理財規(guī)劃師復習第二章：投資規(guī)劃（2）　

　　第三部分 投資組合與風險分散

　　投資組合理論

　　?Harry Markowitz 于1952 年發(fā)表了“Portfolio Selection”, Journal of Finance (投資組合的選擇，金融雜志)

　　?William Sharpe, John Lintner, & Jack Treynor 于 60 年代發(fā)展了CAPM (Capital Asset Pricing Model, 資本資產(chǎn)定價模型)。

　　通過股票組合分散風險

　　風險分散――國際經(jīng)驗

　　幫助客戶提出投資目標

　　?投資目標應具體、明確、現(xiàn)實

　　?注意投資目標的期限

　　---購房目標

　　---子女教育目標

　　---退休目標

　　投資目標的約束

　　?投資目標的時間彈性

　　?投資目標的金額彈性

　　?投資目標的沖突

　　影響投資風險承受度的因素

　　四、資產(chǎn)配置的步驟

　　投資目標與資產(chǎn)配置

　　?家庭預備金―三個月的支出額配置在活期存款

　　?短期目標需求―兩年內(nèi)目標額配置在定存等

　　?中期目標需求―五年內(nèi)目標配置在中短期債券

　　?中長目標需求―6-20年目標配置在平衡基金

　　?長期目標需求―20年以上目標配置在股票或股票基金

　　?購房目標需求―可投資不動產(chǎn)證券化工具

　　?子女教育目標―可買教育年金類產(chǎn)品確保滿足需求

　　?退休目標―可投資于股票基金獲得長期增值潛力，也可買年金保險以防活得太老無錢可用

　　投資策略的三大層次

　　?儲蓄組合

　　?投資組合

　　?投機組合

　　投資組合―儲蓄組合

　　投資組合―投資組合

　　投資組合―投機組合

　　?向日葵原則

　　---花心(戰(zhàn)略)─核心投資組合

　　占總資產(chǎn)一半以上

　　目的：獲取長期資本增值

　　---花瓣(戰(zhàn)術(shù))─機動投資組合(投機組合)

　　占總資產(chǎn)10%―50%

　　目的：時機選擇，常常為獲取短期高收益

　　整筆投資的操作策略

　　?長期期投、短期避險操作策略;

　　?買入并持有策略;

　　?固定投資比例策略;

　　?投資組合保險策略;

　　?基金或股票下跌時，加買攤平成本策略;

　　?宏觀因素變化的基金轉(zhuǎn)換策略;

　　長期投資―短期避險策略

　　?操作要點

　　---不設(shè)定獲利點，著眼于長期投資

　　---設(shè)定一個移動式的止損點

　　---賣出后繼續(xù)觀察，探底后重新買入

　　?缺點

　　---如遇到大熊市怎么辦?

　　投資策略―買入并持有

　　?買入并持有證券，使交易成本最小化;

　　?對于債券投資，應使債券的平均到期期限(久期)接近預定的投資期限，以減少利率風險和再投資風險;

　　投資策略―固定比例投資

　　?調(diào)整標準

　　---固定金額調(diào)整

　　例如：股票市值每下跌10萬就調(diào)整

　　---固定比率調(diào)整

　　例如：股票市值每上漲10%就調(diào)整

　　---固定期限調(diào)整

　　例如：每月月底固定調(diào)整

　　投資組合保險策略

　　?優(yōu)點：

　　---風險已經(jīng)設(shè)定，會自動執(zhí)行止損設(shè)定，可保有可接受下限;

　　---在多空市場趨勢明顯時，追漲殺跌，可創(chuàng)造較高利潤

　　?缺點

　　---在市場橫盤整理期間，買高賣低，兩頭受損

　　攤平成本投資策略

　　?限于分批買入

　　?不要挪用其他投資資金或借貸

　　?需要仔細檢查市場是否有其他投資機會

　　?對于明顯較差的股票應及時止損

　　?此策略適合于資金量較大，且長期投資的人

　　?定期定額策略是具體應用

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