《中級財務(wù)管理》預習：收益分配(4)

　　三、固定股利支付率政策 $lesson$

　　固定股利支付率政策，是指公司將每年凈收益的某一固定百分比作為股利分派給股東。這一百分比通常稱為股利支付率，股利支付率一經(jīng)確定，一般不得隨意變更。

　　(一)固定股利支付率政策的優(yōu)點

　　1.股利與公司盈余緊密地配合，體現(xiàn)了多盈多分、少盈少分、無盈不分的股利分配原則。

　　2.每年的股利隨著公司收益的變動而變動，并保持分配與留存收益間的一定比例關(guān)系。采用固定股利支付率政策，公司每年按固定的比例從稅后利潤中支付現(xiàn)金股利，從企業(yè)支付能力的角度看，這是一種穩(wěn)定的股利政策。

　　(二)固定股利支付率政策的缺點

　　1.傳遞的信息容易成為公司的不利因素。

　　2.容易使公司面臨較大的財務(wù)壓力。

　　3.缺乏財務(wù)彈性。

　　4.合適的固定股利支付率的確定難度大。固定股利支付率政策只是比較適用于那些處于穩(wěn)定發(fā)展且財務(wù)狀況也較穩(wěn)定的公司。

　　四、低正常股利加額外股利政策

　　低正常股利加額外股利政策，是指企業(yè)事先設(shè)定一個較低的正常股利額，每年除了按正常股利額向股東發(fā)放現(xiàn)金股利外，還在企業(yè)盈利情況較好、資金較為充裕的年度向股東發(fā)放高于每年度正常股利的額外股利。

　　(一)低正常股利加額外股利政策的優(yōu)點

　　1.靈活性，使公司在股利發(fā)放上留有余地和具有較大的財務(wù)彈性，同時每年可以根據(jù)公司的具體情況，選擇不同的股利發(fā)放水平，以完善公司的資本結(jié)構(gòu)，進而實現(xiàn)公司的財務(wù)目標。

　　2.有助于穩(wěn)定股價，增強投資者信心。

　　(二)低正常股利加額外股利政策的缺點

　　1.由于年份之間公司的盈利波動使得額外股利不斷變化，或時有時無，造成分派的股利不同，容易給投資者以公司收益不穩(wěn)定的感覺。

　　2.當公司在較長時期持續(xù)發(fā)放額外股利后，可能會被股東誤認為是‘正常股利’，而一旦取消了這部分額外股利，傳遞出去的信號可能會使股東認為這是公司財務(wù)狀況惡化的表現(xiàn)，進而可能會引起公司股價下跌的不良后果。

　　相對來說，對那些盈利水平隨著經(jīng)濟周期而波動較大的公司或行業(yè)，這種股利政策也許是一種不錯的選擇。

　　【05年單選】相對于其他股利政策而言，既可以維持股利的穩(wěn)定性，又有利于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的股利政策是(　)。

　　A. 剩余股利政策 B. 固定股利政策

　　C. 固定股利支付率政策 D. 低正常股利加額外股利政策

　　答案：D

　　【07年單選】在下列股利分配政策中，能保持股利與收益之間一定的比例關(guān)系，并體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、無盈不分原則的是(　)。

　　A.剩余股利政策

　　B.固定或穩(wěn)定增長股利政策

　　C.固定股利支付率政策

　　D.低正常股利加額外股利政策

　　答案：C

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