2014年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)成本管理》講義：財(cái)務(wù)杠桿

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　　財(cái)務(wù)杠桿

　　1.財(cái)務(wù)杠桿含義

　　在某一固定的債務(wù)與權(quán)益融資結(jié)構(gòu)下由于息稅前利潤的變動(dòng)引起每股收益產(chǎn)生更大變動(dòng)程度的現(xiàn)象被稱為財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。

　　理解：每股收益(Earnings Per Share)：EPS=[(EBIT-I)×(1-T)-PD]/N

　　2.財(cái)務(wù)杠桿作用的衡量

　　--財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)DFL(Degree Of Financial Leverage)

　　3.相關(guān)結(jié)論

　　存在前提

　　只要在企業(yè)的籌資方式中有固定性融資費(fèi)用的債務(wù)或優(yōu)先股，就會(huì)存在息稅前利潤的較小變動(dòng)引起每股收益較大變動(dòng)的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。

　　與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系

　　財(cái)務(wù)杠桿放大了息稅前利潤變化對(duì)普通股收益的影響，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越高，表明普通股收益的波動(dòng)程度越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越大。

　　影響因素

　　企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)資本比重;息稅前利潤水平;所得稅稅率水平。債務(wù)成本比重越高、固定性融資費(fèi)用額越高、息稅前利潤水平越低，財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)越大，反之亦然。

　　【提示】可以根據(jù)計(jì)算公式來判斷。

　　控制方法

　　負(fù)債比率是可以控制的。企業(yè)可以通過合理安排資本結(jié)構(gòu)，適度負(fù)債，使財(cái)務(wù)杠桿利益抵消風(fēng)險(xiǎn)增大所帶來的不利影響。

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