2016年注冊會計師《財務成本管理》精選模擬試題：可持續(xù)增長率

　　一、單項選擇題

　　1、在不增發(fā)新股和不回購股票的情況下，企業(yè)去年的股東權益增長率為15%，本年的經營效率和財務政策與去年相同，則下列表述中，不正確的是(　)。

　　A、企業(yè)去年的可持續(xù)增長率為15%

　　B、企業(yè)本年的可持續(xù)增長率為15%

　　C、企業(yè)本年的股東權益增長率大于15%

　　D、企業(yè)本年的銷售增長率為15%

　　【答案】C

　　【解析】本題考核可持續(xù)增長率。在不增發(fā)新股和不回購股票的情況下，可持續(xù)增長率=股東權益增長率，所以，去年的可持續(xù)增長率=去年的股東 權益增長率=15%，選項A的說法正確;由于在不增發(fā)新股和不回購股票，本年的經營效率和財務政策與去年相同的情況下，本年的可持續(xù)增長率=本年的銷售增 長率=本年的股東權益增長率=去年的可持續(xù)增長率=15%，所以選項B、D的說法正確，選項C的說法不正確。

　　2、某公司2013年經營資產銷售百分比為65%，經營負債銷售百分比為25%，預計2014年銷售凈利率為10%，股利支付率為60%，不存在可動用金融資產且不打算從外部融資，則2014年銷售增長率為(　)。

　　A、10%

　　B、11.11%

　　C、90%

　　D、40%

　　【答案】B

　　【解析】本題考核外部融資額。“不存在可動用金融資產且不打算從外部融資”說明2014年是內含增長。因此，65%-25%-[(1+增長率)/增長率]×10%×(1-60%)=0，解得：增長率=11.11%

　　3、甲公司上年年末的留存收益余額為120萬元，今年年末的留存收益余額為150萬元，假設今年實現了可持續(xù)增長，銷售增長率為20%，收益留存率為40%，則上年的凈利潤為(　)萬元。

　　A、62.5

　　B、75

　　C、300

　　D、450

　　【答案】A

　　【解析】本題考核可持續(xù)增長率。今年留存的利潤=150-120=30(萬元)，今年的凈利潤=30/40%=75(萬元)，根據“今年實 現了可持續(xù)增長”可知，今年的凈利潤增長率=今年的銷售增長率=20%，所以，上年的凈利潤=75/(1+20%)=62.5(萬元)。

　　4、有一項年金，前3年無流入，后5年每年年初流入1000元，則下列計算其現值的表達式不正確的是(　)。

　　A、1000×(P/A，i，5)×(P/F，i，2)

　　B、1000×(F/A，i，5)×(P/F，i，7)

　　C、1000×[(P/A，i，7)-(P/A，i，2)]

　　D、1000×(P/A，i，5)×(P/F，i，3)

　　【答案】D

　　【解析】本題考核遞延年金求現值。“前3年無流入，后5年每年年初流入”意味著從第四年開始每年年初有現金流入1000元，也就是從第3年開始每年年末有現金流入1000元，共5筆。因此，遞延期=2，年金個數=5，所以選項A、B、C正確，選項D不正確。

　　5、下列關于資本資產定價模型β系數的表述中，正確的是(　)。

　　A、貝塔系數不可能是負數

　　B、β系數是影響證券收益的唯一因素

　　C、投資組合的β系數一定會比組合中任一單個證券的β系數低

　　D、β系數反映的是證券的系統風險

　　【答案】D

　　【解析】本題考核貝塔系數。證券i的β系數=證券i與市場組合的協方差/市場組合的方差，由于“證券i與市場組合的協方差”可能為負數，所 以，選項A的說法不正確;根據資本資產定價模型的表達式可知，選項B的說法不正確;由于投資組合的β系數等于單項資產的β系數的加權平均數，所以，選項C 的說法不正確;度量一項資產系統風險的指標是β系數，由此可知，β系數反映的是證券的系統風險，所以，選項D的說法正確。

　　6、下列關于報價利率與有效年利率的說法中，正確的是(　)。

　　A、報價利率不包含通貨膨脹因素

　　B、計息期小于一年時，有效年利率大于報價利率

　　C、報價利率不變時，有效年利率隨著每年復利次數的增加而呈線性遞減

　　D、報價利率不變時，有效年利率隨著期間利率的遞減而呈線性遞增

　　【答案】B

　　【解析】本題考核利率的相關知識。報價利率有時也被稱為名義利率，所以，報價利率是包含通貨膨脹的，選項A的說法不正確;有效年利率= (1+報價利率/m)m-1，其中的m指的是每年的復利次數，1/m指的是計息期，計息期小于一年時，m大于1，所以，計息期小于一年時，有效年利率大于 報價利率。報價利率不變時，有效年利率隨著每年復利次數的增加而增加，所以，選項C的說法不正確;報價利率不變時，有效年利率隨著計息期利率的遞減而增 加，這是曲線增加，不是線性增加，所以，選項D的說法不正確。

　　7、構成投資組合的證券A和證券B，其收益率的標準差分別為12%和8%。在等比例投資的情況下，下列說法正確的是(　)。

　　A、如果兩種證券的相關系數為1，則該組合的標準差為2%

　　B、如果兩種證券的相關系數為1，則該組合的標準差為10%

　　C、如果兩種證券的相關系數為-1，則該組合的標準差為10%

　　D、如果兩種證券的相關系數為-1，則該組合的標準差為0

　　【答案】B

　　【解析】本題考核相關系數及組合標準差的計算。當相關系數為1時，組合標準差=(12%+8%)/2=10%;相關系數為-1時，組合標準差=(12%-8%)/2=2%。

　　8、假設其他因素不變，下列事項中，會導致折價發(fā)行的平息債券價值上升的是(　)。

　　A、延長到期時間

　　B、提高票面利率

　　C、等風險債券的市場利率上升

　　D、提高付息頻率

　　【答案】B

　　【解析】本題考核折價發(fā)行的平息債券的價值。對于折價發(fā)行的平息債券而言，債券價值低于面值，在其他因素不變的情況下，到期時間越短，債券 價值越接近于面值，即債券價值越高，所以，選項A不是答案;債券價值等于未來現金流量的現值，提高票面利率會提高債券利息，在其他因素不變的情況下，會提 高債券的價值，所以，選項B是答案;等風險債券的市場利率上升，會導致折現率上升，在其他因素不變的情況下，會導致債券價值下降，所以，選項C不是答案; 對于折價發(fā)行的平息債券而言，在其他因素不變的情況下，付息頻率越高(即付息期越短)價值越低，所以，選項D不是答案。

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　　二、多項選擇題

　　1、在企業(yè)可持續(xù)增長的情況下，下列計算各相關項目的本期增加額的公式中，正確的有(　)。

　　A、本期資產增加=(本期銷售增加/基期銷售收入)×基期期末總資產

　　B、本期負債增加=基期銷售收入×銷售凈利率×利潤留存率×(基期期末負債/基期期末股東權益)

　　C、本期股東權益增加=基期銷售收入×銷售凈利率×利潤留存率

　　D、本期銷售增加=基期銷售收入×(基期凈利潤/基期期初股東權益)×利潤留存率

　　【答案】AD

　　2、已知風險組合的期望報酬率和標準差分別為10%和20%。無風險報酬率為6%，某投資者將自有資金100萬元中的10萬元投資于無風險資產，其余的90萬元全部投資于風險組合，則下列說法中正確的有(　)。

　　A、總期望報酬率為9.6%

　　B、總標準差為18%

　　C、該組合點位于資本市場線上M點的右側

　　D、資本市場線的斜率為0.2

　　【答案】ABD

　　【解析】本題考核資本市場線。Q=90/100=0.9，總期望報酬率=0.9×10%+(1-0.9)×6%=9.6%;總標準 差=0.9×20%=18%，根據Q=0.9小于1可知，該組合位于資本市場線上M點的左側(或根據同時持有無風險資產和風險資產組合可知，該組合位于資 本市場線上M點的左側);資本市場線的斜率=(10%-6%)/(20%-0)=0.2。

　　3、下列關于外部融資的說法中，正確的有(　)。

　　A、如果銷售量增長率為0，則不需要補充外部資金

　　B、可以根據外部融資銷售增長比調整股利政策

　　C、在其他條件不變，且銷售凈利率大于0的情況下，股利支付率越高，外部融資需求越大

　　D、在其他條件不變，且股利支付率小于100%的情況下，銷售凈利率越大，外部融資需求越少

　　【答案】BCD

　　【解析】本題考核外部融資額。銷售額的名義增長率=(1+銷售量增長率)×(1+通貨膨脹率)-1，在銷售量增長率為0的情況下，銷售額的 名義增長率=1+通貨膨脹率-1=通貨膨脹率，在內含增長的情況下，外部融資額為0，如果通貨膨脹率高于內含增長率，就需要補充外部資金，所以，選項A的 說法不正確;外部融資銷售增長比不僅可以預計外部融資需求量，而且對于調整股利政策和預計通貨膨脹對融資的影響都十分有用，由此可知，選項B的說法正確; 在其他條件不變，且銷售凈利率大于0的情況下，股利支付率越高，收益留存率越小，收益留存越少，因此，外部融資需求越大，選項C的說法正確;在其他條件不 變，股利支付率小于100%的情況下，銷售凈利率越高，凈利潤越大，收益留存越多，因此，外部融資需求越少，選項D的說法正確。

　　4、假設其他條件不變，下列計算方法的改變會導致應收賬款周轉天數減少的有(　)。

　　A、從使用賒銷額改為使用銷售收入進行計算

　　B、從使用應收賬款平均余額改為使用應收賬款平均凈額進行計算

　　C、從使用應收賬款全年日平均余額改為使用應收賬款旺季的日平均余額進行計算

　　D、從使用已核銷應收賬款壞賬損失后的平均余額改為核銷應收賬款壞賬損失前的平均余額進行計算

　　【答案】AB

　　【解析】本題考核應收賬款周轉天數。應收賬款周轉天數=365/應收賬款周轉次數，選項A和選項B會導致應收賬款周轉次數增加，從而導致應收賬款周轉天數減少;選項C和選項D的影響正好與選項A和選項B相反。

　　5、關于營運能力比率，下列說法正確的有(　)。

　　A、應收賬款周轉天數不是越少越好

　　B、在評估存貨管理的業(yè)績時，存貨周轉率的計算應使用“銷售收入”

　　C、存貨和應收賬款的周轉狀況對流動資產周轉具有決定性影響

　　D、總資產周轉次數等于各項資產周轉次數之和

　　【答案】AC

　　【解析】本題考核營運能力比率。在評估存貨管理的業(yè)績時，存貨周轉率的計算應使用“銷售成本”計算，，選項B不正確?？傎Y產周轉天數等于各項資產周轉天數之和，但總資產周轉次數不等于各項資產周轉次數之和，選項D不正確。

　　6、某公司上年銷售收入為3000萬元，本年計劃銷售收入4000萬元，銷售增長率為33.33%，假設經營資產銷售百分比為66.67%，經營負債銷售百分比為6.17%，預計銷售凈利率為4.5%，預計股利支付率為30%，不存在可動用金融資產，則(　)。

　　A、外部融資銷售增長比為0.48

　　B、外部融資額為480萬元

　　C、增加的留存收益為180萬元

　　D、籌資總需求為605萬元

　　【答案】ABD

　　【解析】本題考核外部融資額。外部融資銷售增長 比=0.6667-0.0617-(1.3333÷0.3333)×4.5%×(1-30%)=0.605-0.126=0.48;外部融資額=外部融資 銷售增長比×銷售增長額=0.48×1000=480(萬元);增加的留存收益=4000×4.5%×(1-30%)=126(萬元);籌資總需 求=1000×(66.67%-6.17%)=605(萬元)。

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