銀行從業(yè)資格個(gè)人理財(cái)精講筆記：資本配置與產(chǎn)品組合

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　　個(gè)人理財(cái)精講第5講講義

　　持有期收益和持有期收益率、預(yù)期收益率

　　2.5 投資理論和市場有效性

　　2.5.1 投資收益與風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)定

　　1.持有期收益和持有期收益率

　　持有期收益：投資的時(shí)間區(qū)間為投資持有期，這段期間的收益為持有期收益。

　　面值收益與百分比收益

　　持有期收益率：是指投資者在持有投資對(duì)象的一段時(shí)間內(nèi)所獲得的收益率，它等于這段時(shí)間內(nèi)所獲得的收益額與初始投資之間的比率。

　　2.預(yù)期收益率：是指投資對(duì)象未來可能獲得的各種收益率的平均值。

　　預(yù)期收益率的計(jì)算

　　例題：

　　1.假設(shè)價(jià)值1000元資產(chǎn)組合中有三個(gè)資產(chǎn)，其中資產(chǎn)X的價(jià)值是300元，可能的投資收益率是9%，資產(chǎn)Y的價(jià)值是400元，可能的投資收益率是12%，資產(chǎn)Z的價(jià)值是300元，可能的投資收益率是15%，則該資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率是【　C 　】。

　　A. 10%

　　B. 11%

　　C. 12%

　　D. 13%

　　注：資產(chǎn)組合的期望收益率等于各個(gè)資產(chǎn)的期望收益率的加權(quán)平均值，權(quán)重分別是各個(gè)資產(chǎn)的價(jià)值與資產(chǎn)組合價(jià)值的比重： 9%×300/1000+12%×400/1000+15%×300/1000=12%

　　2.假設(shè)未來經(jīng)濟(jì)有四種可能狀態(tài)：繁榮、正常、衰退、蕭條，對(duì)應(yīng)地發(fā)生的概率是0.2, 0.4, 0.3, 0.1，某理財(cái)產(chǎn)品在四種狀態(tài)下的收益率分別是9%，12%，10%，5%，則該理財(cái)產(chǎn)品的期望收益率是【　D 　】。

　　A. 8.5%

　　B. 9.1%

　　C. 9.8%

　　D. 10.1%

　　注：期望收益率是各個(gè)條件下的收益率與對(duì)應(yīng)的概率的乘積的和：0.2×9%+0.4×12%+0.3×10%+0.1×5%=10.1%

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　　風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)定

　　3.風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)定

　　(1)方差：一組數(shù)據(jù)偏離其平均值的程度。

　　方差的計(jì)算公式

　　(2)標(biāo)準(zhǔn)差：一組數(shù)據(jù)偏離其平均值的平均距離

　　標(biāo)準(zhǔn)差的計(jì)算公式

　　(3)變異系數(shù)：獲得單位的預(yù)期收益須承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　變異系數(shù)的計(jì)算公式

　　(4)必要收益率：投資某投資對(duì)象所要求的最低的回報(bào)率，也稱必要回報(bào)率。

　　必要收益率的計(jì)算公式

　　(5)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

　　系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，也稱宏觀風(fēng)險(xiǎn)，是指由于某種全局性的因素而對(duì)所有投資品收益都有產(chǎn)生作用的風(fēng)險(xiǎn)。具體包括……

　　非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，也稱微觀風(fēng)險(xiǎn)，是因個(gè)別特殊情況造成的風(fēng)險(xiǎn)，它與整個(gè)市場沒有關(guān)聯(lián)。具體包括……

　　例題：

　　1.實(shí)務(wù)中用來衡量資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)的最常用的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)是【　B 　】。

　　A. 期望收益率

　　B. 收益率的方差

　　C. 價(jià)格

　　D. 漂移率

　　2.用來描述某組數(shù)據(jù)對(duì)中心的偏離程度的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)是【　C 　】。

　　A. 協(xié)方差

　　B. 相關(guān)系數(shù)

　　C. 方差

　　D. 均值

　　3.下列統(tǒng)計(jì)指標(biāo)不能用來衡量證券投資的風(fēng)險(xiǎn)的是【　A 　】。

　　A. 期望收益率

　　B. 收益率的方差

　　C. 收益率的標(biāo)準(zhǔn)差

　　D. 變異系數(shù)

　　4.在一國的資本市場范圍內(nèi)，以下因素引發(fā)的投資風(fēng)險(xiǎn)不能通過多元化投資分散的是【　B 　】。

　　A. 某家上市公司發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)

　　B. 經(jīng)濟(jì)走向衰退

　　C. 肉制品行業(yè)價(jià)格全面上調(diào)

　　D. 一家上市公司的某個(gè)項(xiàng)目失敗

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　　5.可分散風(fēng)險(xiǎn)是【　CDE 　】。

　　A. 市場風(fēng)險(xiǎn)

　　B. 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

　　C. 獨(dú)特風(fēng)險(xiǎn)

　　D. 單獨(dú)的公司風(fēng)險(xiǎn)

　　E. 非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

　　市場有效性

　　2.5.2 市場有效性

　　1.隨機(jī)漫步與市場有效性

　　股價(jià)的隨機(jī)變化表明了市場是正常運(yùn)作或者說是有效的。

　　2.市場有效的三個(gè)層次

　　(1)弱型有效市場

　　(2)半強(qiáng)型有效市場

　　(3)強(qiáng)型有效市場

　　三者之間的關(guān)系：強(qiáng)型有效市場>半強(qiáng)型有效市場>弱型有效市場

　　3.有效市場假定對(duì)投資政策的含義

　　相信市場無效――主動(dòng)投資策略：技術(shù)分析與基本面分析

　　相信市場有效――被動(dòng)投資策略：一個(gè)充分分散化的證券投資組合

　　資本配置與產(chǎn)品組合

　　2.6 資本配置與產(chǎn)品組合

　　2.6.1 資本配置原理

　　1.資產(chǎn)配置的概念

　　2.資產(chǎn)配置的基本步驟

　　(1)調(diào)查了解客戶

　　(2)生活設(shè)計(jì)與生活資產(chǎn)撥備(第一道防火墻)

　　(3)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)劃與保障資產(chǎn)撥備(第二道防火墻)

　　(4)建立長期投資儲(chǔ)備

　　3.常見的資產(chǎn)配置組合模型

　　(1) 金字塔型

　　(2) 啞鈴型

　　(3) 紡錘型

　　(4) 梭鏢型

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　　2.6.2 個(gè)人產(chǎn)品組合

　　1. 主要的理財(cái)工具及其特性

　　(1)銀行存款

　　(2)國債

　　(3)證券

　　(4)基金

　　(5)銀行理財(cái)產(chǎn)品

　　(6)外匯

　　(7)房地產(chǎn)

　　(8)金銀

　　(9)期貨期權(quán)與彩票

　　2.個(gè)人資產(chǎn)配置中的三大產(chǎn)品組合

　　(1)儲(chǔ)蓄產(chǎn)品組合

　　(2)投資產(chǎn)品組合

　　(3)投機(jī)產(chǎn)品組合

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