銀行從業(yè)資格個(gè)人理財(cái)精講筆記：金融衍生品市場概述

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　　個(gè)人理財(cái)精講第8講講義

　　金融衍生品市場概述

　　3.4 金融衍生品市場

　　3.4.1 金融衍生品市場概述

　　金融衍生工具是從標(biāo)的資產(chǎn)派生出來的金融工具，這類工具的價(jià)值依賴于基本標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)值。

　　1. 金融衍生工具的種類

　　? 按照基礎(chǔ)工具的種類劃分，金融衍生工具可以分為股權(quán)衍生工具、貨幣衍生工具和利率衍生工具。

　　股權(quán)衍生工具指以股票或股票指數(shù)為基礎(chǔ)工具的金融衍生品，主要包括股票期貨、股票期權(quán)、股票指數(shù)期貨、股票指數(shù)期權(quán)以及上述合約的混合交易合約。

　　貨幣衍生工具指以各種貨幣作為基礎(chǔ)工具的金融衍生工具，主要包括遠(yuǎn)期外匯合約、貨幣期貨、貨幣期權(quán)、貨幣互換以及上述合約的混合交易合約。

　　利率衍生工具指以利率或利率的載體為基礎(chǔ)工具的金融衍生工具，主要包括遠(yuǎn)期利率協(xié)議、利率期貨、利率期權(quán)、利率互換以及上述合約的混合交易合約。

　　? 按照交易場所劃分，金融衍生工具可以分為場內(nèi)交易工具和場外交易工具。前者如股票指數(shù)期貨，后者如利率互換等。

　　? 按照交易方式，金融衍生工具可以分為遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和互換。

　　2.金融衍生工具的特性

　　金融衍生工具的特性表現(xiàn)在：(1)可復(fù)制性?？筛鶕?jù)市場和客戶的需要定制出具有不同支付特征的產(chǎn)品，只要掌握了衍生工具的定價(jià)和復(fù)制技術(shù)，就可以較隨意地分解、組合，根據(jù)不同的市場參數(shù)設(shè)計(jì)不同的產(chǎn)品。(2)杠桿特征。由于允許保證金交易，交易主體在支付少量保證金后就簽訂衍生交易合約，利用少量資金就可以進(jìn)行名義金額超過保證金幾十倍的金融衍生交易，產(chǎn)生"以小搏大"的杠桿效應(yīng)。同時(shí)，高杠桿比例的特點(diǎn)放大了金融衍生工具的風(fēng)險(xiǎn)。

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　　3.金融衍生品市場的功能

　　(1)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。交易主體通過衍生金融工具的交易實(shí)現(xiàn)對(duì)持有資產(chǎn)頭寸的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給愿意且有能力承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的投資者。

　　(2)價(jià)格發(fā)現(xiàn)。在衍生金融工具交易中，市場主體根據(jù)市場信號(hào)和對(duì)金融資產(chǎn)的價(jià)格走勢進(jìn)行預(yù)測，進(jìn)行金融衍生品的交易。大量的交易，發(fā)現(xiàn)衍生金融產(chǎn)品的基礎(chǔ)金融產(chǎn)品的價(jià)格。

　　(3)提高交易效率。在很多金融交易中，衍生品的交易成本通常低于直接投資標(biāo)的資產(chǎn)，其流動(dòng)性(由于可以賣空)也比標(biāo)的資產(chǎn)相對(duì)強(qiáng)得多，而交易成本和流動(dòng)性正是提高市場交易效率不可缺少的重要因素。所以，許多投資者以衍生品取代直接投資標(biāo)的資產(chǎn)，在金融市場開展交易活動(dòng)。

　　(4)優(yōu)化資源配置。金融衍生工具市場擴(kuò)大了金融市場的廣度和深度，從而擴(kuò)大了金融服務(wù)的范圍和基礎(chǔ)金融市場的資源配置作用。

　　金融遠(yuǎn)期合約和金融期貨

　　3.4.2 金融衍生品市場

　　1. 金融遠(yuǎn)期合約

　　金融遠(yuǎn)期合約是指雙方約定在未來的某一確定時(shí)間，按確定的價(jià)格買賣一定數(shù)量某種金融工具的合約。

　　優(yōu)點(diǎn)：規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

　　缺點(diǎn)：非標(biāo)準(zhǔn)化合約;柜臺(tái)交易;沒有履約保證。

　　2. 金融期貨

　　(1)定義：金融期貨合約是指協(xié)議雙方同意在約定的將來某個(gè)日期，按約定的條件買入或賣出一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的金融工具的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。

　　(2)特征：標(biāo)準(zhǔn)化合約;對(duì)沖方式;履約保證;合約價(jià)格的最小變動(dòng)單位和浮動(dòng)限額。

　　(3)主要制度：

　　?保證金制度

　　?每日結(jié)算制度

　　?持倉限額制度

　　?大戶報(bào)告制度

　　金融期權(quán)和金融互換

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　　3. 金融期權(quán)

　　(1)定義：金融期權(quán)實(shí)際上是一種契約，它賦予了持有人在未來某一特定的時(shí)間內(nèi)按買賣雙方約定的價(jià)格，購買或出售一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)權(quán)利的合約。

　　(2)要素：基礎(chǔ)資產(chǎn);期權(quán)買方;期權(quán)賣方;執(zhí)行價(jià)格;到期日;期權(quán)費(fèi)。

　　(3)分類：看漲期權(quán)和看跌期權(quán)

　　歐式期權(quán)和美式期權(quán)

　　現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán)

　　(4)交易策略：買進(jìn)看漲期權(quán)

　　賣出看漲期權(quán)

　　買進(jìn)看跌期權(quán)

　　賣出看跌期權(quán)

　　4. 金融互換

　　(1)互換是兩個(gè)或兩個(gè)以上當(dāng)事人，按照商定條件，在約定時(shí)間內(nèi)相互交換等值現(xiàn)金流的合約。

　　(2)互換市場存在一定的交易成本和信用風(fēng)險(xiǎn)。

　　(3)金融互換包括利率互換和貨幣互換兩種類型。

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