2018年中級(jí)會(huì)計(jì)職稱《財(cái)務(wù)管理》章節(jié)練習(xí)題：第五章第二節(jié)資本成本

單項(xiàng)選擇題

1、下列各種籌資方式中，企業(yè)無需支付資金占用費(fèi)的是()

A.發(fā)行債券

B.發(fā)行優(yōu)先股

C.發(fā)行短期票據(jù)

D.發(fā)行認(rèn)股權(quán)證

【答案】D

【解析】發(fā)行債券、發(fā)行短期票據(jù)需要支付利息費(fèi)用，發(fā)行優(yōu)先股需要支付優(yōu)先股的股利，股利、利息均屬于資金占用費(fèi)，發(fā)行認(rèn)股權(quán)證不需要資金的占用費(fèi)。

2、下列各項(xiàng)中，通常不會(huì)導(dǎo)致企業(yè)資本成本增加的是(　)。

A.通貨膨脹加劇

B.投資風(fēng)險(xiǎn)上升

C.經(jīng)濟(jì)持續(xù)過熱

D.證券市場流動(dòng)性增強(qiáng)

【答案】D

【解析】通過本題掌握影響資本成本的因素及這些因素是如何影響資本成本的。

3、某公司向銀行借貸2000萬元，年利息為8%，籌資費(fèi)率為0.5%，該公司使用的所得稅稅率為25%，則該筆借款的資本成本是()

A.6.00%

B.6.03%

C.8.00%

D.8.04%

【答案】B

【解析】借款資本成本= 稅后利息率/(1-籌資費(fèi)率)=8%×(1-25%)/(1-0.5%)=6.03%

4、某企業(yè)發(fā)行了期限5年的長期債券10000萬元，年利率為8%，每年年末付息一次，到期一次還本，債券發(fā)行費(fèi)率為1.5%，企業(yè)所得稅稅率為25%，該債券的資本成本率為( )。

A.6%

B.6.09%

C.8%

D.8.12%

【答案】B

【解析】該債券的資本成本率=8%×(1-25%)/(1-1.5%)=6.09%，選項(xiàng)B正確。

5、某公司普通股目前的股價(jià)為10元/股，籌資費(fèi)率為6%，本期支付的每股股利為2元，股利固定增長率為2%，則該企業(yè)利用留存收益的資本成本為( )。

A.22.4%

B.22%

C.23.7%

D.23.28%

【答案】A

6、在不考慮籌款限制的前提下，下列籌資方式中個(gè)別資本成本最高的通常是(　)。

A.發(fā)行普通股

B.留存收益籌資

C.長期借款籌資

D.發(fā)行公司債券

【答案】A

【解析】權(quán)益資金的資本成本大于負(fù)債資本成本，對(duì)于權(quán)益資金來說，由于普通股籌資方式在計(jì)算資本成本時(shí)還需要考慮籌資費(fèi)用，所以其資本成本高于留存收益的資本成本。

7、在下列各項(xiàng)中，不能用于加權(quán)平均資本成本計(jì)算的是(　)。

A.市場價(jià)值權(quán)數(shù)

B.目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)

C.賬面價(jià)值權(quán)數(shù)

D.邊際價(jià)值權(quán)數(shù)

【答案】D

【解析】計(jì)算個(gè)別資本占全部資本的比重時(shí)，可分別選用賬面價(jià)值、市場價(jià)值、目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)來計(jì)算。

多項(xiàng)選擇題

1、在計(jì)算下列各項(xiàng)資金的籌資成本時(shí)，需要考慮籌資費(fèi)用的有(　)。

A.普通股

B.債券

C.長期借款

D.留存收益

【答案】ABC

【解析】留存收益是由企業(yè)稅后凈利潤形成的，是所有者向企業(yè)的追加投資。企業(yè)利用留存收益籌資無需發(fā)生籌資費(fèi)用。

2、下列各項(xiàng)因素中，能夠影響公司資本成本水平的有(　)。

A.通貨膨脹

B.籌資規(guī)模

C.經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

D.資本市場效率

【答案】ABCD

【解析】通過本題掌握影響資本成本的因素。

判斷題

1、其他條件不變的情況下，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大，投資者要求的預(yù)期報(bào)酬率就高，企業(yè)籌資的資本成本相應(yīng)就大。(　)

【答案】√

【解析】考核企業(yè)融資狀況對(duì)資本成本的影響。

2、資本成本率是企業(yè)用以確定項(xiàng)目要求達(dá)到的投資報(bào)酬率的最低標(biāo)準(zhǔn)。()

【答案】√

【解析】資本成本率是衡量資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化程度的標(biāo)準(zhǔn)，也是對(duì)投資獲得經(jīng)濟(jì)效益的最低要求 。

計(jì)算題

1、甲公司2015年年末長期資本為5000萬元，其中長期銀行借款為1000萬元，年利率為6%;所有者權(quán)益(包括股本和留存收益)為4000萬元。公司計(jì)劃在2016年追加籌集資金5000萬元，其中按面值發(fā)行債券2000萬元，票面年利率為6.86%，期限5年，每年利息一次，到期一次還本，籌集費(fèi)用率為2%;發(fā)行優(yōu)先股籌資3000萬元，固定股息率為7.76%，籌集費(fèi)用率為3%。公司普通股β系數(shù)為2，一年期國債利率為4%，市場平均報(bào)酬率為9%。公司適用的所得稅稅率為25%。假設(shè)不考慮籌資費(fèi)用對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響，發(fā)行債券和優(yōu)先股不影響借款利率和普通股股價(jià)。

要求：

(1) 計(jì)算甲公司長期銀行借款的資本成本

(2) 假設(shè)不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，計(jì)算甲公司發(fā)行債券的資本成本。

(3) 計(jì)算甲公司發(fā)行優(yōu)先股的資本成本。

(4) 利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算甲公司留存收益的資本成本。

(5) 計(jì)算甲公司2016年完成籌資計(jì)劃后的平均資本成本。

【答案】

(1) 長期銀行借款的資本成本=6%×(1-25%)=4.5%

(2) 債券的資本成本=2000×6.86%×(1-25%)/[2000×(1-2%)]=5.25%

(3) 優(yōu)先股資本成本=3000×7.76%/[3000×(1-3%)]=8%

(4) 留存收益資本成本=4%+2×(9%-4%)=14%

(5) 平均資本成本=1000/10000×4.5%+2000/10000×5.25%+3000/10000×8%+4000/10000×14%=9.5%