2017年中級會計(jì)職稱《財(cái)務(wù)管理》章節(jié)測試題：第六章投資管理

　　一、單項(xiàng)選擇題

　　1、下列各項(xiàng)關(guān)于回收期的說法中，不正確的是( )。(環(huán)球網(wǎng)校注冊會計(jì)師頻道提供投資管理試題)

　　A.動態(tài)回收期指未來現(xiàn)金凈流量累計(jì)到原始投資數(shù)額時(shí)所經(jīng)歷的時(shí)間。

　　B.用回收期指標(biāo)評價(jià)方案時(shí)，回收期越短越好。

　　C.計(jì)算簡便，易于理解。

　　D.沒有考慮回收期以后的現(xiàn)金流量。

　　【答案】A

　　【解析】靜態(tài)回收期：直接用未來現(xiàn)金凈流量累計(jì)到原始投資數(shù)額時(shí)所經(jīng)歷的時(shí)間。動態(tài)回收期：未來現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值等于原始投資額現(xiàn)值時(shí)所經(jīng)歷的時(shí)間。

　　2、某企業(yè)擬進(jìn)行一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目決策，設(shè)定貼現(xiàn)率為12%，有四個(gè)方案可供選擇。其中甲方案的項(xiàng)目計(jì)算期為10年，凈現(xiàn)值為1000萬元，10年期.貼現(xiàn)率為12%的投資回收系數(shù)為0.177;乙方案的現(xiàn)值指數(shù)為0.85;丙方案的項(xiàng)目計(jì)算期為11年，其年金凈流量為150萬元;丁方案的內(nèi)含報(bào)酬率為10%。最優(yōu)的投資方案是( )。

　　A.甲方案

　　B.乙方案

　　C.丙方案

　　D.丁方案

　　【答案】A

　　【解析】由于乙方案的現(xiàn)值指數(shù)小于1，丁方案的內(nèi)含報(bào)酬率為10%小于設(shè)定貼現(xiàn)率12%，所以乙方案和丁方案均不可行;甲方案和丙方案的項(xiàng)目計(jì)算期不等，應(yīng)選擇年金凈流量最大的方案為最優(yōu)方案。甲方案的年金凈流量=項(xiàng)目的凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)=項(xiàng)目的凈現(xiàn)值×投資回收系數(shù)=1000×0.177=177(萬元)，高于丙方案的年金凈流量150萬元，所以甲方案較優(yōu)。

　　3、將企業(yè)投資區(qū)分為直接投資和間接投資的分類標(biāo)準(zhǔn)是(　　)。

　　A.按投資活動與企業(yè)本身的生產(chǎn)經(jīng)營活動的關(guān)系

　　B.按投資活動對企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營前景的影響

　　C.按投資對象的存在形態(tài)和性質(zhì)

　　D.按投資項(xiàng)目之間的相互關(guān)聯(lián)關(guān)系

　　【答案】A

　　【解析】按投資活動與企業(yè)本身的生產(chǎn)經(jīng)營活動的關(guān)系分為直接投資和間接投資。

　　4、某投資項(xiàng)目的項(xiàng)目期限為5年，投資期為1年，投產(chǎn)后每年的現(xiàn)金凈流量均為1500萬元，原始投資額現(xiàn)值為2500萬元，資本成本率為10%，(P/A，10%，4)=3.1699，(P/A，10%，5)=3.7908，則該項(xiàng)目年金凈流量為(　)萬元。

　　A.711.13

　　B.840.51

　　C.594.82

　　D.480.79

　　【答案】D

　　【解析】項(xiàng)目的凈現(xiàn)值=1500×(P/A，10%，4)/(1+10%)-2500=1500×3.1699/1.1-2500=1822.59(萬元)，項(xiàng)目年金凈流量=項(xiàng)目的凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)=1822.59/3.7908=480.79(萬元)。

　　5、某項(xiàng)目的現(xiàn)金凈流量數(shù)據(jù)如下：NCF0=-100萬元，NCF1=0，NCF2-10=30萬元;假定項(xiàng)目的基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%，則該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為(　)。

　　A.22.77

　　B.57.07

　　C.172.77

　　D.157.07

　　【答案】B

　　【解析】凈現(xiàn)值=-100+30×(P/A，10%，9)×(P/F，10%，1)=-100+30×5.7590×0.9091=57.07(萬元)。
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　　6、某公司新建一條生產(chǎn)線，預(yù)計(jì)投產(chǎn)后第一年末.第二年末流動資產(chǎn)分別為40萬元和50萬元，結(jié)算性流動負(fù)債分別為15萬元和20萬元，則第二年新增的營運(yùn)資金是( )萬元。

　　A.5

　　B.15

　　C.20

　　D.30

　　【答案】A

　　【解析】第一年的營運(yùn)資金=40-15=25(萬元)，第二年的營運(yùn)資金=50-20=30(萬元)，所以，第二年新增的營運(yùn)資金=30-25=5(萬元)。

　　7、某企業(yè)為提高生產(chǎn)效率，降低生產(chǎn)成本而進(jìn)行一項(xiàng)投資用以改造舊設(shè)備，預(yù)計(jì)每年的折舊額將因此而增加5000元，但稅前付現(xiàn)成本每年可節(jié)約6000元。如果所得稅稅率為25%，未來使用年限每年現(xiàn)金凈流量將(　)。

　　A.增加1000元

　　B.增加5750元

　　C.增加7370元

　　D.增加9030元

　　【答案】B

　　【解析】增加的現(xiàn)金凈流量=6000×(1-25%)+5000×25%=5750(元)。

　　8、某公司計(jì)劃添加一條生產(chǎn)流水線，需要投資100萬元，預(yù)計(jì)使用壽命為4年。稅法規(guī)定該類生產(chǎn)線采用直線法計(jì)提折舊，折舊年限為4年，殘值率為8%.預(yù)計(jì)該生產(chǎn)線項(xiàng)目第4年的營業(yè)利潤為5萬元，處置固定資產(chǎn)殘值收入為10萬元，回收營運(yùn)資金3萬元。該公司適用的企業(yè)所得稅稅率為20%，則該項(xiàng)目第4年的稅后現(xiàn)金凈流量為(　)萬元。

　　A.12.6

　　B.37

　　C.39.6

　　D.37.4

　　【答案】C

　　【解析】年折舊=100×(1-8%)/4=23(萬元);第4年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量=5×(1-20%)+23=27(萬元);第4年末殘值變現(xiàn)凈收益納稅額=(10-100×8%)×20%=0.4(萬元);第4年的稅后現(xiàn)金凈流量=27+10-0.4+3=39.6(萬元)。

　　9、某投資項(xiàng)目的項(xiàng)目期限為5年，投資期為1年，原始投資額現(xiàn)值為2500萬元，現(xiàn)值指數(shù)為1.6，資本成本為10%，(P/A，10%，4)=3.1699，(P/A，10%，5)=3.7908，則該項(xiàng)目年金凈流量為( )萬元。

　　A.305.09

　　B.1200

　　C.395.69

　　D.1055.19

　　【答案】C

　　【解析】凈現(xiàn)值=2500×1.6-2500=1500(萬元)。年金凈流量=1500/(P/A，10%，5)=1500/3.7908=395.69(萬元)。

　　10、已知某投資項(xiàng)目的原始投資額現(xiàn)值為100萬元，凈現(xiàn)值為25萬元，則該項(xiàng)目的現(xiàn)值指數(shù)為(　　)。

　　A.0.25

　　B.0.75

　　C.1.05

　　D.1.25

　　【答案】D

　　【解析】現(xiàn)值指數(shù)=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/原始投資額現(xiàn)值=(100+25)/100=1.25。選項(xiàng)D正確。
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　　二、多項(xiàng)選擇題

　　1、下列項(xiàng)目投資決策評價(jià)指標(biāo)中，一般作為凈現(xiàn)值法輔助方法的有( )。

　　A.年金凈流量法

　　B.內(nèi)含報(bào)酬率法

　　C.現(xiàn)值指數(shù)法

　　D.投資回收期法

　　【答案】AC

　　【解析】年金凈流量法和現(xiàn)值指數(shù)法都屬于凈現(xiàn)值的輔助方法。

　　2、下列關(guān)于凈現(xiàn)值的說法中，正確的有(　)。

　　A.凈現(xiàn)值法能靈活地考慮投資風(fēng)險(xiǎn)

　　B.當(dāng)凈現(xiàn)值大于0時(shí)，項(xiàng)目可行

　　C.凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，說明投資方案的實(shí)際報(bào)酬率為負(fù)數(shù)

　　D.其他條件相同時(shí)，凈現(xiàn)值越大，方案越好

　　【答案】ABD

　　【解析】凈現(xiàn)值為負(fù)，方案不可取，說明方案的實(shí)際報(bào)酬率低于所要求的報(bào)酬率，但不一定為負(fù)數(shù)，所以，選項(xiàng)C的說法不正確。

　　3、下列各選項(xiàng)中，可以作為確定貼現(xiàn)率的參考標(biāo)準(zhǔn)的有(　)。

　　A.市場利率

　　B.投資者希望獲得的預(yù)期最低投資報(bào)酬率

　　C.內(nèi)含報(bào)酬率

　　D.企業(yè)平均資本成本率

　　【答案】ABD

　　【解析】確定貼現(xiàn)率的參考標(biāo)準(zhǔn)可以是：(1)以市場利率為標(biāo)準(zhǔn)。資本市場的市場利率是整個(gè)社會投資報(bào)酬率的最低水平，可以視為無風(fēng)險(xiǎn)最低報(bào)酬率要求。(2)以投資者希望獲得的預(yù)期最低投資報(bào)酬率為標(biāo)準(zhǔn)。這就考慮了投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償因素以及通貨膨脹因素。(3)以企業(yè)平均資本成本率為標(biāo)準(zhǔn)。企業(yè)投資所需要的資金，都或多或少的具有資本成本，企業(yè)籌資承擔(dān)的資本成本率水平，給投資項(xiàng)目提出了最低報(bào)酬率要求。

　　4、某公司投資100萬元購買一臺無需安裝的設(shè)備，投產(chǎn)后每年增加營業(yè)收入48萬元，增加付現(xiàn)成本13萬元，預(yù)計(jì)項(xiàng)目壽命為5年，按直線法計(jì)提折舊，期滿無殘值。該公司適用25%的所得稅稅率，項(xiàng)目的資本成本為10%。下列表述正確的有(　　)。

　　A.靜態(tài)投資回收期為2.86年

　　B.靜態(tài)投資回收期為3.2年

　　C.動態(tài)投資回收期為4.05年

　　D.(P/A，IRR，5)為3.2

　　【答案】BCD

　　【解析】年折舊=100/5=20(萬元)，投產(chǎn)后每年增加的營業(yè)現(xiàn)金流量=(48-13-20)×(1-25%)+20=31.25(萬元)，靜態(tài)投資回收期=100/31.25=3.2年;假設(shè)動態(tài)投資回收期為n年，則有：31.25×(P/A，10%，n)=100，即(P/A，10%，n)=100/31.25=3.2，查閱年金現(xiàn)值系數(shù)表可知，(P/A，10%，4)=3.1699，(P/A，10%，5)=3.7908，利用插值法可知，(5-n)/(5-4)=(3.7908—3.2)/(3.7908—3.1699)，解得：n=4.05(年);由于31.25×(P/A，IRR，5)-100=0，所以，(P/A，IRR，5)=100/31.25=3.2。

　　5、其它因素不變的情況下，下列財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)中，指標(biāo)數(shù)值越大表明項(xiàng)目可行性越強(qiáng)的有(　　)。

　　A.凈現(xiàn)值

　　B.現(xiàn)值指數(shù)

　　C.內(nèi)含報(bào)酬率

　　D.動態(tài)回收期

　　【答案】ABC

　　【解析】以回收期的長短來衡量方案的優(yōu)劣，投資的時(shí)間越短，所冒的風(fēng)險(xiǎn)就越小。所以選項(xiàng)D不正確。
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　　6、某企業(yè)擬進(jìn)行一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目決策，設(shè)定貼現(xiàn)率為10%，有四個(gè)方案可供選擇。其中甲方案的項(xiàng)目計(jì)算期為8年，凈現(xiàn)值為1250萬元;乙方案的現(xiàn)值指數(shù)為0.9;丙方案的項(xiàng)目計(jì)算期為12年，其年金凈流量為200萬元;丁方案的內(nèi)含報(bào)酬率為9%。下列說法正確的有( )。(已知8年期.貼現(xiàn)率為10%的投資回收系數(shù)為0.1874，償債基金系數(shù)為0.0874)

　　A.這四個(gè)方案都為可行方案

　　B.可行方案的比較應(yīng)采用年金凈流量法

　　C.甲方案的年金凈流量=項(xiàng)目的凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)

　　D.最優(yōu)投資方案為甲方案

　　【答案】BCD

　　【解析】由于乙方案的現(xiàn)值指數(shù)小于1，丁方案的內(nèi)含報(bào)酬率為9%小于設(shè)定貼現(xiàn)率10%，所以乙方案和丁方案均不可行，選項(xiàng)A不正確;可行方案中甲方案和丙方案的項(xiàng)目計(jì)算期不等，應(yīng)選擇年金凈流量最大的方案為最優(yōu)方案，所以，選項(xiàng)B正確。甲方案的年金凈流量=項(xiàng)目的凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)=項(xiàng)目的凈現(xiàn)值×投資回收系數(shù)=1250×0.1874=234.25(萬元)，高于丙方案的年金凈流量200萬元，所以甲方案最優(yōu)，選項(xiàng)C.D正確。

　　7、企業(yè)需要通過投資配置資產(chǎn)，才能形成生產(chǎn)能力，取得未來經(jīng)濟(jì)利益，下列有關(guān)投資意義表述正確的有(　　)

　　A.投資是企業(yè)生存與發(fā)展的基本前提

　　B.投資是獲取利潤的基本前提

　　C.投資是企業(yè)選擇最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的重要手段

　　D.投資是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制的重要手段

　　【答案】ABD

　　8、下列關(guān)于凈現(xiàn)值法的說法中，正確的有(　)。

　　A.凈現(xiàn)值法的適用性強(qiáng)

　　B.凈現(xiàn)值法沒有考慮投資風(fēng)險(xiǎn)

　　C.凈現(xiàn)值法不適宜于獨(dú)立投資方案的比較決策

　　D.如采用凈現(xiàn)值法對壽命期不同的投資方案進(jìn)行決策，需要將各方案均轉(zhuǎn)化為相等壽命期進(jìn)行比較

　　【答案】ACD

　　【解析】凈現(xiàn)值法能靈活地考慮投資風(fēng)險(xiǎn)。凈現(xiàn)值法在所設(shè)定的貼現(xiàn)率中包含投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率要求，就能有效考慮投資風(fēng)險(xiǎn)。所以，選項(xiàng)B的說法不正確。

　　9、凈現(xiàn)值法的優(yōu)點(diǎn)有(　)。

　　A.適用性強(qiáng)

　　B.能靈活地考慮投資風(fēng)險(xiǎn)

　　C.所采用的貼現(xiàn)率容易確定

　　D.適宜于獨(dú)立投資方案的比較決策

　　【答案】AB

　　【解析】凈現(xiàn)值法簡便易行，其主要優(yōu)點(diǎn)在于：(1)適用性強(qiáng)，能基本滿足項(xiàng)目年限相同的互斥投資方案的決策。(2)能靈活地考慮投資風(fēng)險(xiǎn)。凈現(xiàn)值也具有明顯的缺陷，主要表現(xiàn)在：(1)所采用的貼現(xiàn)率不容易確定。(2)不適宜于獨(dú)立投資方案的比較決策。(3)凈現(xiàn)值有時(shí)也不能對壽命期不同的互斥投資方案進(jìn)行直接決策。

　　10、下列各項(xiàng)投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)中，可以作為凈現(xiàn)值法的輔助方法的有(　)。

　　A.年金凈流量法

　　B.現(xiàn)值指數(shù)法

　　C.內(nèi)含報(bào)酬率法

　　D.回收期法

　　【答案】AB

　　【解析】年金凈流量法是凈現(xiàn)值法的輔助方法，在各方案壽命期相同時(shí)，實(shí)質(zhì)上就是凈現(xiàn)值法?，F(xiàn)值指數(shù)法也是凈現(xiàn)值法的輔助方法，在各方案原始投資額現(xiàn)值相同時(shí)，實(shí)質(zhì)上就是凈現(xiàn)值法。
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　　三、判斷題

　　1、某企業(yè)正在考慮增加一條新的生產(chǎn)線，有甲.乙兩個(gè)備選方案可供選擇，甲方案可用6年，凈現(xiàn)值為200萬元;乙方案可使用4年，凈現(xiàn)值為100萬元，如果資本成本率為10%，據(jù)此可以認(rèn)為甲方案較好。( )

　　【答案】√

　　【解析】要在甲.乙方案中選擇一個(gè)作為增加一條新的生產(chǎn)線的方案，所以是互斥方案的決策。由于甲.乙方案的壽命期不同，應(yīng)利用年金凈流量法決策，甲方案的年金凈流量=200/(P/A，10%，6)=200/4.3553=45.92(萬元);乙方案的年金凈流量=100/(P/A，10%，4)=100/3.1699=31.55(萬元)，由于甲方案的年金凈流量大于乙方案，所以甲方案較好。

　　2、投資決策中的現(xiàn)金是指庫存現(xiàn)金.銀行存款等貨幣性資產(chǎn)。(　)

　　【答案】×

　　【解析】在一般情況下，投資決策中的現(xiàn)金流量通常指現(xiàn)金凈流量(NCF)。這里，所謂的現(xiàn)金既指庫存現(xiàn)金.銀行存款等貨幣性資產(chǎn)，也可以指相關(guān)非貨幣性資產(chǎn)(如原材料.設(shè)備等)的變現(xiàn)價(jià)值。

　　3、企業(yè)的投資活動涉及到企業(yè)的未來經(jīng)營發(fā)展方向和規(guī)模等重大問題，投資管理屬于企業(yè)的程序化管理(　　)。

　　【答案】×

　　【解析】企業(yè)的投資活動涉及到企業(yè)的未來經(jīng)營發(fā)展方向和規(guī)模等重大問題，是非經(jīng)常發(fā)生的。投資經(jīng)濟(jì)活動具有一次性和獨(dú)特性的特點(diǎn)，投資管理屬于非程序化管理。

　　4、在投資項(xiàng)目可行性研究中，應(yīng)首先進(jìn)行財(cái)務(wù)可行性評價(jià)，再進(jìn)行技術(shù)可行性分析，如果項(xiàng)目具備財(cái)務(wù)可行性和技術(shù)可行性，就可以做出該項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)投資的決策。 (　　)

　　【答案】×

　　【解析】 投資項(xiàng)目可行性主要包括環(huán)境可行性，技術(shù)可行性.市場可行性.財(cái)務(wù)可行性等方面。其中財(cái)務(wù)可行性是在相關(guān)的環(huán)境.技術(shù).市場可行性完成的前題下，著重圍繞技術(shù)可行性和市場可行性而開展的專門經(jīng)濟(jì)性評價(jià)。

　　5、可以直接利用凈現(xiàn)值法對壽命期不同的互斥投資方案進(jìn)行決策。( )

　　【答案】×

　　【解析】利用凈現(xiàn)值法對壽命期不同的互斥投資方案進(jìn)行決策時(shí)，需要將各方案轉(zhuǎn)化為相等壽命期進(jìn)行比較，不能直接比較。

　　6、凈現(xiàn)值法和年金凈流量法的適用情況是相同的。(　)

　　【答案】×

　　【解析】凈現(xiàn)值法適用于壽命期相同的投資方案決策，年金凈流量法適用于期限不同的投資方案決策。

　　7、由于現(xiàn)值指數(shù)是未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值之比，是一個(gè)相對數(shù)指標(biāo)，反映了投資效果。( )

　　【答案】×

　　【解析】現(xiàn)值指數(shù)反映了投資效率，凈現(xiàn)值反映了投資效果。

　　8、在互斥投資方案決策時(shí)，用凈現(xiàn)值法和內(nèi)含報(bào)酬率法會得出相同的結(jié)論。(　)

　　【答案】×

　　【解析】在互斥投資方案決策時(shí)，如果各方案的原始投資現(xiàn)值不相等，有時(shí)無法作出正確的決策。某一方案原始投資額低，凈現(xiàn)值小，但內(nèi)含報(bào)酬率可能較高;而另一方案，原始投資額高，凈現(xiàn)值大，但內(nèi)含報(bào)酬率可能較低。

　　9、凈現(xiàn)值法不僅適宜于獨(dú)立投資方案的比較決策，而且能夠?qū)勖诓煌幕コ馔顿Y方案進(jìn)行直接決策。(　　)

　　【答案】×

　　【解析】凈現(xiàn)值法不適宜于獨(dú)立投資方案的比較決策，有時(shí)也不能對壽命期不同的投資互斥方案進(jìn)行直接決策。

　　10、對于互斥投資方案決策，最恰當(dāng)?shù)姆椒ㄊ莾衄F(xiàn)值法。(　)

　　【答案】×

　　【解析】對于互斥投資方案，一般采用凈現(xiàn)值法和年金凈流量法進(jìn)行優(yōu)選決策。但由于凈現(xiàn)值指標(biāo)受投資壽命期的影響，因而年金凈流量法是互斥方案最恰當(dāng)?shù)臎Q策方法。
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