2012年審計專業(yè)相關(guān)知識 輔導：二部分四章重點(9)

　　【補充例題•綜合分析題】(2008年)$lesson$

　　(一)資料

　　1.某公司目前發(fā)行在外普通股100萬股.每股面值1元，最近一年支付的每股股利為0. 6元，股利固定增長率(g)為5%，普通股市價為每股20元。

　　發(fā)行在外的債券總面值為400萬元，票面利率為8%，債券的總市價為410萬元。股票和債券的籌資費用均忽略不計。

　　2.該公司目前息稅前利潤(EBIT)為500萬元，適用的所得稅稅率為25%，采用市場價值作為計算各種資本比例的價值基礎(chǔ)。

　　(二)要求：根據(jù)上述資料，為下列問題從備選答案中選出正確的答案。

　　1.每股收益(EPS)為( )

　　A.3.51元

　　B.4元

　　C.4.68元

　　D.5元

　　【正確答案】A

　　【答案解析】每般收益(EPS)=(500-400×8%)×(1-25%)/100=3.51(元)

　　【補充例題•綜合分析題】(2010年)

　　(一)資料

　　某公司目前長期資本總額為3000萬元，其中普通股2000萬元(1000萬股，每股發(fā)行價2元);長期借款1000萬元，借款年利率為5%?，F(xiàn)因開發(fā)新項目需要，擬籌資2000萬元;有兩個方案可供選擇：

　　甲方案：

　　增發(fā)股票籌資，按每股5元的價格增發(fā)普通股400萬股。公司一直采用穩(wěn)定增長的股利政策，最近二期發(fā)放股利為0.5元/股，股利增長率為4%。

　　乙方案：

　　發(fā)行債券籌資，按面值發(fā)行三年期公司債券2000萬元，票面年利率5.5%。

　　該公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%，籌資費用忽略不計。

　　(二)要求：根據(jù)上述資料，為下列問題從備選答案中選出正確的答案。

　　51.普通股股東的權(quán)利主要包括( )

　　A.表決權(quán)

　　B.優(yōu)先認股權(quán)

　　C.股份轉(zhuǎn)讓權(quán)

　　D.剩余資產(chǎn)分配權(quán)

　　【正確答案】ABCD

　　52.發(fā)行債券籌資的優(yōu)點包括( )

　　A.有利于保障股東對公司的控制權(quán)

　　B.籌資成本較低

　　C.有利于現(xiàn)金流量安排

　　D.能為股東帶來財務(wù)杠桿效益

　　【正確答案】ABD

　　53.該公司采用不同籌資方案的每股收益無差別點的息稅前利潤為( ).

　　A.175萬元

　　B.210萬元

　　C.385萬元

　　D.435萬元

　　【正確答案】D

　　【答案解析】

　　(EBIT -1000×5%-2000×5.5%)×(1-25%)÷1000=(EBIT-1000x5%)×(1-25%)÷(1000 +400)

　　EBIT=435 (萬元)

　　54.甲方案的資本成本為( )

　　A.1.4%

　　B.10%

　　C.14%

　　D.14.4%

　　【正確答案】D

　　【答案解析】K= 0.5×(1+4%)÷5 +4%=14.4%

　　55.乙方案的資本成本為( )

　　A.1.375%

　　B.4.125%

　　C.5.25%

　　D.5.5%

　　【正確答案】B

　　【答案解析】K = 5.5% × (1 - 25%)=4.125%

　　(二)比較資本成本法

　　決策原則：使得加權(quán)平均資本成本最低的籌資方案即為最優(yōu)的方案。

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