銀行從業(yè)《公司信貸》最新講義：客戶(hù)分析(3)

銀行從業(yè)《公司信貸》最新講義：客戶(hù)分析(3)

　　三、損益表分析

　　損益表又稱(chēng)利潤(rùn)表，通過(guò)損益表可以考核借款人經(jīng)營(yíng)計(jì)劃的完成情況，可以預(yù)測(cè)借款人收入的發(fā)展變化趨勢(shì)，進(jìn)而預(yù)測(cè)借款人未來(lái)的盈利能力。

　　1.損益表的調(diào)整

　　損益表是根據(jù)“利潤(rùn)=收入一費(fèi)用”原理編制的。利潤(rùn)是以其一定時(shí)期內(nèi)的全部收入總和減去全部費(fèi)用支出總和。銀行對(duì)損益表進(jìn)行調(diào)整的步驟如下：

　　第一步，從主營(yíng)業(yè)務(wù)收人中減去主營(yíng)業(yè)務(wù)成本、營(yíng)業(yè)費(fèi)用、營(yíng)業(yè)稅，得出主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)，即毛利潤(rùn);

　　第二步，以主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)為基礎(chǔ)，加上其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)，減去管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用，得出營(yíng)業(yè)利潤(rùn);

　　第三步，在營(yíng)業(yè)利潤(rùn)上加投資收益和營(yíng)業(yè)外收入，減去營(yíng)業(yè)外支出，得出利潤(rùn)總額;

　　第四步，從利潤(rùn)總額出發(fā)，減去所得稅，得出當(dāng)期凈利潤(rùn)。

　　這種方法可以清楚地反映出借款人凈利潤(rùn)的形成過(guò)程，準(zhǔn)確地揭示出凈利潤(rùn)各構(gòu)成要素之間的內(nèi)在聯(lián)系，為盈利分析奠定了基礎(chǔ)。

　　2.損益表的結(jié)構(gòu)分析

　　損益表分析通常采用結(jié)構(gòu)分析法。在損益表結(jié)構(gòu)分析中就是計(jì)算產(chǎn)品銷(xiāo)售成本、產(chǎn)品銷(xiāo)售費(fèi)用、產(chǎn)品銷(xiāo)售利潤(rùn)等指標(biāo)各占產(chǎn)品銷(xiāo)售收人的百分比，計(jì)算出各指標(biāo)所占百分比的增減變動(dòng)，分析其對(duì)借款人利潤(rùn)總額的影響。

　　結(jié)構(gòu)分析法除了用于單個(gè)客戶(hù)損益表相關(guān)項(xiàng)目的分析外，還經(jīng)常用于與同行業(yè)平均水平比較分析。利用結(jié)構(gòu)分析法將不能比較的絕對(duì)數(shù)轉(zhuǎn)化為可以比較的相對(duì)數(shù)，就可對(duì)不同企業(yè)之間的盈利能力做出評(píng)價(jià)。

　　借款人在正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期間，損益表各項(xiàng)目之間都應(yīng)有一個(gè)正常的、合理的比例關(guān)系和合理結(jié)構(gòu)。銀行在損益表分析中應(yīng)對(duì)內(nèi)在結(jié)構(gòu)的異常變化給予高度的重視，并正確判斷這種變化對(duì)借款人財(cái)務(wù)狀況的影響。

　　四、財(cái)務(wù)報(bào)表的綜合分析

　　1.盈利能力分析(盈利比率)

　　借款人正常經(jīng)營(yíng)并產(chǎn)生利潤(rùn)是償還債務(wù)的前提條件。盈利能力越強(qiáng)，客戶(hù)還本付息的可能性越大，貸款的風(fēng)險(xiǎn)越小。反映借款人盈利能力的比率主要有：銷(xiāo)售利潤(rùn)率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、稅前利潤(rùn)率和凈利潤(rùn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率，這些統(tǒng)稱(chēng)為盈利比率。

　　(1)銷(xiāo)售利潤(rùn)率(毛利潤(rùn)率)

　　銷(xiāo)售利潤(rùn)率是指銷(xiāo)售利潤(rùn)和產(chǎn)品銷(xiāo)售收入凈額的比率。其計(jì)算公式為：

　　銷(xiāo)售利潤(rùn)率=銷(xiāo)售利潤(rùn)/銷(xiāo)售收入凈額×100%

　　銷(xiāo)售利潤(rùn)=銷(xiāo)售收入凈額一銷(xiāo)售成本一銷(xiāo)售費(fèi)用一銷(xiāo)售稅金及附加

　　銷(xiāo)售利潤(rùn)率可以評(píng)價(jià)借款人產(chǎn)品銷(xiāo)售收入凈額的盈利能力。該指標(biāo)越高，表明單位凈銷(xiāo)售收入中銷(xiāo)售成本所占的比重越低，銷(xiāo)售利潤(rùn)越高。如果將借款人連續(xù)幾年的銷(xiāo)售利潤(rùn)率加以比較分析，就可以判斷和掌握銷(xiāo)售活動(dòng)盈利能力的發(fā)展趨勢(shì)。

　　(2)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率

　　營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率是指借款人的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與產(chǎn)品銷(xiāo)售收入凈額的比率。其計(jì)算公式為：

　　營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/銷(xiāo)售收入凈額×100%

　　營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=銷(xiāo)售利潤(rùn)一管理費(fèi)用一財(cái)務(wù)費(fèi)用

　　營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率越高，說(shuō)明借款人盈利水平越高。如果將借款人連續(xù)幾年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率加以比較分析，就可以對(duì)其盈利能力的變動(dòng)趨勢(shì)做出評(píng)價(jià)。

　　(3)稅前利潤(rùn)率和凈利潤(rùn)率

　　稅前利潤(rùn)率是客戶(hù)利潤(rùn)總額和銷(xiāo)售收入凈額的比率。其計(jì)算公式為：

　　稅前利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額/銷(xiāo)售收入凈額×100%

　　利潤(rùn)總額=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+投資凈收益+營(yíng)業(yè)外收入一營(yíng)業(yè)外支出

　　凈利潤(rùn)率是指客戶(hù)凈利潤(rùn)與銷(xiāo)售收入凈額之間的比率。其計(jì)算公式為：

　　凈利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/銷(xiāo)售收入凈額×100%

　　凈利潤(rùn)-利潤(rùn)總額一所得稅

　　稅前利潤(rùn)率和凈利潤(rùn)率反映每元銷(xiāo)售收入凈額所取得的稅前利潤(rùn)和凈利潤(rùn)。由于這兩個(gè)比率直接關(guān)系到客戶(hù)未來(lái)償還債務(wù)的能力和水平，因此，相比于前兩個(gè)比率，銀行應(yīng)更重視這兩個(gè)比率。

　　(4)成本費(fèi)用利潤(rùn)率

　　成本費(fèi)用利潤(rùn)率是借款人利潤(rùn)總額與當(dāng)期成本費(fèi)用的比率。其計(jì)算公式為：

　　成本費(fèi)用比率=利潤(rùn)總額/成本費(fèi)用總額×100%

　　成本費(fèi)用總額=銷(xiāo)售成本+銷(xiāo)售費(fèi)用+管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用

　　該比率反映每元成本費(fèi)用支出所能帶來(lái)的利潤(rùn)總額。它越大，說(shuō)明同樣的成本費(fèi)用能取得更多利潤(rùn)，或取得同樣利潤(rùn)只需花費(fèi)較少的成本費(fèi)用。

　　銀行在分析借款人盈利能力時(shí)，應(yīng)將上述各個(gè)指標(biāo)結(jié)合起來(lái)，并運(yùn)用損益表中各個(gè)項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)分析，綜合評(píng)價(jià)客戶(hù)盈利能力的高低和變動(dòng)情況，引起變動(dòng)的原因及其對(duì)借款人將來(lái)的盈利能力可能造成的影響。

　　2.償債能力分析

　　償債能力是指客戶(hù)償還到期債務(wù)的能力，包括長(zhǎng)期償債能力分析和短期償債能力分析。

　　(1)長(zhǎng)期償債能力分析

　　長(zhǎng)期償債能力的強(qiáng)弱是反映客戶(hù)財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定與安全程度的重要標(biāo)志。長(zhǎng)期償債能力包括按期支付利息和到期償還本金兩個(gè)方面。

　　長(zhǎng)期償債能力表明客戶(hù)對(duì)債務(wù)的承受能力和償還債務(wù)的保障能力。分析借款人償還債務(wù)的承受能力主要是通過(guò)分析客戶(hù)的盈利能力來(lái)確定。分析借款人償還債務(wù)的保障能力可以通過(guò)分析財(cái)務(wù)杠桿比率角度來(lái)確定。財(cái)務(wù)杠桿比率包括資產(chǎn)負(fù)債率、負(fù)債與所有者權(quán)益比率、負(fù)債與有形凈資產(chǎn)比率、利息保障倍數(shù)等。

　?、儋Y產(chǎn)負(fù)債率(負(fù)債比率)。對(duì)銀行來(lái)講，借款人負(fù)債比率越低越好。因?yàn)樨?fù)債比率越低，說(shuō)明客戶(hù)的債務(wù)負(fù)擔(dān)越輕，債權(quán)的保障程度就高，風(fēng)險(xiǎn)也就越小。其計(jì)算公式為：

　　資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100%

　　客戶(hù)負(fù)債經(jīng)營(yíng)對(duì)客戶(hù)來(lái)講具有一定風(fēng)險(xiǎn)，負(fù)債經(jīng)營(yíng)規(guī)模應(yīng)控制在合理水平內(nèi)。因此，銀行應(yīng)根據(jù)客戶(hù)的經(jīng)營(yíng)狀況和盈利能力，正確測(cè)算客戶(hù)的負(fù)債比率，以保證其權(quán)益在經(jīng)營(yíng)環(huán)境惡化時(shí)得到保障。

　　②負(fù)債與所有者權(quán)益比率。該比率用來(lái)表示所有者權(quán)益對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。該比率越低，表明客戶(hù)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益保障程度越高。其計(jì)算公式為：

　　負(fù)債與所有者權(quán)益比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益×100%

　?、圬?fù)債與有形凈資產(chǎn)比率。負(fù)債與有形凈資產(chǎn)比率表示有形凈資產(chǎn)對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度，該比率更能合理地衡量借款人清算時(shí)對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。該比率越低，表明借款人長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。其計(jì)算公式為：

　　負(fù)債與有形凈資產(chǎn)比率=負(fù)債總額/有形凈資產(chǎn)×100%

　　有形凈資產(chǎn)=所有者權(quán)益一無(wú)形資產(chǎn)一遞延資產(chǎn)

　?、芾⒈Ｕ媳稊?shù)。利息保障倍數(shù)是指借款人息稅前利潤(rùn)與利息費(fèi)用的比率，用于衡量客戶(hù)償付負(fù)債利息能力。其計(jì)算公式為：

　　利息保障倍數(shù)=(利潤(rùn)總額+利息費(fèi)用)/利息費(fèi)用

　　公式中利息費(fèi)用一般包括流動(dòng)負(fù)債利息費(fèi)用，長(zhǎng)期負(fù)債中進(jìn)入損益的利息費(fèi)用以及進(jìn)入固定資產(chǎn)原價(jià)的利息費(fèi)用，長(zhǎng)期租賃費(fèi)用等。

　　該比率越高，說(shuō)明借款人支付利息費(fèi)用的能力越強(qiáng)，因此，它既是借款人舉債經(jīng)營(yíng)的前提，又是衡量借款人長(zhǎng)期償債能力強(qiáng)弱的重要標(biāo)志。根據(jù)穩(wěn)健原則，應(yīng)以倍數(shù)較低的年度為評(píng)價(jià)依據(jù)，但無(wú)論如何，利息保障倍數(shù)不能低于1。

　　除上述指標(biāo)外，還有一些因素對(duì)客戶(hù)的長(zhǎng)期償債能力產(chǎn)生影響，如客戶(hù)的現(xiàn)金流量、較長(zhǎng)時(shí)期的經(jīng)營(yíng)性租賃業(yè)務(wù)、合資經(jīng)營(yíng)、或有負(fù)債和子公司的狀況等。

　　(2)短期償債能力分析

　　短期償債能力是指客戶(hù)以流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的能力。影響短期償債能力的因素很多，但流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的關(guān)系以及資產(chǎn)的變現(xiàn)速度是其最主要的方面。短期償債能力應(yīng)注意一定時(shí)期的流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力的分析，而一般不太注重借款人盈利能力的分析。

　　反映客戶(hù)短期償債能力的比率主要有：流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率，這些統(tǒng)稱(chēng)為償債能力比率。

　　①流動(dòng)比率。流動(dòng)比率表明借款人每元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為償還的保證。該比率越高，借款人短期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人的權(quán)益越有保證。其計(jì)算公式為：

　　流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債×100%

　　流動(dòng)比率過(guò)高不僅表明借款人流動(dòng)資產(chǎn)占用過(guò)多，影響資產(chǎn)的使用效率和盈利能力，也可能表明客戶(hù)的應(yīng)收賬款過(guò)多或是存貨過(guò)多。按照穩(wěn)健原則，一般認(rèn)為流動(dòng)比率在2左右比較適宜。

　?、谒賱?dòng)比率。速動(dòng)比率是借款人速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。其計(jì)算公式為：

　　速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債×100%

　　速動(dòng)資產(chǎn)是指易于立即變現(xiàn)、具有即時(shí)支付能力的流動(dòng)資產(chǎn)。速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)一存貨一預(yù)付賬款一待攤費(fèi)用

　　速動(dòng)比率比流動(dòng)比率能夠更加準(zhǔn)確、可靠地評(píng)價(jià)借款人資產(chǎn)流動(dòng)性及其償還短期債務(wù)的能力。根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，一般認(rèn)為速動(dòng)比率為l較為合適。影響速動(dòng)比率的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力，在評(píng)價(jià)速動(dòng)比率時(shí)，還應(yīng)結(jié)合應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)分析應(yīng)收賬款的質(zhì)量。

　　③現(xiàn)金比率?，F(xiàn)金比率是客戶(hù)現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。它是衡量借款人短期償債能力的一項(xiàng)參考指標(biāo)。其計(jì)算公式為：

　　現(xiàn)金比率=現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債×100%

　　現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)是速動(dòng)資產(chǎn)扣除應(yīng)收賬款后的余額j包括貨幣資金和易于變現(xiàn)的有價(jià)證券，它最能反映客戶(hù)直接償付流動(dòng)負(fù)債的能力。現(xiàn)金比率越高，表明客戶(hù)直接支付能力越強(qiáng)。

　?、軤I(yíng)運(yùn)資金。營(yíng)運(yùn)資金是指流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的差額，其計(jì)算公式為：

　　營(yíng)運(yùn)資金=流動(dòng)資產(chǎn)一流動(dòng)負(fù)債

　　營(yíng)運(yùn)資金為正值時(shí)說(shuō)明該借款人是用長(zhǎng)期資金(所有者權(quán)益、流動(dòng)負(fù)債)支持著部分流動(dòng)資產(chǎn)，負(fù)值時(shí)說(shuō)明該借款人是用流動(dòng)負(fù)債支持部分長(zhǎng)期資產(chǎn)。營(yíng)運(yùn)資金越多越好，對(duì)借款人短期和長(zhǎng)期資產(chǎn)的支持越大。

　　除上述指標(biāo)外，還有報(bào)表之外的其他一些因素，如借款人的或有負(fù)債一旦成為真正的負(fù)債，將加重客戶(hù)的債務(wù)負(fù)擔(dān)，影響其短期償債能力;借款人閑置不用的資產(chǎn)、已經(jīng)開(kāi)發(fā)出來(lái)將要轉(zhuǎn)讓的無(wú)形資產(chǎn)等，會(huì)增強(qiáng)其短期償債能力。因此，為了準(zhǔn)確地分析客戶(hù)的短期償債能力，除利用財(cái)務(wù)報(bào)表資料外，還應(yīng)盡可能地收集其他有關(guān)方面的資料，以便做出正確的評(píng)價(jià)。

　　3.營(yíng)運(yùn)能力分析

　　營(yíng)運(yùn)能力是指通過(guò)借款人資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的有關(guān)指標(biāo)反映出來(lái)的資產(chǎn)利用效率，它表明客戶(hù)管理人員經(jīng)營(yíng)、管理和運(yùn)用資產(chǎn)的能力。資產(chǎn)利用效率高，各項(xiàng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度就越快，資產(chǎn)變現(xiàn)的速度就越快，這樣借款人的短期償債能力就強(qiáng)。資產(chǎn)利用效率高，各項(xiàng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度就快，就能取得更多的收入和利潤(rùn)，那么其長(zhǎng)期償債能力就強(qiáng)。營(yíng)運(yùn)能力對(duì)客戶(hù)盈利能力的持續(xù)增長(zhǎng)和償債能力的不斷提高有著決定性的影響。

　　營(yíng)運(yùn)能力分析常用的比率主要有：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)收益率和所有者權(quán)益收益率等，這些統(tǒng)稱(chēng)為效率比率。

　　(1)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入凈額/資產(chǎn)平均總額×100%

　　資產(chǎn)平均總額=(期初余額+期末余額)/2

　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可以用來(lái)分析客戶(hù)全部資產(chǎn)的使用效率。該比率越高，說(shuō)明客戶(hù)利用其全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的效率越好，客戶(hù)的盈利能力越強(qiáng)。

　　(2)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

　　固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入凈額/固定資產(chǎn)平均凈值×100%

　　固定資產(chǎn)平均凈值=(年初固定資產(chǎn)凈值+年末固定資產(chǎn)凈值)/2

　　固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，表明客戶(hù)固定資產(chǎn)利用較充分，也表明客戶(hù)固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理，能夠發(fā)揮效率。

　　(3)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

　　應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷(xiāo)收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額×100%

　　賒銷(xiāo)收入凈額=銷(xiāo)售收入一現(xiàn)銷(xiāo)收入一銷(xiāo)售退回一銷(xiāo)售折讓一銷(xiāo)售折扣

　　應(yīng)收賬款平均余額=(期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款余額)/2

　　一般而言，一定時(shí)期內(nèi)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，說(shuō)明企業(yè)收回賒銷(xiāo)賬款的能力越強(qiáng)，應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力和流動(dòng)性越強(qiáng)，管理工作的效率越高。

　　另外，還可以通過(guò)計(jì)算應(yīng)收賬款回收期(應(yīng)收賬款賬齡)，來(lái)反映應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)情況。應(yīng)收賬款回收期表示企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)一次平均所需的天數(shù)。其計(jì)算公式為：

　　應(yīng)收賬款回收期數(shù)=計(jì)算期天數(shù)/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=應(yīng)收賬款平均余額×計(jì)算期天數(shù)/賒銷(xiāo)收入凈額

　　應(yīng)收賬款回收期越短，說(shuō)明客戶(hù)應(yīng)收賬款的變現(xiàn)速度越快，流動(dòng)性越好。

　　計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率時(shí)應(yīng)注意以下幾個(gè)問(wèn)題：

　?、僭谟?jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率時(shí)可采用銷(xiāo)售收入凈額。

　?、谝严蜚y行辦理了貼現(xiàn)手續(xù)的應(yīng)收票據(jù)不應(yīng)包括在應(yīng)收賬耖平均余額之內(nèi)。

　　③應(yīng)收賬款余額應(yīng)是扣除壞賬準(zhǔn)備后的凈額。

　　(4)存貨周轉(zhuǎn)率

　　存貨周轉(zhuǎn)率是一定時(shí)期內(nèi)借款人銷(xiāo)貨成本與平均存貨余額的比率，它是反映客戶(hù)銷(xiāo)售能力、存貨周轉(zhuǎn)速度和存貨營(yíng)運(yùn)效率的指標(biāo)。其計(jì)算公式為：

　　存貨周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)貨成本/平均存貨余額×100%

　　平均存貨余額=(期初存貨余額+期末存貨余額)/2

　　存貨是流動(dòng)資產(chǎn)中最重要的組成部分，常常達(dá)到流動(dòng)資產(chǎn)總額的一半以上。因此，存貨質(zhì)量好壞、周轉(zhuǎn)快慢，對(duì)客戶(hù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)循環(huán)長(zhǎng)短具有重要影響。存貨周轉(zhuǎn)率越高，說(shuō)明客戶(hù)存貨從資金投入到銷(xiāo)售收回的時(shí)間越短。在營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率相同的情況下，存貨周轉(zhuǎn)率高，獲取的利潤(rùn)就越多。

　　存貨也可用存貨持有天數(shù)表示，其計(jì)算公式為：

　　存貨持有天數(shù)=計(jì)算期天數(shù)/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=存貨平均余額×計(jì)算期天數(shù)/銷(xiāo)貨成本

　　存貨持有天數(shù)增多，或是說(shuō)明客戶(hù)存貨采購(gòu)過(guò)量，或是呆滯積壓存貨比重較大，或是存貨采購(gòu)價(jià)格上漲。但是過(guò)快的、不正常的存貨周轉(zhuǎn)率，也可說(shuō)明客戶(hù)沒(méi)有足夠的存貨可供耗用或銷(xiāo)售，或是采購(gòu)次數(shù)過(guò)于頻繁、批量太小等。

　　不同的存貨計(jì)價(jià)方法，對(duì)存貨的周轉(zhuǎn)率有較大影響。

　　(5)資產(chǎn)收益率

　　資產(chǎn)收益率=稅前凈利潤(rùn)/資產(chǎn)平均總額×100%

　　資產(chǎn)平均總額=(期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額)/2

　　資產(chǎn)收益率是反映客戶(hù)資產(chǎn)綜合利用效果的指標(biāo)，也是反映客戶(hù)利用債權(quán)人和所有者權(quán)益總額所取得盈利的重要指標(biāo)。資產(chǎn)收益率越高，說(shuō)明客戶(hù)資產(chǎn)的利用效率越高，營(yíng)運(yùn)能力越強(qiáng)，盈利能力越強(qiáng)。

　　(6)所有者權(quán)益收益率

　　所有者權(quán)益收益率=稅前凈利潤(rùn)/有形凈資產(chǎn)×100%

　　該比率越高，表明所有者投資的收益水平越高，營(yíng)運(yùn)能力越好，盈利能力越強(qiáng)。

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