2014年期貨從業(yè)資格基礎知識講義：期貨市場技術(shù)分析方法

　　第三節(jié) 期貨市場技術(shù)分析方法

　　一、技術(shù)分析法的理論基礎

　　(一)技術(shù)分析法的概念

　　技術(shù)分析法是通過對市場行為本身的分析來預測價格的變動方向，即主要是對期貨市場的日常交易狀況，包括價格、交易量與持倉量等數(shù)據(jù)，按照時間順序繪制成圖形、圖表，或者形成一定的指標系統(tǒng)，然后針對這些圖形、圖表或指標系統(tǒng)進行分析研究，以預測期貨價格未來走勢的方法。

　　(二)技術(shù)分析法的三大假設

　　技術(shù)分析法的理論基礎是基于以下三項市場假設：

　　1.市場行為反映和包容一切(包容假設)。這是進行技術(shù)分析的基礎。技術(shù)分析者認為，市場的投資者在決定交易行為時，已經(jīng)充分考慮了影響市場價格的各項因素。因此，只要研究期貨市場交易行為及其表現(xiàn)，即“價格、交易量與持倉量”，就可以了解目前的市場狀況，而無需關心背后的影響因素。

　　2.價格呈趨勢變動(慣性假設)。這是進行技術(shù)分析最根本、最核心的因素?！摆厔荨备拍钍羌夹g(shù)分析的核心，趨勢的運行將會繼續(xù)，直到有反轉(zhuǎn)的現(xiàn)象產(chǎn)生為止。事實上，價格雖上下波動，但終究是朝一定的方向演進，這是牛頓慣性定律的應用。因此，技術(shù)分析法希望利用圖形或指標分析，盡早確定目前的價格趨勢及發(fā)現(xiàn)反轉(zhuǎn)的信號，以掌握時機進行交易并獲利。

　　3.歷史會重演(重復假設)。這是從人的心理因素方面考慮的。期貨投資的目的是博弈和追求利淮，不論是昨天、今天或明天，這個動機都不會改變。因此，在這種心理狀態(tài)下，投資者的交易行為將趨于一定的模式，從而導致歷史重演，但不會簡單地重復。所以，過去價格的變動方式，在未來可能不斷發(fā)生，值得投資者研究，并且要利用統(tǒng)計分析的方法，從中發(fā)現(xiàn)一些有規(guī)律的圖形，整理出一套有效的操作原則。

　　(三)技術(shù)分析法的特點

　　1.量化指標特性。技術(shù)分析提供的量化指標，可以指示出行情轉(zhuǎn)折之所在。

　　2.趨勢追逐特性。由技術(shù)分析得出的結(jié)果告訴人們?nèi)绾稳プ分疒厔?，并非是?chuàng)造趨勢或引導趨勢。

　　3.技術(shù)分析直觀現(xiàn)實。技術(shù)分析所提供的圖表，是歷史軌跡的記錄，無虛假與臆斷之弊端。

　　二、技術(shù)分析主要理論

　　(一)道氏理論

　　1.道氏理論的形成過程及基本思想。道氏理論是技術(shù)分析的基礎。

　　2.道氏理論的主要原理。

　　(1)市場價格指數(shù)可以解釋和反映市場的大部分行為。

　　(2)市場波動的三種趨勢。

　　(3)交易量在確定趨勢中的作用。趨勢的反轉(zhuǎn)點是確定投資的關鍵。交易量提供的信息有助于我們解決一些令人困惑的市場行為。

　　(4)收盤價是最重要的價格。道氏理論認為所有價格中，收盤價最重要，甚至認為只需用收盤價，不需用別的價格。

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　　(二)艾略特波浪理論

　　1.波浪理論的基本思想。

　　2.波浪理論價格走勢的基本形態(tài)結(jié)構(gòu)。通過多年的實踐，艾略特發(fā)現(xiàn)每一個價格運動周期(無論是上升還是下降)均可以分成8個過程，這8個過程一結(jié)束，一次大的價格運動就結(jié)束了，緊接著的將是下一次大的價格運動。

　　3.應用波浪理論考慮的因素。波浪理論考慮的因素主要有三個方面：

　　第一，價格走勢所形成的形態(tài);第二，價格走勢圖中各個高點和低點所處的相對位置;第三，完成某個形態(tài)所經(jīng)歷的時間長短。

　　(三)江恩理論

　　江恩相信股票、期貨市場里也存在著宇宙中的自然規(guī)則，市場的價格運行趨勢不是雜亂的，而是可通過數(shù)學方法預測的。

　　(四)循環(huán)周期理論

　　循環(huán)周期理論認為，無論什么樣的價格波動，都不會向一個方向永遠走下去。價格的波動過程必然產(chǎn)生局部的高點和低點，這些高低點的出現(xiàn)，在時間上有一定的規(guī)律，并呈現(xiàn)周期性變化。

　　(五)相反理論

　　相反理論認為，期貨市場自身并不會創(chuàng)造新的價值。既然期貨市場賺錢的只是少部分人，投資者要博取較大風險收益，其交易行為和頭寸一定要同大多數(shù)投資者相反，才能獲得成功。

　　三、K線分析

　　(一)K線基礎

　　期貨行情K線就是將每日、每周、每月期貨合約的開盤價、收盤價、最高價、最低價等漲跌變化狀況，用圖形的方式表現(xiàn)出來。

　　(二)應用K線應注意的問題

　　無論是一根K線，還是兩根、三根K線以至多根K線的組合，都是對多空雙方的爭斗作出一個描述，由它們的組合得到的結(jié)論都是相對的。對具體進行期貨交易的投資者而言，其結(jié)論只是起一種建議作用。

　　四、切線分析

　　切線分析是指按一定方法和原則在價格行情圖上畫出一些直淺，即所謂的切線，然后根據(jù)這些切線推測價格的未來趨勢的分析方法。

　　(一)趨勢

　　趨勢就是價格運行的方向。價格運動由一系列波動組成，這些波動有時會朝一個方向發(fā)展，并產(chǎn)生明顯的波峰和波谷，正是這些波峰和波谷構(gòu)成了趨勢。

　　1.趨勢的方向。

　　(1)由一系列相繼上升的波峰和波谷形成的價格走勢稱為上升趨勢;

　　(2)由一系列相繼下降的波峰和波谷形成的價格走勢稱為下降趨勢;

　　(3)由一系列水平運動的波峰和波谷形成的價格走勢稱為水平趨勢(也稱“無趨勢”)。

　　2.趨勢的級別。趨勢按時間長短、波動大小，可分為不同級別的主要趨勢、中級趨勢、短期趨勢，任何一個趨勢都成了其下一個更大趨勢的組成部分，見圖6―20。交易員順勢交易時應從大到小進行考慮。

　　(二)支撐線和壓力線

　　1.支撐線和壓力線的含義。支撐線又稱為抵抗線。

　　2.支撐線和壓力線的作用。支撐線和壓力線的作用是阻止或暫時阻止價格向一個方向繼續(xù)運動。

　　3.支撐線和壓力線的相互轉(zhuǎn)化。支撐線和壓力線之所以能起支撐和壓力作用，很大程度上是由于心理因素方面的原因，兩者的相互轉(zhuǎn)化也是如此。

　　4.支撐線和壓力線的確認和修正。

　　一般來說，確認一條支撐線或壓力線要考慮三個方面的因素，一是價格在這個區(qū)域停留時間的長短;二是價格在這個區(qū)域伴隨的成交量大小;三是這個支撐區(qū)域或壓力區(qū)域發(fā)生的時間距離當前這個時期的遠近。

　　(三)趨勢線

　　趨勢線是衡量價格波動方向的，由趨勢線的方向可以明確地看出價格的趨勢。在上升趨勢中，將兩個低點連成一條直線，就得到上升趨勢線。在下降趨勢中，將兩個高點連成一條直線，就得到下降趨勢線。

　　五、形態(tài)分析

　　形態(tài)分析是以原始數(shù)據(jù)(價格、成交量、持倉量和時間)構(gòu)成的形態(tài)為對象來分析判斷和預測市場價格未來變化的方向和趨勢。

　　(一)反轉(zhuǎn)(突破)形態(tài)

　　1.雙重頂和雙重底。雙重頂和雙重底就是市場上眾所周知的M頭和w底，這種形態(tài)在實際中出現(xiàn)得非常頻繁

　　2.頭肩頂和頭肩底。頭肩頂和頭肩底是價格形態(tài)中出現(xiàn)得最多的形態(tài)，是最著名和最可靠的反轉(zhuǎn)突破形態(tài)。

　　3.三重頂和三重底。三重頂/底形態(tài)是頭肩形態(tài)的一種變體，它是由三個相近高度的頂和底組成，與頭肩形的區(qū)別是頭的價位回縮到與肩差不多相等的位置，有時甚至低于或高于肩部一點。

　　4.圓弧形態(tài)。將價格在一段時間的頂部高點用折線連起來，每一個局部的高點都考慮到，我們有時可能得到一條類似于圓弧的弧線，蓋在價格之上一形成圓弧頂;將每個局部的低點連在一起也能得到一條弧線，托在價格之下，形成圓弧底。

　　5.V形。V形也稱尖形，是較為突然的反轉(zhuǎn)形態(tài)，通常其價位波幅較大，而且很少有任何過渡的信號。

　　6.菱形。菱形也稱鉆石形，是頂部反轉(zhuǎn)形態(tài)，通常出現(xiàn)在中級下跌前的頂部或大成交量的頂點。

　　(二)持續(xù)(整理)形態(tài)

　　1.三角形態(tài)。三角形態(tài)是屬于持續(xù)整理形態(tài)的一種典型價格形態(tài)。

　　(1)對稱三角形。對稱三角形情況大多是發(fā)生在一個大趨勢進行的途中，它表示原有的趨勢暫時處于休整階段，之后還要隨著原趨勢的方向繼續(xù)行動。

　　(2)上升三角形。上升三角形是對稱三角形的變形。將對稱三角形上面的腰由向下傾斜變成水平方向就得到上升三角形。

　　(3)下降三角形。下降三角形同上升三角形相似，只是方向相反，屬于看跌的形態(tài)。

　　2.矩形形態(tài)。矩形形態(tài)又叫箱形形態(tài)，是一種典型的整理形態(tài)。

　　3.旗形形態(tài)和楔形形態(tài)。旗形形態(tài)和楔形形態(tài)是兩個著名的持續(xù)整理形態(tài)。

　　(1)旗形形態(tài)。從幾何學的觀點看旗形應該叫平行四邊形，它的形狀是一個上傾或下傾的平行四邊形。

　　(2)楔形形態(tài)。如果將旗形中上傾或下傾的平行四邊形變成上傾和下傾的三角形，我們就會得到楔形形態(tài)。

　　六、缺口

　　缺口，又稱裂口，是指在某一價格水平因沒有達成交易而形成的價格空擋。由于缺口具有極明顯的測市功能，因而各種形式的缺口是圖表派感興趣的價格走勢。缺口一般有以下四種：

　　(一)普通缺口

　　在盤整區(qū)域內(nèi)，由于過度買進或賣出行為，引起價格劇烈波動形成的缺口為普通缺口。這種缺口一般會在幾個交易日之內(nèi)補回，因此意義不大。

　　(二)突破缺口

　　常在交易量劇增，價格大幅上漲或下跌時出現(xiàn)。在頭肩頂或頭肩底等反轉(zhuǎn)形態(tài)完成之后出現(xiàn)的突破缺口包含兩種意義：一是表示反轉(zhuǎn)形態(tài)已經(jīng)完成，二是表示未來的走勢將會加速進行，它常常伴隨著一輪上漲或下跌行情。

　　(三)逃避缺口

　　又稱測量缺口，通常在價格暴漲或暴跌時出現(xiàn)。因為這種缺口具有度量升跌幅度的作用，經(jīng)常出現(xiàn)于中期或長期的升跌勢的中間，所以逃避缺口又稱中途缺口，它可用來測算投資者獲利的空間，其度量方法是從逃避缺口到該趨勢完成時的距離應大致等于從該趨勢開始上升或下跌到逃避缺口之間的距離。逃避缺口一般會在突破缺口之后出現(xiàn)，這兩種缺口多數(shù)不會在短期內(nèi)補回。

　　(四)疲竭缺口

　　又稱消耗性缺口，常出現(xiàn)在價格發(fā)生關鍵性轉(zhuǎn)變時，屬于一種價格反轉(zhuǎn)信號。當長期漲勢或跌勢快到盡頭的時候，疲竭缺口的出現(xiàn)可以確認為價格反轉(zhuǎn)的提示。若處在上升趨勢，表示期貨價格將要下降;若處在下跌趨勢，表示期貨價格將要上漲。此種缺口多數(shù)會在數(shù)天內(nèi)補回，成為短線操作的好時機。

　　七、技術(shù)指標分析

　　在期貨價格、成交量和持倉量數(shù)據(jù)的基礎上，按一定的計算方法產(chǎn)生的一系列技術(shù)指標并形成圖表，以此來分析預測未來市場價格的變化，從而決定投資者的交易行為的分析方法，稱為技術(shù)指標分析法。

　　常用的技術(shù)指標分為兩大類，一類是趨勢類指標，比如移動平均線(MA)，平滑異同移動平均線(MACD);一類是擺動類指標，比如威廉指標(WMS)、隨機擺動指標(KDJ)、相對強弱指標(RSI)、能量潮指標(0BV)和心理線指標(PSY)等。

　　技術(shù)指標分析在應用中主要觀察和注意以下幾項內(nèi)容：

　　(1)指標背離，是指技術(shù)指標的走向與價格走向不一致。

　　(2)指標的交叉，是指技術(shù)指標中的兩條線發(fā)生了相交現(xiàn)象，常說的金又和死叉就屬于這類情況。

　　(3)指標的高位和低位，是指技術(shù)指標進入超買區(qū)和超賣區(qū)。

　　(4)指標的徘徊，是指技術(shù)指標處在進退都可的狀態(tài)，沒有明確的對未來方向的判斷。

　　(5)指標的轉(zhuǎn)折，是指技術(shù)指標的圖形發(fā)生了調(diào)頭，這種調(diào)頭有時是一個趨勢的結(jié)束和另一個趨勢的開始。

　　(6)指標的盲點，是指技術(shù)指標無能為力的時候。

　　八、量價分析

　　期貨市場技術(shù)分析一般以價格、交易量和持倉量三個變量作為分析基礎。其中價格、交易量分析適合于所有金融市場，持倉量分析僅適用于期貨市場。

　　(一)交易量、持倉量與價格

　　1.交易行為與持倉量的變化

　　(1)只有當新的買人者和賣出者同時入市時，持倉量增加。(2)當買賣雙方有一方做平倉交易時(即換手)，持倉量不變。(3)當買賣雙方均為原交易者，雙方均為平倉時，持倉量減少。此外，一旦交割發(fā)生，當買賣雙方以交割形式完成期貨交易時，持倉量下降。

　　2.交易量、持倉量與價榷的一般關系。交易量、持倉量與價格走勢的關系較為復雜。一般認為，如果交易量和持倉量均上升，則當前價格趨勢很可能按照現(xiàn)有方向繼續(xù)發(fā)展(無論是上漲還是下跌)。如果交易量和持倉量都下降，則當前價格趨勢或許即將終結(jié)。

　　(二)交易量分析

　　一般可以通過分析價格變化與交易量變化的關系來驗證價格運動的方向，即價格變動是沿原來趨勢還是反轉(zhuǎn)，或力度減弱等。交易量的變化，反映的是市場交易的活躍程度、買賣博弈的激烈程度。

　　(三)持倉量分析

　　持倉量是從期貨合約開始交易起計算的未平倉的合約數(shù)量。持倉量越大，說明該合約到期前平倉交易量和實物交割量就越大。

　　(四)交易量和持倉量分析的10條規(guī)則

　　1.只能以交易量和持倉量的總額作為預測依據(jù)。2.對持倉量必須作季度性修正。 3.如果交易量和持倉量增加，就意味著當前價格趨勢可能持續(xù)發(fā)展。4.如果交易量和持倉量萎縮，就表明當前價格趨勢或許要生變。5.交易量超前于價格。從交易量的變化可以判斷買方或賣方力量的消長，因而它領先于實際價格的變化。6.OBV指標分析或其他類似方法可以更為明了地揭示交易量壓力的方向。。7.在上升趨勢中，如果持倉量突然停止增加，甚至開始下降，那么經(jīng)常是趨勢生變的警示。8.如果在市場頂部，持倉量不同尋常的高昂，那就非常危險，因為這種情況大大增加了市場向下的壓力。9.在調(diào)整期間，如果持倉量的積累增加，那么就強化了市場隨后的突破。10.交易量和持倉量的增加有助于驗證價格形態(tài)，也有助于驗證新價格趨勢的產(chǎn)生。