2016年中級會(huì)計(jì)師考試答疑：如何理解可轉(zhuǎn)換債券的贖回條款與回售條款?
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問題：如何理解可轉(zhuǎn)換債券的贖回條款與回售條款?
解答：
贖回條款是為了保護(hù)發(fā)行公司的利益。未來股價(jià)越高，債券持有人將債券轉(zhuǎn)為股票收益越大，因此設(shè)置該條款，在股價(jià)還不是非常高時(shí)，讓債券持有人選擇轉(zhuǎn)為股票還是接受公司贖回。
回售條款是指可轉(zhuǎn)換債券投資人在一定條件下，有權(quán)利要求發(fā)行公司贖回債券。因此，其保護(hù)的是債權(quán)人(投資方)的利益。
二者的根本區(qū)別是主動(dòng)權(quán)在哪方(即保護(hù)哪一方的利益)。
比如，您購買了一支可轉(zhuǎn)換債券，現(xiàn)在股票價(jià)格漲了，您當(dāng)然不想轉(zhuǎn)換，因?yàn)槊魈?、后天股票可能還漲，在股票漲的情況下，您轉(zhuǎn)換的越晚那您的收益越大。但發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的公司不想看到越漲越不轉(zhuǎn)換的情況發(fā)生，因?yàn)?，您的收益就是它的損失。
所以，如果有贖回條款，那發(fā)行公司就向您發(fā)出指令，要求您轉(zhuǎn)為股票，否則，就贖回了---發(fā)行公司要求將可轉(zhuǎn)換債券按一定價(jià)格從您手中買回去(主動(dòng)權(quán)在發(fā)行公司)
同樣，如果股票價(jià)格下跌，下跌到您轉(zhuǎn)換股票會(huì)發(fā)生虧損，然而股票繼續(xù)下跌，這樣，您投資可轉(zhuǎn)換債券就吃大虧了。
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如果有回售條款，那您就按條款的規(guī)定，要求公司按高于市場價(jià)格的規(guī)定價(jià)格賣給發(fā)行公司，以減少您的損失。可見，主動(dòng)權(quán)在您的手中。
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