期貨《基礎(chǔ)知識(shí)》第3章期貨合約與期貨交易制度考點(diǎn)

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　　2016年期貨從業(yè)資格考試《基礎(chǔ)知識(shí)》第3章期貨合約與期貨交易制度考點(diǎn)

　　【考點(diǎn)四】保證金制度2016年期貨從業(yè)資格考試《基礎(chǔ)知識(shí)》第3章期貨合約與期貨交易制度考點(diǎn)

　　一、保證金制度的內(nèi)涵及特點(diǎn)

　　在期貨交易中，期貨買方和賣方必須按照其所買賣期貨合約價(jià)值的一定比率(通常為5%～15%)繳納資金，用于結(jié)算和保證履約。

　　保證金制度是期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的重要手段。

　　在國(guó)際期貨市場(chǎng)上，保證金制度的實(shí)施一般有如下特點(diǎn)：

　　第一，對(duì)交易者的保證金要求與其面臨的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)應(yīng)。

　　第二，交易所根據(jù)合約特點(diǎn)設(shè)定最低保證金標(biāo)準(zhǔn)，并可根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況等調(diào)節(jié)保證金水平。

　　第三，保證金的收取是分級(jí)進(jìn)行的。

　　二、我國(guó)期貨交易保證金制度的特點(diǎn)

　　我國(guó)期貨交易的保證金制度除了采用國(guó)際通行的一些做法外，在施行中，還形成了自身的特點(diǎn)。

　　我國(guó)期貨交易所對(duì)商品期貨交易保證金比率的規(guī)定呈現(xiàn)如下特點(diǎn)：

　　第一，對(duì)期貨合約上市運(yùn)行的不同階段規(guī)定不同的交易保證金比率。

　　第二，隨著合約持倉量的增大，交易所將逐步提高該合約交易保證金比例。

　　第三，當(dāng)某期貨合約出現(xiàn)連續(xù)漲跌停板的情況時(shí)，交易保證金比率相應(yīng)提高。

　　第四，當(dāng)某品種某月份合約按結(jié)算價(jià)計(jì)算的價(jià)格變化，連續(xù)若干個(gè)交易日的累積漲跌幅達(dá)到一定程度時(shí)，交易所有權(quán)根據(jù)市場(chǎng)情況，對(duì)部分或全部會(huì)員單邊或雙邊、同比例或不同比例提高交易保證金，限制部分會(huì)員或全部會(huì)員出金，暫停部分會(huì)員或全部會(huì)員開新倉，調(diào)整漲跌停板幅度，限期平倉，強(qiáng)行平倉等，以控制風(fēng)險(xiǎn)。

　　第五，當(dāng)某期貨合約交易出現(xiàn)異常情況時(shí)，交易所可按規(guī)定的程序調(diào)整交易保證金的比例。

　　【考點(diǎn)五】當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度

　　當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度是指在每個(gè)交易日結(jié)束后，由期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)對(duì)期貨交易保證金賬戶當(dāng)天的盈虧狀況進(jìn)行結(jié)算，并根據(jù)結(jié)算結(jié)果進(jìn)行資金劃轉(zhuǎn)。當(dāng)交易發(fā)生虧損，進(jìn)而導(dǎo)致保證金賬戶資金不足時(shí)，則要求必須在結(jié)算機(jī)構(gòu)規(guī)定的時(shí)間內(nèi)向賬戶中追加保證金，以做到“當(dāng)日無負(fù)債”。

　　當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度的實(shí)施呈現(xiàn)如下特點(diǎn)：

　　第一，對(duì)所有賬戶的交易及頭寸按不同品種、不同月份的合約分別進(jìn)行結(jié)算，在此基礎(chǔ)上匯總，使每一交易賬戶的盈虧都能得到及時(shí)的、具體的、真實(shí)的反映。

　　第二，在對(duì)交易盈虧進(jìn)行結(jié)算時(shí)，不僅對(duì)平倉頭寸的盈虧進(jìn)行結(jié)算，而且對(duì)未平倉合約產(chǎn)生的浮動(dòng)盈虧也進(jìn)行結(jié)算。

　　第三，對(duì)交易頭寸所占用的保證金進(jìn)行逐日結(jié)算。第四，當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度是通過期貨交易分級(jí)結(jié)算體系實(shí)施的。

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　　【考點(diǎn)六】漲跌停板制度

　　一、漲跌停板制度的內(nèi)涵2016年期貨從業(yè)資格考試《基礎(chǔ)知識(shí)》第3章期貨合約與期貨交易制度考點(diǎn)

　　漲跌停板制度又稱每日價(jià)格最大波動(dòng)限制制度。即指期貨合約在一個(gè)交易日中的交易價(jià)格波動(dòng)不得高于或者低于規(guī)定的漲跌幅度，超過該漲跌幅度的報(bào)價(jià)將被視為無效報(bào)價(jià)，不能成交。

　　二、我國(guó)期貨漲跌停板制度的特點(diǎn)

　　對(duì)漲跌停板的調(diào)整，一般具有以下特點(diǎn)：

　　第一，新上市的品種和新上市的期貨合約。其漲跌停板幅度一般為合約規(guī)定漲跌停板幅度的兩倍或三倍。

　　第二，在某一期貨合約的交易過程中，當(dāng)合約價(jià)格同方向連續(xù)漲跌停板、遇國(guó)家法定長(zhǎng)假，或交易所認(rèn)為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)明顯變化時(shí)，交易所可以根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整其漲跌停板幅度。

　　第三，對(duì)同時(shí)適用交易所規(guī)定的兩種或兩種以上漲跌停板情形的，其漲跌停板按照規(guī)定漲跌停板中的最高值確定。

　　【考點(diǎn)七】持倉限額及大戶報(bào)告制度

　　持倉限額制度是指交易所規(guī)定會(huì)員或客戶可以持有的、按單邊計(jì)算的某一合約投機(jī)頭寸的最大數(shù)額。大戶報(bào)告制度是指當(dāng)交易所會(huì)員或客戶某品種某合約持倉達(dá)到交易所規(guī)定的持倉報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)時(shí).會(huì)員或客戶應(yīng)向交易所報(bào)告。

　　在國(guó)際期貨市場(chǎng)，持倉限額及大戶報(bào)告制度的實(shí)施呈現(xiàn)如下特點(diǎn)：

　　第一，交易所可以根據(jù)不同期貨品種及合約的具體情況和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況制訂和調(diào)整持倉限額和持倉報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)。

　　第二，通常來說，一般月份合約的持倉限額及持倉報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)高;臨近交割時(shí)，持倉限額及持倉報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)低。

　　第三，持倉限額通常只針對(duì)一般投機(jī)頭寸，套期保值頭寸、風(fēng)險(xiǎn)管理頭寸及套利頭寸可以向交易所申請(qǐng)豁免。

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　　【考點(diǎn)八】強(qiáng)行平倉制度

　　一、強(qiáng)行平倉制度的內(nèi)涵2016年期貨從業(yè)資格考試《基礎(chǔ)知識(shí)》第3章期貨合約與期貨交易制度考點(diǎn)

　　強(qiáng)行平倉是指按照有關(guān)規(guī)定對(duì)會(huì)員或客戶的持倉實(shí)行平倉的一種強(qiáng)制措施，其目的是控制期貨交易風(fēng)險(xiǎn)。強(qiáng)行平倉分為兩種情況：一是交易所對(duì)會(huì)員持倉實(shí)行的強(qiáng)行平倉;二是期貨公司對(duì)客戶持倉實(shí)行的強(qiáng)行平倉。

　　強(qiáng)行平倉制度適用的情形一般包括：

　　第一，因賬戶交易保證金不足而實(shí)行強(qiáng)行平倉。

　　第二，因會(huì)員(客戶)違反持倉限額制度而實(shí)行強(qiáng)行平倉。

　　二、我國(guó)期貨強(qiáng)行平倉制度的規(guī)定

　　我國(guó)期貨交易所規(guī)定，當(dāng)會(huì)員、客戶出現(xiàn)下列情形之一時(shí)，交易所、期貨公司有權(quán)對(duì)其持倉進(jìn)行強(qiáng)行平倉：

　　(1)會(huì)員結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于零，并未能在規(guī)定時(shí)限內(nèi)補(bǔ)足的;

　　(2)客戶、從事自營(yíng)業(yè)務(wù)的交易會(huì)員持倉量超出其限倉規(guī)定;

　　(3)因違規(guī)受到交易所強(qiáng)行平倉處罰的;

　　(4)根據(jù)交易所的緊急措施應(yīng)予強(qiáng)行平倉的;

　　(5)其他應(yīng)予強(qiáng)行平倉的。

　　強(qiáng)行平倉的執(zhí)行過程如下：

　　(1)通知;

　　(2)執(zhí)行及確認(rèn)。

　　【考點(diǎn)九】風(fēng)險(xiǎn)警示制度

　　風(fēng)險(xiǎn)警示制度是指交易所認(rèn)為必要的可以分別或同時(shí)采取要求報(bào)告情況、談話提醒、書面警示、發(fā)布書面警示、公告等措施中的一種或多種，以警示或化解風(fēng)險(xiǎn)。

　　【考點(diǎn)十】信息披露制度

　　信息披露制度是指期貨交易所按有關(guān)規(guī)定公布期貨交易有關(guān)信息的制度。

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　　【考點(diǎn)十一】開戶2016年期貨從業(yè)資格考試《基礎(chǔ)知識(shí)》第3章期貨合約與期貨交易制度考點(diǎn)

　　一般來說，各期貨公司會(huì)員為客戶開設(shè)賬戶的程序及所需的文件細(xì)節(jié)雖不盡相同，促其基本程序是相同的。開戶流程為：

　　(1)申請(qǐng)開戶;

　　(2)閱讀“期貨交易風(fēng)險(xiǎn)說明書”并簽字確認(rèn);

　　(3)簽署“期貨經(jīng)紀(jì)合同書”;

　　(4)申請(qǐng)交易編碼并確認(rèn)資金賬號(hào)。

　　【考點(diǎn)十二】下單

　　下單是指客戶在每筆交易前向期貨公司業(yè)務(wù)人員下達(dá)交易指令，說明擬買賣合約的種類、數(shù)量、價(jià)格等的行為。交易指令的內(nèi)容一般包括：期貨交易的品種及合約月份、交易方向、數(shù)量、價(jià)格、開平倉等。

　　一、常用交易指令

　　市價(jià)指令是期貨交易中常用的指令之一。它是指按當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格即刻成交的指令。

　　限價(jià)指令是指執(zhí)行時(shí)必須按限定價(jià)格或更好的價(jià)格成交的指令。

　　止損指令是指當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價(jià)格時(shí)，即變?yōu)槭袃r(jià)指令予以執(zhí)行的一種指令。

　　停止限價(jià)指令是指當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價(jià)格時(shí)，即變?yōu)橄迌r(jià)指令予以執(zhí)行的一種指令。

　　觸價(jià)指令是指在市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到指定價(jià)位時(shí)，以市價(jià)指令予以執(zhí)行的一種指令。

　　限時(shí)指令是指要求在某一時(shí)問段內(nèi)執(zhí)行的指令。

　　長(zhǎng)效指令是指除非成交或由委托人取消，否則持續(xù)有效的交易指令。

　　套利指令是指同時(shí)買人和賣出兩種或兩種以上期貨合約的指令。

　　取消指令又稱為撤單，是要求將某一指定指令取消的指令。

　　二、指令下達(dá)方式

　　目前，我國(guó)客戶的下單方式有書面下單、電話下單和網(wǎng)上下單三種，其中網(wǎng)上下單是最主要的方式。

　　【考點(diǎn)十三】競(jìng)價(jià)

　　一、競(jìng)價(jià)方式

　　競(jìng)價(jià)方式主要有：公開喊價(jià)方式和計(jì)算機(jī)撮合成交兩種方式。

　　公開喊價(jià)方式又可分為兩種形式：連續(xù)競(jìng)價(jià)制和一節(jié)一價(jià)制。

　　國(guó)內(nèi)期貨交易所均采用計(jì)算機(jī)撮合成交方式。計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)一般將買賣申報(bào)單以價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的原則進(jìn)行排序。

　　二、成交回報(bào)與確認(rèn)

　　當(dāng)計(jì)算機(jī)顯示指令成交后，客戶可以立即在期貨公司的下單系統(tǒng)獲得成交回報(bào)。對(duì)于書面下單和電話下單的客戶，期貨公司應(yīng)按約定方式即時(shí)予以回報(bào)。

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　　【考點(diǎn)十四】結(jié)算2016年期貨從業(yè)資格考試《基礎(chǔ)知識(shí)》第3章期貨合約與期貨交易制度考點(diǎn)

　　結(jié)算是指根據(jù)期貨交易所公布的結(jié)算價(jià)格對(duì)交易雙方的交易結(jié)果進(jìn)行的資金清算和劃轉(zhuǎn)。期貨交易的結(jié)算，由期貨交易所統(tǒng)一組織進(jìn)行。在我國(guó)，會(huì)員(客戶)的保證金可以分為結(jié)算準(zhǔn)備金和交易保證金。

　　【考點(diǎn)十五】交割

　　一、交割的概念

　　交割是指期貨合約到期時(shí)，按照期貨交易所的規(guī)則和程序，交易雙方通過該合約所載標(biāo)的物所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，或者按照結(jié)算價(jià)進(jìn)行現(xiàn)金差價(jià)結(jié)算，了結(jié)到期未平倉合約的過程。

　　二、交割的作用

　　交割是聯(lián)系期貨與現(xiàn)貨的紐帶。期貨交割是促使期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格趨向一致的制度保證。

　　三、實(shí)物交割方式與交割結(jié)算價(jià)的確定

　　實(shí)物交割是指期貨合約到期時(shí)，根據(jù)交易所的規(guī)則和程序，交易雙方通過該期貨合約所載標(biāo)的物所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，了結(jié)未平倉合約的過程。實(shí)物交割方式包括集中交割和滾動(dòng)交割兩種。目前，我國(guó)上海期貨交易所采用集中交割方式;鄭州商品交易所采用滾動(dòng)交割和集中交割相結(jié)合的方式。

　　實(shí)物交割結(jié)算價(jià)是指在實(shí)物交割時(shí)商品交收所依據(jù)的基準(zhǔn)價(jià)格。

　　四、實(shí)物交割的流程

　　采用集中交割方式時(shí)，各期貨合約最后交易日的未平倉合約必須進(jìn)行交割。實(shí)物交割必不可少的環(huán)節(jié)包括：

　　第一，交易所對(duì)交割月份持倉合約進(jìn)行交割配對(duì)。

　　第二，買賣雙方通過交易所進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)倉單與貨款交換。

　　第三，增值稅發(fā)票流轉(zhuǎn)。

　　五、標(biāo)準(zhǔn)倉單

　　標(biāo)準(zhǔn)倉單是指交割倉庫開具并經(jīng)期貨交易所認(rèn)定的標(biāo)準(zhǔn)化提貨憑證。標(biāo)準(zhǔn)倉單經(jīng)交易所注冊(cè)后生效，可用于交割、轉(zhuǎn)讓、提貨、質(zhì)押等。

　　標(biāo)準(zhǔn)倉單的持有形式為“標(biāo)準(zhǔn)倉單持有憑證”。“標(biāo)準(zhǔn)倉單持有憑證”是交易所開具的代表標(biāo)準(zhǔn)倉單所有權(quán)的有效憑證，是在交易所辦理標(biāo)準(zhǔn)倉單交割、交易、轉(zhuǎn)讓、質(zhì)押、注銷的憑證，受法律保護(hù)。

　　六、現(xiàn)金交割

　　現(xiàn)金交割是指合約到期時(shí)，交易雙方按照交易所的規(guī)則、程序及其公布的交割結(jié)算價(jià)進(jìn)行現(xiàn)金差價(jià)結(jié)算，了結(jié)到期未平倉合約的過程。

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