2016年中級(jí)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)管理》模擬試題第五章籌資管理(下)

　　一、單項(xiàng)選擇題

　　1.在不考慮籌款限制的前提下，下列籌資方式中個(gè)別資本成本最高的通常是(　　)。

　　A.發(fā)行普通股

　　B.留存收益籌資

　　C.長(zhǎng)期借款籌資

　　D.發(fā)行公司債券

　　【答案】A

　　【解析】整體來(lái)說(shuō)，權(quán)益資金的資本成本高于負(fù)債資金的資本成本，對(duì)于權(quán)益資金來(lái)說(shuō)，由于普通股籌資方式在計(jì)算資本成本時(shí)還需要考慮籌資費(fèi)用，所以其資本成本高于留存收益的資本成本，所以本題的答案為選項(xiàng)A。

　　2.下列關(guān)于認(rèn)股權(quán)證的說(shuō)法中，不正確的是(　　)。

　　A.持有人有權(quán)在-定時(shí)間內(nèi)以約定價(jià)格認(rèn)購(gòu)該公司發(fā)行的-定數(shù)量的股票

　　B.本質(zhì)上是-種股票期權(quán)，屬于衍生金融工具，具有實(shí)現(xiàn)融資和股票期權(quán)激勵(lì)的雙重功能

　　C.有普通股的紅利收入，也有普通股相應(yīng)的投票權(quán)

　　D.投資者可以通過(guò)購(gòu)買認(rèn)股權(quán)證獲得市場(chǎng)價(jià)與認(rèn)購(gòu)價(jià)之間的股票差價(jià)收益

　　【答案】C

　　【解析】認(rèn)股權(quán)證本質(zhì)上是-種股票期權(quán)，屬于衍生金融工具，具有實(shí)現(xiàn)融資和股票期權(quán)激勵(lì)的雙重功能。但認(rèn)股權(quán)證本身是-種認(rèn)購(gòu)普通股的期權(quán)，它沒有普通股的紅利收入，也沒有普通股相應(yīng)的投票權(quán)。

　　3.某公司發(fā)行債券，債券面值為1000元，5年期，票面利率為5%，每年末付息-次，到期還本，債券發(fā)行價(jià)1020元，籌資費(fèi)為發(fā)行價(jià)的2%，企業(yè)所得稅稅率為25%，則該債券的資本成本為(　　)。(考慮時(shí)間價(jià)值)

　　A.3.03%

　　B.3.25%

　　C.3.76%

　　D.5.0%

　　【答案】C

　　【解析】用折現(xiàn)模式計(jì)算資本成本.有：1020×(1—2%)=1000×5%×(1—25%)×(P/A，Kb，5)+1000x(P/F，Kb，5)

　　當(dāng)Kb為3%時(shí)，

　　1000×5%×(1—25%)×(P/A，3%，5)+1000×(P/F，3%，5)=1034.34

　　當(dāng)Kb為4%時(shí)，

　　1000×5%×(1—25%)×(P/A，4%，5)+1000×(P/F，4%，5)=988.84

　　運(yùn)用插值法，得：Kb=3.76%

　　4.甲公司某筆長(zhǎng)期借款的籌資費(fèi)用為籌資總額的5%，年利率為4%，所得稅稅率為25%。假設(shè)用-般模式計(jì)算，則該長(zhǎng)期借款的資本成本為(　　)。

　　A.3%

　　B.3.16%

　　C.4%

　　D.4.21%

　　【答案】B

　　【解析】長(zhǎng)期借款的資本成本=4%×(1—25%)/(1—5%)=3.16%

　　5.在其他因素-定且息稅前利潤(rùn)大于0的情況下，下列各項(xiàng)會(huì)提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的是(　　)。

　　A.降低單位變動(dòng)成本

　　B.提高固定成本

　　C.降低利息費(fèi)用

　　D.提高銷售量

　　【答案】B

　　【解析】經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的高低是用經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)來(lái)衡量的，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大，則經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越高。根據(jù)“經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/(邊際貢獻(xiàn)-固定成本)”可知，固定成本越大則經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越大;而降低單位變動(dòng)成本、提高銷售量會(huì)降低經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù);選項(xiàng)C與經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)無(wú)關(guān)。

　　6.某公司上年度資金平均占用額為4000萬(wàn)元，其中不合理的部分是100萬(wàn)元，預(yù)計(jì)本年度銷售額增長(zhǎng)率為-3%，資金周轉(zhuǎn)速度提高1%，則預(yù)測(cè)年度資金需要量為(　　)萬(wàn)元。

　　A.3745

　　B.3821

　　C.3977

　　D.4057

　　【答案】A

　　【解析】資金需要量=(基期資金平均占用額-不合理資金占用額)×(1±預(yù)測(cè)期銷售增減率)×(1-預(yù)測(cè)期資金周轉(zhuǎn)速度增長(zhǎng)率)。本題中預(yù)測(cè)年度資金需要量=(4000—100)×(1—3%)×(1—1%)=3745(萬(wàn)元)。

　　7.假設(shè)某設(shè)備價(jià)值100萬(wàn)元，租賃期10年，租賃期滿時(shí)預(yù)計(jì)殘值率為10%，歸租賃公司所有。每年支付的等額租金為156471元，則融資租賃資本成本為(　　)。

　　A.10%

　　B.12%

　　C.14%

　　D.8%

　　【答案】A

　　【解析】根據(jù)融資租賃資本成本率計(jì)算公式有：1000000-1000000×10%×(P/F，Kb，10)=156471×(P/A，Kb，10)，將Kb=10%代人等式，剛好可以使得等式成立，所以Kb=10%。

　　8.在應(yīng)用高低點(diǎn)法進(jìn)行成本性態(tài)分析時(shí)，選擇高點(diǎn)坐標(biāo)的依據(jù)是(　　)。

　　A.最高點(diǎn)業(yè)務(wù)量

　　B.最高的成本

　　C.最高點(diǎn)業(yè)務(wù)量和最高的成本

　　D.最高點(diǎn)業(yè)務(wù)量或最高的成本

　　【答案】A

　　【解析】高低點(diǎn)法，是根據(jù)歷史資料中業(yè)務(wù)量最高和業(yè)務(wù)量最低期的成本以及相應(yīng)的產(chǎn)量。推算單位產(chǎn)品的增量成本.以此作為單位變動(dòng)成本.然后根據(jù)總成本和單位變動(dòng)成本來(lái)確定固定成本的-種成本性態(tài)分析方法。在這種方法下，選擇高點(diǎn)和低點(diǎn)坐標(biāo)的依據(jù)是最高點(diǎn)的業(yè)務(wù)量和最低點(diǎn)的業(yè)務(wù)量。

　　9.某企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)中，產(chǎn)權(quán)比率(負(fù)債/所有者權(quán)益)為2/3，債務(wù)稅后資本成本為10.5%。目前市場(chǎng)上的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為8%，市場(chǎng)上所有股票的平均收益率為16%，公司股票的β系數(shù)為1.2，所得稅稅率為25%，則平均資本成本為(　　)。

　　A.14.76%

　　B.16.16%

　　C.17.6%

　　D.12%

　　【答案】A

　　【解析】產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債/所有者權(quán)益=2/3，所以，負(fù)債占全部資產(chǎn)的比重為：2/(2+3)=0.4，所有者權(quán)益占全部資產(chǎn)的比重為1—0.4=0.6，權(quán)益資本成本=8%+1.2×(16%-8%)=17.6%，平均資本成本=0.4×10.5%+0.6×17.6%=14.76%。

　　10.某企業(yè)2010年息稅前利潤(rùn)為800萬(wàn)元，固定成本(不含利息)為200萬(wàn)元，預(yù)計(jì)企業(yè)2011年銷售量增長(zhǎng)10%，固定成本(不含利息)不變，則2011年企業(yè)的息稅前利潤(rùn)會(huì)增長(zhǎng)(　　)。

　　A.8%

　　B.10%

　　C.12.5%

　　D.15%

　　【答案】C

　　【解析】根據(jù)2010年的資料可以計(jì)算2011年的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/息稅前利潤(rùn)=(800+200)/800=1.25，根據(jù)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的定義公式可知：息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率=經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)×銷售量增長(zhǎng)率=1.25×10%=12.5%。
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　　【摘要】2016年中級(jí)會(huì)計(jì)師考試時(shí)間為9月10日-12日舉行，環(huán)球網(wǎng)校為了中級(jí)會(huì)計(jì)職稱考生在備考過(guò)程中掌握考點(diǎn)試題的練習(xí)能夠把知識(shí)點(diǎn)及試題很好的結(jié)合一體，特整理并發(fā)布“2016年中級(jí)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)管理》模擬試題第五章籌資管理(下)”，以下是《財(cái)務(wù)管理》模擬試題，供考生練習(xí)。

　　11.某公司息稅前利潤(rùn)為1000萬(wàn)元，債務(wù)資金400萬(wàn)元，債務(wù)稅前利息率為6%，所得稅稅率為25%，權(quán)益資金5200萬(wàn)元，普通股資本成本為12%，則在公司價(jià)值分析法下，公司此時(shí)股票的市場(chǎng)價(jià)值為(　　)萬(wàn)元。

　　A.2200

　　B.6050

　　C.6100

　　D.2600

　　【答案】C

　　【解析】股票的市場(chǎng)價(jià)值=(1000—400×6%)×(1—25%)/12%=6100(萬(wàn)元)

　　12.某公司普通股的貝塔系數(shù)為1.25，此時(shí)-年期國(guó)債利率為6%，市場(chǎng)上所有股票的平均風(fēng)險(xiǎn)收益率8%，則該股票的資本成本為(　　)。

　　A.12.5%

　　B.14%

　　C.16%

　　D.18%

　　【答案】C

　　【解析】根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型可知該股票的資本成本=6%+1.25×8%=16%。

　　13.某公司預(yù)計(jì)下年的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為1.5，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為2，該公司本年的每股收益為1元，若下年使息稅前利潤(rùn)增加10%，則每股收益將增長(zhǎng)至(　　)元。

　　A.1.15

　　B.2.72

　　C.1.1

　　D.1.2

　　【答案】D

　　【解析】財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=每股收益增長(zhǎng)率/息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率=2，由此可知.每股收益增長(zhǎng)率=2×10%=20%，所以，每股收益將增長(zhǎng)至1×(1+20%)=1.2(元)。

　　14.甲企業(yè)上年的資產(chǎn)總額為800萬(wàn)元，資產(chǎn)負(fù)債率為50%，負(fù)債利息率8%，固定性經(jīng)營(yíng)成本為100萬(wàn)元，所得稅稅率為25%，根據(jù)這些資料計(jì)算的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為2，則上年的邊際貢獻(xiàn)為(　　)萬(wàn)元。

　　A.64

　　B.164

　　C.124

　　D.184

　　【答案】B

　　【解析】負(fù)債利息=800×50%×8%=32(萬(wàn)元)，2=EBIT/(EBIT-32)，解得：EBIT=64(萬(wàn)元)，邊際貢獻(xiàn)=EBIT+固定性經(jīng)營(yíng)成本=64+100=164(萬(wàn)元)。

　　15.某企業(yè)擬增加發(fā)行普通股，發(fā)行價(jià)為15元/股，籌資費(fèi)率為2%，企業(yè)剛剛支付的普通股股利為1.2元/股，預(yù)計(jì)以后每年股利將以5%的速度增長(zhǎng)，企業(yè)所得稅稅率為30%，則企業(yè)普通股的資金成本為(　　)。

　　A.14.31%

　　B.13.57%

　　C.14.40%

　　D.13.4%

　　【答案】B

　　【解析】普通股資金成本=[1.2×(1+5%)]/[15×(1—2%)]+5%=13.57%

　　16.某企業(yè)某年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為2，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)是3，產(chǎn)銷量的計(jì)劃增長(zhǎng)率為10%，假定其他因素不變，則該年普通股每股收益(EPS)的增長(zhǎng)率為(　　)。

　　A.4%

　　B.25%

　　C.20%

　　D.60%

　　【答案】D

　　【解析】根據(jù)總杠桿系數(shù)的定義公式，6=每股收益的變動(dòng)率/10%，所以每股收益的增長(zhǎng)率=60%。

　　17.某企業(yè)2008年年末經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)總額為3000萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)負(fù)債總額為1500萬(wàn)元。該企業(yè)預(yù)計(jì)2009年度的銷售額比2008年度增加10%(即增加400萬(wàn)元)，預(yù)計(jì)2009年度留存收益的增加額為60萬(wàn)元。則該企業(yè)2009年度外部融資需求量為(　　)萬(wàn)元。

　　A.0

　　B.210

　　C.150

　　D.90

　　【答案】D

　　【解析】400/基期銷售收入=10%，得：基期銷售收入=4000(萬(wàn)元)，經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比=3000/4000=75%，經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比=1500/4000=37.5%，外部融資需求量=400×(75%-37.5%)-60=90(萬(wàn)元)。

　　18.按照資金同產(chǎn)銷量之間的依存關(guān)系，可以把資金區(qū)分為不變資金、變動(dòng)資金和半變動(dòng)資金。下列各項(xiàng)中，屬于變動(dòng)資金的是(　　)。

　　A.原材料的保險(xiǎn)儲(chǔ)備占用的資金

　　B.為維持營(yíng)業(yè)而占用的最低數(shù)額的資金

　　C.直接構(gòu)成產(chǎn)品實(shí)體的原材料占用的資金

　　D.固定資產(chǎn)占用的資金

　　【答案】C

　　【解析】變動(dòng)資金是指隨產(chǎn)銷量的變動(dòng)而同比例變動(dòng)的那部分資金。它-般包括直接構(gòu)成產(chǎn)品實(shí)體的原材料、外購(gòu)件等占用的資金。

　　19.某企業(yè)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)性負(fù)債占銷售收入的百分比分別為50%和15%，計(jì)劃銷售凈利率為10%，股利支付率為60%，如果預(yù)計(jì)該企業(yè)的外部籌資需要量為零，則該企業(yè)的銷售增長(zhǎng)率為(　　)。

　　A.12.9%

　　B.20.3%

　　C.18.4%

　　D.10.6%

　　【答案】A

　　【解析】假設(shè)基期銷售額為S，預(yù)測(cè)期銷售增長(zhǎng)率為g，則銷售額的增加=S×g，預(yù)測(cè)期銷售額為S×(1+g)。依據(jù)外部籌資需要量的計(jì)算公式有：(50%-15%)×S×g—S×(1+g)×10%×(1-60%)=0，解得：g=12.9%。
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　　二、多項(xiàng)選擇題

　　1.在最佳資本結(jié)構(gòu)下，企業(yè)的(　　)。

　　A.平均資本成本率最低

　　B.企業(yè)價(jià)值最大

　　C.每股收益最大

　　D.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最小

　　【答案】AB

　　【解析】所謂最佳資本結(jié)構(gòu)，是指在-定條件下使企業(yè)平均資本成本率最低、企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)。所以選項(xiàng)A、B正確。

　　2.在總杠桿系數(shù)大于0的情況下，可以通過(guò)降低企業(yè)的總杠桿系數(shù)，進(jìn)而降低公司風(fēng)險(xiǎn)的措施包括(　　)。

　　A.提高單價(jià)

　　B.提高利息率

　　C.降低資產(chǎn)負(fù)債率

　　D.降低銷量

　　【答案】AC

　　【解析】提高單價(jià)會(huì)增加企業(yè)的邊際貢獻(xiàn)，所以會(huì)降低總杠桿系數(shù)進(jìn)而降低公司風(fēng)險(xiǎn);降低資產(chǎn)負(fù)債率會(huì)減少企業(yè)的負(fù)債，減少企業(yè)的利息，所以會(huì)降低總杠桿系數(shù)進(jìn)而降低公司風(fēng)險(xiǎn)，因此選項(xiàng)A、C是答案;提高利息率會(huì)增加企業(yè)的利息，降低銷量會(huì)減少企業(yè)的邊際貢獻(xiàn)，所以均會(huì)提高總杠桿系數(shù)，因此選項(xiàng)B、D不符合題意。

　　3.下列關(guān)于企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)關(guān)系的敘述中，正確的有(　　)。

　　A.擁有大量固定資產(chǎn)的企業(yè)，主要通過(guò)發(fā)行股票籌集資金

　　B.擁有較多流動(dòng)資產(chǎn)的企業(yè)，更多依賴流動(dòng)負(fù)債籌集資金

　　C.資產(chǎn)適用于抵押貸款的公司舉債額較多

　　D.以研究開發(fā)為主的公司負(fù)債較多

　　【答案】BC

　　【解析】資產(chǎn)結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響主要包括：(1)擁有大量固定資產(chǎn)的企業(yè)主要通過(guò)長(zhǎng)期負(fù)債和發(fā)行股票融通資金;(2)擁有較多流動(dòng)資產(chǎn)的企業(yè)，更多地依賴流動(dòng)負(fù)債融通資金;(3)資產(chǎn)適用于抵押貸款的公司舉債較多;(4)以研究開發(fā)為主的企業(yè)則負(fù)債較少。

　　4.下列關(guān)于價(jià)值權(quán)數(shù)的說(shuō)法中，正確的有(　　)。

　　A.采用賬面價(jià)值權(quán)數(shù)計(jì)算的加權(quán)平均資本成本，不適合評(píng)價(jià)現(xiàn)時(shí)的資本結(jié)構(gòu)

　　B.采用市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)計(jì)算的加權(quán)平均資本成本，能夠反映現(xiàn)時(shí)的資本成本水平

　　C.目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)是用未來(lái)的市場(chǎng)價(jià)值確定的

　　D.計(jì)算邊際資本成本時(shí)應(yīng)使用目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)

　　【答案】ABD

　　【解析】當(dāng)債券與股票的市價(jià)與賬面價(jià)值差距較大時(shí)，按照賬面價(jià)值計(jì)算出來(lái)的加權(quán)平均資本成本，不能反映目前從資本市場(chǎng)上籌集資本的現(xiàn)時(shí)機(jī)會(huì)成本，不適合評(píng)價(jià)現(xiàn)時(shí)的資本結(jié)構(gòu)，所以選項(xiàng)A的說(shuō)法正確;市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)的優(yōu)點(diǎn)是能夠反映現(xiàn)時(shí)的資本成本水平，有利于進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策，所以選項(xiàng)B的說(shuō)法正確;目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)的確定，可以選擇未來(lái)的市場(chǎng)價(jià)值，也可以選擇未來(lái)的賬面價(jià)值，所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確;籌資方案組合時(shí)，邊際資本成本的權(quán)數(shù)采用目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。

　　5.混合籌資籌集的是混合性資金。我國(guó)上市公司目前取得的混合性資金的主要方式包括(　　)。

　　A.優(yōu)先股

　　B.可轉(zhuǎn)換債券

　　C.認(rèn)股權(quán)證

　　D.期權(quán)

　　【答案】BC

　　【解析】混合籌資籌集的是混合性資金，即兼具股權(quán)和債務(wù)特征的資金。我國(guó)上市公司目前取得的混合性資金的主要方式是發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券和認(rèn)股權(quán)證。

　　6.下列各項(xiàng)中，不屬于半變動(dòng)資金的有(　　)。

　　A.在最低儲(chǔ)備以外的現(xiàn)金

　　B.為維持營(yíng)業(yè)而占用的最低數(shù)額的現(xiàn)金

　　C.原材料的保險(xiǎn)儲(chǔ)備占用的資金

　　D.-些輔助材料上占用的資金，這些資金受產(chǎn)銷量變化的影響，但不成同比例變動(dòng)

　　【答案】ABC

　　【解析】選項(xiàng)A是變動(dòng)資金，選項(xiàng)B和選項(xiàng)C是不變資金。只有選項(xiàng)D是半變動(dòng)資金。

　　7.用因素分析法計(jì)算資金需要量，需要考慮的因素有(　　)。

　　A.基期資金平均占用額

　　B.不合理資金占用額

　　C.預(yù)期銷售增長(zhǎng)率

　　D.預(yù)期資金周轉(zhuǎn)變動(dòng)率

　　【答案】ABCD

　　【解析】因素分析法下，資金需要量=(基期資金平均占用額-不合理資金占用額)×(1±預(yù)測(cè)期銷售增減率)×(1-預(yù)測(cè)期資金周轉(zhuǎn)速度增長(zhǎng)率)。
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　　【摘要】2016年中級(jí)會(huì)計(jì)師考試時(shí)間為9月10日-12日舉行，環(huán)球網(wǎng)校為了中級(jí)會(huì)計(jì)職稱考生在備考過(guò)程中掌握考點(diǎn)試題的練習(xí)能夠把知識(shí)點(diǎn)及試題很好的結(jié)合一體，特整理并發(fā)布“2016年中級(jí)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)管理》模擬試題第五章籌資管理(下)”，以下是《財(cái)務(wù)管理》模擬試題，供考生練習(xí)。

　　8.下列各項(xiàng)中，不會(huì)形成經(jīng)營(yíng)性負(fù)債的有(　　)。

　　A.應(yīng)收賬款

　　B.應(yīng)付賬款

　　C.短期借款

　　D.長(zhǎng)期負(fù)債

　　【答案】ACD

　　【解析】經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)項(xiàng)目包括現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨等項(xiàng)目;經(jīng)營(yíng)性負(fù)債項(xiàng)目包括應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)等項(xiàng)目，不包括短期借款、短期融資券、長(zhǎng)期負(fù)債等籌資性負(fù)債。

　　9.在進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的決策分析中，可以采用的方法有(　　)。

　　A.每股收益分析法

　　B.平均資本成本比較法

　　C.公司價(jià)值分析法

　　D.因素分析法

　　【答案】ABC

　　【解析】資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的方法有每股收益分析法、平均資本成本比較法和公司價(jià)值分析法。

　　10.下列關(guān)于認(rèn)股權(quán)證籌資特點(diǎn)的說(shuō)法中，正確的有(　　)。

　　A.是-種融資促進(jìn)工具

　　B.有助于改善公司的治理機(jī)構(gòu)

　　C.有利于降低企業(yè)資本成本

　　D.有利于推進(jìn)上市公司的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制

　　【答案】ABD

　　【解析】認(rèn)股權(quán)證的籌資特點(diǎn)包括：(1)是-種融資促進(jìn)工具;(2)有助于改善上市公司的治理結(jié)構(gòu);(3)有利于推進(jìn)上市公司的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制。

　　11.關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的說(shuō)法中，正確的有(　　)。

　　A.可轉(zhuǎn)換債券具有債權(quán)和股權(quán)雙重性質(zhì)

　　B.可轉(zhuǎn)換債券的票面利率-般低于普通債券的票面利率

　　C.強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款，是債券投資者為了保證將可轉(zhuǎn)換債券順利地轉(zhuǎn)換成普通股而要求設(shè)置的

　　D.贖回條款的贖回價(jià)格-般高于可轉(zhuǎn)換債券的面值

　　【答案】ABD

　　【解析】強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款，是公司為了保證可轉(zhuǎn)換債券順利轉(zhuǎn)換成股票，預(yù)防投資者到期集中擠兌而設(shè)置的，所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。

　　12.發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券公司設(shè)置贖回條款的目的包括(　　)。

　　A.促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份

　　B.能使發(fā)行公司避免市場(chǎng)利率下降后，繼續(xù)向債券持有人按照較高的債券票面利率支付利息所蒙受的損失

　　C.保證可轉(zhuǎn)換債券順利地轉(zhuǎn)換成股票，預(yù)防投資者到期集中擠兌引發(fā)公司破產(chǎn)的悲劇

　　D.保護(hù)債券投資人的利益

　　【答案】AB

　　【解析】設(shè)置贖回條款最主要的功能是強(qiáng)制債券持有者積極行使轉(zhuǎn)股權(quán)，因此又被稱為加速條款，同時(shí)也能使發(fā)行公司避免市場(chǎng)利率下降后，繼續(xù)向債券持有人按照較高的債券票面利率支付利息所蒙受的損失。選項(xiàng)C是設(shè)置強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款的目的。選項(xiàng)D是回售條款的作用。

　　13.影響資本成本的因素有(　　)。

　　A.總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境

　　B.資本市場(chǎng)條件

　　C.企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和融資狀況

　　D.企業(yè)對(duì)籌資規(guī)模和時(shí)限的需求

　　【答案】ABCD

　　【解析】影響資本成本的因素包括：(1)總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境;(2)資本市場(chǎng)條件;(3)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和融資狀況;(4)企業(yè)對(duì)籌資規(guī)模和時(shí)限的需求。

　　14.評(píng)價(jià)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)最佳狀態(tài)的標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該是(　　)。

　　A.能夠提高股權(quán)收益

　　B.降低資本成本

　　C.提升企業(yè)價(jià)值

　　D.提升息稅前利潤(rùn)

　　【答案】ABC

　　【解析】評(píng)價(jià)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)最佳狀態(tài)的標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該是能夠提高股權(quán)收益或降低資本成本，最終目的是提升企業(yè)價(jià)值。
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　　三、判斷題

　　1.可轉(zhuǎn)換債券的籌資效率低。(　　)

　　【答案】×

　　【解析】可轉(zhuǎn)換債券在發(fā)行時(shí)，規(guī)定的轉(zhuǎn)換價(jià)格往往高于當(dāng)時(shí)本公司的股票價(jià)格。如果這些債券將來(lái)都轉(zhuǎn)換成了股權(quán)，這相當(dāng)于在債券發(fā)行之際，就以高于當(dāng)時(shí)股票市價(jià)的價(jià)格新發(fā)行了股票，以較少的股份代價(jià)籌集了更多的股權(quán)資金。因此可轉(zhuǎn)換債券的籌資效率高。即本題的說(shuō)法不正確。

　　2.邊際資本成本需要采用加權(quán)平均法計(jì)算，其權(quán)數(shù)應(yīng)為賬面價(jià)值權(quán)數(shù)。(　　)

　　【答案】×

　　【解析】計(jì)算邊際資本成本的權(quán)數(shù)應(yīng)為目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)。

　　3.當(dāng)息稅前利潤(rùn)大于零，單位邊際貢獻(xiàn)不變時(shí)，除非固定性經(jīng)營(yíng)成本為零或業(yè)務(wù)量無(wú)窮大，否則息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)率大于銷售量的變動(dòng)率。(　　)

　　【答案】√

　　【解析】經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=基期單位邊際貢獻(xiàn)X基期銷售量/(基期單位邊際貢獻(xiàn)×基期銷售量-基期固定性經(jīng)營(yíng)成本)，息稅前利潤(rùn)大于零，也就是分母大于零，在固定性經(jīng)營(yíng)成本不為零和業(yè)務(wù)量不是無(wú)窮大的情況下，可以看出經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的分子肯定大于分母，也就是說(shuō)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)肯定大于1，又因?yàn)榻?jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率/銷售量變動(dòng)率，所以息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率大于銷售量變動(dòng)率。

　　4.通過(guò)計(jì)算和比較各種可能的籌資組合方案的平均資本成本，選擇平均資本成本率最低的方案，是資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化方法里面的平均資本成本比較法。(　　)

　　【答案】√

　　【解析】平均資本成本比較法，是通過(guò)計(jì)算和比較各種可能的籌資組合方案的平均資本成本，選擇平均資本成本率最低的方案。

　　5.在其他因素不變的情況下，固定性經(jīng)營(yíng)成本越小，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)也就越小，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越小。(　　)

　　【答案】√

　　【解析】經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)-基期邊際貢獻(xiàn)/基期息稅前利潤(rùn)=M0/(M0-F0)，由此可見在其他因素不變的情況下，固定性經(jīng)營(yíng)成本越小，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)也會(huì)越小，由于經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越小表明息稅前利潤(rùn)變動(dòng)越不劇烈，因此，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也越小。

　　6.在不存在優(yōu)先股的情況下，稅前利潤(rùn)大于0時(shí)，只要有利息，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)就會(huì)大于1。(　　)

　　【答案】√

　　【解析】在不存在優(yōu)先股的情況下，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=基期息稅前利潤(rùn)/(基期息稅前利潤(rùn)-基期利息)=(基期稅前利潤(rùn)+利息費(fèi)用)/基期稅前利潤(rùn)，由此可知，在稅前利潤(rùn)大于0時(shí)，只要存在利息費(fèi)用，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)就會(huì)大于1。

　　7.當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)等于1時(shí)，企業(yè)的固定性經(jīng)營(yíng)成本為零，此時(shí)企業(yè)沒有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。(　　)

　　【答案】×

　　【解析】當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)等于1時(shí)，企業(yè)的固定性經(jīng)營(yíng)成本為零，此時(shí)企業(yè)沒有經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)，但并不意味著企業(yè)沒有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)橐鸾?jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的主要原因是市場(chǎng)需求和生產(chǎn)成本等因素的不確定性，經(jīng)營(yíng)杠桿本身并不是資產(chǎn)報(bào)酬率不確定的根源，它只是放大了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　8.影響經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的因素必然影響財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，但是影響財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的因素不-定影響經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)。(　　)

　　【答案】√

　　【解析】影響經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的因素必然影響息稅前利潤(rùn)，所以，必然影響財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，但是利息會(huì)影響財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)而不會(huì)影響經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)。

　　9.某可轉(zhuǎn)換債券的面值為1000元，轉(zhuǎn)換比率為20，則每張債券可以轉(zhuǎn)換為50股。(　　)

　　【答案】×

　　【解析】轉(zhuǎn)換比率是指每-份可轉(zhuǎn)換債券在既定的轉(zhuǎn)換價(jià)格下能轉(zhuǎn)換為普通股股票的數(shù)量。所以，本題中，每張債券可以轉(zhuǎn)換為20股。在債券面值和轉(zhuǎn)換價(jià)格確定的前提下，轉(zhuǎn)換比率為債券面值與轉(zhuǎn)換價(jià)格之商，因此，本題中轉(zhuǎn)換價(jià)格為50元/股。

　　10.企業(yè)初創(chuàng)階段，資金需求量大，在資本結(jié)構(gòu)安排上應(yīng)提高負(fù)債比例。(　　)

　　【答案】×

　　【解析】企業(yè)初創(chuàng)階段，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高，在資本結(jié)構(gòu)安排上應(yīng)控制負(fù)債比例。
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