銀行從業(yè)《公司信貸》最新講義：貸款環(huán)境分析(4)

銀行從業(yè)《公司信貸》最新講義：貸款環(huán)境分析(4)

　　(5)現(xiàn)有競爭者的競爭能力

　　競爭會導(dǎo)致企業(yè)加大市場營銷和研發(fā)投入或降價(jià)，結(jié)果同樣會減少利潤。

　　現(xiàn)有企業(yè)之間的競爭常常表現(xiàn)在價(jià)格、廣告、產(chǎn)品介紹、售后服務(wù)等方面，其

　　競爭強(qiáng)度與許多因素有關(guān)。

　　一般來說，出現(xiàn)下述情況將意味著行業(yè)中現(xiàn)有企業(yè)之間競爭的加?。盒袠I(yè)

　　進(jìn)入障礙較低;市場趨于成熟，產(chǎn)品需求增長緩慢;競爭者企圖采用降價(jià)等手段促銷;競爭者提供幾乎相同的產(chǎn)品或服務(wù)，用戶轉(zhuǎn)換成本很低;一個(gè)戰(zhàn)略行動如果取得成功，其收入相當(dāng)可觀;行業(yè)外部實(shí)力強(qiáng)大的公司在接收了行業(yè)中實(shí)力薄弱企業(yè)后，發(fā)起進(jìn)攻性行動，結(jié)果使得剛被接收的企業(yè)成為市場的主要競爭者;退出障礙較高，即退出競爭要比繼續(xù)參與競爭代價(jià)更高。在這里，退出障礙主要受經(jīng)濟(jì)、戰(zhàn)略、感情以及社會政治關(guān)系等方面考慮的影響，具體包括：資產(chǎn)的專用性、退出的固定費(fèi)用、戰(zhàn)略上的相互牽制、情緒上的難以接受、政府和社會的各種限制等。

　　2.行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析框架

　　行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析框架從七個(gè)方面來評價(jià)一個(gè)行業(yè)的潛在風(fēng)險(xiǎn)，這七個(gè)方面分

　　別是行業(yè)成熟度、競爭程度、替代品潛在威脅、成本結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)周期(行業(yè)

　　周期)、行業(yè)進(jìn)入壁壘、行業(yè)涉及的法律法規(guī)。

　　(1)行業(yè)成熟度

　　一般來說，國際上比較通用的行業(yè)成熟度模型主要有三階段模型和四階段

　　模型。

　　①行業(yè)發(fā)展各階段的特點(diǎn)。行業(yè)發(fā)展的四個(gè)階段為啟動階段或初級階段、

　　成長階段、成熟階段、衰退階段。

　　第一階段：啟動階段。

　　處于啟動階段的行業(yè)發(fā)展迅速，年增長率可以達(dá)到100%以上;銷售量一般都很小，價(jià)格高;需要大量的資金投入來維持產(chǎn)品的發(fā)展和推廣使市場接受;企業(yè)管理者一般都缺乏行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。這一階段的資金應(yīng)當(dāng)主要來自于企業(yè)所有者或者風(fēng)險(xiǎn)投資者，而不應(yīng)該是來自商業(yè)銀行。啟動階段行業(yè)的銷售、利潤和現(xiàn)金流有以下特點(diǎn)：銷售量很小;利潤為負(fù)值;現(xiàn)金流也為負(fù)值。

　　第二階段：成長階段。

　　處于成長階段的行業(yè)通常年增長率會超過20%。這個(gè)階段的行業(yè)特點(diǎn)是：

　　產(chǎn)品已經(jīng)形成一定的市場需求;相應(yīng)的產(chǎn)品設(shè)計(jì)和技術(shù)問題已經(jīng)得到有效的解

　　決，并廣泛被市場接受;已經(jīng)可以運(yùn)用經(jīng)濟(jì)規(guī)模學(xué)原理來大規(guī)模生產(chǎn);由于競

　　爭和生產(chǎn)效率的增加，產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)下降;產(chǎn)品和服務(wù)有較強(qiáng)的競爭力;產(chǎn)能

　　需求確定并且已經(jīng)投入了大量的投資來提高產(chǎn)能。成長階段行業(yè)的銷售、利潤

　　和現(xiàn)金流有以下特點(diǎn)：銷售大幅增長;利潤轉(zhuǎn)變成正值;現(xiàn)金流仍然為負(fù)。在

　　成長階段的末期，行業(yè)中也許會出現(xiàn)一個(gè)短暫的“行業(yè)動蕩期”。很多企業(yè)可

　　能為了生存而發(fā)動“價(jià)格戰(zhàn)爭”，采取大幅度打折的策略，否則它們將面臨著

　　被淘汰的地步。對于固定資產(chǎn)很高或者其他方面需要高投資的行業(yè)來說，出現(xiàn)

　　“價(jià)格戰(zhàn)爭”的現(xiàn)象更為普遍。

　　第三階段：成熟階段。

　　處于成熟階段的行業(yè)增長較為穩(wěn)定，年增長率一般在5% - 10%之間。成

　　熟期的產(chǎn)品和服務(wù)已經(jīng)非常標(biāo)準(zhǔn)化，行業(yè)中的價(jià)格競爭非常激烈，新產(chǎn)品的出

　　現(xiàn)速度也非常緩慢。多數(shù)產(chǎn)品需要面對來自其他行業(yè)中替代品的競爭壓力，這

　　一行業(yè)中的很多企業(yè)可能會轉(zhuǎn)移到其他行業(yè)。在這一階段，做好成本控制成為

　　很多企業(yè)成功的關(guān)鍵。成熟階段行業(yè)的銷售、利潤和現(xiàn)金流有以下特點(diǎn)：銷售

　　額增長速度開始放緩;利潤達(dá)到最大化;現(xiàn)金流最終變?yōu)檎怠?/P>

　　第四階段：衰退階段。

　　處于衰退階段的行業(yè)的共同點(diǎn)是銷售額在很長時(shí)間內(nèi)都是處于下降階段。

　　盡管銷售額已經(jīng)開始下降，但是仍然處于較高的水平，并且利潤和現(xiàn)金流都還

　　為正值。處于這一階段的企業(yè)利潤會在較長時(shí)間內(nèi)維持正值，但是很多企業(yè)可

　　能會選擇在這時(shí)退出市場。他們通常會首先停止任何投入，然后最大化地出售

　　資產(chǎn)并退出這一行業(yè)。值得一提的是，一旦大量的企業(yè)選擇退出，行業(yè)競爭力也會同時(shí)減少，剩余企業(yè)的銷售額和利潤將會增加。但是最終這一特定行業(yè)會完全失去來自投資者或者銀行的吸引力。衰退階段行業(yè)的銷售、利潤和現(xiàn)金流有以下特點(diǎn)：銷售出現(xiàn)快速下降;利潤慢慢地由正變?yōu)樨?fù);現(xiàn)金流先是正值，然后慢慢減小。

　?、谛袠I(yè)發(fā)展各階段的風(fēng)險(xiǎn)分析

　　第一，處于啟動階段的行業(yè)代表著最高的風(fēng)險(xiǎn)，原因主要有三點(diǎn)：首先，

　　很難分析新興行業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn);其次，行業(yè)面臨難以預(yù)見的各種變化，使企

　　業(yè)還款具有很大的不確定性;最后，本行業(yè)的快速增長和投資需求將導(dǎo)致大量

　　的現(xiàn)金需求，從而使一些企業(yè)可能在數(shù)年中都會擁有較弱的償付能力。所以，

　　傾向于投資股權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)投資商和其他投資者便成為這些企業(yè)的主要投資來源，

　　他們希望能最終從企業(yè)的成功中獲得較高的收益。

　　第二，成長階段的企業(yè)代表中等程度的風(fēng)險(xiǎn)，但是這一階段也同時(shí)擁有最

　　大的機(jī)會，因?yàn)楝F(xiàn)金和資本需求非常大。由于行業(yè)發(fā)展和變化仍然非常迅速，

　　將會導(dǎo)致持續(xù)不斷的不確定風(fēng)險(xiǎn)，所以發(fā)展階段的企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)依然較大。要

　　想確定潛在借款人是否有能力在獲得成功，細(xì)致的信貸分析是必不可少的。連

　　續(xù)不斷的銷售增長和產(chǎn)品開發(fā)將會導(dǎo)致負(fù)的并且不穩(wěn)定的經(jīng)營現(xiàn)金流，從而引

　　發(fā)償付風(fēng)險(xiǎn)。成長階段的企業(yè)并不一定會有能力償還任何營運(yùn)資本貸款和固定

　　資產(chǎn)貸款。

　　第三，成熟期的行業(yè)代表著最低的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)檫@一階段銷售的波動性及不

　　確定性都是最小，而現(xiàn)金流為最大，利潤相對來說非常穩(wěn)定，并且已經(jīng)有足夠

　　多的有效信息來分析行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化并且被大眾所接受。這一行業(yè)

　　的成功率相對較高。

　　第四，處于衰退期的行業(yè)代表相對較高的風(fēng)險(xiǎn)。衰退行業(yè)仍然在創(chuàng)造利潤

　　和現(xiàn)金流，短期貸款對銀行來說更容易把握也更安全。與處于發(fā)展階段的企業(yè)

　　分析相類似，潛在借款人能否繼續(xù)獲得成功是信貸分析的關(guān)鍵。

　　(2)行業(yè)內(nèi)競爭程度

　　處于競爭相對較弱的行業(yè)的企業(yè)短期內(nèi)受到的威脅較小，反之則相反。如

　　果競爭激烈，企業(yè)就必須不停地尋找新的行業(yè)優(yōu)勢才能生存下去。競爭越大，

　　企業(yè)面臨的不確定性越大，企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)就越大，借款銀行所要承擔(dān)的信用

　　風(fēng)險(xiǎn)就越大。

　　行業(yè)內(nèi)競爭程度的大小受很多因素影響，其中最主要和最普遍的因素包

　　括：①行業(yè)分散和行業(yè)集中②高經(jīng)營杠桿增加競爭。③產(chǎn)品差異越小，競爭

　　程度越大。④市場成長越緩慢，競爭程度越大。⑤退出市場的成本越高，競爭

　　程度越大。⑥競爭程度一般在動蕩期會增加，在行業(yè)發(fā)展階段的后期，大量的

　　企業(yè)開始進(jìn)入此行業(yè)以圖分享利潤，市場達(dá)到飽和并開始出現(xiàn)生產(chǎn)能力過剩，

　　價(jià)格戰(zhàn)爭開始爆發(fā)，競爭趨向白熱化。⑦在經(jīng)濟(jì)周期達(dá)到低點(diǎn)時(shí)，企業(yè)之間的

　　競爭程度達(dá)到最大。

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