2013期貨從業(yè)資格考試計(jì)算題重點(diǎn)公式

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　　1.有關(guān)期轉(zhuǎn)現(xiàn)的計(jì)算(期轉(zhuǎn)現(xiàn)與到期交割的盈虧比較)：

　　首先，期轉(zhuǎn)現(xiàn)通過(guò)“平倉(cāng)價(jià)”(一般題目會(huì)告知雙方的“建倉(cāng)價(jià)”)在期貨市場(chǎng)對(duì)沖平倉(cāng)。此過(guò)程中，買方及賣方(交易可不是在這二者之間進(jìn)行的哦!)會(huì)產(chǎn)生一定的盈虧。

　　第二步，雙方以“交收價(jià)”進(jìn)行現(xiàn)貨市場(chǎng)內(nèi)的現(xiàn)貨交易。

　　則最終，買方的(實(shí)際)購(gòu)入價(jià)=交收價(jià)-期貨市場(chǎng)盈虧---------------在期轉(zhuǎn)現(xiàn)方式下

　　賣方的(實(shí)際)銷售價(jià)=交收價(jià)+期貨市場(chǎng)盈虧--------------在期轉(zhuǎn)現(xiàn)方式下

　　另外，在到期交割中，賣方還存在一個(gè)“交割和利息等費(fèi)用”的計(jì)算，即，對(duì)于賣方來(lái)說(shuō)，如果“到期交割”，那么他的銷售成本為：實(shí)際銷售成本=建倉(cāng)價(jià)-交割成本------------------在到期交割方式下

　　而買方則不存在交割成本

　　2.有關(guān)期貨買賣盈虧及持倉(cāng)盈虧的計(jì)算：

　　細(xì)心一些，分清當(dāng)日盈虧與當(dāng)日開(kāi)倉(cāng)或當(dāng)日持倉(cāng)盈虧的關(guān)系：

　　當(dāng)日盈虧=平倉(cāng)盈虧+持倉(cāng)盈虧

　　=平歷史倉(cāng)盈虧+平當(dāng)日倉(cāng)盈虧+歷史持倉(cāng)盈虧+當(dāng)日開(kāi)倉(cāng)持倉(cāng)盈虧

　　3.有關(guān)基差交易的計(jì)算：

　　A弄清楚基差交易的定義;

　　B買方叫價(jià)方式一般與賣期保值配合;賣方叫價(jià)方式一般與買期保值配合;

　　C最終的盈虧計(jì)算可用基差方式表示、演算。

　　4.將來(lái)值、現(xiàn)值的計(jì)算：(金融期貨一章的內(nèi)容)

　　將來(lái)值=現(xiàn)值x(1+年利率x年數(shù))

　　A一般題目中會(huì)告知票面金額與票面利率，則以這兩個(gè)條件即可計(jì)算出：

　　將來(lái)值=票面金額x(1+票面利率)----假設(shè)為1年期

　　B因短期憑證一般為3個(gè)月期，計(jì)算中會(huì)涉及到1年的利率與3個(gè)月(1/4年)的利率的折算

　　5.中長(zhǎng)期國(guó)債的現(xiàn)值計(jì)算：針對(duì)5、10、30年國(guó)債，以復(fù)利計(jì)算

　　P=(MR/2)X[1-.............................(書上有公式，自己拿手抄寫吧，實(shí)在是不好打啊，偷個(gè)懶)

　　M為票面金額，R為票面利率(半年支付一次)，市場(chǎng)半年利率為r，預(yù)留計(jì)息期為n次

　　6.轉(zhuǎn)換因子的計(jì)算：針對(duì)30年期國(guó)債

　　合約交割價(jià)為X，(即標(biāo)準(zhǔn)交割品，可理解為它的轉(zhuǎn)換因子為1)，用于合約交割的國(guó)債的轉(zhuǎn)換因子為Y，則買方需要支付的金額=X乘以Y(很惡劣的表達(dá)式)

　　個(gè)人感覺(jué)轉(zhuǎn)換因子的概念有點(diǎn)像實(shí)物交割中的升貼水概念。

　　7.短期國(guó)債的報(bào)價(jià)與成交價(jià)的關(guān)系：

　　成交價(jià)=面值X【1-(100-報(bào)價(jià))/4】

　　8.關(guān)于β系數(shù)：

　　A。一個(gè)股票組合的β系數(shù)，表明該組合的漲跌是指數(shù)漲跌的β倍;即

　　股票漲跌幅

　　β =---------------------

　　股指漲跌幅

　　B。股票組合的價(jià)值與指數(shù)合約的價(jià)值間的關(guān)系：

　　股指合約總價(jià)值 期貨總值

　　β =-------------------- = ----------------------

　　股票組合總價(jià)值 現(xiàn)貨總值

　　9.遠(yuǎn)期合約合理價(jià)格的計(jì)算：針對(duì)股票組合與指數(shù)完全對(duì)應(yīng)(書上例題)

　　遠(yuǎn)期合理價(jià)格=現(xiàn)值+凈持有成本

　　=現(xiàn)值+期間內(nèi)利息收入-期間內(nèi)收取紅利的本利和

　　如果計(jì)算合理價(jià)格的對(duì)應(yīng)指數(shù)點(diǎn)數(shù)，可通過(guò)比例來(lái)計(jì)算：

　　現(xiàn)值 遠(yuǎn)期合理價(jià)格

　　---------------- = -----------------------------

　　對(duì)應(yīng)點(diǎn)數(shù) 遠(yuǎn)期對(duì)應(yīng)點(diǎn)數(shù)

　　10.無(wú)套利區(qū)間的計(jì)算：其中包含期貨理論價(jià)格的計(jì)算

　　首先，無(wú)套利區(qū)間上界=期貨理論價(jià)格+總交易成本

　　無(wú)套利區(qū)間下界=期貨理論價(jià)格-總交易成本

　　其次，期貨理論價(jià)格=期貨現(xiàn)值X【1+(年利息率-年指數(shù)股息率)X期間長(zhǎng)度(天)/365】

　　年指數(shù)股息率就是分紅折算出來(lái)的利息

　　最后，總交易成本=現(xiàn)貨(股票)交易手續(xù)費(fèi)+期貨(股指)交易手續(xù)費(fèi)+沖擊成本+借貸利率差

　　借貸利率差成本=現(xiàn)貨指數(shù)X借貸利率差X借貸期間(月)/12

　　11.垂直套利的相關(guān)計(jì)算：主要討論垂直套利中的最大風(fēng)險(xiǎn)、最大收益及盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算

　　本類計(jì)算中主要涉及到的變量為：高、低執(zhí)行價(jià)格，凈權(quán)利金;

　　其中，凈權(quán)利金=收取的權(quán)利金-支出的權(quán)利金，則權(quán)利金可正可負(fù);

　　如果某一策略中凈權(quán)利金為負(fù)值，則表明該策略的最大風(fēng)險(xiǎn)=凈權(quán)金(取絕對(duì)值)

　　相應(yīng)的最大收益=執(zhí)行價(jià)格差-凈權(quán)金(取絕對(duì)值)

　　如果某一策略中凈權(quán)利金為正值，則該策略的最大收益=凈權(quán)金

　　相應(yīng)的最大風(fēng)險(xiǎn)=執(zhí)行價(jià)格差-凈權(quán)金

　　總結(jié)：首先通過(guò)凈權(quán)金的正負(fù)來(lái)判斷凈權(quán)金為最大風(fēng)險(xiǎn)還是最大收益

　　其次，通過(guò)凈權(quán)金為風(fēng)險(xiǎn)或收益，來(lái)確定相應(yīng)的收益或風(fēng)險(xiǎn)，即等于執(zhí)行價(jià)格差-凈權(quán)金

　　如果策略操作的是看漲期權(quán)，則平衡點(diǎn)=低執(zhí)行價(jià)格+凈權(quán)金

　　如果策略操作的是看跌期權(quán)，則平衡點(diǎn)=高執(zhí)行價(jià)格-凈權(quán)金

　　(以上是我通過(guò)書上內(nèi)容提煉出來(lái)的，大家可對(duì)照書上內(nèi)容逐一驗(yàn)證。經(jīng)過(guò)這樣提煉，遇到這類題型下手就方便多了，)

　　12.轉(zhuǎn)換套利與反向轉(zhuǎn)換套利的利潤(rùn)計(jì)算：

　　首先，明確：凈權(quán)利金=收到的權(quán)利金-支出的權(quán)利金

　　則有：轉(zhuǎn)換套利的利潤(rùn)=凈權(quán)利金-(期貨價(jià)格-期權(quán)執(zhí)行價(jià)格);注：期貨價(jià)格指建倉(cāng)時(shí)的價(jià)格

　　反向轉(zhuǎn)換套利的利潤(rùn)=凈權(quán)利金+(期貨價(jià)格-期權(quán)執(zhí)行價(jià)格);注意式中為加號(hào)

　　提醒一下，無(wú)論轉(zhuǎn)換還是反向轉(zhuǎn)換套利，操作中，期貨的的操作方向與期權(quán)的操作方向都是相反的：

　　轉(zhuǎn)換套利：買入期貨。。。。。。。。。。。。。。?？炊?/P>

　　買入看跌、賣出看漲期權(quán)。。。。。。。?？纯?/P>

　　反向轉(zhuǎn)換套利：賣出期貨。。。。。。。。。。。。。。。看空

　　買入看漲、賣出看跌期權(quán)。。。。。。。。看多

　　13.跨式套利的損盈和平衡點(diǎn)計(jì)算

　　首先，明確：總權(quán)利金=收到的全部權(quán)利金(對(duì)應(yīng)的是賣出跨式套利)。。為正值。。。利潤(rùn)

　　或=支付的全部權(quán)利金(對(duì)應(yīng)的是買入跨式套利)。。負(fù)值。。。。成本

　　則：當(dāng)總權(quán)利金為正值時(shí)，表明該策略的最大收益=總權(quán)利金;(該策略無(wú)最大風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)可能無(wú)限大，可看書上損益圖，就明白了)

　　當(dāng)總權(quán)利金為負(fù)值時(shí)，表明該策略的最大風(fēng)險(xiǎn)=總權(quán)利金;(無(wú)最大收益)

　　高平衡點(diǎn)=執(zhí)行價(jià)格+總權(quán)金(取絕對(duì)值)

　　低平衡點(diǎn)=執(zhí)行價(jià)格-總權(quán)金(取絕對(duì)值)

　　建議大家結(jié)合盈虧圖形來(lái)理解記憶，那個(gè)圖形很簡(jiǎn)單，記住以后，還可以解決一類題型，就是當(dāng)考務(wù)公司比較壞，讓你計(jì)算在某一期貨價(jià)格點(diǎn)位，策略是盈是虧以及具體收益、虧損值，根據(jù)圖形就很好推算了

　　14.寬跨式的盈虧及平衡點(diǎn)：

　　與跨式相似，首先根據(jù)總權(quán)金是正是負(fù)(收取為正，支出為負(fù))來(lái)確定總權(quán)金是該策略的最大收益(總權(quán)金為正)還是最大風(fēng)險(xiǎn)(總權(quán)金為負(fù))。

　　高平衡點(diǎn)=高執(zhí)行價(jià)格+總權(quán)金

　　低平衡點(diǎn)=低執(zhí)行價(jià)格-總權(quán)金

　　(以上公式適用于寬跨式的兩種策略)

　　另外， 結(jié)合圖形也可推算出該策略在某一價(jià)格點(diǎn)位的具體盈虧值。

　　再次忠告一下，記住圖形，記憶起來(lái)會(huì)更輕松些。

　　15.蝶式套利的盈虧及平衡點(diǎn)：

　　首先，明確：凈權(quán)金=收取的權(quán)利金-支付的權(quán)利金;

　　則，如果凈權(quán)金為負(fù)值，則該策略最大風(fēng)險(xiǎn)=凈權(quán)金(取絕對(duì)值);

　　相應(yīng)的，該策略最大收益=執(zhí)行價(jià)格間距-凈權(quán)金(取絕對(duì)值);

　　如果凈權(quán)金為正值，則該策略最大收益=凈權(quán)金;

　　相應(yīng)的，該策略最大風(fēng)險(xiǎn)=執(zhí)行價(jià)格間距-凈權(quán)金;

　　高平點(diǎn)=最高執(zhí)行價(jià)格-凈權(quán)金(取絕對(duì)值)

　　低平點(diǎn)=最低執(zhí)行價(jià)格+凈權(quán)金(取絕對(duì)值)

　　高、低平衡點(diǎn)的計(jì)算適用于蝶式套利的任一種策略;

　　16.飛鷹式套利的盈虧即平衡點(diǎn)計(jì)算：

　　仍然要用到凈權(quán)金的概念，即，凈權(quán)金為正，則該策略的最大收益=凈權(quán)金;而如果凈權(quán)金為負(fù)，則可確定該策略的最大風(fēng)險(xiǎn)是凈權(quán)金。

　　如果策略的最大收益(虧損)=凈權(quán)金

　　則：該策略的最大虧損(收益)=執(zhí)行價(jià)格間距-凈權(quán)金

　　高平衡點(diǎn)=最高執(zhí)行價(jià)格-凈權(quán)金;

　　低平衡點(diǎn)=最低執(zhí)行價(jià)格+凈權(quán)金;(關(guān)于飛鷹式高低平衡點(diǎn)的計(jì)算公式，我必須說(shuō)明，是自己想當(dāng)然得來(lái)的，因?yàn)闀系睦}中的數(shù)字比較特殊，不具有檢測(cè)功能，而我又沒(méi)本事自己給自己出道飛鷹式套利的計(jì)算題來(lái)驗(yàn)證，所以懇請(qǐng)高手指正。不過(guò)，前面的蝶式套利的高低平衡點(diǎn)的計(jì)算，完全可以從書上推導(dǎo)出，大家放心用)

　　17.關(guān)于期權(quán)結(jié)算的計(jì)算：不知道會(huì)不會(huì)考到這個(gè)內(nèi)容，個(gè)人感覺(jué)一半對(duì)一半，大家還是看一下吧

　　首先，明確，買方只用支付權(quán)利金，不用結(jié)算，只有賣方需要結(jié)算;

　　其次，買方的平當(dāng)日倉(cāng)或平歷史倉(cāng)，均只需計(jì)算其凈權(quán)利金。換句話說(shuō)，平倉(cāng)后，將不再有交易保證金的劃轉(zhuǎn)問(wèn)題，有的只是凈權(quán)金在結(jié)算準(zhǔn)備金帳戶的劃轉(zhuǎn)問(wèn)題。

　　凈權(quán)金=賣價(jià)-買價(jià)(為正為盈，劃入結(jié)算準(zhǔn)備金帳戶;為負(fù)為虧，劃出結(jié)算準(zhǔn)備金帳戶)

　　最后，對(duì)于持倉(cāng)狀態(tài)下，賣方的持倉(cāng)保證金結(jié)算：

　　期權(quán)保證金=權(quán)利金+期貨合約的保證金-虛值期權(quán)的一半

　　注意：成交時(shí)刻從結(jié)算準(zhǔn)備金中劃出的交易保證金，在計(jì)算時(shí)應(yīng)以上一日的期貨結(jié)算價(jià)格進(jìn)行計(jì)算。

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