2016年注冊會計師《財務成本管理》章節(jié)練習題第六章債券和股票估價

　　一、單項選擇題

　　1.下列有關債券的說法中，正確的是( )。

　　A.當必要報酬率高于票面利率時，債券價值高于債券面值

　　B.在必要報酬率保持不變的情況下，對于連續(xù)支付利息的債券而言，隨著到期日的臨近，債券價值表現(xiàn)為一條直線，最終等于債券面值

　　C.當必要報酬率等于票面利率時，隨著到期時間的縮短，債券價值一直等于債券面值

　　D.溢價出售的債券，利息支付頻率越快，價值越低

　　【正確答案】B

　　【答案解析】當必要報酬率高于票面利率時，債券價值低于債券面值，因此，選項A的說法不正確;對于分期付息的債券而言，當必要報酬率等于票面利率時，隨著到期時間的縮短，債券價值會呈現(xiàn)周期性波動，并不是一直等于債券面值，所以，選項C的說法不正確;溢價出售的債券，利息支付頻率越快，價值越高，所以選項D的說法不正確。

　　2.下列有關股票概念的表述中，正確的是( )。

　　A.股票按股東所享有的權利，可分為可贖回股票和不可贖回股票

　　B.股票的價格由預期股利收益率和當時的市場利率決定，與其他因素無關

　　C.股票的價格受股票市場的影響，與公司經(jīng)營狀況無關

　　D.股利是公司對股東的回報，是公司稅后利潤的一部分

　　【正確答案】D

　　【答案解析】股票按股東所享有的權利，可分為普通股和優(yōu)先股，所以選項A的說法不正確;股票的價格主要由預期股利收益率和當時的市場利率決定，此外還受整個經(jīng)濟環(huán)境變化和投資者心理等復雜因素的影響，所以選項B的說法不正確;股票的價格會隨著股票市場和公司經(jīng)營狀況的變化而升降，所以選項C的說法不正確。

　　3.某企業(yè)于2011年6月1日以10萬元購得面值為1000元的新發(fā)行債券100張，票面利率為8%，2年期，每年支付一次利息，則2011年6月1日該債券到期收益率為( )。

　　A.16%

　　B.8%

　　C.10%

　　D.12%

　　【正確答案】B

　　【答案解析】到期收益率是指以特定價格購買債券并持有至到期日所能獲得的收益率。平價購買的分期支付利息的債券，其到期收益率等于票面利率。

　　4.某企業(yè)長期持有A股票，目前每股現(xiàn)金股利2元，每股市價20元，在保持目前的經(jīng)營效率和財務政策不變，且不從外部進行股權融資的情況下，其預計收入增長率為10%，則該股票的股利收益率和期望報酬率分別為( )元。

　　A.11%和21%

　　B.10%和20%

　　C.14%和21%

　　D.12%和20%

　　【正確答案】A

　　【答案解析】在保持經(jīng)營效率和財務政策不變，而且不從外部進行股權融資的情況下，股利增長率等于銷售增長率(即此時的可持續(xù)增長率)。所以股利增長率為10%。股利收益率=2×(1+10%)/20=11%;期望報酬率=11%+10%=21%。

　　5.對于分期付息債券而言，下列說法不正確的是( )。

　　A.隨著付息頻率的加快，折價發(fā)行的債券價值降低

　　B.隨著付息頻率的加快，溢價發(fā)行的債券價值升高

　　C.隨著付息頻率的加快，平價發(fā)行的債券價值不變

　　D.隨著付息頻率的加快，平價發(fā)行的債券價值升高

　　【正確答案】D

　　6.投資者李某計劃進行債券投資，選擇了同一資本市場上的A和B兩種債券。兩種債券的面值.票面利率相同，A債券將于一年后到期，B債券到期時間還有半年。已知票面利率均小于市場利率。下列有關兩債券價值的說法中正確的是( )。(為便于分析，假定兩債券利息連續(xù)支付)

　　A.債券A的價值較高

　　B.債券B的價值較高

　　C.兩只債券的價值相同

　　D.兩只債券的價值不同，但不能判斷其高低

　　【正確答案】B

　　【答案解析】由于票面利率小于市場利率，所以A和B兩種債券價值均小于面值，在連續(xù)付息情況下，隨著時間向到期日靠近，債券價值逐漸上升，最終等于債券面值，B債券更接近到期時點，因此，B債券的價值較A債券的價值高。

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　　【摘要】2016年注冊會計師開始備考，環(huán)球網(wǎng)校為方便廣大考生掌握每章試題特整理“2016年注冊會計師《財務成本管理》章節(jié)練習題第五章債券和股票估價”，希望考生在學習知識點的同時有針對性的練習，把知識點與練習題結合在一起學習，下面是環(huán)球網(wǎng)校注冊會計師頻道注冊會計師《財務成本管理》第五章債券和股票估價練習題，廣大考生能夠打下一個堅實的基礎，在考試的時候遇到類似的問題大家可以得分。

　　7.某股票目前的股價為20元，去年股價為18.87元，當前年份的股利為2元。假定股利和股價的增長率固定為g，則下一年該股票的收益率為( )。

　　A.16.0%

　　B.16.6%

　　C.18.0%

　　D.18.8%

　　【正確答案】B

　　【答案解析】股利增長率g=(20-18.87)/18.87=5.9883%

　　下一年的股利=2×(1+5.9883%)=2.1198(元)

　　下一年的股票收益率=2.1198/20+5.9883%=16.6%

　　8.甲公司在2008年1月1日發(fā)行5年期債券，面值1000元，票面年利率6%，于每年6月30日和12月31日付息，到期時一次還本。ABC公司欲在2011年7月1日購買甲公司債券100張，假設市場利率為4%，則債券的價值為( )元。

　　A.1000

　　B.1058.82

　　C.1028.82

　　D.1147.11

　　【正確答案】C

　　【答案解析】債券的價值=1000×3%×(P/A，2%，3)+1000×(P/F，2%，3)=30×2.8839+1000×0.9423=1028.82(元)

　　9.某5年期債券，面值1000元，發(fā)行價1100元，票面利率4%，到期一次還本付息，發(fā)行日購入，準備持有至到期日，則下列說法不正確的是( )。

　　A.單利計息的情況下，到期時一次性收回的本利和為1200元

　　B.復利計息的情況下，到期的本利和為1200元

　　C.單利計息的情況下，復利折現(xiàn)下的債券的到期收益率為1.76%

　　D.如果該債券是單利計息，投資者要求的最低收益率是1.5%(復利按年折現(xiàn))，則可以購買

　　【正確答案】B

　　【答案解析】如果是單利計息，則到期時一次性收回的本利和=1000×(1+4%×5)=1200(元)，復利計息，到期的本利和=1000×(F/P，4%，5)=1216.7(元)，根據(jù)“價格=未來現(xiàn)金流入的復利現(xiàn)值之和”可知：1100=1200×(P/F，i，5)，即：(1+i)5=1200/1100，到期收益率i=(1200/1100)1/5-1=1.76%高于投資者要求的最低收益率1.5%，所以，可以購買。

　　10.一個投資人持有ABC公司的股票，他的投資必要報酬率為15%。預計ABC公司未來3年股利分別為0.5元.0.7元.1元。在此以后轉(zhuǎn)為正常增長，增長率為8%。則該公司股票的內(nèi)在價值為( )元。

　　A.12.08

　　B.11.77

　　C.10.08

　　D.12.20

　　【正確答案】B

　　【答案解析】股票的價值=0.5×(P/F，15%，1)+0.7×(P/F，15%，2)+1×(P/F，15%，3)+1×(1+8%)/(15%-8%)×(P/F，15%，3)=0.5×0.8696+0.7×0.7561+1×0.6575+1×(1+8%)/(15%-8%)×0.6575=11.77(元)

　　11、某公司20×1年2月1日用平價購買一張面額為1 000元的債券，其票面利率為8%，每年2月1日計算并支付一次利息，并于5年后的1月31日到期。該公司持有該債券至到期日，則其到期收益率為( )。

　　A.9%

　　B.9.5%

　　C.7%

　　D.8%

　　【答案】D

　　【解析】未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值=現(xiàn)金流出的現(xiàn)值80×(P/A，i，5)+1000 ×(P/F，i，5)=1000

　　解該方程要用“試誤法”。用i=8%試算：80×(P/A，8%，5)+1 000×(P/F，8%, 5)=80×3.9927+1 000×0.6806=1 000(元)所以，到期收益率=8%

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　　二、多項選擇題

　　1、對于平息債券，下列關于債券價值的說法中，正確的有( )。

　　A.當市場利率高于票面利率時，債券價值高于債券面值

　　B.當市場利率不變時，隨著債券到期時間的縮短，溢價發(fā)行債券的價值逐漸下降，最終等于債券面值

　　C.當市場利率發(fā)生變化時，隨著債券到期時間的縮短，市場利率變化對債券價值的影響越來越小

　　D.當票面利率不變時，溢價出售債券的計息期越短，債券價值越大

　　【答案】BCD

　　【解析】當市場利率高于票面利率時，債券價值低于債券面值，A錯誤。

　　2、債券A和債券B是兩只剛發(fā)行的平息債券，債券的面值和票面利率相同，票面利率均高于必要報酬率，以下說法中，正確的有( )。

　　A.如果兩債券的必要報酬率和利息支付頻率相同，償還期限長的債券價值低

　　B.如果兩債券的必要報酬率和利息支付頻率相同，償還期限長的債券價值高

　　C.如果兩債券的償還期限和必要報酬率相同，利息支付頻率高的債券價值低

　　D.如果兩債券的償還期限和利息支付頻率相同，必要報酬率與票面利率差額大的債券價值高

　　【答案】BD

　　【解析】本題的主要考核點是債券價值的主要影響因素分析。因為債券的面值和票面利率相同，若同時滿足兩債券的必要報酬率和利息支付頻率相同，對于平息溢價發(fā)行債券(即分期付息債券)，償還期限越長，表明未來獲得的高于市場利率的利息機會多，則債券價值越高，所以選項A錯誤，選項B正確;對于溢價發(fā)行的債券，加快付息頻率，債券價值會上升，所以選項C錯誤;對于溢價發(fā)行債券，票面利率高于必要報酬率，所以當必要報酬率與票面利率差額越大，(因債券的票面利率相同)即表明必要報酬率越低，則債券價值應越大。當其他因素不變時，必要報酬率與債券價值是呈反向變動的，所以選項D正確。

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