2014年期貨從業(yè)資格基礎(chǔ)知識(shí)講義：基本面分析方法

更新時(shí)間：2013-11-21 14:51:47 來源：|0

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摘要 2014年期貨從業(yè)資格基礎(chǔ)知識(shí)講義：基本面分析方法

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　　第二節(jié) 基本面分析方法

　　一、基本分析及其特點(diǎn)

　　基本分析(FundamentalAna1ysis)基于供求決定價(jià)格的理論，從供求關(guān)系出發(fā)分析和預(yù)測(cè)期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)。期貨價(jià)格的基本分析具有以下特點(diǎn)：①以供求決定價(jià)格為基本理念;②分析價(jià)格變動(dòng)的中長(zhǎng)期趨勢(shì)。

　　二、需求分析

　　1.需求及其構(gòu)成

　　需求是指在一定的時(shí)間和地點(diǎn)，在各種價(jià)格水平下買方愿意并有能力購買的產(chǎn)品數(shù)量。

　　(1)當(dāng)期國內(nèi)消費(fèi)量：居民消費(fèi)量和政府消費(fèi)量，主要受消費(fèi)者人數(shù)、消費(fèi)者的收人水平或購買能力、消費(fèi)結(jié)構(gòu)、相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格等因素的影響。

　　(2)當(dāng)期出口量：在本國生產(chǎn)的產(chǎn)品銷往國外市場(chǎng)的數(shù)量。出口量主要受國際市場(chǎng)供求狀況、內(nèi)銷和外銷價(jià)格比、關(guān)稅和非關(guān)稅壁壘、匯率等因素的影響。

　　(3)期末結(jié)存量：當(dāng)本期產(chǎn)品供大于求時(shí)，期末結(jié)存量增加;供不應(yīng)求時(shí)則減少。

　　2.影響需求的因素

　　(1)價(jià)格。一般來說，在其他條件不變的情況下，價(jià)格越高，需求量越小;價(jià)格越低，需求量越大。價(jià)格與需求之間這種反方向變化的關(guān)系，就是需求法則。需求曲線圖如圖6-6所示。

　　(2)收入水平。一般情況，收入增加，消費(fèi)者會(huì)增加購買量;收入減少，需求會(huì)相應(yīng)降低。

　　(3)偏好。

　　(4)相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格。包括替代品和互補(bǔ)品。某種產(chǎn)品的需求與其相關(guān)產(chǎn)品的價(jià)格有關(guān)。

　　(5)消費(fèi)者的預(yù)期。消費(fèi)者預(yù)期某種產(chǎn)品的價(jià)格將會(huì)上漲時(shí)，需求就會(huì)增加;消費(fèi)者預(yù)期某種產(chǎn)品的價(jià)格將會(huì)下跌時(shí)，需求就會(huì)減少。

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　　3.需求的價(jià)格彈性

　　需求的價(jià)格彈性表示需求量對(duì)價(jià)格變動(dòng)的反應(yīng)程度，或者說價(jià)格變動(dòng)1%時(shí)需求量變動(dòng)的百分比。

　　需求彈性實(shí)際上是需求量對(duì)價(jià)格變動(dòng)作出反應(yīng)的敏感程度，當(dāng)價(jià)格稍有升降，需求量就大幅減少或增加，稱之為需求富有彈性;反之，當(dāng)價(jià)格大幅升降，需求量卻少有變化，則稱之為需求缺乏彈性。

　　4.需求量變動(dòng)與需求水平變動(dòng)

　　三、供給分析

　　1.供給及其構(gòu)成

　　供給是指在一定的時(shí)間和地點(diǎn)，在各種價(jià)格水平下賣方愿意并能夠提供的產(chǎn)品數(shù)量。

　　(1)期初庫存量，即上一期的期末結(jié)存量。庫存充裕，就會(huì)制約價(jià)格的上漲;庫存較少，則難以抑制價(jià)格上漲。

　　(2)當(dāng)期國內(nèi)生產(chǎn)量。需要對(duì)具體產(chǎn)品產(chǎn)量的影響因素進(jìn)行具體分析。

　　(3)當(dāng)期進(jìn)口量。若國內(nèi)需求旺盛，進(jìn)口量增加;反之，則進(jìn)口量減少。

　　2.影響供給的因素

　　(1)價(jià)格。一般說來，在其他條件不變的情況下，價(jià)格越高，供給量越大;價(jià)格越低，供給量越小。價(jià)格與供給之間這種同方向變化的關(guān)系，就是供給法則。供給曲線圖如圖6-7所示。

　　(2)生產(chǎn)成本。生產(chǎn)產(chǎn)品要投入各種生產(chǎn)要素，當(dāng)要素價(jià)格上漲時(shí)，生產(chǎn)成本提高，利潤(rùn)就會(huì)降低，廠商將減少供給。反過來，當(dāng)要素價(jià)格下跌導(dǎo)致生產(chǎn)成本降低時(shí)，廠商會(huì)選擇增加供給，從而賺得更多的利潤(rùn)。

　　(3)技術(shù)和管理水平。技術(shù)進(jìn)步和管理水平提高，會(huì)提高生產(chǎn)效率，增加供給。

　　(4)相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格。相關(guān)商品之間的競(jìng)爭(zhēng)。

　　(5)廠商的預(yù)期。預(yù)期價(jià)格上漲，減少當(dāng)期的供給;反之預(yù)期價(jià)格下跌，增加當(dāng)期供給。

　　3.供給的價(jià)格彈性

　　供給的價(jià)格彈性表示供給量對(duì)價(jià)格變動(dòng)的反應(yīng)程度，或者說價(jià)格變動(dòng)1%時(shí)供給量變動(dòng)的百分比。

　　4.供給量變動(dòng)與供給水平變動(dòng)

　　供給量的變動(dòng)是指在影響供給的其他因素(如生產(chǎn)成本、技術(shù)水平、相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格、廠商的預(yù)期等)不變的情況下，只是由產(chǎn)品本身價(jià)格的變化所引起的該產(chǎn)品供給的變化。供給量的變動(dòng)表現(xiàn)為供給曲線上的點(diǎn)的移動(dòng)。

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　　四、供求與均衡價(jià)格

　　1.均衡價(jià)格的決定

　　均衡是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本概念，市場(chǎng)供給力量與需求力量正好相等時(shí)所形成的價(jià)格便是均衡價(jià)格。在均衡的價(jià)格水平上，市場(chǎng)不存在過剩和短缺，均衡數(shù)量為Qo。供求與均衡價(jià)格的關(guān)系如圖6-9所示。

　　2.需求變動(dòng)對(duì)均衡價(jià)格的影響

　　在供給曲線木變的情況下，需求曲線的右移會(huì)使均衡價(jià)格提高，均衡數(shù)量增加;需求曲線的左移會(huì)使均衡價(jià)格下降，均衡數(shù)量減少。概括為：需求水平的變動(dòng)引起均衡價(jià)格與均衡數(shù)量同方向變動(dòng)。需求變動(dòng)對(duì)均衡價(jià)格的影響如圖6-10所示。

　　3.供給變動(dòng)對(duì)均衡價(jià)格的影響

　　在需求曲線不變的情況下，供給曲線的右移會(huì)使均衡價(jià)格下降，均衡數(shù)量增加;供給曲線的左移會(huì)使均衡價(jià)格提高，均衡數(shù)量減少。概括為：供給水平的變動(dòng)引起均衡價(jià)格反方向變動(dòng)，引起均衡數(shù)量同方向變動(dòng)。供給變動(dòng)對(duì)均衡價(jià)格的影響如圖6-11所示。

　　4.供求變動(dòng)對(duì)均衡價(jià)格的共同影響

　　當(dāng)供給曲線和需求曲線同時(shí)發(fā)生變動(dòng)時(shí)：

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　　五、影響供求的其他因素

　　1.經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和周期因素

　　經(jīng)濟(jì)周期一般由危機(jī)、蕭條、復(fù)蘇和高漲四個(gè)階段構(gòu)成。在經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)的不同階段，產(chǎn)品的供求和價(jià)格都具有不同的特征，進(jìn)而影響期貨市場(chǎng)的供求狀況。影響供求的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和周期因素如圖6-8所示。