2012年咨詢工程師《方法與實務(wù)》精講(17)

　　3.借款償還期$lesson$

　　借款償還期是指在有關(guān)財稅規(guī)定及企業(yè)具體財務(wù)條件下，項目投產(chǎn)后以可用作還款的利潤、折舊、攤銷及其他收益償還建設(shè)投資借款本金(含未付建設(shè)期利息)所需要的時間，一般以年為單位表示。該指標可由借款償還計劃表推算。不足整年的部分可用線性插值法計算。指標值應(yīng)能滿足貸款機構(gòu)的期限要求。

　　借款償還期指標適用于那些不預(yù)先給定借款償還期限，而是按項目的最大償還能力和盡快還款原則還款的項目。對于可以預(yù)先給定還款期限的項目，應(yīng)采用利息備付率和償債備付率指標評價企業(yè)的償債能力。

　　借款償還期的計算公式如下：

　　借款償還期=借款償還后開始出現(xiàn)盈余的年份數(shù)―1+當年應(yīng)還借款額 /當年可用于還款的收益額

　　[例5-22]某項目的借款還本付息計劃表及借款償還期的計算過程見表5―23：

　　表中，年初累計欠款等于上年初累計欠款加上年新增借款及未付利息，減去上年還本后的余額。本年應(yīng)付利息按年初累計欠款和本年新增借款的一半為基數(shù)，按6，21%的利息率進行計算。

　　償還本金的資金來源包括可用于還款的稅后利潤、折舊攤銷及其他項目中，第7年初欠款累計為93372，但第7年可用于還款的資金來源達到186243，因此借款償還期為：6+93772/186243=6.5(年)

　　(二)財務(wù)可持續(xù)性評價

　　項目壽命期內(nèi)企業(yè)的財務(wù)可持續(xù)性評價，是對整個企業(yè)的財務(wù)質(zhì)量及其持續(xù)能力的整體評價，是在償債能力評價基礎(chǔ)上的更大范圍的評價，不僅要評價企業(yè)借款的還本付息能力，

　　而且還要分析企業(yè)的整個財務(wù)計劃現(xiàn)金流量狀況、資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)及流動狀況，是財務(wù)評價的重要內(nèi)容。

　　1.財務(wù)計劃現(xiàn)金流量的分析與評價

　　財務(wù)計劃現(xiàn)金流量是在融資方案分析的基礎(chǔ)上，在考慮所采用的折舊政策、具體的融資方案、執(zhí)行的稅收政策、還本付息計劃、股利支付計劃等因素的基礎(chǔ)上，編制反映企業(yè)未來將要發(fā)生的財務(wù)計劃現(xiàn)金流量，

　　計算現(xiàn)金流量比率等評價指標，分析其財務(wù)可持續(xù)性及出現(xiàn)現(xiàn)金支付風險的可能性。

　　財務(wù)計劃現(xiàn)金流量的分析與評價應(yīng)編制財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表，同時也可以編制一些輔助報表，如資金來源與運用表，用以反映項目計算期各年的資金平衡和余缺情況;借款償還計劃表，用以反映項目計算期內(nèi)各年借款的使用、還本付息計劃以及償債資金來源籌措計劃;股利分配計劃表，反映項目計算期內(nèi)各年利潤總額、所得稅支付、凈利潤以及利潤分配計劃;外匯流量表，以計算并考察項目計算期各年外匯余缺，重點分析資本項下的外匯平衡。

　　編制財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表，要分析債務(wù)資金的融資成本及還本付息計劃。債務(wù)資金融資成本由資金籌集費和資金占用費組成。資金籌集費是指資金籌集過程中支付的一次性費用，如承諾費、手續(xù)費、擔保費、代理費等;資金占用費是指使用資金發(fā)生的經(jīng)常性費用，如利息，應(yīng)分析各種可能的負債融資方式的付息條件、利率水平、利率調(diào)整方式(固定利率和浮動利率)、計息(單利、復(fù)利)和付息方式，并計算債務(wù)資金的綜合利率，進行不同方案比選。

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