2013年審計師考試《企業(yè)財務管理》第一章：財務管理基礎

　　第一章 財務管理基礎

　　[大綱要求]

　　1、財務管理概述。掌握財務活動過程、財務管理涵義、內(nèi)容和職能;熟悉財務關系類型和財務管理目標

　　2、貨幣時間價值。掌握貨幣時間價值的原理與應用;掌握復利終值和現(xiàn)值的計算與運用;掌握年金的類型及終值和現(xiàn)值的計算與運用;掌握貨幣時間價值的復雜情況的計算與運用(初級―熟悉);熟悉貨幣時間價值的特殊情況的計算與運用(初級―了解)

　　3、投資風險報酬。掌握投資風險與報酬及其關系;掌握單項投資風險報酬率的計算與運用(初級―熟悉);掌握投資組合的風險類型(初級―熟悉);熟悉投資組合風險報酬率和必要報酬率的計算與運用(初級―了解)

　　[主要考點內(nèi)容]

　　初級―財務管理內(nèi)容和職能;貨幣時間價值的原理與應用;復利終值和現(xiàn)值的計算與運用;年金的類型及終值和現(xiàn)值的計算與運用;貨幣時間價值的復雜情況的計算與運用;投資風險與報酬及其關系;單項投資風險報酬率的計算與運用;投資組合風險報酬率和必要報酬率的計算與運用

　　中級―財務管理內(nèi)容和職能;貨幣時間價值的原理與應用;復利終值和現(xiàn)值的計算與運用;年金的類型及終值和現(xiàn)值的計算與運用;貨幣時間價值的復雜情況的計算與運用;投資風險與報酬及其關系;單項投資風險報酬率的計算與運用;投資組合風險報酬率和必要報酬率的計算與運用

　　[重 點]

　　財務管理內(nèi)容;貨幣時間價值的原理與應用;復利終值和現(xiàn)值的計算與運用;年金的類型及終值和現(xiàn)值的計算與運用;單項投資風險報酬率的計算與運用;

　　[難 點]

　　復利終值和現(xiàn)值的計算與運用;年金的終值和現(xiàn)值的計算與運用;單項投資風險報酬率的計算與運用;

　　第一節(jié) 財務管理概述

　　一、財務管理涵義

　　1、財務活動涵義

　　即企業(yè)經(jīng)營過程中的資本運動，分為資本籌集、資本投入、資本運營和資本回收四個階段。

　　2、財務關系(2010年考點)

　　3、財務管理涵義

　　內(nèi)涵：導向是財務管理目標;對象是財務活動和財務關系;核心是價值管理;地位在于它是整個經(jīng)營管理不可或缺的重要組成部分

　　二、財務管理內(nèi)容(掌握p75)(2007年考點)

　　企業(yè)財務管理的內(nèi)容主要包括四個方面：籌資管理;投資管理;營運管理;分配管理。

　　三、財務管理目標

　　關于企業(yè)的財務管理目標的四種觀點(2008年考點)(p76)：

　　利潤最大化;每股盈余最大化;現(xiàn)金流量最大化;股東財富或企業(yè)價值最大化

　　四、財務管理職能(掌握p77)(2005、2009年考點)

　　財務預測職能、財務決策職能、財務預算職能、財務控制職能、財務分析職能

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　　第二節(jié) 貨幣時間價值

　　一、關于貨幣時間價值的相關概念

　　1、貨幣時間價值概念

　　2、復利終值和現(xiàn)值的計算(掌握p79)(2004、2010年考點)

　　復利是計算利息的一種方式。復利終值即指本金與復利計息后的本利和;復利現(xiàn)值是指未來貨幣按復利計算的現(xiàn)在價值，即相當于未來本利和的現(xiàn)在價值

　　fvifi,n代表復利終值系數(shù), pvifi,n代表復利現(xiàn)值系數(shù)。復利終值系數(shù)與復利現(xiàn)值系數(shù)是一種倒數(shù)關系

　　3.年金終值和現(xiàn)值(掌握p80)(2005-2006、2008、2010年考點)

　　(1)年金概念：是指相等分期、每期等額的系列收付款項。例如，分期等額賒銷收款、分期等額償還貸款、分期等額支付租金、直線法下的每期等額折舊

　　(2)類型：后付年金、先(預)付年金、延期年金和永久年金

　　二、貨幣時間價值的復雜情況的計算與運用(2009年考點)

　　三、貨幣時間價值的特殊情況的計算與運

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　　第三節(jié) 投資風險報酬

　　一、投資風險與報酬關系

　　投資風險與投資風險報酬率存在著一定的對應關系。無風險投資報酬率、投資風險報酬率與投資報酬率的基本關系可表示為：投資報酬率=無風險投資報酬率+投資風險報酬率

　　二、單項投資風險報酬率的衡量(掌握p90)

　　1、期望報酬率

　　期望值是隨機變量的均值。對于單項投資風險報酬率的評估來說，我們所要計算的期望值即為期望報酬率，根據(jù)以上公式，期望投資報酬率的計算公式為：

　　其中：k――期望投資報酬率;

　　ki――第i個可能結果下的報酬率;

　　pi――第i個可能結果出現(xiàn)的概率;

　　n――可能結果的總數(shù)。

　　例：有a、b兩個項目，兩個項目的報酬率及其概率分布情況如下表所示，試計算兩個項目的期望報酬率。

　　根據(jù)公式分別計算項目a和項目b的期望投資報酬率分別為：

　　項目a的期望投資報酬率 =k1p1+k2p2+k3p3　=0.2×0.15+0.6×0.1+0.2×0=9%

　　項目b的期望投資報酬率 =k1p1+k2p2+k3p3=0.3×0.2+0.4×0.15+0.3×(-0.1)=9%

　　2、方差、標準離差和標準離差率

　　(1)方差

　　按照概率論的定義，方差是各種可能結果偏離期望值的綜合差異，是反映離散程度的一

　　種量度。

　　(2)標準離差-反映投資風險程度

　　標準離差則是方差的平方根。在實務中一般使用標準離差而不使用方差來反映風險的大小程度。一般來說，標準離差越小，說明離散程度越小，風險也就越小;反之標準離差越大則風險越大。

　　(3)標準離差率-反映投資風險程度(2007-2008年考點)

　　標準離差是反映隨機變量離散程度的一個指標，其計算公式為：

　　其中：v――標準離差率;δ――標準離差; k――期望投資報酬率。

　　標準離差率越大表示風險越大，反之風險越小。

　　3、確定風險報酬系數(shù)，計算風險報酬率和投資報酬率(2009-2010年考點)

　　風險報酬率、風險報酬系數(shù)和標準離差率之間的關系可用公式表示如下：

　　Rr=bv

　　其中：Rr――風險報酬率;

　　b――風險報酬系數(shù);

　　v――標準離差率。

　　則在不考慮通貨膨脹因素的影響時，投資的總報酬率為：k=rf+rr=rf+bv

　　其中：k――投資報酬率;

　　rf――無風險報酬率。

　　其中無風險報酬率rf可用加上通貨膨脹溢價的時間價值來確定，在財務管理實務中一般把短期政府債券的(如短期國庫券)的報酬率作為無風險報酬率。

　　三、投資組合的風險類型

　　1、投資組合風險類型分析(p94)(2004、2006年考點)

　　投資組合的總風險分為可分散風險(非系統(tǒng)性風險)和不可分散風險(系統(tǒng)性風險)兩種類型。

　　(1)可分散風險與相關系數(shù)

　　可分散風險：指某些因素引起證券市場上特定證券報酬波動的可能性。它是一種特定公司或行業(yè)所特有的風險，與政治、經(jīng)濟和其他影響所有資產(chǎn)的系統(tǒng)因素無關。這種風險可以通過投資的分散化予以抵消，故稱為可分散風險，也稱非系統(tǒng)性風險或特定公司風險。

　　相關系數(shù)：反映投資組合中不同證券之間風險相關程度的指標，采用協(xié)方差來表示。協(xié)方差的正負顯示了兩個投資項目之間報酬率變動的方向。協(xié)方差為正表示兩種資產(chǎn)的報酬率呈同方向變動;協(xié)方差為負值表示兩種資產(chǎn)的報酬率呈相反方向變化，協(xié)方差絕對值越大，表示這兩種資產(chǎn)報酬率的關系越密切;協(xié)方差的絕對值越小，則這兩種資產(chǎn)報酬率的關系也越疏遠。

　　相關系數(shù)總是在-1.0到+1.0之間的范圍內(nèi)變動，-1.0代表完全負相關，+1.0代表完全正相關，0則表示不相關，相關系數(shù)為正表示正相關，相關系數(shù)為負表示負相關。

　　(2)不可分散風險與β系數(shù)(p95)

　　是指某些因素引起證券市場上所有證券報酬波動的可能性。這種風險不能通過投資組合予以分散掉，故稱為不可分散風險，也稱系統(tǒng)性風險或整體市場風險。這些風險因素包括宏觀經(jīng)濟的變動、稅制改革、國家經(jīng)濟政策變動或世界能源狀況的改變等。這一部分風險是影響所有資產(chǎn)的風險，因而不能被分散掉，換句話說，即使投資者持有很好的分散化組合也不能避免這一部分風險。

　　β系數(shù)是一種評估證券系統(tǒng)性風險的工具，用以度量一種證券或一個投資證券組合相對總體市場的波動性。

　　β=1：即證券的價格與市場一同變動，表示該證券的風險程度與整個證券市場相同

　　β大于1：即證券價格比總體市場更波動，表示該證券的風險程度高于整個證券市場

　　β小于1：即證券價格的波動性比市場為低，表示該證券的風險程度高于低個證券市場

　　2、投資組合風險報酬率的計算(掌握p95)(2007、2009年考點)

　　投資組合的風險報酬率是投資者因承擔不可分散風險(系統(tǒng)性風險)而要求的額外報酬率。

　　計算公式：rp=βp(rm-rf)

　　其中：

　　rp――投資組合的風險報酬率

　　βp――投資組合的β系數(shù)

　　rm――證券市場平均報酬率

　　rf――無風險報酬率，一般用政府公債的利率表示

　　3、投資組合的必要報酬率的計算(掌握p96)(2007年考點)

　　計算公式：kp=rf+βp(rm-rf)

　　其中：kp――投資組合的必要報酬率;

　　rf――無風險報酬率;

　　βp――投資組合的β系數(shù);

　　rm――市場組合的平均報酬率。

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