2013年經(jīng)濟(jì)師考試《中級公路》重難點講義6(1)

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　　　第六章 道路運輸設(shè)施建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價

　　第一節(jié) 項目經(jīng)濟(jì)評價基礎(chǔ)

　　一、項目經(jīng)濟(jì)評價的原則與要求

　　1.項目經(jīng)濟(jì)評價的原則(2個原則)

　　(1)同比原則

　　主要是指各個建設(shè)方案必須有共同的比較基礎(chǔ)，即各個建設(shè)方案在數(shù)量和質(zhì)量上必須滿足項目相關(guān)規(guī)定的要求的前提下，要有共同的比較基點。

　　注意兩點：

　　①不同方案比較時要有同一的目標(biāo);

　?、谠u價時要注意指標(biāo)在時間上的同一性和可比性。

　　(2)全面原則

　　全面原則指各個建設(shè)方案比較的內(nèi)容必須全面、完整。

　　2.項目經(jīng)濟(jì)評價的要求

　　(1)項目經(jīng)濟(jì)評價應(yīng)持公正、科學(xué)的態(tài)度，基礎(chǔ)數(shù)據(jù)要準(zhǔn)確可靠，效益與費用計算口徑要對應(yīng)一致。

　　(2)應(yīng)遵循國家有關(guān)部門統(tǒng)一發(fā)布的評價方法和評價參數(shù)。

　　(3)經(jīng)濟(jì)評價中的財務(wù)評價應(yīng)與現(xiàn)行財稅制度保持一致。

　　(4)經(jīng)濟(jì)評價要與項目的具體特點相吻合。

　　二、資金的時間價值

　　1.資金時間價值的概念

　　資金的時間價值，是指一定量資金在不同時點上價值量的差額。

　　2.資金具有時間價值的原因

　　(1)通貨膨脹、貨幣貶值。

　　(2)承擔(dān)風(fēng)險。

　　(3)貨幣增值。

　　3.資金價值的計算

　　(1)單利

　　資金利息的大小取決于利率的高低和資金的占用時間。當(dāng)支付的利息和占用資金的時間、本金及利率成正比時，此利息就是單利。

　　其中：I表示利息，P表示本金，n表示占用資金的時間，即計息期數(shù)，i表示單位計息期的利率，即年利率。

　　本利之和F：(2)復(fù)利

　　復(fù)利是在計息期內(nèi)每一計息期(一般為一年或更短)計算一次利息，并把這期的本利之和作為下一期計算利息的本金。后面講課中提到利息都是指復(fù)利，利率指的是復(fù)利率。

　　公式6-4

　?、?復(fù)利因子：：知道本金，求本金之和;

　?、?現(xiàn)值因子：：知道本金之和，求本金;

　　表6-2 復(fù)利計算公式匯總表(要求必須掌握)

　　支付方式 因子

　　名稱 求 已知 符號 公式 示例(假設(shè)n=3年，

　　年利率i=10%)

　　一次支付 復(fù)利

　　因子 FP

　　公式6-4現(xiàn)存入30元，求3年后的本利之和：

　　F=30(1+10%)3=39.93

　　現(xiàn)值

　　因子 PF

　　公式6-53年后要30元，現(xiàn)在應(yīng)一次存入多少?

　　P=30÷[(1+10%)3]

　　=22.54(元)

　　等額多次支付 復(fù)利

　　因子 FA

　　公式6-6

　　每年末存入10元，求第3年的本利之和：

　　F=10(1+i)2+10(1+i)1+10

　　=10[(1+i)3-1]/i=33.1

　　償還基金因子 AF

　　公式6-7

　　3年后要30元，開始每年存入多少元?

　　A=30[0.1/(1+i)3-1]=9.06

　　現(xiàn)值

　　因子 PA

　　公式6-8

　　3年每年需要10元，那么現(xiàn)在應(yīng)該存多少錢?

　　已知A=10，求P?

　　代入公式得到P=24.87

　　資金回收因子 AP

　　公式6-9現(xiàn)借30元，3年還清，每年需存多少元?

　　已知P=30，求A?

　　代入公式得到A=12.06

　　等差支付 等差支付因子 AG今年用5元，以后每年遞增10元，3年內(nèi)應(yīng)每年存多少元?G=10求A?

　　A=14.37

　　注：A――表示每一計息期末等額支出或收入的金額，一般一期為一年，故稱年金、年值;

　　G――等差值，也稱梯度、等差額，是當(dāng)各期(年)的支出或收入是均勻遞增或均勻遞減時，相鄰兩期資金支出或收入的差額。

　　三、項目經(jīng)濟(jì)評價基準(zhǔn)

　　■項目經(jīng)濟(jì)評價基準(zhǔn)就是確定道路運輸設(shè)施建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價各個指標(biāo)和參數(shù)的范圍，作用是為項目的決策的選擇提供正確、合理的指導(dǎo)。

　　■道路運輸設(shè)施項目經(jīng)濟(jì)評價基準(zhǔn)主要包括項目財務(wù)評價基準(zhǔn)和項目國民經(jīng)濟(jì)評價基準(zhǔn)。

　　■項目財務(wù)評價基準(zhǔn)參數(shù)由道路運輸行業(yè)測定，經(jīng)有關(guān)部門綜合協(xié)調(diào)后發(fā)布應(yīng)用;

　　■項目國民經(jīng)濟(jì)評價基準(zhǔn)參數(shù)由國家發(fā)改委和建設(shè)部共同測定發(fā)布，并定期調(diào)整。

　　第二節(jié) 項目經(jīng)濟(jì)評價體系與評價指標(biāo)

　　一、經(jīng)濟(jì)評價體系

　　■經(jīng)濟(jì)評價分為財務(wù)評價(也稱財務(wù)分析)和國民經(jīng)濟(jì)評價。

　　■經(jīng)濟(jì)評價以動態(tài)分析為主，靜態(tài)分析為輔，項目計算期包括建設(shè)期和經(jīng)營期。

　　評價體系 國民經(jīng)濟(jì)評價 財務(wù)評價

　　相同點 評價目的 為項目經(jīng)濟(jì)的可行性提供判斷依據(jù)

　　理論依據(jù)和方法 貨幣時間價值理論，用現(xiàn)值法進(jìn)行動態(tài)分析為主

　　不同點 分析角度 從國家整體利益出發(fā) 投資者角度分析項目的財務(wù)可能性：如盈利能力等

　　效益 計算直接效益和間接效益 只計直接效益，收入等

　　損失 計算直接損失和間接損失不計折舊、稅收、國內(nèi)借款利息 只計財務(wù)支出，計入折舊、稅收、國內(nèi)借款利息

　　折現(xiàn)率 社會折現(xiàn)率 項目或行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率

　　采用價格 影子價格 現(xiàn)行市場價格

　　綜合評價指標(biāo) 經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率、經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值 財務(wù)內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值、投資回收期

　　二、經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)

　　1.靜態(tài)分析法和動態(tài)分析法

　　靜態(tài)分析法：不考慮資金的時間價值的一種經(jīng)濟(jì)分析方法。即：

　　動態(tài)分析法：考慮資金的時間價值的一種經(jīng)濟(jì)分析方法。

　　→首先要選擇一個基年，基年的年序為t=0，基年的資金(貨幣)稱為現(xiàn)值。

　　→非基年(t≠0)的資金(貨幣)需要換算成基年的現(xiàn)值，稱為折現(xiàn)。

　　→n年的資金折為現(xiàn)值的計算式為：V0=Vn (1+i)-n。公式6-12

　　2.經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)(3個)

　　(1)投資回收期(Pt，Pt’)

　　投資回收期是以項目的凈收益抵償全部投資所需的時間，是反映項目財務(wù)上投資回收能力的重要指標(biāo)。

　　靜態(tài)投資回收期：

　　CI為現(xiàn)金流入量，CO為現(xiàn)金流出量，(CI-CO)t表示第t年的凈現(xiàn)金流量。

　　根據(jù)累計凈現(xiàn)金流量求得靜態(tài)投資回收期為：

　　動態(tài)投資回收期：

　　(2)凈現(xiàn)值與凈現(xiàn)值率(NPV，NPVR)

　　凈現(xiàn)值：

　　n為經(jīng)濟(jì)評價計算期，等于建設(shè)期加上計算運營期。

　　當(dāng)NPV ≥0時項目可接受。

　　凈現(xiàn)值的優(yōu)點是：

　　→考慮了資金的時間價值并全面計算了項目整個壽命周期的經(jīng)濟(jì)狀況;

　　→直接以貨幣額表示項目的凈收益，經(jīng)濟(jì)意義明確直觀。

　　兩點問題：

　　→必須事先確定一個符合經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實的折現(xiàn)率;

　　→由于投資越大，收益越大，因此凈現(xiàn)值會引導(dǎo)人們接受較大投資的項目。

　　凈現(xiàn)值率：

　　Ip表示總投資現(xiàn)值。

　　(3)內(nèi)部收益率(IRR)

　　內(nèi)部收益率：它是項目在計算期內(nèi)現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率。

　　實際中很難直接計算IRR，因此多利用凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率的關(guān)系(即利用NPV隨折現(xiàn)率i的增大而減小的變化規(guī)律)，通過試算確定。

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