證券投資基金復(fù)習(xí)資料:證券組合管理

    一、證券組合的含義和類型

    重點(diǎn)把握各種組合的含義、投資對(duì)象，比如說(shuō)避稅型投資組合主要投資于市政債券

    二、證券組合管理的意義和特點(diǎn)

    三、證券組合管理的方法和步驟

    （一）證券組合管理的方法

    根據(jù)管理者對(duì)市場(chǎng)效率的不同看法，分別采用被動(dòng)管理和主動(dòng)管理。

    （二）證券組合管理的基本步驟

    1.確定投資政策

    2.進(jìn)行證券投資分析

    3.組建證券投資組合

    4.投資組合修正

    5.投資組合業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估

    四、現(xiàn)代證券組合理論體系的形成與發(fā)展

    1952年3月，美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)哈里.馬克威茨發(fā)表了《證券組合選擇》的論文，作為現(xiàn)代證券組合管理理論的開端。馬克威茨對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益進(jìn)行了量化，建立的 是均值方差模型，提出了確定最佳資產(chǎn)組合的基本模型。由于這一方法要求計(jì)算所有資產(chǎn)的協(xié)方差矩陣，嚴(yán)重制約了其在實(shí)踐中的應(yīng)用。

    1963年，威廉•夏普提出了可以對(duì)協(xié)方差矩陣加以簡(jiǎn)化估計(jì)的單因素模型，極大地推動(dòng)了投資組合理論的實(shí)際應(yīng)用。

    20世紀(jì)60年代，夏普、林特和莫森分別于1964、1965和1966年提出了資本資產(chǎn)定價(jià)模型CAPM。該模型不僅提供了評(píng)價(jià)收益一風(fēng)險(xiǎn)相互轉(zhuǎn)換特征的可運(yùn)作框架，也為投資組合分析、基金績(jī)效評(píng)價(jià)提供了重要的理論基礎(chǔ)。

    1976年，針對(duì)CAPM模型所存在的不可檢驗(yàn)性的缺陷，羅斯提出了一種替代性的資本資產(chǎn)定價(jià)模型，即APT模型。該模型直接導(dǎo)致了多指數(shù)投資組合分析方法在投資實(shí)踐上的廣泛應(yīng)用。

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