2013年審計師考試《審計專業(yè)》 ：貨幣時間價值的特殊情況

　　第二部分 企業(yè)財務(wù)管理

　　第一章 財務(wù)管理基礎(chǔ)

　　貨幣時間價值的特殊情況

　　1.復(fù)利計息頻數(shù)的影響

　　推導(dǎo)過程：

　　1年復(fù)利m次，則有m個計息期，每個計息期的利率=(名義利率/m)

　　實際利息=本金(1+名義利率/m)m-本金

　　=本金{(1+名義利率/m)m-1}

　　實際利率=(1+名義利率/m)m-1，即i=(1+r/m)m-1

　　▲結(jié)論：

　　當(dāng)m=1時，實際利率=名義利率

　　當(dāng)m>1時，實際利率名義利率

　　一年中計息次數(shù)越多，復(fù)利終值越大;一年中折現(xiàn)次數(shù)越多，復(fù)利現(xiàn)值越小。

　　【例題-單】某人退休時有現(xiàn)金10萬元，擬選擇一項回報比較穩(wěn)定的投資，希望每個季度能收入2000元補貼生活。那么，該項投資的實際報酬率應(yīng)為( )。

　　A.2%

　　B.8%

　　C.8.24%

　　D.10.04%

　　『正確答案』C

　　『答案解析』這是關(guān)于實際報酬率與名義報酬率的換算問題。根據(jù)題意，希望每個季度能收入2000元，1年的復(fù)利次數(shù)為4次，周期報酬率(季)=2000/100000=2%，實際報酬率為：i=(1+2%)4-1=8.24%。

　　2.折現(xiàn)率和折現(xiàn)期的計算

　　在資金時間價值的計算公式中，都有四個變量，已知其中的三個值，就可以推算出第四個的值。前面討論的是終值FV、現(xiàn)值PV以及年金A的計算。這里討論的是已知終值或現(xiàn)值、年金、期間，求折現(xiàn)率(之后講解插值法);或者已知終值或現(xiàn)值、年金、折現(xiàn)率，求期間。

　　【教材例1-15】某人為購買住房，準(zhǔn)備向銀行借款300 000元，每年償還借款(含利息)的能力為30 000元，假定年利率5%，按年復(fù)利計息，年末還款。其還款期限大約是多久?

　　根據(jù)后付年金現(xiàn)值的計算公式PVAn=APVIFAi，n，有PVIFAn= PVAn/A，接此例：

　　PVIFA5%，n=300000/30000=10

　　查年金現(xiàn)值系數(shù)表：在i=5%時，系數(shù)9.899對應(yīng)的年數(shù)n=14，系數(shù)10.380對應(yīng)的年數(shù)n=15，由此可知還款期限大約是14～15年。

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