期貨《套期保值》知識點(diǎn)：套期保值與交割

　　期貨市場的任何掛牌合約都有結(jié)束的時候，具體來說，就是最后交易日結(jié)束后，繼續(xù)持有頭寸者必須進(jìn)入交割程序，而在商品期貨中，基本上都是采用實(shí)物交割形式的。

　　是否進(jìn)行交割與是否屬于套期保值之間并沒有必然的聯(lián)系。

　　作為套期保值者，他們進(jìn)行期貨交易的目的是利用期貨價格與現(xiàn)貨價格的同步走勢來對沖期貨持有期間現(xiàn)貨價格的波動風(fēng)險。在大多數(shù)情況下，套期保值者在完成對沖使命后都會選擇對沖平倉的方法來結(jié)束套期保值行為。不能因?yàn)樗麄儧]有進(jìn)入交割階段就認(rèn)為他們不是套期保值者。

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　　同時，套期保值者如在最后選擇交割也很正常。從理論上說，期貨價格在最后與現(xiàn)貨價格應(yīng)該是一致的，即基差趨向于零，具有收斂效應(yīng)。但在實(shí)際運(yùn)行中，還是會打一些折扣。比如，在某些特殊情況下，由于流動性太小，由于套期保值的雙方力量懸殊，或者由于存在著逼倉因素，都會使期價最終拒絕與現(xiàn)價收斂或靠攏，這就使基差不僅不縮小，反而還會有所擴(kuò)大。在這種情況下，套期保值者會發(fā)覺，進(jìn)行交割比不交割更有利，更能達(dá)到套期保值的目的。

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