2017年審計師《審計相關(guān)知識》講義：投資風(fēng)險報酬

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　　投資風(fēng)險是指投資的未來實際報酬偏離預(yù)期報酬的可能性。

　　投資風(fēng)險報酬是指投資者因承受風(fēng)險而獲得的額外投資報酬，也稱投資風(fēng)險補償。

　　投資風(fēng)險越高，投資者要求的投資風(fēng)險報酬率就越高，從而投資報酬率也就越高。

　　投資報酬率=無風(fēng)險投資報酬率+投資風(fēng)險報酬率

　　(一)單項投資風(fēng)險報酬

　　單項投資是指只對一項證券、資產(chǎn)或項目所進行的投資。單項投資的風(fēng)險及其報酬率的衡量，主要運用概率的方法。

　　計算步驟：

　　1.計算期望報酬率

　　2.計算標(biāo)準離差

　　公式: 教材

　　結(jié)論：在期望值相同時，標(biāo)準離差越大，風(fēng)險越大。

　　3.計算標(biāo)準離差率(V)=標(biāo)準離差/期望值

　　期望值不同時，標(biāo)準離差率越大，風(fēng)險越大。

　　【例題】

　　甲乙兩個方案，甲方案期望值10萬，標(biāo)準離差是10萬，乙方案期望值100萬，標(biāo)準離差是15萬。這時如果根據(jù)標(biāo)準離差來對比，那么可以明顯的看出，乙方案的標(biāo)準離差要大于甲方案，但二者的期望值不一樣，所以這時候需要進一步計算標(biāo)準離差率，并以此來判斷方案選擇。

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　　4.風(fēng)險報酬率

　　(1)　風(fēng)險和投資人要求的必要報酬率之間的關(guān)系：

　　投資報酬率=無風(fēng)險報酬率+風(fēng)險報酬率

　　其中：風(fēng)險報酬率=風(fēng)險報酬系數(shù)×標(biāo)準離差率0

　　結(jié)論：風(fēng)險越大，風(fēng)險報酬率也越高，投資人要求的必要報酬率也越高。

　　(2)風(fēng)險報酬系數(shù)β的確定方法----高低點法

　　(二)組合投資風(fēng)險報酬

　　投資組合的總風(fēng)險分為可分散風(fēng)險和不可分散風(fēng)險兩種類型。

　?、?可分散風(fēng)險是指某些因素引起證券市場上特定證券報酬波動的可能性。

　　投資組合中各證券之間的風(fēng)險相關(guān)程度可以用相關(guān)系這個指標(biāo)來反映，相關(guān)系數(shù)的取值范圍為大于等于-1，小于等于1。相關(guān)系數(shù)等于1時各證券正相關(guān)，則不能抵消風(fēng)險，相關(guān)系數(shù)等于-1時各證券負相關(guān)，當(dāng)?shù)阮~投資時可分散風(fēng)險可以抵消，相關(guān)系數(shù)越小風(fēng)險分散效果越好。

　　【例題1】

　　下列關(guān)于風(fēng)險報酬率的計算公式，正確的是()

　　A. 風(fēng)險報酬率=風(fēng)險報酬系數(shù)×標(biāo)準離差率

　　B. 風(fēng)險報酬率=標(biāo)準差/經(jīng)濟收益期望值

　　C. 風(fēng)險報酬率=風(fēng)險報酬系數(shù)×經(jīng)營期望收益率

　　D. 風(fēng)險報酬率=標(biāo)準離差率/風(fēng)險報酬系數(shù)

　　【答案】A

　　【解析】風(fēng)險報酬率=風(fēng)險報酬系數(shù)×標(biāo)準離差率

　　【例題2】

　　當(dāng)一投資項目存在風(fēng)險的情況下，該投資項目的投資報酬率應(yīng)等于()。

　　A. 風(fēng)險報酬率+無風(fēng)險報酬率

　　B. 風(fēng)險報酬率×標(biāo)準離差率+風(fēng)險報酬率

　　C. 無風(fēng)險報酬率×標(biāo)準離差+無風(fēng)險報酬率

　　D. 無風(fēng)險報酬率+風(fēng)險報酬系數(shù)×標(biāo)準離差率

　　E. 無風(fēng)險報酬率+風(fēng)險報酬系數(shù)×經(jīng)營收益期期望值÷標(biāo)準差

　　【答案】AD

　　【解析】存在風(fēng)險的情況下，投資報酬率=無風(fēng)險報酬率+風(fēng)險報酬率=無風(fēng)險報酬率+風(fēng)險報酬系數(shù)×標(biāo)準離差率，所以選項AD正確。

　　【例題3】

　　甲企業(yè)擬對外投資一項目，項目開始時一次性總投資500萬元，建設(shè)期為2年，使用期為6年。若企業(yè)要求的年投資報酬率為8%，則該企業(yè)均從該項目獲得的收益為()萬元。(已知年利率為8%時，8年的年金現(xiàn)值系數(shù)為5.7644，2年的年金現(xiàn)值系數(shù)為1.7833)

　　A.83.33 B.87.01

　　C.126.16 D.280.38

　　【答案】C

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