2012年發(fā)行與承銷輔導(dǎo)：公開發(fā)行股票的操作(5)

　　五、股票發(fā)行中的其他發(fā)行方式$lesson$

　　發(fā)行歷史上曾采取的方式：全額預(yù)繳款方式、儲蓄存款掛鉤方式、上網(wǎng)競價和市值配售。前兩種為網(wǎng)下發(fā)行。

　　1.“全額預(yù)繳、比例配售、余額即退”方式

　　是指投資者在規(guī)定的申購時間內(nèi)，將全額申購款存入主承銷商在收款銀行設(shè)立的專戶中;申購結(jié)束后全部凍結(jié)，在對到帳資金進行驗資和確定有效申購后，根據(jù)股票發(fā)行量和申購總量計算配售比例，進行股票配售的發(fā)行方式。

　　2.“全額預(yù)繳、比例配售、余額轉(zhuǎn)存”方式

　　在全額預(yù)繳、比例配售階段的處理方式與前述相同，但申購余款轉(zhuǎn)為存款，利息按同期銀行存款利率計算。該存款為專項存款，不得提前存取。

　　3.“與儲蓄存款掛鉤”方式

　　是指在規(guī)定期限內(nèi)無限量發(fā)售專項定期定額存單，根據(jù)存單發(fā)售數(shù)量、批準發(fā)行股票數(shù)量及每張中簽存單可認購股份數(shù)量的多少確定中簽率，通過公開搖號抽簽方式?jīng)Q定中簽者，中簽者按規(guī)定的要求辦理繳款手續(xù)的新股發(fā)行方式?！芭c儲蓄存款掛鉤”方式按具體做法不同，可分為專項存單方式和全額存款方式兩種。

　　4.上網(wǎng)競價方式

　　上網(wǎng)競價發(fā)行是指利用證券交易所的交易系統(tǒng)，主承銷商作為新股的惟一賣方，以發(fā)行人宣布的發(fā)行底價為最低價格，以新股實際發(fā)行量為總的賣出數(shù)，由投資者在指定的時間內(nèi)競價委托申購。確認投資者的有效申購后，就可以確定發(fā)行價格。當(dāng)有效申購量等于或小于發(fā)行量時，發(fā)行底價就是最終的發(fā)行價格;當(dāng)有效申購量大于發(fā)行量時，主承銷商可以采用比例配售或者抽簽的方式，確定每個有效申購實際應(yīng)配售的新股數(shù)量。

　　上網(wǎng)競價發(fā)行可以充分發(fā)揮證券市場的價格發(fā)現(xiàn)功能。上網(wǎng)競價的過程實際上是一個廣泛詢價的過程，每個投資者都可以充分表達其申購愿望和價格取向，發(fā)行價格是在此基礎(chǔ)上形成的。因此，這種定價方式體現(xiàn)了市場化原則。

　　5.市值配售方式

　　2000年2月13 日，中國證監(jiān)會頒布《關(guān)于向二級市場投資者配售新股有關(guān)問題的通知》，在新股發(fā)行中試行向二級市場投資者配售新股的辦法。該方式是指在新股發(fā)行時，將一定比例的新股由上網(wǎng)公開發(fā)行改為向二級市場投資者配售，投資者根據(jù)其持有上市流通證券的市值和折算的申購限量，自愿申購新股。

　　六、超額配售選擇權(quán)(Green Shoe Privilege：綠鞋特許權(quán))

　　首次公開發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上的，發(fā)行人及其主承銷商可以在發(fā)行方案中采用超額配售選擇權(quán)。

　　(一)超額配售選擇權(quán)的概念

　　1.超額配售選擇權(quán)是指發(fā)行人授予主承銷商的一項選擇權(quán)，獲此授權(quán)的主承銷按同一發(fā)行價格超額發(fā)售不超過包銷數(shù)額15%的股份，即主承銷商按不超過包銷數(shù)額115%股份向投資者發(fā)售之日起30日內(nèi)，從集中競價交易市場購買發(fā)行人股票，或者要求發(fā)行人增發(fā)股票，分配給對此超額發(fā)售部分提出認購申請的投資者。主承銷商在未動用自有資金情況下，通過行使超額配售選擇權(quán)，可以平衡市場對該只股票的供求，起到穩(wěn)定市場價的作用。

　　2.超額配售選擇權(quán)這種發(fā)行方式只是對上述發(fā)行方式的一種補充，既可用于上市公司增發(fā)新股，也可用于首次公開發(fā)行。

　　例題7：由于超額配售選擇權(quán)這種發(fā)行方式只是對目前股票發(fā)行方式的一種補充，因此它只能用于上市公司首次公開發(fā)行股票。

　　答案：錯誤，其還可以用于上市公司增發(fā)新股。

　　(二)超額配售選擇的實施

　　1.發(fā)行人計劃實施超額配售選擇權(quán)的，應(yīng)當(dāng)提請股東大會批準。

　　2.有關(guān)超額配售選擇權(quán)的實施方案應(yīng)當(dāng)在照顧意向書和招股說明書中予以披露。

　　3.在發(fā)行前，主承銷商應(yīng)當(dāng)向證券登記結(jié)算公司申請開立專門用于行使超額配售選擇權(quán)的賬戶，并向證券交易所和證券登記結(jié)算公司提交授權(quán)委托書及授權(quán)代表的有效簽字樣本。

　　(三)超額配售選擇權(quán)的行使

　　1.主承銷商決定行駛超額配售選擇權(quán)時，應(yīng)當(dāng)保證僅對參與本次發(fā)行申購且與本次發(fā)行無特殊利益關(guān)系的機構(gòu)投資者做出延期交付股份的安排。

　　2.如果發(fā)行人股票的市場交易價格低于發(fā)行價格，主承銷商用超額發(fā)售股票獲得的資金，按不高于發(fā)行價的價格，從集中競價股票市場購買發(fā)行人的股票，分配給提出認購的申請者;如果交易價格高于發(fā)行價格，主承銷商可以根據(jù)授權(quán)要求發(fā)行人增發(fā)股票，分配給提出認購申請的投資者。發(fā)行人獲得發(fā)行此部分新股所募集的資金。(設(shè)置此權(quán)利目的所在)

　　3.主承銷商行使超額配售選擇權(quán)，可以根據(jù)市場情況一次或分次進行。從集中競價交易市場購買發(fā)行人股票所發(fā)生的費用，由主承銷商承擔(dān)。主承銷商應(yīng)當(dāng)將預(yù)售股份所取得的資金存入其在商業(yè)銀行開設(shè)的獨立賬戶。主承銷商應(yīng)當(dāng)在超額配售選擇權(quán)行使完成后的5個工作日內(nèi)，通知相關(guān)銀行，將應(yīng)付給發(fā)行人的資金(如有)支付給發(fā)行人。

　　超額配售選擇權(quán)的行使限額，即主承銷商從集中競價交易市場購買的發(fā)行人股票與要求發(fā)行人增發(fā)的股票之和，應(yīng)當(dāng)不得超過本次包銷數(shù)額的15%。

　　(四)超額配售選擇權(quán)的披露

　　1.在包銷數(shù)額內(nèi)的新股發(fā)行完成后，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)發(fā)布股份變動公告。在實施超額配售選擇權(quán)所涉及的股票發(fā)行驗資工作完成后的3個工作日內(nèi)，發(fā)行應(yīng)當(dāng)再次發(fā)布股份變動公告。

　　2.在超額配售選擇權(quán)行使完成后的3個工作日內(nèi)，主承銷商應(yīng)當(dāng)在中國證監(jiān)會指定的報刊披露有關(guān)超額配售選擇權(quán)的行使情況：因行使超額配售選擇權(quán)而發(fā)行的新股數(shù)，如未行使，應(yīng)當(dāng)說明原因;從集中競價交易市場購買發(fā)行人股票的數(shù)量及所支付的總金額、平均價格、最高與最低價格;發(fā)行人本次發(fā)行股份總量;發(fā)行人本次籌資總金額。

　　3.主承銷商應(yīng)當(dāng)保留行使超額配售選擇權(quán)的完整記錄。15個工作日內(nèi)報中國證監(jiān)會和證券交易所備案。

　　七、回撥機制

　　回撥機制是指在同一次發(fā)行中采取兩種發(fā)行方式時，例如市值配售和上網(wǎng)定價發(fā)行、市值配售和法人投資者配售或者上網(wǎng)定價發(fā)行和法人投資者配售，為了保證發(fā)行成功和公平對待不同類型投資者，先人為設(shè)定不同發(fā)行方式下的發(fā)行數(shù)量，然后根據(jù)認購結(jié)果，按照預(yù)先公布的規(guī)則在兩者之間適當(dāng)調(diào)整發(fā)行數(shù)量。

　　例題8：在行使超額配售選擇權(quán)時，主承銷商可以按照不超過包銷數(shù)額(　)比例向投資者發(fā)售。

　　A.100%　　　 B.105%　　　 C.115%　　　 D.125%

　　答案：C

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