2013年理財規(guī)劃師三級輔導(dǎo)第二章：財務(wù)與會計（4）

　　(4)反映投資收益的指標

　　反映投資收益的指標包括：普通股每股凈收益;市盈率;股票獲利率;股票保障倍數(shù);股利支付率;每股凈資產(chǎn)。

　　1)普通股每股凈收益

　　普通股每股凈收益是本年盈余與普通股流通股數(shù)的比值。其計算公式一般為：

　　普通股每股凈收益=(凈利一優(yōu)先股股息)/發(fā)行在外的加權(quán)平均普通股股數(shù)由于我國《公司法》沒有關(guān)于發(fā)行優(yōu)先股的規(guī)定，所以普通股每股凈收益等于凈利除以發(fā)行在外的股份總數(shù)。該指懷反映普通股的獲利水平。使用每股收益分析盈利性注意的問題：①每股收益不反映股票所含有的風(fēng)險。

　?、诠善笔且粋€“份額”概念，不同股票的每一股在經(jīng)濟上不等量，它們所含有的凈資產(chǎn)和市價不同，即換取每股收益的投入量不同，在進行每股收益的公司間比較時要注意到這一點。⑧每股收益多，不一定意味著多分紅，還要看公司股利分配政策。

　　2)市盈率

　　市盈率是每股市價與每股盈利的比率，亦稱本益比或本利比。其計算公式為：

　　市盈率=每股市價/每股收益

　　公式中的每股市價是指普通股每股在證券市場上的買賣價格。

　　市盈率是衡量股份制企業(yè)盈利能力的重要指標，用每股盈余與股價進行比較.反映投資者對每元利潤所愿支付的價格。這一比率越高，意味著公司未來成長的潛力越大.

　　一般說來，市盈率越高，說明公眾對該股票的評價越高.使用市盈率指標時應(yīng)注意以下問題：①該項指標不能用于不同行業(yè)公司間的比較.充滿擴張機會的新興行業(yè)市盈率普遍較高，而成熟T業(yè)的市盈率普遍較低，這并不說明后者的股票沒有投資價值。②在每股收益很小或虧損時，市盈率往往非常高。此時的市盈率不說明任何問題。③市盈率的高低受凈利潤的影響較大，存在利潤操縱現(xiàn)象時.該指標也就失去了意義。④市盈率高低受市價的影響，而市價變動的影響因素很多，因此觀察市盈率的長期趨勢很重要。由于一般的期望報酬率為5%～20%，所以理論上市盈率為5%～20%較為適宜。

　　3)股票獲利率。股票獲利率是指每股股利與期末普通股股份總數(shù)之比，用公式表示為：

　　股票獲利率=(普通股每股股利/普通股每股市價)X 100%

　　該指標反映股利和股價的比例關(guān)系。股票持有人取得收益的來源有兩個：一是取得股利;二是取得股價上漲的收益。只有股票持有人認為股價將上升.才會接受較低的股票獲利率;如果預(yù)期股價不能LYl，股票獲利率就成了衡量股票投資價值的主要依據(jù)。使用該指標的限制因素，在于公司如果采用非常穩(wěn)健的股利政策，留存大量的凈利潤用以擴充，股票獲利率就僅僅是股票投資價值非常保守的估計，分析股價的未來趨勢成為評價股票投資價值的主要依據(jù)。

　　4)股利支付率

　　股利支付率是每股毆利與每脧收益的百分比，計算公式為：

　　股利支付率=(普通股每股股利/普通股每股收益)×100%

　　該比率反映股東從每股的全部盈余中分到手的部分有多少，就普通投資者而言，這比每股收益更直接體現(xiàn)當前利益。

　　5)股利保障倍數(shù)

　　股利支付率的倒數(shù)稱為股利保障倍數(shù)，這一數(shù)值越大，支付股利的能力越強。其計算公式為：

　　股利保障倍數(shù)=普通股每股凈收益÷普通股每股股利

　　股利保障倍數(shù)是一種安全性指標，可以看出凈利潤減少到什么程度公司仍能按目前水平支付股利。 .

　　6)每股凈資產(chǎn)

　　每股凈資產(chǎn)是期末凈資產(chǎn)與總股本的比值，也稱為每股賬面價值或每股權(quán)益。計算公式為：

　　每股凈資產(chǎn)=年末股東權(quán)益/總股本

　　投資者還應(yīng)特別注意另一個重要的指標――調(diào)整后的每股凈資產(chǎn)，、調(diào)整后的每股凈資產(chǎn)=(年末股東權(quán)益一三年以上的應(yīng)收賬款一待攤費用一待處理(流動、固定)資產(chǎn)凈損失一開辦費一長期待攤費用)/年末股本總數(shù)

　　一般來說，調(diào)整后的每股凈資產(chǎn)稍低于每股凈資產(chǎn)，但如果調(diào)整后的每股凈資產(chǎn)遠遠低于每股凈資產(chǎn)的話，說明該公司的資產(chǎn)質(zhì)量差，潛虧巨大，隨時可能發(fā)生較大的賬面虧損，投資者應(yīng)警惕。

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