2017年注冊會計師《財務成本管理》考點練習題：企業(yè)價值評估

　　【摘要】2017年注冊會計師考生開始進行備考，環(huán)球網(wǎng)校希望考生提前熟悉注會考點及題型，環(huán)球網(wǎng)校注冊會計師頻道整理并發(fā)布“2017年注冊會計師《財務成本管理》考點練習題：企業(yè)價值評估”以下是財務成本管理相關試題練習，希望考生制定學習計劃，供注冊會計師考生練習。

　　一、單項選擇題

　　1、企業(yè)價值評估的一般對象是( )。

　　A.企業(yè)整體的經(jīng)濟價值

　　B.企業(yè)部門的經(jīng)濟價值

　　C.企業(yè)單項資產(chǎn)合計

　　D.資產(chǎn)負債表的“資產(chǎn)總計”

　　【答案】A

　　【解析】企業(yè)價值評估的一般對象是企業(yè)整體的經(jīng)濟價值，企業(yè)整體的經(jīng)濟價值是指企業(yè)作為一個整體的公平市場價值。所以選項A是答案。

　　2、關于企業(yè)整體經(jīng)濟價值的類別，下列說法中不正確的是( )。

　　A.企業(yè)實體價值是股權價值和凈債務價值之和

　　B.一個企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的基本條件是其持續(xù)經(jīng)營價值超過清算價值

　　C.控股權價值是現(xiàn)有管理和戰(zhàn)略條件下企業(yè)能夠給股票投資人帶來的現(xiàn)金流量的現(xiàn)值

　　D.控股權價值和少數(shù)股權價值的差額稱為控股權溢價，它是由于轉變控股權而增加的價值

　　【答案】C

　　【解析】少數(shù)股權價值是現(xiàn)有管理和戰(zhàn)略條件下企業(yè)能夠給股票投資人帶來的現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。控股權價值是企業(yè)進行重組，改進管理和經(jīng)營戰(zhàn)略后可以為投資人帶來的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。所以選項C的說法不正確。

　　3、歐式看漲期權和歐式看跌期權的執(zhí)行價格均為19元，12個月后到期，若無風險年報酬率為6%，股票的現(xiàn)行價格為18元，看跌期權的價格為0.5元，則看漲期權的價格為( )。

　　A.0.5元

　　B.0.58元

　　C.1元

　　D.1.5元

　　【答案】B

　　【解析】看漲期權的價格=0.5+18-19/(1+6%)=0.58(元)。

　　4、有一長期債券，面值為1000元，每年復利2次，在必要報酬率為10%的情況下計算出的債券價值為1000元，則該債券在每一個付息期支付的利息為( )元。

　　A.50

　　B.51.25

　　C.100

　　D.102.5

　　【答案】A

　　【解析】由于債券價值等于面值，所以債券的票面利率等于必要報酬率10%，每年復利2次，周期利率為10%/2=5%，每次付息額=1000×5%=50(元)。

　　5、布萊克—斯科爾斯模型的參數(shù)—無風險利率，可以選用與期權到期日相同的國庫券利率，這個利率是指( )。

　　A.國庫券的票面利率

　　B.國庫券的年市場利率

　　C.國庫券的到期年報酬率

　　D.按連續(xù)復利和市場價格計算的到期報酬率

　　【答案】D

　　【解析】模型中無風險報酬率，可以選用與期權到期日相同的國庫券利率，這里所說的國庫券利率是指其市場利率，而不是票面利率。市場利率是根據(jù)市場價格計算的到期報酬率，并且，模型中的無風險報酬率是指按連續(xù)復利計算的利率，而不是常見的年復利。

　　6、當預計標的股票市場價格將發(fā)生劇烈變動，但無法判斷是上升還是下降時，最適合采用的期權投資策略是( )。

　　A.保護性看跌期權

　　B.拋補看漲期權

　　C.多頭對敲

　　D.空頭對敲

　　【答案】C

　　【解析】多頭對敲策略對于預計市場價格將發(fā)生劇烈變動，但是不知道升高還是降低的投資者非常有用。

　　7、下列各項中，不屬于企業(yè)價值評估用途的表現(xiàn)的是( )。

　　A.價值評估可以用于投資分析

　　B.價值評估可以用于戰(zhàn)略分析

　　C.價值評估可以用于以價值為基礎的管理

　　D.價值評估可以用于籌資分析

　　【答案】D

　　【解析】價值評估的目的是幫助投資人和管理當局改善決策。它的主要用途表現(xiàn)在以下三個方面：價值評估可以用于投資分析;價值評估可以用于戰(zhàn)略分析;價值評估可以用于以價值為基礎的管理。所以選項D是答案。

　　8、下列計算式子中正確的是( )。

　　A.本期凈經(jīng)營資產(chǎn)總投資=本期股東權益+本期凈負債

　　B.實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤-本期凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資

　　C.債務現(xiàn)金流量=稅后利息費用-金融負債增加

　　D.股權現(xiàn)金流量=稅后利潤-股份資本發(fā)行+股份回購

　　【答案】B

　　【解析】本期凈經(jīng)營資產(chǎn)總投資=本期凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資+折舊與攤銷=本期股東權益增加+本期凈負債增加+折舊與攤銷，選項A不正確;債務現(xiàn)金流量=稅后利息費用-凈負債增加=稅后利息費用-金融負債增加+金融資產(chǎn)增加，選項C不正確;股權現(xiàn)金流量=稅后利潤-股東權益增加=股利分配-股份資本發(fā)行+股份回購，選項D不正確。

　　9、在采用市銷率模型對企業(yè)進行估值時，選擇可比企業(yè)的要求是( )。

　　A.增長潛力.股利支付率和股權資本成本與目標企業(yè)相類似

　　B.權益凈利率.增長率.股利支付率和股權資本成本與目標企業(yè)相類似

　　C.銷售凈利率.增長率.股利支付率和股權資本成本與目標企業(yè)相類似

　　D.增長潛力.銷售凈利率.權益凈利率與目標企業(yè)相類似

　　【答案】C

　　【解析】市銷率的驅動因素：(1)銷售凈利率;(2)股利支付率;(3)增長率;(4)風險(股權成本)。其中最主要的驅動因素是銷售凈利率。這四個比率相同的企業(yè)才會有類似的市銷率，可比企業(yè)實際上是這四個比率類似的企業(yè)。所以選項C為本題答案。

　　10、關于現(xiàn)金流量的表述中，不正確的是( )。

　　A.股利現(xiàn)金流量是企業(yè)分配給股權投資人的現(xiàn)金流量

　　B.股權現(xiàn)金流量是一定期間企業(yè)可以提供給股權投資人的現(xiàn)金流量，它等于企業(yè)實體現(xiàn)金流量扣除對債權人支付后剩余的部分

　　C.實體現(xiàn)金流量是企業(yè)全部現(xiàn)金流入扣除成本費用和必要的投資后的剩余部分，它是企業(yè)一定期間可以提供給所有投資人的稅前現(xiàn)金流量

　　D.如果把股權現(xiàn)金流量全部作為股利分配，則股權現(xiàn)金流量與股利現(xiàn)金流量相同

　　【答案】C

　　【解析】實體現(xiàn)金流量是企業(yè)全部現(xiàn)金流入扣除成本費用和必要的投資后的剩余部分，它是企業(yè)一定期間可以提供給所有投資人(包括股權投資人和債權投資人)的稅后現(xiàn)金流量，所以選項C的說法不正確。

　　11、下列關于企業(yè)整體經(jīng)濟價值的說法中，不正確的是( )。

　　A.整體價值是企業(yè)各項資產(chǎn)價值的匯總

　　B.整體價值來源于企業(yè)各要素的有機結合

　　C.可以單獨存在的部分，其單獨價值不同于作為整體一部分的價值

　　D.如果企業(yè)停止運營，不再具有整體價值

　　【答案】A

　　【解析】企業(yè)作為整體雖然是由部分組成的，但是它不是各部分的簡單相加，而是有機的結合，這種有機的結合，使得企業(yè)總體具有其它各部分所沒有的整體性功能。所以，選項A的說法不正確。

環(huán)球網(wǎng)校小編推薦：

2017年注冊會計師《財務成本管理》備考模擬試題二
2017年注冊會計師《財務成本管理》備考模擬試題一
　　環(huán)球網(wǎng)校友情提示：如果您在注冊會計師考試過程中遇到任何疑問，請登錄環(huán)球網(wǎng)校注冊會計師考試頻道或登陸注冊會計師論壇，隨時與廣大考生朋友們一起交流!以上文章是環(huán)球網(wǎng)校為考生提供“2017年注冊會計師《財務成本管理》考點練習題：企業(yè)價值評估”，供練習。

　　二、多項選擇題

　　1、投資人購買一份看跌期權，標的股票的當期股價為20元，執(zhí)行價格為20元，到期時間為半年，期權價格為2元。若到期日股價為25元，則下列各項中正確的有( )。

　　A.多頭看跌期權到期日價值為5元

　　B.多頭看跌期權到期日價值為0元

　　C.多頭看跌期權凈損益為3元

　　D.多頭看跌期權凈損益為-2元

　　【答案】BD

　　【解析】多頭看跌期權到期日價值=max(20-25,0)=0(元)

　　多頭看跌期權凈損益=0-2=-2(元)。

　　2、以下關于期權的說法中，不正確的有( )。

　　A.美式期權是指可以在到期日之前任何時間執(zhí)行的一種期權

　　B.期權持有人享有權利，卻不承擔相應的義務

　　C.期權屬于衍生金融工具

　　D.期權到期時，雙方通常需要進行實物交割

　　【答案】AD

　　【解析】美式期權是指可以在到期日或者到期日之前任何時間執(zhí)行的一種期權，所以選項A的說法不正確;期權出售人不一定擁有標的資產(chǎn)，而購買人也不一定真的想購買標的資產(chǎn)，因此，期權到期時雙方不一定進行標的物的實物交割，而只需按價差補足價款即可，所以選項D的說法不正確。

　　3、下列有關風險中性原理的說法中，正確的有( )。

　　A.假設投資者對待風險的態(tài)度是中性的，所有證券的期望報酬率都應當是無風險報酬率

　　B.風險中性的投資者不需要額外的收益補償其承擔的風險

　　C.在風險中性的世界里，將期望值用無風險利率折現(xiàn)，可以獲得現(xiàn)金流量的現(xiàn)值

　　D.假設股票不派發(fā)紅利，期望報酬率=上行概率×股價上升百分比+下行概率×股價下降百分比

　　【答案】ABC

　　【解析】假設股票不派發(fā)紅利，期望報酬率=上行概率×股價上升百分比+下行概率×(-股價下降百分比)。

環(huán)球網(wǎng)校小編推薦：

2017年注冊會計師《財務成本管理》備考模擬試題二
2017年注冊會計師《財務成本管理》備考模擬試題一
　　環(huán)球網(wǎng)校友情提示：如果您在注冊會計師考試過程中遇到任何疑問，請登錄環(huán)球網(wǎng)校注冊會計師考試頻道或登陸注冊會計師論壇，隨時與廣大考生朋友們一起交流!以上文章是環(huán)球網(wǎng)校為考生提供“2017年注冊會計師《財務成本管理》考點練習題：企業(yè)價值評估”，供練習。