2019注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》考點(diǎn)(4):金融期權(quán)估值原理

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金融期權(quán)估值原理

1.復(fù)制原理與套期保值原理

①套期保值比率=期權(quán)到期日價(jià)值之差/到期日股價(jià)之差

②購買股票支出=套期保值比率×股票現(xiàn)價(jià)

③借款=(到期日下行股價(jià)×套期保值比率-股價(jià)下行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值)/(1+無風(fēng)險(xiǎn)利率)

④期權(quán)價(jià)值=投資組合成本=購買股票支出-借款

2.風(fēng)險(xiǎn)中性原理

3.叉樹期權(quán)定價(jià)模型

4.看跌期權(quán)估值：看漲期權(quán)—看跌期權(quán)平價(jià)定理

看漲期權(quán)價(jià)格C-看跌期權(quán)價(jià)格P=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格S-執(zhí)行價(jià)格現(xiàn)值PV(X)

企業(yè)價(jià)值評(píng)估的對(duì)象—企業(yè)整體的經(jīng)濟(jì)價(jià)值(公平市場(chǎng)價(jià)值)

1.企業(yè)的整體價(jià)值

①企業(yè)不是各部分的簡(jiǎn)單相加，而是由各組成部分有機(jī)結(jié)合形成的一項(xiàng)整體性資產(chǎn)

②部分只有在整體中才能體現(xiàn)出其價(jià)值

③整體價(jià)值只有在運(yùn)行中才能體現(xiàn)出來(續(xù)營價(jià)值)

2.企業(yè)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值

①經(jīng)濟(jì)價(jià)值(公平市場(chǎng)價(jià)值)—在市場(chǎng)公平，市場(chǎng)價(jià)值=經(jīng)濟(jì)價(jià)值

②會(huì)計(jì)價(jià)值(賬面價(jià)值、歷史成本)：沒有關(guān)注未來，不符合企業(yè)價(jià)值評(píng)估目的。

③時(shí)市場(chǎng)價(jià)值：按現(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)格計(jì)量的資產(chǎn)價(jià)值，可能公平，也可能不公平。

3.整體經(jīng)濟(jì)價(jià)值的類別

①實(shí)體價(jià)值與股權(quán)價(jià)值

②持續(xù)經(jīng)營價(jià)值與清算價(jià)值

③少數(shù)股權(quán)價(jià)值與控股權(quán)價(jià)值

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