資產配置和投資組合業(yè)績評估復習(4)

　　(1) 基金收益和風險綜合評價指標

　　夏普指數(shù)：公式： Rp ? 投資組合p的平均收益率。

　　基金投資組合的平均超額收益率超過無風險利率部分與該基金的收益率的標準差的比值。

　　適用時注意：

　　i. 只有在考慮在眾多的基金中選擇買某一只基金時，夏普比率才能夠作為一項重要的依據(jù);

　　ii. 適用標準差作為風險指標也被人們認為不很合適;

　　iii. 有效性依賴于可以以相同的無風險利率借貸的假設;

　　iv. 本身沒有基準點，只有在與其他組合的比較中才有價值;

　　v. 在對標準差較大的基金的績效衡量上存在偏誤;

　　vi. 未考慮組合之間的相關性;

　　vii. 不能簡單地依據(jù)基金的歷史表現(xiàn)進行未來操作;

　　viii. 存在穩(wěn)定性問題

　　特雷納指數(shù)：公式： 利用證券市場線SML進行基金業(yè)績評價，度量了單位系統(tǒng)風險帶來的超額回報。特雷納指數(shù)越大表明基金的實際業(yè)績越好，反之則表明越差。

　　(一) 基金管理能力評價指標

　　1. 市場時機選擇能力

　　2. 股票選擇能力

　　詹森指數(shù)： 詹桑指數(shù)比較考察期基金收益率與由CAPM得出的預期收益率之差來評價基金。

　　3. 基金投資風格

　　(1) 行業(yè)偏好

　　(2) 投資風格箱

　　(3) 基金業(yè)績的持續(xù)性

　　(4) 基金業(yè)績歸屬分析

　　(5) 基金的交易特征

　　(三)晨星公司對基金業(yè)績的評估 P350-353

　　1.評級體系

　　(1)業(yè)績表現(xiàn)

　　(2)風險分析

　　(3)風險調整評級

　　1. 晨星基金評級方法的兩個缺陷

　　(1) 評級賦權方法的缺陷

　　(2) 評級基準的缺陷

　　(四)我國基金評級市場概況

　　目前基金行業(yè)內較為普遍的評級和排名提供者包括：理柏、晨星以及以銀河證券基金研究中心為代表的券商系研究機構。

　　需注意：1要同時參考基金風險

　　2基金評級是以過去績效作基礎

　　3決定基金報酬率最大的成分還是在于市場行情

　　4不同類型的基金不能單純用星號來相比較孰優(yōu)孰劣