證券《基礎知識》第5股票的價值與價格知識點

　　三、影響股價變動的基本因素

　　(一)3 個基本因素：宏觀經濟和證券市場運行狀況、行業(yè)前景、公司經營狀況

　　(二)對 3 個基本因素的分析，稱為“基本分析”、“基本面分析”

　　1、公司經營狀況

　　(1)公司治理水平和管理層質量

　　(2)公司競爭力

　　SWOT 分析：Strength 優(yōu)勢、Weaknesses 劣勢、Opportunities 機會、Threats威脅

　　(3)財務狀況：三性分析

　　①盈利性：最常用的指標是每股收益和凈資產收益率

　　a每股收益=凈利潤/股份總數

　　b凈資產收益率=凈利潤/凈資產

　　c盈利水平高的公司股票稱為“績優(yōu)股”，未來營利增長趨勢強的公司

　　d股票稱為“高增長型股票”

　?、诎踩裕簝斶€債務避免破產的特性

　　杠桿比率：總資產/凈資產

　　③流動性：流動性強的公司抗風險能力強

　　杜邦公式：三性的內在聯系

　　凈資產收益率=凈利潤/凈資產=銷售利潤率×資產周轉率×杠桿比率

　　銷售利潤率=凈利潤/銷售收入

　　資產周轉率=銷售收入/總資產

　　杠桿比率=總資產/凈資產

　　(4)公司改組或合并

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　　2、行業(yè)與部門因素

　　(1)行業(yè)分類

　　行業(yè)分類的標準是公司收入或利潤的來源比重

　　分類標準有：證監(jiān)會《上市公司行業(yè)分類指引》、國家統計局《行業(yè)分布標準》、摩根斯坦利和標準普爾《全球行業(yè)分類標準》

　　(2)行業(yè)分析因素：包括定性因素和定量因素

　　①行業(yè)或產業(yè)競爭結構

　?、谛袠I(yè)可持續(xù)性

　　③抗外部沖擊的能力

　?、鼙O(jiān)管與稅收待遇

　?、輨谫Y關系

　　⑥財務與融資問題

　?、咝袠I(yè)估值水平

　　(3)行業(yè)生命周期

　　產業(yè)周期理論：任何行業(yè)都要經歷幼稚期、成長期、成熟期、穩(wěn)定期 4 個階段

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　　3、宏觀經濟和政策因素：宏觀經濟影響股票價格的特點：波及范圍廣、干擾程度深、作用機制復雜、股價波動幅度較大

　　(1)經濟增長

　　(2)經濟周期循環(huán)

　?、倬皻庋h(huán)：高漲、衰退、蕭條、復蘇 4 個階段

　?、诰皻庋h(huán)從根本上決定了股票價格的長期變動趨勢

　　③股票價格的變動要比經濟景氣循環(huán)早 4-6 個月，是經濟周期變動的“先導性指標”

　　(3)貨幣政策

　　①央行采用存款準備金制度、再貼現政策、公開市場業(yè)務等貨幣政策手段調控貨幣供應量

　　②放松銀根：增加貨幣供應，資金面寬松，促使股價上升

　?、凼站o銀根：減少貨幣供應，資金面吃緊，股價下跌

　　(4)財政政策：財政政策對股票價格的影響有 4 個方面

　?、贁U大財政赤字、發(fā)行國債刺激經濟發(fā)展

　　②調節(jié)稅率影響企業(yè)利潤和股息

　?、鄹深A資本市場稅率，如利息稅、資本利得稅、印花稅

　　④國債發(fā)行量會改變證券供應和資金需求

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　　(5)市場利率

　?、倮侍岣撸⒇摀又?，公司凈利潤和股息減少，股票價格下降

　?、诶侍岣?，固定收益類金融工具收益增加，股票需求減少，股價下降

　　③利率提高，投資者融資成本增加，股票需求減少，股價下降

　　(6)通貨膨脹：既有刺激股票市場作用，又有抑制股票市場作用

　?、偻ㄘ浥蛎浿酰a品價格上升和存貨增值，公司利潤和股息增加，股價上漲

　?、谕ㄘ浥蛎浿?，股東實際股息收入下降，公司會增加派息使股息名義收入增加，

　　③股價上漲;通貨膨脹導致債券風險增加，股票需求增大，股價上漲

　　④通貨膨脹嚴重時，公司各項成本增加利潤減少，股價下降

　　(7)匯率變化

　?、賲R率下降，本幣升值，不利出口而利進口，境外資本流入，國內資本市場流動性增加

　?、趨R率上升，本幣貶值，不利進口而利出口，境內資本流出，國內資本市場流動性下降

　　(8)國際收支狀況

　　國際收支逆差，政府將提高國內利率和匯率，股價下跌

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　　四、影響股價變化的其他因素

　　(一)政治及其他不可抗力的影響

　　戰(zhàn)爭、政權更迭、政府出臺重大經濟政策社會發(fā)展規(guī)劃、國際社會政治經濟變化、自然災害

　　(二)心理因素

　　(三)穩(wěn)定市場的政策與制度安排

　　(四)人為操縱因素

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