2008年證券投資分析第六章模擬試題(9)

（八）論述題一

1.論述技術(shù)分析的三大假設(shè)。

2.論述技術(shù)分析方法的分類。

3.論述技術(shù)分析方法應(yīng)用時(shí)應(yīng)注意的問題。

4.論述成交量與價(jià)格趨勢的關(guān)系。

5.論述技術(shù)分析者眼中的股價(jià)移動規(guī)律。

6.論述波浪理論的主要原理。

7.如何應(yīng)用波浪理論？

8.論述移動平均線（MA）的特點(diǎn)和使用方法。

9.論述MACD 的應(yīng)用法則。

10.論述威廉指標(biāo)（WMS％或R％）的涵義和應(yīng)用

答案:
 
（八）論述題

1.技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)是基于三項(xiàng)合理的市場假設(shè)：市場行為涵蓋一切 信息；價(jià)格沿趨勢移動；歷史會重演。 第一條假設(shè)是進(jìn)行技術(shù)分析的基礎(chǔ)。其主要的思想是認(rèn)為影響股票價(jià)格 的每一個(gè)因素（包括內(nèi)在的和外在的）都反映在市場行為中，不必對影響股 票價(jià)格的因素具體是什么作過多的關(guān)心。如果不承認(rèn)這一前提條件，技術(shù)分 析所作的任何結(jié)論都是無效的。 這條假設(shè)是有一定合理性的。任何一個(gè)因素對股票市場的影響最終都必 然體現(xiàn)在股票價(jià)格的變動上。如果某一消息一公布，股票價(jià)格同以前一樣沒 有大的變動，說明這個(gè)消息不是影響股票市場的因素。 第二條假設(shè)是進(jìn)行技術(shù)分析最根本、最核心的因素。該假設(shè)認(rèn)為股票價(jià) 格的變動是按一定規(guī)律進(jìn)行的，股票價(jià)格有保持原來方向的慣性。正是由于這一條，技術(shù)分析師們才花費(fèi)大量心血，試圖找出股票價(jià)格變動的規(guī)律。 一般說來，一段時(shí)間內(nèi)股票價(jià)格一直是持續(xù)上漲或下跌，那么，今后一 段時(shí)間，如果不出意外，股票價(jià)格也會按這一方向繼續(xù)上漲或下跌，沒有理 由改變這一既定的運(yùn)動方向?！绊槃荻鵀椤笔枪善笔袌鲋械囊粭l名言，如果 沒有調(diào)頭的內(nèi)部和外部因素，沒有必要逆大勢而為。
第三條假設(shè)是從人的心理因素方面考慮的。市場中進(jìn)行具體買賣的是 人，是由人決定最終的操作行為。人不是機(jī)器，他必然要受到人類心理學(xué)中 某些規(guī)律的制約。一個(gè)人在某一場合，得到某種結(jié)果，那么，下一次碰到相 同或相似的場合，這個(gè)人就認(rèn)為會得到相同的結(jié)果。股市也一樣，在某種情 況下，按一種方法進(jìn)行操作取得成功，那么以后遇到相同或相似的情況，就 會按同一方法進(jìn)行操作；如果前一次失敗了，后面這一次就不會按前一次的 方法操作。 在三大假設(shè)之下，技術(shù)分析有了自己的理論基礎(chǔ)。第一條肯定了研究市 場行為就意味著全面考慮了影響股價(jià)的所有因素；第二條和第三條使得我們 找到的規(guī)律能夠應(yīng)用于股票市場的實(shí)際操作之中。

2.在價(jià)、量歷史資料基礎(chǔ)上進(jìn)行的統(tǒng)計(jì)、數(shù)學(xué)計(jì)算、繪制圖表方法是技 術(shù)分析方法的主要手段。從這個(gè)意義上講，技術(shù)分析方法可以有多種。 一般說來，可以將技術(shù)分析方法分為如下五類：指標(biāo)類、切線數(shù)、形態(tài) 類、K 線類、波浪類。

（1）指標(biāo)類

指標(biāo)類要考慮市場行為的各個(gè)方面。建立一個(gè)數(shù)學(xué)模型，給出數(shù)學(xué)上的 計(jì)算公式，得到一個(gè)體現(xiàn)股票市場的某個(gè)方面內(nèi)在實(shí)質(zhì)的數(shù)字，這個(gè)數(shù)字叫 指標(biāo)值。指標(biāo)值的具體數(shù)值和相互間關(guān)系直接反映股市所處的狀態(tài)，為我們 的操作行為提供指導(dǎo)的方向。指標(biāo)反映的東西大多是在行情報(bào)表中直接看不到的。

（2）切線類

切線類是按一定方法和原則在由股票價(jià)格的數(shù)據(jù)所繪制的圖表中畫出一 些直線，然后根據(jù)這些直線的情況推測股票價(jià)格的未來趨勢。這些直線就叫 切線。切線的作用主要是起支撐和壓力的作用。支撐線和壓力線的往后延伸 位置對價(jià)格趨勢起一定的制約作用。一般說來，股票價(jià)格在從下向上抬升的 過程中，一觸及壓力線，甚至遠(yuǎn)未觸及到壓力線，就會調(diào)頭向下；同樣，股 價(jià)下跌的過程中，在支撐線附近就會轉(zhuǎn)頭向上。另外，如果觸及切線后沒有 轉(zhuǎn)向，而是繼續(xù)向上或向下，這就叫突破。突破之后，這條切線仍然有實(shí)際 作用，只是名稱和作用變了，原來的支撐線變成壓力線，原來的壓力線變成 支撐線。切線類分析主要是依據(jù)切線的這個(gè)特性。

（3）形態(tài)類

形態(tài)類是根據(jù)價(jià)格圖表中過去一段時(shí)間走過的軌跡形態(tài)預(yù)測股票價(jià)格未 來趨勢的方法。第一條假設(shè)告訴我們，市場行為包括一切信息。價(jià)格走過的 形態(tài)是市場行為的重要部分，是股票市場對各種信息感受之后的具體表現(xiàn)， 用價(jià)格圖的軌跡或者說是形態(tài)來推測股票價(jià)格的將來是很有道理的。從價(jià)格 軌跡的形態(tài)中，我們可以推測出股票市場處在一個(gè)什么樣的大環(huán)境之中，由 此對我們今后的行為給予一定的指導(dǎo)。著名的形態(tài)有M 頭、W 底、頭肩頂（底） 等十幾種。
 
（4）K 線類

K 線類的研究手法是側(cè)重若干天K 線的組合情況，推測股票市場多空雙 方力量的對比，進(jìn)而判斷股票市場多空雙方誰占優(yōu)勢，是暫時(shí)的，還是決定 性的。K 線圖是進(jìn)行各種技術(shù)分析的最重要的圖表。單獨(dú)一天的K 線形態(tài)有 十幾種，若干天K 線的組合種類就無法計(jì)數(shù)了。人們經(jīng)過不斷地總結(jié)經(jīng)驗(yàn)， 發(fā)現(xiàn)了一些對股票買賣有指導(dǎo)意義的組合，而且，新的結(jié)果正不斷地被發(fā)現(xiàn)、 被運(yùn)用。K 線由日本人發(fā)明并在東亞地區(qū)廣為流行，廣大股票投資者進(jìn)入股 票市場后，進(jìn)行技術(shù)分析時(shí)往往首先接觸K 線圖。

（5）波浪類

波浪理論起源于1978 年美國人查爾斯?J?柯林斯發(fā)表的專著《波浪理 論》。波浪理論的實(shí)際發(fā)明者和奠基人是艾略特，他在30 年代有了波浪理論 最初的想法。波浪理論把股價(jià)的上下變動和不同時(shí)期的持續(xù)上漲下降看成是波浪的上下起伏。波浪的起伏遵循自然界的規(guī)律，按一定之規(guī)進(jìn)行。股票的 價(jià)格也就遵循波浪起伏的規(guī)律。簡單地說，上升是5 浪，下跌是3 浪。 以上五類技術(shù)分析流派是從不同的方面理解和考慮股票市場。有些有相 當(dāng)堅(jiān)實(shí)的理論基礎(chǔ)，有的就沒有很明確的理論基礎(chǔ)，很難說清楚為什么。它 們都有一個(gè)共同的特點(diǎn)，即都經(jīng)過股票市場的實(shí)踐考驗(yàn)。

3.技術(shù)分析作為一種證券投資分析工具，在應(yīng)用時(shí)，應(yīng)該注意以下問題。

（1）技術(shù)分析必須與基本面的分析結(jié)合起來使用，才能提高其準(zhǔn)確程 度，否則單純的技術(shù)分析是不全面的。 對于剛剛興起的不成熟市場，由于市場突發(fā)消息較頻繁，人為操縱的因 素較多，所以僅靠過去和現(xiàn)在的數(shù)據(jù)、圖表去預(yù)測未來是不可靠的，這方面 的例子舉不勝舉。但是，不能因?yàn)榧夹g(shù)分析在突發(fā)事件的到來時(shí)原來的預(yù)測 受干擾就否定其功效。正如任何一種工具的使用都有其適用范圍一樣，不能 因某種場合工具無用而責(zé)怪工具本身，扔掉工具更是不可取的。事實(shí)上，在 中國的證券市場上，技術(shù)分析依然有非常高的預(yù)測成功率。這里，成功的關(guān) 鍵在于不能機(jī)械地使用技術(shù)分析。除了在實(shí)踐中不斷修正技術(shù)分析參數(shù)外， 還必須注意結(jié)合基本面分析。

（2）注意多種技術(shù)分析方法的綜合研判，切忌片面地使用某一種技術(shù)分 析結(jié)果。 投資者需全面考慮各種技術(shù)分析方法對未來的預(yù)測，綜合這些方法得到 的結(jié)果，最終得出一個(gè)合理的多空雙方力量對比的描述。實(shí)踐證明，單獨(dú)使 用一種技術(shù)分析方法有相當(dāng)?shù)木窒扌院兔つ啃?。如果每種方法得到同一結(jié) 論，那么這一結(jié)論出錯的可能性就很小。如果僅靠一種方法得到的結(jié)論出錯 的機(jī)會就大。為了減少自己的失誤，需盡量多掌握一些技術(shù)分析方法，掌握 得越多肯定是越有好處的。

（3）前人的和別人的結(jié)論要經(jīng)過自己通過實(shí)踐驗(yàn)證后才能放心地使用。 由于股票市場能給人們帶來巨大的收益，幾百年來研究股票的人層出不 窮，分析的方法各異，使用同一分析方法的風(fēng)格也不同。前人和別人得到的 結(jié)論是在一定的特殊條件和特定環(huán)境中得到的，隨著環(huán)境的改變，前人和別 人成功的方法，自己在使用時(shí)有可能失敗。 

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