2012年審計專業(yè)相關知識 輔導：二部分四章重點(5)

　　三、綜合資本成本測算$lesson$

　　綜合資本成本是各單項籌資方式資本成本的加權平均數。

　　[例4―4]如果A公司的普通股、負債的資本成本分別為13.2%和4.8%，且二者的目標資本結構(即目標權數)分別是47%和53%，則

　　綜合資本成本=47%×13.2%+53%×4.8%=8.75%

　　【補充例題•綜合分析題】(2007年)

　　資料：

　　某公司準備擴充生產能力，該項目需要設備投資30 000萬元，預計使用壽命為5年，期滿無殘值，采用直線法計提折舊。營業(yè)期間每年可實現(xiàn)銷售收入為15 000萬元，每年付現(xiàn)成本為5 000萬元。項目投資所需資金擬通過發(fā)行股票和債券兩種方式籌集，兩者比例分別為70%和30%。(公司所得稅率為 30%。債券年利率8%。)

　　要求：根據上述資料，從下列問題的備選答案中選出正確答案。

　　1.該項目籌資的債券資本成本為( )

　　A.2.4%

　　B.5.6%

　　C.8%

　　D.8.2%

　　【正確答案】B

　　【答案解析】債券資本成本=8%×(1-30%)=5.6%

　　2.假定普通股資本成本為20%，該項目籌資的綜合資本成本為( )

　　A.13.68%

　　B.14%

　　C.15.68%

　　D.19.6%

　　【正確答案】C

　　【答案解析】綜合資本成本=20%×0.7+5.6%×0.3=14%+1.68%=15.68%。

　　【補充例題•綜合分析題】(2008年)

　　(一)資料

　　1.某公司目前發(fā)行在外普通股100萬股.每股面值1元，最近一年支付的每股股利為0.6元，股利固定增長率(g)為5%，普通股市價為每股20元。發(fā)行在外的債券總面值為400萬元，票面利率為8%，債券的總市價為410萬元。股票和債券的籌資費用均忽略不計。

　　2.該公司目前息稅前利潤(EBIT)為500萬元，適用的所得稅稅率為25%，采用市場價值作為計算各種資本比例的價值基礎。

　　要求：根據上述資料，為下列問題從備選答案中選出正確的答案。

　　1.普通股資本成本為( )

　　A.3.65%

　　B.3.75%

　　C.8.05%

　　D.8.15%

　　【正確答案】D

　　【答案解析】普通股資本成本=0.6×(1+5%)/20+5%=8.15%

　　2.債券資本成本為( )

　　A.5.85%

　　B.6.23%

　　C.7.80%

　　D.8.12%

　　【正確答案】A

　　【答案解析】債券資本成本=[400×8%×(1-25%)/410]×100%=5.85%

　　3.綜合資本成本為( )

　　A.6.31%

　　B.7.20%

　　C.7.76%

　　D.9.41%

　　【正確答案】C

　　【答案解析】綜合資本成本=8.15%×[2000/(2000+410)]+5.85%×[410/(2000+410)]≈7.76%

　　4.資本成本的主要作用有(　)。

　　A.它是計算經營利潤的依據

　　B.它是資本結構決策的依據

　　C.它是評價投資項目的依據

　　D.它是衡量資產質量的依據

　　【正確答案】BC

　　【答案解析】資本成本是選擇籌資方式、進行資本結構決策和選擇最佳籌資方案的依據，也是評價投資項目和進行投資決策的依據。

　　2012年審計師網絡輔導招生簡章    轉自環(huán)球網校edu24ol.com