注冊會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)成本管理》：企業(yè)價(jià)值評估概述

　　企業(yè)價(jià)值評估概述

　　一、價(jià)值評估的意義

　　企業(yè)價(jià)值評估簡稱企業(yè)估值，目的是分析和衡量一個(gè)企業(yè)或一個(gè)經(jīng)營單位的公平市場價(jià)值，并提供有關(guān)信息以幫助投資人和管理當(dāng)局改善決策。

　　二、價(jià)值評估的目的

　　價(jià)值評估的目的是幫助投資人和管理當(dāng)局改善決策。

　　三、企業(yè)價(jià)值評估的對象

　　企業(yè)價(jià)值評估的一般對象是企業(yè)整體的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。

　　(一)企業(yè)的整體價(jià)值

　　1.整體不是各部分的簡單相加

　　2.整體價(jià)值來源于要素的結(jié)合方式

　　3.部分只有在整體中才能體現(xiàn)出其價(jià)值

　　4.整體價(jià)值只有在運(yùn)行中才能體現(xiàn)出來

　　(二)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值

　　經(jīng)濟(jì)價(jià)值是指一項(xiàng)資產(chǎn)的公平市場價(jià)值，通常用該資產(chǎn)所產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值來計(jì)量。

　　需要注意的問題：

　　1.區(qū)分會(huì)計(jì)價(jià)值與經(jīng)濟(jì)價(jià)值

　　2.區(qū)分現(xiàn)時(shí)市場價(jià)格與公平市場價(jià)值

　　現(xiàn)時(shí)市場價(jià)格可能是公平的，也可能是不公平的。

　　(三)企業(yè)整體經(jīng)濟(jì)價(jià)值的類別

　　1.實(shí)體價(jià)值與股權(quán)價(jià)值

　　2.持續(xù)經(jīng)營價(jià)值與清算價(jià)值

　　3.少數(shù)股權(quán)價(jià)值與控股權(quán)價(jià)值

　　股權(quán)價(jià)值在這里不是所有者權(quán)益的會(huì)計(jì)價(jià)值(賬面價(jià)值)，而是股權(quán)的公平市場價(jià)值。

　　凈債務(wù)價(jià)值也不是它們的會(huì)計(jì)價(jià)值(賬面價(jià)值)，而是債務(wù)的公平市場價(jià)值。

　　2.持續(xù)經(jīng)營價(jià)值與清算價(jià)值

　　持續(xù)經(jīng)營價(jià)值(簡稱續(xù)營價(jià)值)：由營業(yè)所產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。

　　清算價(jià)值：停止經(jīng)營，出售資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流。

　　【提示】

　　(1)一個(gè)企業(yè)的公平市場價(jià)值，應(yīng)當(dāng)是持續(xù)經(jīng)營價(jià)值與清算價(jià)值中較高的一個(gè)。

　　(2)一個(gè)企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營價(jià)值已經(jīng)低于其清算價(jià)值，本應(yīng)當(dāng)進(jìn)行清算。但是控制企業(yè)的人拒絕清算，企業(yè)得以持續(xù)經(jīng)營。這種持續(xù)經(jīng)營，摧毀了股東本來可以通過清算得到的價(jià)值。

　　3.少數(shù)股權(quán)價(jià)值與控股權(quán)價(jià)值

　　(1)所有權(quán)和控制權(quán)關(guān)系

　　(2)少數(shù)股權(quán)價(jià)值與控股權(quán)價(jià)值關(guān)系

　　少數(shù)股權(quán)價(jià)值[V(當(dāng)前)]：是現(xiàn)有管理和戰(zhàn)略條件下企業(yè)能夠給股票投資人帶來的現(xiàn)金流量現(xiàn)值。

　　控股權(quán)價(jià)值[V(新的)]：是企業(yè)進(jìn)行重組，改進(jìn)管理和經(jīng)營戰(zhàn)略后可以為投資人帶來的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。

　　控股權(quán)溢價(jià)=V(新的)-V(當(dāng)前)