2013年中級會計職稱考試大綱《中級財務(wù)管理》第五章

　　會計職稱考試大綱 第五章籌資管理(下)

　　(一)掌握資金需要量預(yù)測的方法

　　(二)掌握資本成本的計算

　　(三)掌握財務(wù)杠桿、經(jīng)營杠桿和總杠桿

　　(四)熟悉可轉(zhuǎn)換債券、認(rèn)股權(quán)證

　　(五)了解資本結(jié)構(gòu)管理

　　第一節(jié) 混合籌資

　　混合性資金，是指企業(yè)取得的某些兼有股權(quán)資本特征和債務(wù)資本特征的資金，常見的混合籌資力式主要有發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、發(fā)行認(rèn)股權(quán)證。

　　一、可轉(zhuǎn)換債券

　　可轉(zhuǎn)換債券是一種混合型證券，是公司普通債券與證券期權(quán)的組合體?？赊D(zhuǎn)換債券的持有人在一定期限內(nèi)，可以按照事先規(guī)定的價格或者轉(zhuǎn)換比例，自由地選擇是否轉(zhuǎn)換為公司普通股。

　　(一)可轉(zhuǎn)換債券的基本性質(zhì)

　　(1)證券期權(quán)性;(2)資本轉(zhuǎn)換性;(3)能夠贖回與回售。

　　(二)可轉(zhuǎn)換債券的基本要素

　　(1)標(biāo)的股票;(2)票面利率;(3)轉(zhuǎn)換價格;(4)轉(zhuǎn)換比率;(5)轉(zhuǎn)換期; (6)贖回條款;(7)回售條款;(8)強制性轉(zhuǎn)換調(diào)整條款。

　　(三)可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行條件

　　(1)最近3年連續(xù)盈利，且最近3年凈資產(chǎn)收益率平均在10%以上;(2)可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行后，公司資產(chǎn)負(fù)債率不高于70%;(3)累計債券余額不超過公司凈資產(chǎn)額的 40%;(4)上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，還應(yīng)當(dāng)符合關(guān)于公開發(fā)行股票的條件。

　　(四)可轉(zhuǎn)換債券籌資的特點

　　(1)籌資靈活性;(2)資本成本較低;(3)籌資效率高;(4)存在一定的財務(wù)壓力。

　　二、認(rèn)股權(quán)證

　　認(rèn)股權(quán)證是一種由上市公司發(fā)行的證明文件，持有人有權(quán)在一定時間內(nèi)以約定價格認(rèn)購該公司發(fā)行的一定數(shù)量的股票。

　　(一)認(rèn)股權(quán)證的基本性質(zhì)

　　(1)證券的期權(quán)性;(2)認(rèn)股權(quán)證是一種投資工具。

　　(二)認(rèn)股權(quán)證的籌資特點

　　(1)認(rèn)股權(quán)證是一種融資促進(jìn)工具; (2)有助于改善上市公司的治理結(jié)構(gòu); (3)有利于推進(jìn)上市公司的股權(quán)激勵機制。

　　第二節(jié) 資金需要量預(yù)測

　　資金的需要量黽籌資的數(shù)量依據(jù)，應(yīng)當(dāng)科學(xué)合理地進(jìn)行預(yù)測?；I資數(shù)量預(yù)測的基本目的，是保證籌集佝資金既能滿足生產(chǎn)經(jīng)營的需要，又不會產(chǎn)生資金多余而閑置。

　　一、因素分析法

　　因素分析法又稱分析調(diào)整法，是以有關(guān)項目基期年度的平均資金需要量為基礎(chǔ)，根據(jù)預(yù)測年度的生產(chǎn)經(jīng)營任務(wù)和資金周轉(zhuǎn)加速的要求，進(jìn)行分析調(diào)整，來預(yù)測資金需要量的一種方法。因素分析法的計算公式如下：

　　資金需要量=(基期資金平均占用額-不合理資金占用額)×(1+預(yù)測期銷售增長率)×(1一預(yù)測期資金周轉(zhuǎn)速度增長率)

　　二、銷售百分比法

　　(一)基本原理

　　銷售百分比法，將反映生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的銷售因素與反映資金占用的資產(chǎn)因素聯(lián)接起來，根據(jù)銷售與資產(chǎn)之間的數(shù)量比例關(guān)系，來預(yù)計企業(yè)的外部籌資需要量。銷售百分比法首先假設(shè)某些資產(chǎn)與銷售額存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系，根據(jù)銷售與資產(chǎn)的比例關(guān)系預(yù)計資產(chǎn)額，根據(jù)資產(chǎn)額預(yù)計相應(yīng)的負(fù)債和所有者權(quán)益，進(jìn)而確定籌資需求量。

　　(二)基本步驟

　　1.確定隨銷售額而變動的資產(chǎn)和負(fù)債項目

　　隨著銷售額的變化，經(jīng)營性資產(chǎn)項目將占用更多的資金。同時，隨著經(jīng)營性資產(chǎn)的增加，相應(yīng)的經(jīng)營性短期債務(wù)也會增加。

　　2.確定需要增加的籌資數(shù)量

　　外部融資需求量=資產(chǎn)的增加一敏感性負(fù)債的增加一預(yù)計的收益留存 =敏感性資產(chǎn)的增加+非敏感性資產(chǎn)的增加一敏感性負(fù)債的增加一預(yù)計的收益留存

　　三、資金習(xí)性預(yù)測法

　　資金習(xí)性預(yù)測法，是指根據(jù)資金習(xí)性預(yù)測未來資金需要量的一種方法。所謂資金習(xí)性，是指資金的變動同產(chǎn)銷量變動之間的依存關(guān)系。按照資金同產(chǎn)銷量之間的依存關(guān)系，可以把資金區(qū)分為不變資金、變動資金和半變動資金。

　　(一)根據(jù)資金占用總額與產(chǎn)銷量的關(guān)系預(yù)測

　　這種方式是根據(jù)歷史上企業(yè)資金占用總額與產(chǎn)銷量之間的關(guān)系，把資金分為不變和變動兩部分，然后結(jié)合預(yù)計的銷售量來預(yù)測資金需要量。

　　(二)采用逐項分析法預(yù)測

　　這種方式是根據(jù)各資金占用項目和資金來源項目同產(chǎn)銷量之間的關(guān)系，把各項目的資金都分成變動和不變兩部分，然后匯總在一起，求出企業(yè)變動資金總額和不變資金總額，進(jìn)而來預(yù)測資金需求量。

　　第三節(jié) 資本成本與資本結(jié)構(gòu)

　　企業(yè)的籌資管理，在籌資方式選擇的同時，還要合理安排資本結(jié)構(gòu)。資本成本是資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的標(biāo)準(zhǔn)，資本成本的固定性特性，帶來了杠桿效應(yīng)。

　　一、資本成本

　　資本成本是指企業(yè)為籌集和使用資本而付出的代價，包括籌資費用和占用費用。

　　(一)資本成本的作用

　　資本成本是比較籌資方式、選擇籌資方案的依據(jù);資本成本是衡量資本結(jié)構(gòu)是否合理的重要依據(jù);資本成本是評價投資項目可行性的主要標(biāo)準(zhǔn)：資本成本是評價企業(yè)整體業(yè)績的重要依據(jù)。

　　(二)影響資本成本的因素

　　(1)總體經(jīng)濟環(huán)境;(2)資本市場條件;(3)企業(yè)經(jīng)營狀況和融資狀況;(4)企業(yè)對籌資規(guī)模和時限的需求。

　　(三)個別資本成本的計算

　　1.資本成本率計算的基本模式

　　三、資本結(jié)構(gòu)

　　(一)資本結(jié)構(gòu)的作用與評價標(biāo)準(zhǔn)

　　資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)資本總額中各種資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系。不同的資本結(jié)構(gòu)會給企業(yè)帶來不同的后果。企業(yè)利用債務(wù)資本進(jìn)行舉債經(jīng)營具有雙重作用，既可以發(fā)揮財務(wù)杠桿效應(yīng)，也可能帶來財務(wù)風(fēng)險。

　　企業(yè)必須權(quán)衡財務(wù)風(fēng)險和資本成本的關(guān)系，確定最佳的資本結(jié)構(gòu)。評價企業(yè)資本結(jié)構(gòu)最佳狀態(tài)的標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該是能夠提高股權(quán)收益或降低資本成本，最終目的是提升企業(yè)價值。

　　(二)影響資本結(jié)構(gòu)的因素

　　(1)企業(yè)經(jīng)營狀況的穩(wěn)定性和成長率;(2)企業(yè)的財務(wù)狀況和信用等級;(3)企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu);(4)企業(yè)投資人和管理當(dāng)局的態(tài)度;(5)行業(yè)特征和企業(yè)發(fā)展周期;(6)經(jīng)濟環(huán)境的稅務(wù)政策和貨幣政策。

　　(三)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化

　　資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的目標(biāo)，是降低平均資本成本率或提高普通股每股收益。

　　1.每股收益分析法

　　可以用每股收益的變化來判斷資本結(jié)構(gòu)是否合理，即能夠提高普通股每股收益的資本結(jié)構(gòu)，就是合理的資本結(jié)構(gòu)。

　　2.平均資本成本比較法

　　平均資本成本比較法，是通過計算和比較各種可能的籌資組合方案的平均資本成本，選擇平均資本成本最低的方案。

　　3.公司價值分析法

　　公司價值分析法，是在考慮市場風(fēng)險基礎(chǔ)上，以公司市場價值為標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)行資本結(jié)句優(yōu)化。即能夠提升公司價值的資本結(jié)構(gòu)，則是合理的資本結(jié)構(gòu)。

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