2016年期貨從業(yè)基礎(chǔ)知識章節(jié)知識點: 影響匯率的因素

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　　第七章 第二節(jié) 影響匯率的因素

　　一、基本經(jīng)濟因素

　　經(jīng)濟因素是影響匯率走勢的基本因素。

　　1. 經(jīng)濟增長率。一個國家的經(jīng)濟增長由國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長來衡量，經(jīng)濟增長率是決定匯率長期變化的根本因素。

　　2. 國際收支狀況。對匯率的影響直接、迅速、明顯，影響匯率的國際收支項目包括貿(mào)易項目和資本項目。貿(mào)易項目的順差或逆差和資本項目的順差或逆差直接影響貨幣匯率的上升或下降。

　　3. 通貨膨脹率是影響匯率變動的長期因素，對匯率的影響要經(jīng)過一段時間才能顯現(xiàn)出來。當一國的通貨膨脹率高于另一國的通貨膨脹率，則該國貨幣實際所代表的價值相對另一國貨幣在減少，該國貨幣匯率就會下降;反之，則會上升。

　　4. 利率水平。利率是貨幣的價格，如果一國的利率水平高于其他國家，會吸引追求較高利息收入的大量資本流入，本國資本流出減少，資本賬戶收支得到改善，同時在國際市場上會搶購這種貨幣，本國貨幣升值，引起匯率上升;反之，如果一國的利率水平低于其他國家，則會造成資本大量流出，外國資本流入減少，惡化資本賬戶收支，同時在國際市場上會拋售這種貨幣，引起匯率下跌。

　　二、宏觀經(jīng)濟政策因素

　　宏觀經(jīng)濟政策是指一國為實現(xiàn)充分就業(yè)、價格穩(wěn)定、經(jīng)濟增長和國際收支平衡的目標而實施的經(jīng)濟政策，主要是財政政策和貨幣政策。宏觀經(jīng)濟政策會通過對創(chuàng)出、就業(yè)、通貨膨脹等經(jīng)濟因素的影響，進而對匯率產(chǎn)生影響。

　　1. 財政政策。緊縮性的財政政策可通過減少政府開支、增加稅收或兩者并用的方式來實現(xiàn)。政府公共支出的減少會通過乘數(shù)效應(yīng)帶來多倍的國民收入的減少，進而會減少進口需求，促使該國貨幣升值。政府如果采用提高稅率來增加財政收入，則會通過兩種渠道影響匯率：一方面，稅率提高會降低個人的可支配收入，使個人消費需求減少;另一方面，提高稅率會增加企業(yè)的投資成本，使企業(yè)投資需求減少，進而導(dǎo)致進口減少，增加出口，從而導(dǎo)致匯率上升。相反，如果一國實行擴張性的財政政策，則最終會促使本幣貶值。當然，擴張性或緊縮性的財政政策并不必然導(dǎo)致貨幣的貶值或升值，還要分析國家的宏觀經(jīng)濟形勢以及采取的具體措施的影響。

　　2. 貨幣政策。貨幣政策對匯率的影響主要通過貨幣供應(yīng)量的變動和利率的變動來實現(xiàn)。

　　如果一國政府實行擴張性的貨幣政策，增加貨幣供應(yīng)量，降低利率，則該國貨幣的匯率將下跌。這是因為增加貨幣供應(yīng)量將使國內(nèi)物價水平上升，降低利率則使資本流出增加，資本流入減少，這兩種情況都會引起本幣對外比價的降低。反之，緊縮性的貨幣政策會導(dǎo)致本幣對外比價的提高。

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