2017年中級會計職稱《財務管理》考試大綱：第四章籌資管理(上)

　　《財務管理》考試大綱　第四章籌資管理(上)

　　【基本要求】

　　(一)掌握銀行借款、發(fā)行債券和融資租賃等債務籌資方式

　　(二)掌握吸收直接投資、發(fā)行股票和利用留存收益等股權(quán)籌資方式

　　(三)掌握企業(yè)籌資管理的內(nèi)容和原則

　　(四)了解企業(yè)籌資的動機、分類

　　(五)了解企業(yè)資本金制度

　　第一節(jié) 籌資管理的主要內(nèi)容

　　企業(yè)籌資，是指企業(yè)為了滿足經(jīng)營活動、投資活動、資本結(jié)構(gòu)管理和其他需要，運用一定的籌資方式，通過一定的籌資渠道，籌措和獲取所需資金的一種財務行為。

　　一、企業(yè)籌資的動機

　　企業(yè)籌資最基本的目的，是為企業(yè)的經(jīng)營活動提供資金保障歸納起來表現(xiàn)為四類籌資動機:創(chuàng)立性籌資動機、支付性籌資動機、擴張性籌資動機和調(diào)整性籌資動機。

　　(一)創(chuàng)立性籌資動機

　　創(chuàng)立籌資動機，是指企業(yè)設(shè)立時，為取得資本金并形成開展經(jīng)營活動的基本條件而產(chǎn)生的籌資動機。

　　(二)支付性籌資動機

　　支付性籌資動機，是指為了滿足經(jīng)營業(yè)務活動的正常波動所形成的支付需要而產(chǎn)生的籌資動機。

　　(三)擴張性籌資動機

　　擴張性籌資動機，是指企業(yè)因擴大經(jīng)營規(guī)?；?qū)ν馔顿Y需要而產(chǎn)生的籌資動機。處于成長期的企業(yè)，往往會產(chǎn)生擴張性的籌資動機。

　　(四)調(diào)整性籌資動機

　　調(diào)整性籌資動機，是指企業(yè)因調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)牛的籌資動機。企業(yè)產(chǎn)生調(diào)整性籌資動機的具體原因，大致有二: 一是優(yōu)化資木結(jié)構(gòu)，合理利用財務杠桿效應;二是償還到期債務，債務結(jié)構(gòu)內(nèi)部調(diào)整。

　　二、籌資管理的原則

　　籌資管理要求解決企業(yè)為什么要籌資、需要籌集多少資金、從什么渠道以什么方式籌集，以及如何協(xié)調(diào)財務風險和資本成本，合理安排資本結(jié)構(gòu)等間題。

　　(一)科學預計資金需要量

　　企業(yè)創(chuàng)立時，要按照規(guī)劃的生產(chǎn)經(jīng)背規(guī)模，核定長期資本需要量和流動資金需要量;企業(yè)止常營運時，要根據(jù)年度經(jīng)營計劃和資金周轉(zhuǎn)水平，核定維持營業(yè)活動的日常資金需求量;企業(yè)擴張發(fā)展時，要根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營擴張規(guī)?；?qū)ν馔顿Y對大額資金的需求，安排專項的資金。

　　(二)合理安排籌資渠道、選擇籌資方式

　　一般來說，企業(yè)最基本的籌資渠道是直接籌資和間接籌資。直接籌資，是企業(yè)直接從社會取得資金;間接籌資，是企業(yè)通過銀行等金融機構(gòu)從社會取得資金。

　　內(nèi)部籌資主要依靠企業(yè)的利潤留存積累。外部籌資主要有兩種方式:股權(quán)籌資和債務籌資。

　　(三)降低資本成本、控制財務風險

　　資本成本是企業(yè)籌集和使用資金所付出的代價，包括資金籌集費用和使用費用

　　一般來說，債務資金比股權(quán)資金的資本成本要低。即使同是債務資金，由于借款、債券和租賃的性質(zhì)不同，其資本成本也有差異。企業(yè)在籌資管理中，要合理利用資本成本較低的資金，努力降低企業(yè)的資本成本率。

　　財務風險，是企業(yè)無法如期足額地償付到期債務的本金和利息的風險。企業(yè)籌集資金在降低資本成本的同時，要充分考慮財務風險。

　　三、籌資方式

　　籌資方式，是指企業(yè)籌集資金所采取的具體形式，一般來說，企業(yè)最基本的籌資方式有兩種:股權(quán)籌資和債權(quán)籌資。股權(quán)籌資形成企業(yè)的股權(quán)資金，通過吸收直接投資、公開發(fā)行股票等方式取得;債權(quán)籌資形成企業(yè)的債務資金，通過向銀行借款、發(fā)行公司債券、利用商業(yè)信用等方式取得。至于發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券等籌集資金的方式，屬于兼有股權(quán)籌資和債權(quán)籌資性質(zhì)的混合籌資方式。

　　(一)吸收直接投資

　　吸收直接投資，是指企業(yè)以投資合同、協(xié)議等形式定向地吸收國家、法人單位、自然人等投資主體資金。

　　(二)發(fā)行股票

　　只有股份有限公司才能發(fā)行股票

　　(三)發(fā)行債券

　　按照中國證券監(jiān)督管理委員會頒布的《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》，除了地方政府融資平臺公司以外，所有公司制法人，均可以發(fā)行公司債券。

　　(四)向金融機構(gòu)借款

　　向金融機構(gòu)借款，是指企業(yè)根據(jù)借款合同從銀行或非銀行金融機構(gòu)取得資金。

　　(五)融資租賃

　　融資租賃，是指企業(yè)與租賃公司簽訂租賃合同，從租賃公司取得租賃物資產(chǎn)，通過對租賃物的占有、使用取得資金。

　　(六)商業(yè)信用

　　商業(yè)信用，是指企業(yè)之間在商品或勞務交易中，由于延期付款或延期交貨所形成的借貸信用關(guān)系。商業(yè)信用是由于業(yè)務供銷活動而形成的，它是企業(yè)短期資金的一種重要的和經(jīng)常性的來源。

　　(七)留存收益

　　留存收益包括盈余公積和未分配利潤。利用留存收益，是企業(yè)將當年利潤轉(zhuǎn)化為股東對企業(yè)追加投資的過程。

　　四、籌資的分類

　　(一)股權(quán)籌貨、債務籌資及衍生工具籌資

　　按企業(yè)所取得資金的權(quán)益特性不同，企業(yè)籌資分為股權(quán)籌資、債務籌資及衍生工具籌資共類。衍生工具籌資，包括兼具股權(quán)與債權(quán)性質(zhì)的混合融資和其他衍生工具融資。我國上市公司口前最常見的混合融資方式是可轉(zhuǎn)換債券融資，最常見的其他衍生工具融資方式是認股權(quán)證融資

　　(二)直接籌資與間接籌資

　　按是否借助于金融機構(gòu)為媒介來獲取社會資金企業(yè)籌資分為直接籌資和間接籌資兩種類型。

　　直接籌資不需要通過金融機構(gòu)來籌措資金，是企業(yè)直接從社會取得資金的方式。

　　(三)內(nèi)部籌資與外部籌資

　　按資金的來源范圍不同，企業(yè)籌資分為內(nèi)部籌資和外部籌資兩種類型。

　　內(nèi)部籌資，是指企業(yè)通過利潤留存而形成的籌資來源。

　　外部籌資，是指企業(yè)向外部籌措資金而形成的籌資來源。

　　(四)長期籌資與短期籌資

　　按所籌集資金的使用期限是否超過1年，企業(yè)籌資分為長期籌資和短期籌資兩種類型。
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　　五、籌資管理的原則

　　(一)籌措合法

　　企業(yè)的籌資行為和籌資活動必須遵循國家的相關(guān)法律法規(guī)。依法履行法律法規(guī)和投資合同約定的貴任，合法合規(guī)籌資，依法披露信息，維護各方的合法權(quán)益。

　　(二)規(guī)模適當

　　企業(yè)要根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營及其發(fā)展的需要，合理預測資金的需要量?；I資規(guī)模與資金需要量應當匹配一致。

　　(三)取得及時

　　企業(yè)籌集資金，要根據(jù)資金需求的具體情況，合理安排資金的籌集到位時間，使籌資與用資在時間上相銜接。

　　(四)來源經(jīng)濟

　　企業(yè)應當在考慮籌資難易程度的基礎(chǔ)上，針對不同來源資金的成本，認真選擇籌資渠道.并選擇經(jīng)濟、可行的籌資方式，力求降低籌資成本。

　　(五)結(jié)構(gòu)合理

　　企業(yè)籌資要綜合考慮股權(quán)資金與債務資金的關(guān)系、長期資金與短期資金的關(guān)系、內(nèi)部籌資與外部籌資的關(guān)系，合理安排資本結(jié)構(gòu)，保持適當?shù)膬攤芰Γ婪镀髽I(yè)財務危機。

　　第二節(jié) 債務籌資

　　銀行借款、發(fā)行債券和融資租賃，是債務籌資的三種基本形式。

　　一、銀行借款

　　銀行借款，是指企業(yè)向銀行或其他非銀行金融機構(gòu)借人的、需要還本付息的款項。

　　(一)銀行借款的種類

　　按提供貸款的機構(gòu)，分為政策性銀行貸款、商業(yè)銀行貸款和其他金融機構(gòu)貸款;按機構(gòu)對貸款有無擔保要求，分為信用貸款和擔保貸款;按企業(yè)取得貸款的用途，分為基本建設(shè)貸款、專項貸款和流動資金貸款。

　　(二)銀行借款的程序

　　銀行借款的程序包括:提出申請，銀行審批，簽訂合同，取得借款.

　　(三)長期借款的保護性條款

　　長期借款的保護性條款一般有以下三類:

　　(1)例行性保護條款;

　　(2)一般性保護條款;

　　(3)特殊性保護條款

　　(四)銀行借款的籌資特點

　　(1)籌資速度快;

　　(2)資本成本較低;

　　(3)籌資彈性較大;

　　(4)限制條款多;

　　(5)籌資數(shù)額有限。

　　二、發(fā)行公司債券

　　公司債券，又稱企業(yè)債券，是企業(yè)依照法定程序發(fā)行的、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券。

　　(一)發(fā)行債券的條件

　　在我國，根據(jù)《公司法》的規(guī)定，股份有限公司和有限責任公司，具有發(fā)行債券的資格。

　　(二)公司債券的種類

　　按是否記名，分為記名債券和無記名債券; 按是否能夠轉(zhuǎn)換成公司股權(quán)，分為可轉(zhuǎn)換債券與不可轉(zhuǎn)換債券;按有無特定財產(chǎn)擔保，分為擔保債券和信用債券。

　　(三)公司債券發(fā)行的程序

　　公司債券發(fā)行的程序包括:作出法債決議、提出發(fā)債申請、公告募集辦法、委托證券經(jīng)營機構(gòu)發(fā)售、交付債券、收繳債券款。.

　　(四)債券的償還

　　債券償還，按其實際發(fā)生時間與規(guī)定的到期日之間的關(guān)系，分為提前償還與到期償還，后者又包括分批償還和一次償還。

　　(五)發(fā)行公司債券的籌資特點

　　(1)一次籌資數(shù)額大;

　　(2)募集資金的使用限制條件少;

　　(3)資本成本負擔較高;

　　(4)有利于提高公司的社會聲譽。

　　三、融資租賃

　　租賃，是指通過簽訂資產(chǎn)出讓合同的方式，使用資產(chǎn)的一方(承租方)通過支付租金，向出讓資產(chǎn)的一方(出租方)取得資產(chǎn)使用權(quán)的一種交易行為。在這項交易中，承租方通過得到所需資產(chǎn)的使用權(quán)，完成了籌集資金的行為。

　　(一)租賃的基本特征

　　所有權(quán)與使用權(quán)相分離;融資與融物相結(jié)合;租金分期支付。

　　(二)租賃的分類

　　租賃分為融資租賃和經(jīng)營租賃。

　　經(jīng)營租賃，又稱服務性租賃，是由租賃公司向承租單位在短期內(nèi)提供設(shè)備，并提供維修、保養(yǎng)、人員培訓等服務。

　　融資租賃，是由租賃公司按承租單位要求出資購買設(shè)備，在較長的合同期內(nèi)提供給承租單位使用的融資信用業(yè)務，它是以融通資金為主要口的的租賃。

　　(二)融資租賃的基本程序與形式

　　1.融資租賃的基本程序。

　　(1)選擇租賃公司，提出委托申清;

　　(2)簽訂購貨協(xié)議;

　　(3)簽訂租賃合同;

　　(4)交貨驗收;

　　(5)定期交付租金;

　　(6)合同期滿處理設(shè)備。

　　2.融資租貨的基本形式

　　(1)直接租賃;

　　(2)售后回租;

　　(3)杠桿租賃。

　　(四)融資租賃的租金計算

　　融資租賃每期租金的多少，取決于以下幾項因素:

　　(1)設(shè)備原價及預計殘值;

　　(2)利息:

　　(3)租賃手續(xù)費。

　　(五)融資租賃的籌資特點

　　(1)無須大量資金就能迅速獲得資產(chǎn);

　　(2)財務風險小，財務優(yōu)勢明顯;

　　(3)}籌資的限制條件較少;

　　(4)能延長資金融通的期限;

　　(5)資本成本負擔較高。

　　四、債務籌資的優(yōu)缺點

　　(一)債務籌資的優(yōu)點

　　1.籌資速度較快。

　　2.籌資彈性大。

　　3.資本成本負擔較輕。

　　4.可以利用財務杠桿。

　　S.穩(wěn)定公司的控制權(quán)。

　　(二)債務籌資的缺點

　　1.不能形成企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)。

　　2.增加企業(yè)的財務風險。

　　3.籌資數(shù)額有限。
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　　第三節(jié) 股權(quán)籌資

　　吸收直接投資、發(fā)行股票和利用留存收益，是股權(quán)籌資的三種基本形式。

　　一、吸收直接投資

　　吸收直接投資，是指企業(yè)直接吸收國家、法人、個人和外商投入資金的一種籌資方式。采用吸收直接投資的企業(yè)，資本不分為等額股份、無須公開發(fā)行股票。吸收直接投資的實際出資額中 ,注冊資本部分，形成實收資本;超過注冊資本的部分，屬于資本溢價，形成資本公積。

　　(一)吸收直接投資的種類

　　(1)吸收國家投資;

　　(2)吸收法人投資;

　　(3)合資經(jīng)營;

　　(4)吸收社會公眾投資。

　　(二)吸收直接投資的出資方式

　　(1)以貨幣資產(chǎn)出資;

　　(2)以實物資產(chǎn)出資;

　　(3)以土地使用權(quán)出資、

　　(4)以工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資;

　　(5)以特定債權(quán)出資

　　(三)吸收直接投資的程序

　　(1)確定籌資數(shù)量

　　(2)尋找投資單位;

　　(3)協(xié)商和簽署投資協(xié)議;

　　(4)取得所籌集的資金。

　　(四)吸收直接投資的籌資特點

　　(1)能夠盡快形成生產(chǎn)能力;

　　(2)容易進行信息溝通;

　　(3)資本成本較高;

　　(4)公司控制權(quán)集中，不利于公司治理;

　　(5)不易進行產(chǎn)權(quán)交易。

　　二、發(fā)行股票

　　股票是股份有限公司為籌措股權(quán)資本而發(fā)行的有價證券，是公司簽發(fā)的證明股東持有公司股份的憑證、股票作為一種所有權(quán)憑證，代表著對發(fā)行公司凈資產(chǎn)的所有權(quán)。

　　(一)股票的特征與分類

　　1.股票的特點。

　　(1)永久性;

　　(2)流通性;

　　(3)風險性;

　　(4)參與性、

　　2.股東的權(quán)利

　　(1)公司管理權(quán);

　　(2)收益分享權(quán);

　　(3)股份轉(zhuǎn)讓權(quán);

　　(4)優(yōu)先認股權(quán);

　　(5)剩余財產(chǎn)要求權(quán)。

　　3.股票的種類

　　按股東權(quán)利和義務，分為普通股股票和優(yōu)先股股票;按票面是否無記名，分為記名股票和無記名股票;按發(fā)行對象和上市地點，分為A股、B股、H股、N股和S股等。

　　(二)股份有限公司的設(shè)}l.、股票發(fā)行與上市

　　1.股份有限公司的設(shè)立。

　　設(shè)立股份有限公司，應當有2人以上200人以下為發(fā)起人，其中須有半數(shù)以上的發(fā)起人在中國境內(nèi)有住所股份有限公司的設(shè)立，可以采取發(fā)起設(shè)立或者募集設(shè)立的方式。

　　2.股份有限公司首次發(fā)行股票的一般程序。

　　(1)發(fā)起人認足股份、交付股資;

　　(2)提出公開募集股份的申請;

　　(3)公告招股說明書，簽汀承銷協(xié)議;

　　(4)招認股份，繳納股款;

　　(5)召開創(chuàng)立大會，選舉董事會、監(jiān)事會;

　　(6)辦理公司設(shè)立登記，交割股票。

　　3.股票的發(fā)行力一式

　　(1)公開間接發(fā)行;

　　(2)非公開直接發(fā)行

　　4.股票的上市交易。

　　(1)股票上市的目的;

　　(2)股票上市的條件

　　5.股票上市的暫停、終止與特別處理。

　　當上市公司出現(xiàn)經(jīng)營情況惡化、存在重大違法違規(guī)行為或其他原因?qū)е虏环仙鲜袟l件時，就可能被暫停或終止上市。

　　(三)上市公司的股票發(fā)行

　　包括公開發(fā)行和非公開發(fā)行兩種類型。公開發(fā)行股票又分為首次上市公開發(fā)行股票和上市后公開發(fā)行股票，非公開發(fā)行即向特定投資者發(fā)行，也叫定向發(fā)行。

　　(四)引入戰(zhàn)略投資者

　　戰(zhàn)略投資者，是指與發(fā)行人具有合作關(guān)系或有合作意向和潛力，與發(fā)行公司業(yè)務聯(lián)系緊密且欲長期持有發(fā)行公司股票的法人。

　　(五)發(fā)行普通股股票的籌資特點

　　(1)兩權(quán)分離，有利于公司自主經(jīng)營管理;

　　(2)沒有固定的股息負擔，資本成本較低;

　　(3)能增強公司的社會聲譽，促進股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓 ;

　　(4)不易及時形成生產(chǎn)能力。

　　三、留存收益

　　留存收益，是留存于企業(yè)內(nèi)部、未對外分配的利潤。留存收益的籌資途徑包括提取盈余公積金、未分配利潤。利用留存收益的籌資特點包括:

　　(1)不用發(fā)生籌資費用;

　　(2)維持公司的控制權(quán)分布;

　　(3)籌資數(shù)額有限。

　　四、股權(quán)籌資的優(yōu)缺點

　　(一)股權(quán)籌資的優(yōu)點

　　1.股權(quán)籌資是企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)。

　　2.股權(quán)籌資是企業(yè)良好的信譽基礎(chǔ)。

　　3.有助于降低企業(yè)的財務風險。

　　(二)股權(quán)籌資的缺點

　　1.資本成木負擔較重。

　　2.控制權(quán)變更可能影響企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展。

　　3.信息溝通與披露成本較大。
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