證券從業(yè)資格投資基金重難點(diǎn)：開放式基金的申購贖回

　　第三節(jié) 開放式基金的申購、贖回

　　一、申購、贖回的概念

　　1.申購：投資者在開放式基金募集期結(jié)束后，申請購買基金份額的行為。基金申購與基金認(rèn)購沒有本質(zhì)區(qū)別。

　　2.封閉期：開放式基金合同生效后初期，可以在基金合同和招募說明書規(guī)定的期限內(nèi)接受申購，不辦理贖回，但該期限最長不得超過3個(gè)月。封閉期結(jié)束后，開放式基金將進(jìn)行日常申購、贖回期。

　　二、申購、贖回的場所

　　可以通過基金管理人的直銷中心與基金銷售代理人的代銷網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行。投資者也可以通過基金管理人或其指定的基金銷售代理人以電話、傳真或互聯(lián)網(wǎng)等形式進(jìn)行申購、贖回。

　　三、申購、贖回時(shí)間

　　基金管理人應(yīng)在申購、贖回開放日前3個(gè)工作日在至少一種中國證監(jiān)會(huì)指定的媒體上刊登公告。上海證券交易所、深圳證券交易所的交易時(shí)間為交易日上午9：30-11：30、下午13：00-15：00。

　　四、申購、贖回原則

　　(一)股票基金、債券基金的申購、贖回原則

　　1.“未知價(jià)”交易原則

　　即投資者在申購、贖回時(shí)并不能即時(shí)獲知買賣的成交價(jià)格。申購、贖回價(jià)格只能以申購、贖回日交易時(shí)間結(jié)束后，基金管理人公布的基金份額凈值為基準(zhǔn)進(jìn)行計(jì)算。這與股票、封閉式基金等大多數(shù)金融產(chǎn)品按“已知價(jià)”原則進(jìn)行買賣不同。

　　2.“金額申購、份額贖回”原則

　　即申購以金額申請，贖回以份額申請，這是適應(yīng)“未知價(jià)格”情況下的一種最為簡便、安全的交易方式。在這種交易方式下，確切的購買數(shù)量和賣回金額在買賣當(dāng)時(shí)是無法確定的，只有在交易的下一個(gè)工作日才能獲知。

　　解讀

　　例3-8(2010年3月多選題)開放式基金中，股票、債券型基金的申購原則是()。

　　A.金額申購 B.份額申購

　　C.“已知價(jià)”交易 D.“未知價(jià)”交易

　　【參考答案】AD

　　(二)貨幣市場基金的申購、贖回原則

　　1.“確定價(jià)”原則(固定價(jià))

　　即申購、贖回基金份額價(jià)格以1元人民幣為基準(zhǔn)進(jìn)行計(jì)算。

　　2.“金額申購、份額贖回”原則

　　即申購以金額申請，贖回以份額申請。

　　五、收費(fèi)模式與申購份額、贖回金額的確定

　　(一)收費(fèi)模式與申購費(fèi)率

　　基金管理人辦理開放式基金份額的申購，可以收取申購費(fèi)，但申購費(fèi)率不得超過申購金額的5%。認(rèn)購費(fèi)和申購費(fèi)可以在基金份額發(fā)售或者申購時(shí)收取，也可以在贖回時(shí)從贖回金額中扣除。

　　基金管理人辦理開放式基金份額的贖回，應(yīng)當(dāng)收取贖回費(fèi)，但中國證監(jiān)會(huì)另有規(guī)定的除外。贖回費(fèi)率不得超過基金份額贖回金額的5%。贖回費(fèi)在扣除手續(xù)費(fèi)后，余額不得低于贖回費(fèi)總額的25%，并應(yīng)當(dāng)歸入基金財(cái)產(chǎn)。

　　基金管理人可以根據(jù)投資者的認(rèn)購金額、申購金額的數(shù)量適用不同的認(rèn)購、申購費(fèi)率標(biāo)準(zhǔn)。

　　與基金份額的認(rèn)購類似，在基金份額的申購上，也存在前端收費(fèi)模式與后端收費(fèi)模式兩種收費(fèi)模式。

　　凈申購金額=申購金額/(1+申購費(fèi)率)

　　申購費(fèi)用=凈申購金額×申購費(fèi)率

　　申購份額=凈申購金額/申購當(dāng)日基金單位凈值

　　解讀

　　例3-10(2010年3月單選題)基金贖回費(fèi)在扣除手續(xù)費(fèi)后，余額不得低于贖回費(fèi)總額的()。

　　A.50% B.33% C.25% D.10%

　　【參考答案】C

　　例3-11(2010年3月判斷題)開放式基金的申購費(fèi)只能在申購時(shí)收取。()

　　【參考答案】×

　　(二)贖回金額的確定

　　贖回金額=贖回總額-贖回費(fèi)用

　　贖回總額=贖回?cái)?shù)量×贖回日基金份額凈值

　　贖回費(fèi)用=贖回總額×贖回費(fèi)率

　　贖回費(fèi)率一般按持有時(shí)間的長短分級設(shè)置。持有時(shí)間越長，適用的贖回費(fèi)率越低。

　　實(shí)行后端收費(fèi)的基金，還應(yīng)扣除后端認(rèn)購、申購費(fèi)，才是投資者最終得到的贖回金額，即：

　　贖回金額=贖回總額-后端收費(fèi)金額-贖回費(fèi)用

　　(三)貨幣市場基金的手續(xù)費(fèi)

　　貨幣市場基金費(fèi)用較低，通常申購、贖回費(fèi)率為零。一般地，貨幣型基金從基金財(cái)產(chǎn)中計(jì)提不高于2.5‰的比例的銷售服務(wù)費(fèi)，用于基金的持續(xù)銷售和給基金份額持有人提供服務(wù)。

　　六、申購、贖回款項(xiàng)的支付

　　申購采用全額交款方式。若資金在規(guī)定時(shí)間內(nèi)未全額到賬，則申購不成功。申購不成功或無效，款項(xiàng)將退回投資者賬戶。

　　投資者贖回申請成交后，基金管理人應(yīng)通過銷售機(jī)構(gòu)按規(guī)定向投資者支付贖回款項(xiàng)。對一般基金而言，基金管理人應(yīng)當(dāng)自受理基金投資者有效贖回申請之日起7個(gè)工作日內(nèi)支付贖回款項(xiàng)。對QDⅡ基金而言，贖回申請成功后，基金管理人將在T+10日(包括該日)內(nèi)支付贖回款項(xiàng)。在發(fā)生巨額贖回時(shí)，款項(xiàng)的支付辦法按基金合同有關(guān)規(guī)定處理。

　　七、開放式基金申購、贖回的登記

　　一般而言，投資者申購基金成功后，登記機(jī)構(gòu)會(huì)在T十1日為投資者辦理增加權(quán)益的登記手續(xù);投資者自T+2日起有權(quán)贖回該部分基金份額。投資者贖回基金份額成功后，登記機(jī)構(gòu)一般在T+1日為投資者辦理扣除權(quán)益的登記手續(xù)。

　　QDⅡ基金有一定的特殊性。一般情況下，基金管理公司會(huì)在T+2日內(nèi)對該申請的有效性進(jìn)行確認(rèn)。T日提交的有效申請，投資者應(yīng)在T+3日到銷售網(wǎng)點(diǎn)柜臺或以銷售機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他方式查詢申請的確認(rèn)情況。

　　解讀

　　基金管理人可以在法律法規(guī)允許的范圍內(nèi)，對登記辦理時(shí)間進(jìn)行調(diào)整，并最遲于開始實(shí)施前3個(gè)工作日內(nèi)在至少一種中國證監(jiān)會(huì)指定的信息披露媒體公告。

　　八、開放式基金巨額贖回的認(rèn)定及處理方式

　　(一)巨額贖回的認(rèn)定

　　單個(gè)開放日基金凈贖回申請超過基金總份額的10%時(shí)，為巨額贖回。單個(gè)開放日的凈贖回申請，是指該基金的贖回申請加上基金轉(zhuǎn)換中該基金的轉(zhuǎn)出申請之和，扣除當(dāng)日發(fā)生的該基金申購申請及基金轉(zhuǎn)換中該基金的轉(zhuǎn)入申請之和后得到的余額。

　　(二)巨額贖回的處理方式

　　出現(xiàn)巨額贖回時(shí)，基金管理人可以根據(jù)基金當(dāng)時(shí)的資產(chǎn)組合狀況決定接受全額贖回或部分延期贖回。

　　1.接受全額贖回。當(dāng)基金管理人認(rèn)為有能力兌付投資者的全額贖回申請時(shí)，按正常贖回程序執(zhí)行。

　　2.部分延期贖回。當(dāng)基金管理人認(rèn)為兌付投資者的贖回申請有困難，或認(rèn)為兌付投資者的贖回申請進(jìn)行的資產(chǎn)變現(xiàn)可能使基金份額凈值發(fā)生較大波動(dòng)時(shí)，基金管理人可以在當(dāng)日接受贖回比例不低于上一日基金總份額10%的前提下，對其余贖回申請延期辦理。對單個(gè)基金份額持有人的贖回申請，應(yīng)當(dāng)按照其申請贖回份額占申請贖回總份額的比例確定該單個(gè)基金份額持有人當(dāng)日辦理的贖回份額。未受理部分除投資者在提交贖回申請時(shí)選擇將當(dāng)日未獲受理部分予以撤銷外，延遲至下一開放日辦理。轉(zhuǎn)入下一開放日的贖回申請不享有贖回優(yōu)先權(quán)，并將以下一個(gè)開放日的基金份額凈值為基準(zhǔn)計(jì)算贖回金額。以此類推，直到全部贖回為止。

　　當(dāng)發(fā)生巨額贖回及部分延期贖回時(shí)，基金管理人應(yīng)立即向中國證監(jiān)會(huì)備案，并在3個(gè)工作日內(nèi)在至少一種中國證監(jiān)會(huì)指定的信息披露媒體公告，并說明有關(guān)處理方法。

　　基金連續(xù)2個(gè)開放日以上發(fā)生巨額贖回，如基金管理人認(rèn)為有必要，可暫停接受贖回申請;已經(jīng)接受的贖回申請可以延緩支付贖回款項(xiàng)，但不得超過正常支付時(shí)間20個(gè)工作日，并應(yīng)當(dāng)在至少一種中國證監(jiān)會(huì)指定的信息披露媒體公告。

　　解讀