2017年注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》備考模擬試題二

　　【摘要】2017年注冊(cè)會(huì)計(jì)師報(bào)名時(shí)間4月5日至4月28日，現(xiàn)注冊(cè)會(huì)計(jì)師考生開始進(jìn)行備考，環(huán)球網(wǎng)校希望考生提前熟悉注會(huì)考試題型及內(nèi)容，環(huán)球網(wǎng)校注冊(cè)會(huì)計(jì)師頻道整理并發(fā)布“2017年注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》備考模擬試題二”以下相關(guān)是試題練習(xí)，希望考生提早制定學(xué)習(xí)計(jì)劃，供注冊(cè)會(huì)計(jì)師考生練習(xí)。

　　一、單項(xiàng)選擇題

　　1.已知某企業(yè)總成本是銷售額x的函數(shù)，兩者的函數(shù)關(guān)系為：y=20000+0.x，若產(chǎn)品的售價(jià)為10元/件。則該企業(yè)的盈虧臨界點(diǎn)銷售量為()件。

　　A.50000

　　B.2127

　　C.5000

　　D.無法確定

　　【答案】C

　　【解析】根據(jù)題中給出的總成本與銷售額的函數(shù)關(guān)系，可以得出變動(dòng)成本率為60%，所以邊際貢獻(xiàn)率=1-60%=40%，盈虧臨界點(diǎn)銷售量=20000/(40%×10)=5000(件)。

　　2.甲公司按2/10，N/40的信用條件購(gòu)入貨物，該公司放棄現(xiàn)金折扣的年成本(一年按360天計(jì)算)是()。

　　A.18%

　　B.18.37%

　　C.24%

　　D.24.49%

　　【答案】D

　　【解析】放棄現(xiàn)金折扣的年成本=2%/(1-2%)×360/(40-10)=24.49%。

　　3.已知風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為15%和20%，無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為8%，假設(shè)某投資者貸出20%的資金減少自己的風(fēng)險(xiǎn)。則貸出組合的總期望報(bào)酬率和總標(biāo)準(zhǔn)差分別為()。

　　A.16.4%和24%

　　B.13.6%和16%

　　C.16.75%和12.5%

　　D.13.65%和25%

　　【答案】B

　　【解析】因?yàn)槭琴J出組合，所以投資于風(fēng)險(xiǎn)組合的比例為80%，投資于無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比例為20%，投資組合的總期望報(bào)酬率=80%×15%+20%×8%=13.6%，投資組合的總標(biāo)準(zhǔn)差=80%×20%=16%。

　　4.甲公司是一家電器銷售企業(yè)，每年6～10月是銷售旺季，管理層擬用存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)評(píng)價(jià)全年存貨管理業(yè)績(jī)，下列關(guān)于存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)計(jì)算的說法中正確的是()。

　　A.分子用銷售收入，分母用年初存貨和年末存貨的平均數(shù)

　　B.分子用銷售收入，分母用各月末存貨的平均數(shù)

　　C.分子用銷售成本，分母用年初存貨和年末存貨的平均數(shù)

　　D.分子用銷售成本，分母用各月末存貨的平均數(shù)

　　【答案】D

　　【解析】用存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)評(píng)價(jià)全年存貨管理業(yè)績(jī)時(shí)，應(yīng)該保持分子和分母的口徑一致，所以，應(yīng)當(dāng)使用“銷售成本”計(jì)算，即選項(xiàng)A和B不是答案;由于本題中存貨項(xiàng)目的數(shù)據(jù)受季節(jié)性因素影響較大，因此，采用各月末的平均數(shù)比采用年初和年末的平均數(shù)計(jì)算的結(jié)果更真實(shí)可靠，所以，選項(xiàng)C不是答案，選項(xiàng)D是答案。

　　5.債券A和債券B是兩只在同一資本市場(chǎng)上剛發(fā)行的按年付息的平息債券。它們的面值和票面利率均相同，只是到期時(shí)間不同。假設(shè)兩只債券的風(fēng)險(xiǎn)相同，并且等風(fēng)險(xiǎn)投資的必要報(bào)酬率低于票面利率，則()。

　　A.償還期限長(zhǎng)的債券價(jià)值低

　　B.償還期限長(zhǎng)的債券價(jià)值高

　　C.兩只債券的價(jià)值相同

　　D.兩只債券的價(jià)值不同，但不能判斷其高低

　　【答案】B

　　【解析】對(duì)于分期付息債券，當(dāng)債券的面值和票面利率相同，票面利率高于必要報(bào)酬率(即溢價(jià)發(fā)行的情形下)，如果債券的必要報(bào)酬率和利息支付頻率不變，則隨著到期日的臨近(到期時(shí)間縮短)，債券的價(jià)值逐漸向面值回歸(即降低)。

　　6.假設(shè)其他因素不變，以下能降低看跌期權(quán)價(jià)值的是()。

　　A.股票價(jià)格的波動(dòng)率增加

　　B.無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率提高

　　C.標(biāo)的物價(jià)格降低

　　D.紅利增加

　　【答案】B

　　【解析】股票價(jià)格的波動(dòng)率增加會(huì)使看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的價(jià)值都增加，所以選項(xiàng)A不是答案;無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率提高，會(huì)降低執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值，從而導(dǎo)致看跌期權(quán)價(jià)值下降，所以選項(xiàng)B是答案;標(biāo)的物價(jià)格降低，對(duì)于看跌期權(quán)而言，會(huì)使其價(jià)值增加，所以選項(xiàng)C不是答案;在除息日后，紅利增加會(huì)引起股票價(jià)格降低，從而導(dǎo)致看跌期權(quán)價(jià)值上升，所以選項(xiàng)D不是答案。

　　7.利用市銷率模型選擇可比企業(yè)時(shí)應(yīng)關(guān)注的因素不包括()。

　　A.股利支付率

　　B.權(quán)益凈利率

　　C.增長(zhǎng)率

　　D.銷售凈利率

　　【答案】B

　　【解析】市銷率的驅(qū)動(dòng)因素是銷售凈利率、股利支付率、增長(zhǎng)率和股權(quán)成本。權(quán)益凈利率屬于市凈率的驅(qū)動(dòng)因素。

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　　8.甲公司只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，該公司沒有優(yōu)先股。產(chǎn)品單價(jià)為10元，單位變動(dòng)成本為6元，產(chǎn)品銷量為10萬件/年，固定成本為7萬元/年，利息支出為3萬元/年。甲公司的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為()。

　　A.1.21

　　B.1.0

　　C.1.10

　　D.1.33

　　【答案】C

　　【解析】甲公司的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=[10×(10-6)-7]/[10×(10-6)-7-3]=1.10。

　　9.下列關(guān)于認(rèn)股權(quán)證與股票看漲期權(quán)共同點(diǎn)的說法中，正確的是()。

　　A.兩者均有固定的行權(quán)價(jià)格

　　B.兩者行權(quán)后均會(huì)稀釋每股價(jià)格

　　C.兩者行權(quán)后均會(huì)稀釋每股收益

　　D.兩者行權(quán)時(shí)買入的股票均來自二級(jí)市場(chǎng)

　　【答案】A

　　【解析】期權(quán)是指一種合約，該合約賦予持有人在某一特定日期或該日期之前的任何特定時(shí)間以固定價(jià)格購(gòu)進(jìn)或售出一種資產(chǎn)的權(quán)利。認(rèn)股權(quán)證是公司向股東發(fā)放的一種憑證，授權(quán)其持有者在一個(gè)特定期間以特定價(jià)格購(gòu)買特定數(shù)量的公司股票。所以，選項(xiàng)A的說法正確?？礉q期權(quán)的持有人行權(quán)，其股票來自二級(jí)市場(chǎng)，因此，不會(huì)引起股數(shù)的增加，不會(huì)稀釋每股價(jià)格和每股收益，即選項(xiàng)B和選項(xiàng)C的說法不正確;認(rèn)股權(quán)證的持有人行權(quán)時(shí)，股票是新發(fā)行股票，來自一級(jí)市場(chǎng)，所以，選項(xiàng)D的說法不正確。

　　10.甲公司生產(chǎn)某種產(chǎn)品，需2道工序加工完成，公司不分步計(jì)算產(chǎn)品成本。該產(chǎn)品的定額工時(shí)為100小時(shí)，其中第1道工序的定額工時(shí)為20小時(shí)，第2道工序的定額工時(shí)為80小時(shí)。月末盤點(diǎn)時(shí)，第1道工序的在產(chǎn)品數(shù)量為100件，第2道工序的在產(chǎn)品數(shù)量為200件。如果各工序在產(chǎn)品的完工程度均按50%計(jì)算，月末在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量為()件。

　　A.90

　　B.120

　　C.130

　　D.150

　　【答案】C

　　【解析】第1道工序的在產(chǎn)品的總體完工程度=20×50%/100=10%，第2道工序的在產(chǎn)品的總體完工程度=(20+80×50%)/100=60%，月末在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量=100×10%+200×60%=130(件)。

　　11.下列關(guān)于作業(yè)成本法的表述中，不正確的是()。

　　A.全部按產(chǎn)量基礎(chǔ)分配制造費(fèi)用，會(huì)產(chǎn)生誤導(dǎo)決策的成本信息，針對(duì)這一缺點(diǎn)，提出了作業(yè)成本法

　　B.在作業(yè)成本法下，直接成本可以直接計(jì)入有關(guān)產(chǎn)品，與傳統(tǒng)的成本計(jì)算沒有差異

　　C.由若干個(gè)相互關(guān)聯(lián)的具體作業(yè)組成的作業(yè)集合，被稱為作業(yè)中心

　　D.成本動(dòng)因是指作業(yè)成本的驅(qū)動(dòng)因素

　　【答案】D

　　【解析】成本動(dòng)因是指作業(yè)成本或產(chǎn)品成本的驅(qū)動(dòng)因素，所以選項(xiàng)D的說法不正確。

　　12.下列各項(xiàng)中，屬于貨幣市場(chǎng)工具的是()。

　　A.優(yōu)先股

　　B.可轉(zhuǎn)換債券

　　C.銀行長(zhǎng)期貸款

　　D.銀行承兌匯票

　　【答案】D

　　【解析】貨幣市場(chǎng)是短期金融工具交易的市場(chǎng)，交易的證券期限不超過1年。貨幣市場(chǎng)的主要功能是保持金融資產(chǎn)的流動(dòng)性，貨幣市場(chǎng)工具包括短期國(guó)債(在英美稱為國(guó)庫(kù)券)、大額可轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票等，所以選項(xiàng)D是答案。

　　13.已知甲公司上年的利潤(rùn)表中的財(cái)務(wù)費(fèi)用為120萬元，上年的資本化利息為20萬元。上年的凈利潤(rùn)為400萬元，所得稅費(fèi)用為100萬元。假設(shè)財(cái)務(wù)費(fèi)用全部由利息費(fèi)用構(gòu)成，則上年利息保障倍數(shù)為()。

　　A.4.43

　　B.5.17

　　C.4.57

　　D.5.33

　　【答案】A

　　【解析】息稅前利潤(rùn)=400+100+120=620(萬元)，上年的利息保障倍數(shù)=620/(120+20)=4.43。

　　14.下列各項(xiàng)說法中，不屬于用部門投資報(bào)酬率來評(píng)價(jià)投資中心業(yè)績(jī)的優(yōu)點(diǎn)的是()。

　　A.可用于部門之間以及不同行業(yè)之間的比較

　　B.可對(duì)整個(gè)部門的經(jīng)營(yíng)狀況作出評(píng)價(jià)

　　C.允許使用不同的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整資本成本

　　D.有助于提高整個(gè)公司的投資報(bào)酬率

　　【答案】C

　　【解析】用部門投資報(bào)酬率來評(píng)價(jià)投資中心業(yè)績(jī)有許多優(yōu)點(diǎn)：它是根據(jù)現(xiàn)有的會(huì)計(jì)資料計(jì)算的，比較客觀，可用于部門之間以及不同行業(yè)之間的比較。投資人非常關(guān)心這個(gè)指標(biāo)，公司總經(jīng)理也十分關(guān)心這個(gè)指標(biāo)，用它來評(píng)價(jià)每個(gè)部門的業(yè)績(jī)，促使其提高本部門的投資報(bào)酬率，有助于提高整個(gè)公司的投資報(bào)酬率。部門投資報(bào) 酬率可以分解為投資周轉(zhuǎn)率和部門稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)兩者的乘積，并可進(jìn)一步分解為資產(chǎn)的明細(xì)項(xiàng)目和收支的明細(xì)項(xiàng)目，從而對(duì)整個(gè)部門的經(jīng)營(yíng)狀況作出評(píng)價(jià)。選項(xiàng)C屬于使用剩余收益指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)。

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　　二、多項(xiàng)選擇題

　　1.下列關(guān)于各類混合成本特點(diǎn)的說法中，錯(cuò)誤的有()。

　　A.半變動(dòng)成本是指在一定產(chǎn)量范圍內(nèi)總額保持穩(wěn)定，超過特定產(chǎn)量則開始隨產(chǎn)量正比例增長(zhǎng)的成本

　　B.累進(jìn)計(jì)件工資屬于變化率遞增的非線性成本

　　C.固定成本是指在特定的產(chǎn)量范圍內(nèi)不受產(chǎn)量變動(dòng)的影響，在一定期間內(nèi)總額保持固定不變的成本

　　D.階梯式成本是指總額隨業(yè)務(wù)量呈階梯式增長(zhǎng)的成本

　　【答案】AC

　　【解析】半變動(dòng)成本是指在初始基數(shù)的基礎(chǔ)上隨產(chǎn)量正比例增長(zhǎng)的成本，延期變動(dòng)成本是指在一定產(chǎn)量范圍內(nèi)總額保持穩(wěn)定，超過特定產(chǎn)量則開始隨產(chǎn)量正比例增長(zhǎng)的成本，所以選項(xiàng)A的說法不正確;固定成本是指在特定的產(chǎn)量范圍內(nèi)不受產(chǎn)量變動(dòng)影響，一定期間的總額能保持“相對(duì)”穩(wěn)定的成本。需要注意的是：一定期間固定成本的穩(wěn)定性是相對(duì)的，即對(duì)于產(chǎn)量來說它是穩(wěn)定的，但這并不意味著每月該項(xiàng)成本的實(shí)際發(fā)生額都完全一樣，所以選項(xiàng)C的說法不正確。

　　2.下列關(guān)于彈性預(yù)算的特點(diǎn)的表述中，正確的有()。

　　A.適用范圍廣

　　B.便于預(yù)算執(zhí)行的評(píng)價(jià)和考核

　　C.按照成本性態(tài)分類列示

　　D.編制的業(yè)務(wù)量基礎(chǔ)是生產(chǎn)量和銷售量

　　【答案】ABC

　　【解析】彈性預(yù)算有兩個(gè)顯著的特點(diǎn)：(1)彈性預(yù)算是按一系列業(yè)務(wù)量水平編制的，從而擴(kuò)大了預(yù)算的適用范圍;(2)彈性預(yù)算是按成本性態(tài)分類列示的，在預(yù)算執(zhí)行中可以計(jì)算一定實(shí)際業(yè)務(wù)量的預(yù)算成本，以便于預(yù)算執(zhí)行的評(píng)價(jià)和考核。因此，選項(xiàng)ABC表述正確;彈性預(yù)算法是按照預(yù)算期內(nèi)一系列業(yè)務(wù)量(如生產(chǎn)量、銷售量、工時(shí)等)水平編制的系列預(yù)算方法，選項(xiàng)D的說法不正確。

　　3.下列關(guān)于期權(quán)投資策略的表述中，不正確的有()。

　　A.拋補(bǔ)看漲期權(quán)可以鎖定最高凈收入和最高凈損益，出售拋補(bǔ)看漲期權(quán)是機(jī)構(gòu)投資者常用的投資策略

　　B.保護(hù)性看跌期權(quán)鎖定了最高凈收入和最高凈損益，但是，凈損益的預(yù)期也因此降低了

　　C.多頭對(duì)敲組合策略可以鎖定最高凈收入和最高凈損益，其最壞的結(jié)果是損失期權(quán)的購(gòu)買成本

　　D.空頭對(duì)敲組合策略可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，其最低收益是收取的期權(quán)費(fèi)

　　【答案】BCD

　　【解析】保護(hù)性看跌期權(quán)鎖定了最低凈收入和最低凈損益。但是，凈損益的預(yù)期也因此降低了，所以選項(xiàng)B的說法不正確。對(duì)于多頭對(duì)敲組合策略而言，當(dāng)股價(jià)等于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，凈收入最低(等于0)、凈損益最低(等于“-期權(quán)購(gòu)買成本”)，故選項(xiàng)C的說法不正確?？疹^對(duì)敲是同時(shí)賣出一只股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價(jià)格和到期日都相同?？疹^對(duì)敲的組合凈收益=組合凈收入+期權(quán)出售收入之和=組合凈收入+(看漲期權(quán)的價(jià)格+看跌期權(quán)的價(jià)格)?？疹^對(duì)敲的最好結(jié)果是股價(jià)等于執(zhí)行價(jià)格，此時(shí)的組合凈收入最大(等于0)，組合凈收益也最大(等于期權(quán)出售收入之和)。所以，空頭對(duì)敲組合策略可以鎖定最高凈收入和最高凈損益，其最高凈收益是收取的期權(quán)費(fèi)，即選項(xiàng)D的說法不正確。

　　4.下列關(guān)于股票股利、股票分割和股票回購(gòu)的表述中，正確的有()。

　　A.發(fā)放股票股利會(huì)導(dǎo)致股價(jià)下降，因此股票股利會(huì)使股票總市場(chǎng)價(jià)值下降

　　B.如果發(fā)放股票股利后股票的市盈率增加，則原股東所持股票的市場(chǎng)價(jià)值增加

　　C.發(fā)放股票股利和進(jìn)行股票分割對(duì)企業(yè)的所有者權(quán)益各項(xiàng)目的影響是相同的

　　D.股票回購(gòu)本質(zhì)上是現(xiàn)金股利的一種替代選擇，但是兩者帶給股東的凈財(cái)富效應(yīng)不同

　　【答案】BD

　　【解析】發(fā)放股票股利可以導(dǎo)致普通股股數(shù)增加，股票總市場(chǎng)價(jià)值不變，所以，選項(xiàng)A的說法不正確;發(fā)放股票股利后的原股東所持股票的市場(chǎng)價(jià)值=發(fā)放股票股利后原股東的持股比例×發(fā)放股票股利后的盈利總額×發(fā)放股票股利后的市盈率，由于發(fā)放股票股利不影響股東的持股比例以及盈利總額(指上年的)，所以，選項(xiàng)B的說法正確;發(fā)放股票股利會(huì)影響未分配利潤(rùn)和股本而進(jìn)行股票分割并不影響這些項(xiàng)目，所以選項(xiàng)C的說法不正確;對(duì)股東來講，股票回購(gòu)后股東得到的資本利得需繳納資本利得稅，發(fā)放現(xiàn)金股利后股東則需繳納股息稅，所以，選項(xiàng)D的說法正確。

　　5.下列各項(xiàng)中，屬于企業(yè)長(zhǎng)期借款合同一般性保護(hù)條款的有()。

　　A.限制企業(yè)股權(quán)再融資

　　B.限制企業(yè)租入固定資產(chǎn)的規(guī)模

　　C.限制企業(yè)高級(jí)職員的薪金和獎(jiǎng)金總額

　　D.限制企業(yè)增加具有優(yōu)先求償權(quán)的其他長(zhǎng)期債務(wù)

　　【答案】BD

　　【解析】長(zhǎng)期借款合同的保護(hù)性條款是指有助于保證貸款按時(shí)足額償還的條件，而股權(quán)再融資可以增加股權(quán)資金，有助于保證貸款按時(shí)足額償還，所以，選項(xiàng)A不是答案。長(zhǎng)期借款合同的保護(hù)性條款分為一般性保護(hù)條款和特殊性保護(hù)條款，由此可知，長(zhǎng)期借款合同的保護(hù)性條款中，除了特殊性保護(hù)條款以外，都是一般性保護(hù)條款。長(zhǎng)期借款合同的特殊性保護(hù)條款是針對(duì)某些特殊情況而出現(xiàn)在部分借款合同中的，主要包括：(1)貸款?？顚Ｓ?(2)不準(zhǔn)企業(yè)投資于短期內(nèi)不能收回資金的項(xiàng)目;(3)限制企業(yè)高級(jí)職員的薪金和獎(jiǎng)金總額;(4)要求企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)人在合同有效期間擔(dān)任領(lǐng)導(dǎo)職務(wù);(5)要求企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)人購(gòu)買人身保險(xiǎn)。由此可知，選項(xiàng)C屬于特殊性保護(hù)條款，不是答案。所以，利用排除法可知，該題答案為選項(xiàng)BD。

　　6.下列關(guān)于聯(lián)產(chǎn)品成本計(jì)算的說法這，不正確的有()。

　　A.聯(lián)產(chǎn)品，是指使用同種原料，經(jīng)過不同生產(chǎn)過程同時(shí)生產(chǎn)出來的兩種或兩種以上的主要產(chǎn)品

　　B.聯(lián)產(chǎn)品分離前發(fā)生的生產(chǎn)費(fèi)用即聯(lián)合成本，可按一個(gè)成本核算對(duì)象設(shè)置一個(gè)成本明細(xì)賬進(jìn)行歸集

　　C.分離后按各種產(chǎn)品分別設(shè)置明細(xì)賬，歸集其分離后所發(fā)生的加工成本

　　D.在售價(jià)法下，聯(lián)合成本是以分離點(diǎn)上每種產(chǎn)品的銷售數(shù)量為比例進(jìn)行分配的

　　【答案】AD

　　【解析】聯(lián)產(chǎn)品，是指使用同種原料，經(jīng)過同一生產(chǎn)過程同時(shí)生產(chǎn)出來的兩種或兩種以上的主要產(chǎn)品。所以選項(xiàng)A的說法不正確。在售價(jià)法下，聯(lián)合成本是以分離點(diǎn)上每種產(chǎn)品的銷售價(jià)格為比例進(jìn)行分配的，所以選項(xiàng)D的說法不正確。

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　　7.A公司生產(chǎn)甲產(chǎn)品，本月實(shí)際產(chǎn)量600件，實(shí)際發(fā)生固定制造費(fèi)用2500元，實(shí)際工時(shí)為1250小時(shí);企業(yè)生產(chǎn)能量為650件(1300小時(shí));每件產(chǎn)品固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)成本為4元/件，每件產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)為2小時(shí)。下列各項(xiàng)中，正確的有()。

　　A.固定制造耗費(fèi)差異為—100元

　　B.固定制造費(fèi)用能量差異為200元

　　C.固定制造費(fèi)用效率差異為100元

　　D.固定制造費(fèi)用閑置能量差異為200元

　　【答案】ABC

　　【解析】固定制造費(fèi)用的標(biāo)準(zhǔn)分配率=4/2=2(元/小時(shí))，固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異=2500-1300×2=-100(元)，固定制造費(fèi)用能量差異=1300×2-600×2×2=2600-2400=200(元)，固定制造費(fèi)用閑置能量差異=(1300-1250)×2=50×2=100(元)，固定制造費(fèi)用效率差異=(1250-600×2)×2=50×2=100(元)

　　8.假設(shè)其他條件不變，下列計(jì)算方法的改變會(huì)導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)減少的有()。

　　A.從使用賒銷額改為使用銷售收入進(jìn)行計(jì)算

　　B.從使用應(yīng)收賬款平均余額改為使用應(yīng)收賬款平均凈額進(jìn)行計(jì)算

　　C.從使用應(yīng)收賬款全年日平均余額改為使用應(yīng)收賬款旺季的日平均余額進(jìn)行計(jì)算

　　D.從使用已核銷應(yīng)收賬款壞賬損失后的平均余額改為核銷應(yīng)收賬款壞賬損失前的平均余額進(jìn)行計(jì)算

　　【答案】AB

　　【解析】應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)，選項(xiàng)A和選項(xiàng)B會(huì)導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)增加，從而導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)減少;選項(xiàng)C和選項(xiàng)D的影響正好與選項(xiàng)A和選項(xiàng)B相反。

　　9.資本資產(chǎn)定價(jià)模型是估計(jì)權(quán)益成本的一種方法。下列關(guān)于資本資產(chǎn)定價(jià)模型參數(shù)估計(jì)的說法中，正確的有()。

　　A.估計(jì)無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率時(shí)，通?？梢允褂蒙鲜薪灰椎恼L(zhǎng)期債券的票面利率

　　B.估計(jì)貝塔值時(shí)，使用較長(zhǎng)年限數(shù)據(jù)計(jì)算出的結(jié)果比使用較短年限數(shù)據(jù)計(jì)算出的結(jié)果更可靠

　　C.估計(jì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)時(shí)，使用較長(zhǎng)年限數(shù)據(jù)計(jì)算出的結(jié)果比使用較短年限數(shù)據(jù)計(jì)算出的結(jié)果更可靠

　　D.預(yù)測(cè)未來資本成本時(shí)，如果公司未來的業(yè)務(wù)將發(fā)生重大變化，則不能用企業(yè)自身的歷史數(shù)據(jù)估計(jì)貝塔值

　　【答案】CD

　　【解析】估計(jì)無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率時(shí)，通?？梢允褂蒙鲜薪灰椎恼L(zhǎng)期債券的到期收益率，因此選項(xiàng)A的說法錯(cuò)誤。公司風(fēng)險(xiǎn)特征無重大變化時(shí)，可以采用5年或更長(zhǎng)的預(yù)測(cè)期長(zhǎng)度;如果公司風(fēng)險(xiǎn)特征發(fā)生重大變化，應(yīng)當(dāng)使用變化后的年份作為預(yù)測(cè)期長(zhǎng)度，因此選項(xiàng)B的說法錯(cuò)誤。

　　10.甲公司采用隨機(jī)模式確定最佳現(xiàn)金持有量，最優(yōu)現(xiàn)金返回線水平為7000元，現(xiàn)金存量下限為2000元。公司財(cái)務(wù)人員的下列作法中，正確的有()。

　　A.當(dāng)持有的現(xiàn)金余額為1000元時(shí)，轉(zhuǎn)讓6000元的有價(jià)證券

　　B.當(dāng)持有的現(xiàn)金余額為5000元時(shí)，轉(zhuǎn)讓2000元的有價(jià)證券

　　C.當(dāng)持有的現(xiàn)金余額為12000元時(shí)，購(gòu)買5000元的有價(jià)證券

　　D.當(dāng)持有的現(xiàn)金余額為18000元時(shí)，購(gòu)買11000元的有價(jià)證券

　　【答案】AD

　　【解析】已知下限L=2000，最優(yōu)現(xiàn)金返回線R=7000，所以上限H=3R—2L=3×7000—2×2000=17000，選項(xiàng)BC數(shù)值介于上限和下限之間，所以不需要做出轉(zhuǎn)讓或購(gòu)買，選項(xiàng)BC錯(cuò)誤。當(dāng)持有的現(xiàn)金余額為1000元時(shí)，低于下限，可轉(zhuǎn)讓6000元的有價(jià)證券，調(diào)至最優(yōu)現(xiàn)金返回線;當(dāng)持有的現(xiàn)金余額為18000元時(shí)，高于上限，可購(gòu)買11000元的有價(jià)證券，調(diào)至最優(yōu)現(xiàn)金返回線，選項(xiàng)為AD正確。

　　11.下列關(guān)于內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格的表述中，正確的有()。

　　A.在中間產(chǎn)品存在完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)時(shí)，市場(chǎng)價(jià)格是理想的轉(zhuǎn)移價(jià)格

　　B.如果中間產(chǎn)品沒有外部市場(chǎng)，可以采用內(nèi)部協(xié)商轉(zhuǎn)移價(jià)格

　　C.采用變動(dòng)成本加固定費(fèi)作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格時(shí)，供應(yīng)部門和購(gòu)買部門承擔(dān)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不同

　　D.采用全部成本加上一定利潤(rùn)作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格，可能會(huì)使部門經(jīng)理作出不利于公司整體的決策

　　【答案】CD

　　【解析】在中間產(chǎn)品存在完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)時(shí)，市場(chǎng)價(jià)格減去對(duì)外的銷售費(fèi)用，是理想的轉(zhuǎn)移價(jià)格。所以選項(xiàng)A的說法不正確。如果中間產(chǎn)品存在非完全競(jìng)爭(zhēng)的外部市場(chǎng)，可以采用協(xié)商的辦法確定轉(zhuǎn)移價(jià)格。所以選項(xiàng)B的說法不正確。采用變動(dòng)成本加固定費(fèi)作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格時(shí)，如果總需求量超過了供應(yīng)部門的生產(chǎn)能力，變動(dòng)成本不再表示需要追加的邊際成本，反之，如果最終產(chǎn)品的市場(chǎng)需求很少，購(gòu)買部門需要的中間產(chǎn)品也變得很少，但它仍然需要支付固定費(fèi)。

　　在這種情況下，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)全部由購(gòu)買部門承擔(dān)了，而供應(yīng)部門仍能維持一定利潤(rùn)水平，所以選項(xiàng)C的說法正確。采用全部成本加上一定利潤(rùn)作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格，不能引導(dǎo)部門經(jīng)理作出有利于公司的明智決策，所以選項(xiàng)D的說法正確。

　　12.下列關(guān)于上市公司市場(chǎng)增加值業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)的說法中，正確的有()。

　　A.市場(chǎng)增加值不能反映投資者對(duì)公司風(fēng)險(xiǎn)的判斷

　　B.市場(chǎng)增加值便于外部投資者評(píng)價(jià)公司的管理業(yè)績(jī)

　　C.市場(chǎng)增加值等價(jià)于金融市場(chǎng)對(duì)公司凈現(xiàn)值的估計(jì)

　　D.市場(chǎng)增加值適合用于評(píng)價(jià)下屬部門和內(nèi)部單位的業(yè)績(jī)

　　【答案】BC

　　【解析】市場(chǎng)增加值可以反映公司的風(fēng)險(xiǎn)，公司的市值既包含了投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的判斷，也包含了他們對(duì)公司業(yè)績(jī)的評(píng)價(jià)，所以選項(xiàng)A的說法錯(cuò)誤;市場(chǎng)增加值就是一個(gè)公司增加或減少股東財(cái)富的累計(jì)總量，是從外部評(píng)價(jià)公司管理業(yè)績(jī)的最好方法，所以選項(xiàng)B的說法正確;市場(chǎng)增加值等價(jià)于金融市場(chǎng)對(duì)一家公司凈現(xiàn)值的估計(jì)，如果把一家公司看成是眾多投資項(xiàng)目的集合，市場(chǎng)增加值就是所有項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的合計(jì)，所以選項(xiàng)C的說法正確;即便是上市公司也只能計(jì)算它的整體市場(chǎng)增加值，對(duì)于下屬部門和內(nèi)部單位無法計(jì)算其市場(chǎng)增加值，也就不能用于內(nèi)部業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)，所以選項(xiàng)D的說法錯(cuò)誤。

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　　三、計(jì)算分析題

　　1.A公司2015年財(cái)務(wù)報(bào)表主要數(shù)據(jù)如下表所示(見表1)(單位：萬元)：假設(shè)A公司資產(chǎn)均為經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，流動(dòng)負(fù)債均為自發(fā)性無息負(fù)債，經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比和經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比不變，長(zhǎng)期負(fù)債為有息負(fù)債，不變的銷售凈利率可以涵蓋新增債務(wù)增加的利息。

　　A公司2016年的增長(zhǎng)策略有三種選擇：

　　(1)高速增長(zhǎng)：銷售增長(zhǎng)率為20%。為了籌集高速增長(zhǎng)所需的資金，公司擬提高財(cái)務(wù)杠桿。在保持2015年的銷售凈利率、期末總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)和利潤(rùn)留存率不變的情況下，將期末權(quán)益乘數(shù)(期末總資產(chǎn)/期末股東權(quán)益)提高到2。

　　(2)可持續(xù)增長(zhǎng)：維持目前的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策，并且不增發(fā)新股和回購(gòu)股票。

　　(3)內(nèi)含增長(zhǎng)：保持2015年的經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比和經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比不變，并且保持2015年的銷售凈利率和股利支付率不變。

　　要求：

　　1)假設(shè)A公司2016年選擇高速增長(zhǎng)策略，請(qǐng)預(yù)計(jì)2016年財(cái)務(wù)報(bào)表的主要數(shù)據(jù)(具體項(xiàng)目同上表)，并計(jì)算確定2016年所需的外部籌資額及其構(gòu)成。

　　2)假設(shè)A公司2016年選擇可持續(xù)增長(zhǎng)策略，請(qǐng)計(jì)算確定2016所需的外部籌資額及其構(gòu)成。

　　3)假設(shè)A公司2016年選擇內(nèi)含增長(zhǎng)策略，請(qǐng)計(jì)算2016年的內(nèi)含增長(zhǎng)率。

　　4)解釋可持續(xù)增長(zhǎng)率與內(nèi)含增長(zhǎng)率的概念，并簡(jiǎn)述可持續(xù)增長(zhǎng)的假設(shè)條件。

　　【答案】

　　1)預(yù)計(jì)2016年主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)(見表1)(單位：萬元)2016年計(jì)劃增長(zhǎng)所需外部籌資額及其構(gòu)成：長(zhǎng)期負(fù)債籌資=1756.8-1200=556.8(萬元)股票籌資=2587.2-2400=187.2(萬元)外部籌資額=556.8+187.2=744(萬元)(3分)

　　2)可持續(xù)增長(zhǎng)率=168/(3528-168)×100%=5%外部融資額=6528×5%-1800×5%-168×(1+5%)=60(萬元)因?yàn)椴辉霭l(fā)新股，流動(dòng)負(fù)債均為經(jīng)營(yíng)負(fù)債，所以外部融資全部是長(zhǎng)期負(fù)債。

　　提示：這個(gè)題目還有一種簡(jiǎn)便算法，因?yàn)?016年實(shí)現(xiàn)了可持續(xù)增長(zhǎng)，這樣外部融資額只有長(zhǎng)期負(fù)債的增加，且長(zhǎng)期負(fù)債增長(zhǎng)率=可持續(xù)增長(zhǎng)率，所以外部融資額=1200×5%=60(萬元)(1分)

　　3)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比=6528/4800×100%=136%

　　經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比=1800/4800×100%=37.5%

　　銷售凈利率=240/4800×100%=5%股利支付率=72/240×100%=30%假設(shè)內(nèi)含增長(zhǎng)率為g，則列式為：(136%-37.5%)-[(1+g)/g]×5%×(1-30%)=0解得g=3.68%，即內(nèi)含增長(zhǎng)率=3.68%(1分)

　　4)可持續(xù)增長(zhǎng)率是指不發(fā)行新股，不改變經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策時(shí)，其銷售所能達(dá)到的增長(zhǎng)率。

　　只靠?jī)?nèi)部積累(即增加留存收益)實(shí)現(xiàn)的銷售增長(zhǎng)，其銷售增長(zhǎng)率被稱為“內(nèi)含增長(zhǎng)率”。

　　可持續(xù)增長(zhǎng)的假設(shè)條件如下：①企業(yè)銷售凈利率將維持當(dāng)前水平，并且可以涵蓋新增債務(wù)增加的利息;②企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(或凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率)將維持當(dāng)前水平;③企業(yè)目前的資本結(jié)構(gòu)是目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，并且打算繼續(xù)維持下去;④企業(yè)目前的利潤(rùn)留存率是目標(biāo)利潤(rùn)留存 率，并且打算繼續(xù)維持下去;⑤不愿意或者不打算增發(fā)股票(包括股票回購(gòu))。(3分)

　　2.甲公司是一家制造業(yè)企業(yè)，信用級(jí)別為A級(jí)，目前沒有上市的債券，為投資新產(chǎn)品項(xiàng)目，公司擬通過發(fā)行面值1000元的5年期債券進(jìn)行籌資，公司采用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法估計(jì)擬發(fā)行債券的稅前債務(wù)資本成本，并以此確定該債券的票面利率。

　　2012年1月1日，公司收集了當(dāng)時(shí)上市交易的3種A級(jí)公司債券及與這些上市債券到期日接近的政府債券的相關(guān)信息如下(見表2)：2012年7月1日，本公司發(fā)行該債券，該債券每年6月30日付息一次，2017年6月30日到期，發(fā)行當(dāng)天的等風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)報(bào)酬率為10%。

　　要求：

　　1)計(jì)算2012年1月1日，A級(jí)公司債券的平均信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率，并確定甲公司擬發(fā)行債券的票面利率。

　　2)計(jì)算2012年7月1日，甲公司債券的發(fā)行價(jià)格。

　　3)2014年7月1日，A投資人在二級(jí)市場(chǎng)上以970元的價(jià)格購(gòu)買了甲公司債券，并計(jì)劃持有至到期。投資當(dāng)天等風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)報(bào)酬率為9%，計(jì)算A投資人的到期收益率，并據(jù)此判斷該債券價(jià)格是否合理。

　　已知：(P/A，10%，5)=3.7908，(P/F，10%，5)=0.6209，(P/A，10%，3)=2.4869，(P/F，10%，3)=0.7513;(P/A，9%，3)=2.5313，(P/F，9%，3)=0.7722

　　【答案】

　　1)平均信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率=[(7.5%-4.5%)+(7.9%-5%)+(8.3%-5.2%)]/3=3%擬發(fā)行債券的票面利率=5%+3%=8%(2分)【提示】站在2012年1月1日時(shí)點(diǎn)看，本題中同期限(指的是到期日相同或相近)的政府債券到期收益率應(yīng)該使用2017年1月10日到期的政府債券的到期收益率。

　　2)發(fā)行價(jià)格=1000×8%×(P/A，10%，5)+1000×(P/F，10%，5)=80×3.7908+1000×0.6209=924.16(元)(2分)

　　3)假設(shè)A投資人的到期收益率為i，則：1000×8%×(P/A，i，3)+1000×(P/F，i，3)=970由于i=10%時(shí)，80×2.4869+1000×0.7513=950.252i=9%時(shí)，80×2.5313+1000×0.7722=974.704 所以，到期收益率=9%+(10%-9%)×(974.704-970)/(974.704-950.252)=9.19%。

　　由于到期收益率大于投資當(dāng)天等風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)報(bào)酬率，因此投資人會(huì)購(gòu)買該債券，即該債券價(jià)格是合理的。(4分)

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　　3.甲公司主營(yíng)電池生產(chǎn)業(yè)務(wù)，現(xiàn)已研發(fā)出一種新型鋰電池產(chǎn)品，準(zhǔn)備投向市場(chǎng)。為了評(píng)價(jià)該鋰電池項(xiàng)目，需要對(duì)其資本成本進(jìn)行估計(jì)。有關(guān)資料如下：

　　(1)該鋰電池項(xiàng)目擬按照資本結(jié)構(gòu)(負(fù)債/股東權(quán)益)30/70進(jìn)行籌資，稅前債務(wù)資本成本預(yù)計(jì)為7.11%。

　　(2)目前市場(chǎng)上有一種還有10年到期的已上市政府債券。該債券面值為1000元，票面利率6%，每年付息一次，到期一次歸還本金，當(dāng)前市價(jià)為1180元，馬上就到付息日。

　　(3)鋰電池行業(yè)的代表企業(yè)是乙、丙公司，乙公司的資本結(jié)構(gòu)(負(fù)債/股東權(quán)益)為40/60，股東權(quán)益的β系數(shù)為1.5;丙公司的資本結(jié)構(gòu)(負(fù)債/股東權(quán)益)為50/50，股東權(quán)益的β系數(shù)為1.54。證券市場(chǎng)線斜率為6.05%。

　　(4)甲、乙、丙三個(gè)公司適用的企業(yè)所得稅稅 率均為25%。

　　要求：

　　1)計(jì)算證券市場(chǎng)線截距;

　　2)使用可比公司法計(jì)算鋰電池行業(yè)代表企業(yè)的平均不含財(cái)務(wù)杠桿的貝塔值;

　　3)計(jì)算該鋰電池項(xiàng)目的權(quán)益資本成本;

　　4)計(jì)算該鋰電池項(xiàng)目的加權(quán)平均資本成本;

　　5)假設(shè)該項(xiàng)目的初始投資額為1000萬元，項(xiàng)目壽命期為5年，壽命期各年年末的實(shí)體現(xiàn)金流量分別為200萬元、300萬元、300萬元、300萬元、300萬元，計(jì)算該項(xiàng)目可以為甲公司增加的價(jià)值;

　　6)根據(jù)(5)中的資料計(jì)算，要想使得該項(xiàng)目能夠增加甲公司的股東財(cái)富，項(xiàng)目的資本成本應(yīng)該低于百分之幾。

　　已知：(P/A，5%，10)=7.7217，(P/F，5%，10)=0.6139(P/A，4%，10)=8.1109，(P/F，4%，10)=0.6756(P/F，10%，1)=0.9091，(P/A，10%，4)=3.1699(P/F，12%，1)=0.8929，(P/A，12%，4)=3.0373

　　【答案】

　　1)證券市場(chǎng)線的截距=無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=上市交易的政府長(zhǎng)期債券的到期收益率，假設(shè)證券市場(chǎng)線的截距為i，則有：

　　1000×6%+1000×6%×(P/A，i，10)+1000×(P/F，i，10)=1180

　　即：60×(P/A，i，10)+1000×(P/F，i，10)=1120由于i=5%時(shí)，60×(P/A，5%，10)+1000×(P/F，5%，10)=60×7.7217+1000×0.6139=1077.202

　　i=4%時(shí)，

　　60×(P/A，4%，10)+1000×(P/F，4%，10)=60×8.1109+1000×0.6756=1162.254

　　所以i=4%+(5%-4%)×(1162.254-1120)/(1162.254-1077.202)=4.50%(1分)

　　2)乙公司的β資產(chǎn)=1.5/[1+(1-25%)×40/60]=1

　　丙公司的β資產(chǎn)=1.54/[1+(1-25%)×50/50]=0.88

　　鋰電池行業(yè)代表企業(yè)的平均不含財(cái)務(wù)杠桿的貝塔值=(1+0.88)/2=0.94(1分)

　　3)鋰電池項(xiàng)目的β權(quán)益=0.94×[1+(1-25%)×30/70]=1.24

　　鋰電池項(xiàng)目的權(quán)益資本成本=4.50%+1.24×6.05%=12%(2分)

　　4)加權(quán)平均資本成本=7.11%×(1-25%)×30%+12%×70%=10%(1分)

　　5)該項(xiàng)目可以為甲公司增加的價(jià)值=該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值

　　=-1000+200×(P/F，10%，1)+300×(P/A，10%，4)×(P/F，10%，1)=-1000+200×0.9091+300×3.1699×0.9091

　　=46.35(萬元)(1分)

　　6)要想使得該項(xiàng)目能夠增加甲公司的股東財(cái)富，項(xiàng)目的凈現(xiàn)值應(yīng)該大于0，項(xiàng)目的資本成本應(yīng)該低于內(nèi)含報(bào)酬率，假設(shè)項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率為r，則有：1000=200×(P/F，r，1)+300×(P/A，r，4)×(P/F，r，1)

　　當(dāng)r=12%時(shí)，

　　200×(P/F，r，1)+300×(P/A，r，4)×(P/F，r，1)=200×0.8929+300×3.0373×0.8929=992.18

　　當(dāng)r=10%時(shí)，

　　200×(P/F，r，1)+300×(P/A，r，4)×(P/F，r，1)=200×0.9091+300×3.1699×0.9091=1046.35

　　所以：(r-10%)/(12%-10%)=(1000-1046.35)/(992.18-1046.35)

　　解得：r=11.71%即項(xiàng)目的資本成本低于11.71%時(shí)，項(xiàng)目的凈現(xiàn)值大于0。(2分)

　　4.甲公司是一家制造企業(yè)，為擴(kuò)大產(chǎn)能決定添置一臺(tái)設(shè)備。公司正在研究通過自行購(gòu)置還是租賃取得該設(shè)備，有關(guān)資料如下：

　　(1)如果自行購(gòu)置，設(shè)備購(gòu)置成本為1000萬元。根據(jù)稅法規(guī)定，設(shè)備按直線法計(jì)提折舊，折舊年限為8年，凈殘值為40萬元。該設(shè)備預(yù)計(jì)使用5年，5年后的變現(xiàn)價(jià)值預(yù)計(jì)為500萬元。

　　(2)如果租賃，乙公司可提供租賃服務(wù)，租賃期5年，每年年末收取租金160萬元，設(shè)備的維護(hù)費(fèi)用由甲公司自行承擔(dān)，租賃期內(nèi)不得撤租，租賃期屆滿時(shí)設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)讓。根據(jù)稅法規(guī)定，甲公司的租賃費(fèi)可以稅前扣除。乙公司因大批量購(gòu)置該種設(shè)備可獲得價(jià)格優(yōu)惠，設(shè)備購(gòu)置成本為960萬元。

　　(3)甲公司、乙公司的企業(yè)所得稅稅率均為25%;稅前有擔(dān)保的借款利率為8%。

　　要求：

　　1)利用差額分析法，計(jì)算租賃方案每年的差額現(xiàn)金流量及租賃凈現(xiàn)值(計(jì)算過程及結(jié)果填入下方表格中)(見表3)，判斷甲公司應(yīng)選擇購(gòu)買方案還是租賃方案并說明原因。

　　(2)計(jì)算乙公司可以接受的最低租金。

　　【答案】(見12版表2)1)租賃方案凈現(xiàn)值大于0，甲公司應(yīng)選擇租賃方案。(5分)

　　2)乙公司租賃凈現(xiàn)值為0時(shí)的租金為乙公司可以接受的最低租金。

　　乙公司年折舊額=(960-40)/8=115(萬元)乙公司設(shè)備變現(xiàn)收益納稅=[500-(960-115×5)]×25%=28.75(萬元)

　　960-115×25%×(P/A，6%，5)-(500-28.5)×

　　(P/F，6%，5)-最低租金×(1-25%)×(P/A，6%，5)=0解得：最低租金=154.06(萬元/年)(3分)

　　5.甲公司是一個(gè)汽車擋風(fēng)玻璃批發(fā)商，為5家汽車制造商提供擋風(fēng)玻璃。該公司總經(jīng)理為了降低與存貨有關(guān)的總成本，請(qǐng)你幫助他確定最佳的采購(gòu)批量。有關(guān)資料如下：(1)擋風(fēng)玻璃的單位進(jìn)貨成本為1300元。

　　(2)全年需求預(yù)計(jì)為9900塊。

　　(3)每次訂貨發(fā)出與處理訂單的成本為38.元。

　　(4)每次訂貨需要支付運(yùn)費(fèi)68元。

　　(5)每次收到擋風(fēng)玻璃后需要驗(yàn)貨，驗(yàn)貨時(shí)外聘一名工程師，驗(yàn)貨需要6小時(shí)，每小時(shí)支付工資12元。

　　(6)為存儲(chǔ)擋風(fēng)玻璃需要租用公共倉(cāng)庫(kù)。倉(cāng)庫(kù)租金每年2800元，另外按平均存量加收每塊擋風(fēng)玻璃12元/年。

　　(7)擋風(fēng)玻璃為易碎品，損壞成本為年平均存貨價(jià)值的1%。

　　(8)公司的年資金成本為5%。

　　(9)從訂貨至擋風(fēng)玻璃到貨，需要6個(gè)工作日。

　　(10)在進(jìn)行有關(guān)計(jì)算時(shí)，每年按300個(gè)工作日計(jì)算。

　　要求：

　　(1)計(jì)算每次訂貨的變動(dòng)成本。

　　(2)計(jì)算每塊擋風(fēng)玻璃的變動(dòng)儲(chǔ)存成本。

　　(3)計(jì)算經(jīng)濟(jì)訂貨量。

　　(4)計(jì)算與經(jīng)濟(jì)訂貨量有關(guān)的存貨總成本。

　　(5)計(jì)算再訂貨點(diǎn)。

　　【答案】

　　1)每次訂貨的變動(dòng)成本=38.2+68+6×12=178.2(元)(1分)

　　2)每塊擋風(fēng)玻璃的變動(dòng)儲(chǔ)存成本=12+1300× 1%+1300×5%=90(元)(2分)

　　3)經(jīng)濟(jì)訂貨量為(2×9900×178.2/90)的開方，結(jié)果為198件。(2分)

　　4)與經(jīng)濟(jì)訂貨量有關(guān)的存貨總成本為(2×9900×178.2×90)的開方，結(jié)果為17820元。(2分)

　　5)再訂貨點(diǎn)=(9900/300)×6=198(件)(1分)

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2017年注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》備考模擬試題一
　　環(huán)球網(wǎng)校友情提示：如果您在注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試過程中遇到任何疑問，請(qǐng)登錄環(huán)球網(wǎng)校注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試頻道或登陸注冊(cè)會(huì)計(jì)師論壇，隨時(shí)與廣大考生朋友們一起交流!以上文章是環(huán)球網(wǎng)校為考生提供“2017年注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》備考模擬試題二”，供練習(xí)。

　　四、綜合題

　　甲公司是一家電力上市企業(yè)，2012年12月31日的股票價(jià)格為每股5元。為了對(duì)當(dāng)前股價(jià)是否偏離價(jià)值進(jìn)行判斷，公司擬對(duì)企業(yè)整體價(jià)值進(jìn) 行評(píng)估，有關(guān)資料如下：

　　(1)甲公司2012年的主要財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)(見表5)(單位：萬元)。

　　(2)對(duì)甲公司2012年度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行修正，作為預(yù)測(cè)基期數(shù)據(jù)。甲公司貨幣資金中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所需的貨幣資金數(shù)額為銷售收入的1%，應(yīng)收款項(xiàng)、存貨、固定資產(chǎn)均為經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，應(yīng)付款項(xiàng)均為自發(fā)性無息負(fù)債。營(yíng)業(yè)外收入和營(yíng)業(yè)外支出均為偶然項(xiàng)目，不具有持續(xù)性。

　　(3)預(yù)計(jì)甲公司2013年度的售電量將增長(zhǎng)2%，2014年及以后年度售電量將穩(wěn)定在2013年的水平，不再增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)未來電價(jià)不變。

　　(4)預(yù)計(jì)甲公司2013年度的銷售成本率可降至75%，2014年及以后年度銷售成本率維持75%不變。

　　(5)管理費(fèi)用、經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)負(fù)債與銷售收入的百分比均可穩(wěn)定在基期水平。金融資產(chǎn)保持不變。

　　(6)甲公司目前的負(fù)債率(凈負(fù)債/投資資本)較高，計(jì)劃逐步調(diào)整到65%，負(fù)債率高于65%時(shí)不分配股利，多余現(xiàn)金首先用于歸還借款，滿足資本結(jié)構(gòu)要求之后，剩余的凈利潤(rùn)用于分配股利。企業(yè)未來不打算增發(fā)或回購(gòu)股票。凈負(fù)債的稅前利息率平均預(yù)計(jì)為8%，以后年度將保持不變。利息費(fèi)用按照期初凈負(fù)債計(jì)算。

　　(7)甲公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%，加權(quán)平均資本成本為10%。

　　(8)采用實(shí)體現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型估計(jì)企業(yè)價(jià)值，債務(wù)價(jià)值按賬面價(jià)值估計(jì)。

　　要求：

　　(1)編制修正后基期及2013年度、2014年度的預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表和預(yù)計(jì)利潤(rùn)表(結(jié)果填入下方表格中，不用列出計(jì)算過程)(見表6)(8分)，并計(jì)算甲公司2013年度及2014年度的實(shí)體現(xiàn)金流量。(2分)

　　(2)計(jì)算甲公司2012年12月31日的實(shí)體價(jià)值和每股股權(quán)價(jià)值，判斷甲公司的股價(jià)是被高估還是低估。(5分)

　　【答案】

　　1)(8分)2013年的實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)-凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加=8797.5-(45900-45000)=7897.5(萬元)2014年的實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)-凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加=8797.5-(45900-45900)=8797.5(萬元)(2分)〔表中的數(shù)據(jù)計(jì)算說明〕：基期經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本=50000×1%+4000+2250-3000=3750(萬元)2013年度經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本=3750×(1+2%)=3825(萬元)2013年末凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=45000×(1+2%)=45900(萬元)基期凈負(fù)債=36250-(750-50000×1%)=36000(萬元)2013年利息費(fèi)用=36000×8%=2880(萬元)多余現(xiàn)金=凈利潤(rùn)-凈投資=凈利潤(rùn)-凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加2013年凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加=45900-45000=900(萬元)2013年多余現(xiàn)金=6637.5-900=5737.5(萬元)按照目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的要求，2013年末的凈負(fù) 債=45900×65%=29835(萬元)歸還的借款為金融負(fù)債減少額。由于金融資產(chǎn)不變，因此，需要?dú)w還的借款為凈負(fù)債減少額，即2013年按照目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的要求需要?dú)w還的借款=36000-29835=6165(萬元)，由于多余的現(xiàn)金為5737.5萬元小于6165萬元，因此，2013年多余的現(xiàn)金全部用來歸還借款，不能發(fā)放股利，即2013年的凈利潤(rùn)6637.5萬元全部留存，其中900萬元增加凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)，另外5737.5萬元用于償還借款(導(dǎo)致凈負(fù)債減少5737.5萬元)。由于不增發(fā)或回購(gòu)股票，所以，2013年末股東權(quán)益=9000+6637.5=15637.5(萬元)。

　　2013年末凈負(fù)債=36000-5737.5=30262.5(萬元)2014年利息費(fèi)用=30262.5×8%=2421(萬元)2014年末凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=2013年末凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=45900(萬元)2014年凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加=45900-45900=0(萬元)2014年多余的現(xiàn)金=6981.75-0=6981.75(萬元)按照目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)要求，2014年末的凈負(fù)債=45900×65%=29835(萬元)，2014年需要?dú)w還的借款=30262.5-29835=427.5(萬元)，由于2014年多余的現(xiàn)金大于按照目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)要求歸還的借款，所以，2014年末的資本結(jié)構(gòu)可以調(diào)整到目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，即2014年末凈負(fù)債為29835萬元，2014年償還借款427.5萬元，償還借款427.5萬元之后，剩余的現(xiàn)金用于發(fā)放股利，發(fā)放的股利=6981.75-427.5=6554.25(萬元)，2014年利潤(rùn)留存=6981.75-6554.25=427.5(萬元)，由于不增發(fā)或回購(gòu)股票，所以，2014年末股東權(quán)益=15637.5+427.5=16065(萬元)。

　　2)實(shí)體價(jià)值=(7897.5+8797.5/10%)/(1+10%)=87156.82(萬元)股權(quán)價(jià)值=實(shí)體價(jià)值-凈債務(wù)價(jià)值=87156.82-36000=51156.82(萬元)每股股權(quán)價(jià)值=51156.82/8000=6.39(元)每股股權(quán)價(jià)值大于每股市價(jià)，股價(jià)被低估。(5分)

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