證券投資基金復習資料:債券基金的分析

    分析股票基金的許多指標可以很好地用于對債券基金的分析，如凈值增長率、標準差、費用率、周轉(zhuǎn)率等都是較為通用的分析指標。但是由于債券基金的風險來源與股票基金有所不同，債券基金的表現(xiàn)與風險主要受久期與債券信用風險的影響，因此對債券基金的分析集中在對債券基金久期和信用等級的分析。

    久期是一只債券的加權(quán)到期時間。它綜合考慮了到期時間、債券現(xiàn)金流以及市場利率對債券價格的影響，可以用以反映利率的微小變動對債券價格的影響。因此是一個較好的債券利率風險衡量指標。

    債券基金的久期等于基金組合中各個債券的投資比例與對應(yīng)債券久期的加權(quán)平均。債券基金的久期越長，凈值波動幅度就越大，承擔的利率風險就越高。

    衡量利率變動對債券基金凈值的影響是用久期乘以利率變化。例如，某債券基金的久期是5年，那么當市場利率下降1%時，該債券基金的資產(chǎn)凈值約增加5%；當市場利率下降1%時，資產(chǎn)凈值減少約5%。因此，一個厭惡的投資者應(yīng)該選擇久期較短的債券基金，一個偏好風險的投資者可以選擇久期較長的債券基金。

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