加號
提醒一下,無論轉(zhuǎn)換還是反向轉(zhuǎn)換套利,操作中,期貨的的操作方向與期權(quán)的操作方向都是相反的。
轉(zhuǎn)換套利:買入期貨——看多
買入看跌、賣出看漲期權(quán)——看空
反向轉(zhuǎn)換套利:賣出期貨——看空
買入看漲、賣出看跌期權(quán)——看多
公式十二、跨式套利的損盈和平衡點(diǎn)計算
首先,明確:總權(quán)利金=收到的全部權(quán)利金(對應(yīng)的是賣出跨式套利)或=支付的全部權(quán)利金(對應(yīng)的是買入跨式套利)
則:當(dāng)總權(quán)利金為正值時,表明該策略的最大收益=總權(quán)利金;(該策略無最大風(fēng)險,風(fēng)險可能無限大,可看書上損益圖,就明白了)
當(dāng)總權(quán)利金為負(fù)值時,表明該策略的最大風(fēng)險=總權(quán)利金;(無最大收益)
高平衡點(diǎn)=執(zhí)行價格+總權(quán)金(取絕對值)
低平衡點(diǎn)=執(zhí)行價格-總權(quán)金(取絕對值)
ps:建議大家結(jié)合盈虧圖形來理解記憶,那個圖形很簡單,記住以后,還可以解決一類題型。
公式十三、寬跨式的盈虧及平衡點(diǎn)
與跨式相似,首先根據(jù)總權(quán)金是正是負(fù)(收取為正,支出為負(fù))來確定總權(quán)金是該策略的最大收益(總權(quán)金為正)還是最大風(fēng)險(總權(quán)金為負(fù))。
高平衡點(diǎn)=高執(zhí)行價格+總權(quán)金
低平衡點(diǎn)=低執(zhí)行價格-總權(quán)金
公式十四、蝶式套利的盈虧及平衡點(diǎn)
首先,明確:凈權(quán)金=收取的權(quán)利金-支付的權(quán)利金;
則,如果凈權(quán)金為負(fù)值,則該策略最大風(fēng)險=凈權(quán)金(取絕對值);
相應(yīng)的,該策略最大收益=執(zhí)行價格間距-凈權(quán)金(取絕對值);
如果凈權(quán)金為正值,則該策略最大收益=凈權(quán)金;
相應(yīng)的,該策略最大風(fēng)險=執(zhí)行價格間距-凈權(quán)金;
高平點(diǎn)=最高執(zhí)行價格-凈權(quán)金(取絕對值)
低平點(diǎn)=最低執(zhí)行價格+凈權(quán)金(取絕對值)
高、低平衡點(diǎn)的計算適用于蝶式套利的任一種策略。
公式十五、飛鷹式套利的盈虧即平衡點(diǎn)計算
要用到凈權(quán)金的概念,即凈權(quán)金為正,則該策略的最大收益=凈權(quán)金;
而如果凈權(quán)金為負(fù),則可確定該策略的最大風(fēng)險是凈權(quán)金。
如果策略的最大收益(虧損)=凈權(quán)金,則:該策略的最大虧損(收益)=執(zhí)行價格間距-凈權(quán)金
高平衡點(diǎn)=最高執(zhí)行價格-凈權(quán)金;
低平衡點(diǎn)=最低執(zhí)行價格+凈權(quán)金;
公式十六、期權(quán)結(jié)算的計算
首先,明確,買方只用支付權(quán)利金,不用結(jié)算,只有賣方需要結(jié)算;
其次,買方的平當(dāng)日倉或平歷史倉,均只需計算其凈權(quán)利金。換句話說,平倉后,將不再有交易保證金的劃轉(zhuǎn)問題,有的只是凈權(quán)金在結(jié)算準(zhǔn)備金帳戶的劃轉(zhuǎn)問題。
凈權(quán)金=賣價-買價(為正為盈,劃入結(jié)算準(zhǔn)備金帳戶;為負(fù)為虧,劃出結(jié)算準(zhǔn)備金帳戶)
最后,對于持倉狀態(tài)下,賣方的持倉保證金結(jié)算:
期權(quán)保證金=權(quán)利金+期貨合約的保證金-虛值期權(quán)的一半
ps:成交時刻從結(jié)算準(zhǔn)備金中劃出的交易保證金,在計算時應(yīng)以上一日的期貨結(jié)算價格進(jìn)行計算。
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