2012年審計(jì)專業(yè)相關(guān)知識 輔導(dǎo)：二部分三章重點(diǎn)(6)

　　二、股票投資決策$lesson$

　　(一)股票投資的風(fēng)險(xiǎn)

　　股票投資所承擔(dān)的這些風(fēng)險(xiǎn)分為可分散風(fēng)險(xiǎn)和不可分散風(fēng)險(xiǎn)，其詳細(xì)介紹參見第一章的相關(guān)內(nèi)容。

　　根據(jù)證券組合風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的理論，股票投資只能對其中的不可分散風(fēng)險(xiǎn)要求風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬，根據(jù)股票不可分散風(fēng)險(xiǎn)程度大小，投資者可以確定出該股票的必要報(bào)酬率。

　　(二)股票投資的估值

　　1.股票估值的基本公式

　　長期持有的股票價(jià)值來自于其每期發(fā)放的現(xiàn)金股利，股票估值的基本公式為：

　　Dt――每年的現(xiàn)金股利，它取決于股票發(fā)行公司每年的收益和股利發(fā)放率

　　K――股票投資的必要報(bào)酬率

　　2.有限期持有股票的價(jià)值計(jì)算公式

　　除非作為控股目的的股票投資，作為一般證券買賣的股票投資通常不會被無限期持有，因此，股票投資期間的現(xiàn)金流量表現(xiàn)為持有期股票的現(xiàn)金股利收入和持有期結(jié)束時(shí)出售股票的金額。這種有限期持有的股票估值公式為：

　　Dt――每年的現(xiàn)金股利，它取決于股票發(fā)行公司每年的收益和股利發(fā)放率

　　K――股票投資的必要報(bào)酬率

　　2.有限期持有股票的價(jià)值計(jì)算公式

　　除非作為控股目的的股票投資，作為一般證券買賣的股票投資通常不會被無限期持有，因此，股票投資期間的現(xiàn)金流量表現(xiàn)為持有期股票的現(xiàn)金股利收入和持有期結(jié)束時(shí)出售股票的金額。這種有限期持有的股票估值公式為：

　　3.零增長公司股票價(jià)值的計(jì)算公式

　　V=D/K

　　4.固定增長公司股票估值的計(jì)算公式

　　(三) 股票投資收益率的估計(jì)

　　1.零增長公司股票投資收益率的計(jì)算公式

　　2.固定增長公司股票投資收益率的計(jì)算公式

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