證券投資基金復(fù)習(xí)資料:保本基金的保本策略

    國(guó)際上流行的投資組合保險(xiǎn)策略主要有對(duì)沖保險(xiǎn)策略與固定比例投資組合保險(xiǎn)策略（CPPI）。

    對(duì)沖保險(xiǎn)策略依賴(lài)金融衍生產(chǎn)品，如股票期權(quán)、股指期貨等，目前國(guó)內(nèi)還缺乏這些金融工具，因此主要選擇CPPI作為保本策略。

    CPPI是一種通過(guò)比較投資組合現(xiàn)時(shí)凈值與投資組合價(jià)值底線，從而動(dòng)態(tài)地調(diào)整組合投資中風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與保本資產(chǎn)的比例，以兼顧保本與增值目標(biāo)的保本策略。

    CPPI投資策略的投資步驟分為三步：

    第一步，根據(jù)投資組合期末最低目標(biāo)價(jià)值（基金的本金）和合理的折現(xiàn)率設(shè)定當(dāng)前應(yīng)持有的保本資產(chǎn)的價(jià)值，即投資組合價(jià)值底線。

    第二步，計(jì)算投資組合現(xiàn)時(shí)凈值超過(guò)價(jià)值底線的數(shù)額。該值通常稱(chēng)為“安全墊”，是風(fēng)險(xiǎn)投資可承受的最高損失限額。

    第三步，按安全墊的一定倍數(shù)確定風(fēng)險(xiǎn)投資的比例，并將其余資產(chǎn)投資于保本資產(chǎn)，從而實(shí)現(xiàn)確保實(shí)現(xiàn)保本目標(biāo)的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)投資組合的增值。

    風(fēng)險(xiǎn)投資額通常可以采用下式確定：

    風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資額=放大倍數(shù)×（投資組合現(xiàn)時(shí)凈值-價(jià)值底線）=放大倍數(shù)×安全墊

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