2014年理財規(guī)劃師三級輔導理財規(guī)劃基礎：資金成本的計算

　　資金成本的計算

　　資金成本指的是企業(yè)籌集和使用資金必須支付的各種費用。包括用資費用和籌資費用。用資費用，是指企業(yè)在使用資金中所支付的費用，如股利、利息等，其金額與使用資金數(shù)額多少及時間長短成正比，它是資金成本的主要內(nèi)容;籌資費用，是指企業(yè)在籌集資金中所支付的費用，如借款手續(xù)費、證券發(fā)行費等，其金額與資金籌措有關(guān)而與使用資金的數(shù)額多少及時問長短無關(guān)。如果不考慮所得稅因素，資金成本應按下列公式計算：

　　資金成本：每年的用資費用/(籌資數(shù)額一籌資費用)

　　(1)個別資金成本

　　個別資金成本是指各種籌資方式的資金成本，其計算是加權(quán)平均(綜合)資金成本計算及相關(guān)決策的重要依據(jù)。

　　1)債券成本

　　債券成本中的利息在稅前支付，具有減稅效應。

　　Kb=I×(1一T)，[Bo×(1一f)]=B×i×(1一T)/[B0×(1一f)]

　　式中：K-――債券成本：

　　I――債券每年支付的利息：

　　所得稅稅率：

　　B――債券面值：

　　i――債券票面利息率：

　　Bo――債券籌資額，按發(fā)行價格確定：

　　f-_一債券籌資費率。

　　2)銀行借款成本

　　銀行借款成本的計算與債券基本一致，其計算公式為：

　　K，：I×(1一T)/[L×(1一f)]：L×i×(1一T)/[L×(1一f)]

　　式中：K。――銀行借款成本;

　　I――銀行借款年利息;

　　L――銀行借款籌資總額;

　　T――所得稅稅率; ’

　　i――銀行借款利息率;

　　卜銀行借款籌資費率。

　　3)優(yōu)先股成本

　　優(yōu)先股的成本由籌資費用和股利構(gòu)成，其股利在稅后支付。優(yōu)先股成本的計算公式為：

　　K。=D/[ P0×(1一f)]

　　式中：K口――優(yōu)先股成本;

　　D――優(yōu)先股每年的股利;

　　Pn――發(fā)行優(yōu)先股總額;

　　f-_一優(yōu)先股籌資費率。

　　4)普通股成本

　　普通股成本的計算存在多種不同方法，其主要方法為估價法。這種方法是利用普通股現(xiàn)值的估價公式來計算普通股成本的一種方法。但由于計算比較復雜，因此，在許多公司股利不斷增加的情況下，假設年增長率為g，則普通股成本的計算公式可簡化為：

　　K。=D/[V0×(1一f)j+g

　　式中：K。――普通股成本;

　　D，――第二年的股利;

　　vn-一普通股籌資總額;

　　f一普通股籌資費率。

　　5)留存收益成本

　　留存收益成本的計算與普通股基本相同’，但不用考慮籌資費用。其計算公式為：

　　K。=D1/Vo

　　式中：K。――留存收益成本;

　　D1――第二年的股利;

　　Vn_-一公司未分配利潤總額。

　　股利不斷增加的企業(yè)，其公式為：

　　K=Dl，V0+g

　　式中：K。――留存收益成本;

　　D，――第二年的股利;

　　VN一公司未分配利潤總額。

　　(2)加權(quán)平均資金成本

　　企業(yè)的籌資方式往往不是單一的，因此企業(yè)總的資金成本應是各類資金資本的加權(quán)平均即綜合資金成本。加權(quán)平均資金成本是以各類資金在全部資金中所占的比重為權(quán)數(shù)，對各類資金的成本進行加權(quán)平均后形成的，其計算公式為：

　　K。=∑×W

　　式中：K。――加權(quán)平均資金成本;

　　K――第j類個別資金成本;

　　W――第j類個別資金占全部資金的比重。

?2014年理財規(guī)劃師代報名入口 2013年下半年成績查詢?nèi)肟?/FONT>