2013年注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》預(yù)習(xí):投資組合的風(fēng)險(xiǎn)
第四章 財(cái)務(wù)估價(jià)的基礎(chǔ)概念
投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬
投資組合理論認(rèn)為,若干種證券組成的投資組合,其收益是這些證券收益的加權(quán)平均數(shù),但是其風(fēng)險(xiǎn)不是這些證券風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均風(fēng)險(xiǎn),投資組合能降低風(fēng)險(xiǎn)。
一、證券組合的預(yù)期報(bào)酬率投資組合的收益率等于組合中各單項(xiàng)資產(chǎn)收益率的加權(quán)平均值。
二、兩項(xiàng)資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量
【結(jié)論】組合風(fēng)險(xiǎn)的大小與兩項(xiàng)資產(chǎn)收益率之間的變動(dòng)關(guān)系(相關(guān)性)有關(guān)。反映資產(chǎn)收益率之間相關(guān)性的指標(biāo)是協(xié)方差和相關(guān)系數(shù)。
1、協(xié)方差
協(xié)方差為正,表示兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率呈同方向變化;
協(xié)方差為負(fù),表示兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率呈反方向變化;
協(xié)方差為絕對(duì)數(shù),不便于比較,再者算出某項(xiàng)資產(chǎn)的協(xié)方差為某個(gè)值,但這個(gè)值是什么含義,難以解釋。為克服這些弊端,提出了相關(guān)系數(shù)這一指標(biāo)。
2、相關(guān)系數(shù)
(1)-1≤r≤1;
(2)相關(guān)系數(shù)=-1,表示一種證券報(bào)酬的增長(zhǎng)與另一種證券報(bào)酬的減少成比例;
(3)相關(guān)系數(shù)=1,表示一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)總是與另一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)成比例。
3、兩項(xiàng)資產(chǎn)組合的方差和組合的標(biāo)準(zhǔn)差
【快速記憶】
再考慮相關(guān)系數(shù)即可。
(2013年考試時(shí)間預(yù)測(cè))(七天免費(fèi)試聽(tīng))
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