2012年審計專業(yè)相關(guān)知識 輔導(dǎo)：二部分四章重點(diǎn)(2)
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二、債權(quán)性籌資
長期債權(quán)性籌資一般有發(fā)行債券籌資、長期借款和融資租賃三種方式。
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債權(quán)性籌資 | ||
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發(fā)行債券籌資 |
長期借款籌資 |
融資租賃 |
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優(yōu)點(diǎn)：
①籌資成本低。 與股票籌資相比，債息在所得稅前支付，從而具有節(jié)稅功能，成本也相對較低。 ②可利用財務(wù)杠桿作用。由于債券的利息固定，能為股東帶來杠桿效益，增加股東和公司的財富。 ③有利于保障股東對公司的控制權(quán)。債券持有者無權(quán)參與企業(yè)管理決策，因此，通過債券籌資，既不會稀釋股東對公司的控制權(quán)，又能擴(kuò)大公司投資規(guī)模。 ④有利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。公司在作發(fā)行種類決策時，如果適時選擇可轉(zhuǎn)換債券或可提前贖回債券，則對企業(yè)主動調(diào)整其資本結(jié)構(gòu)十分有利 |
優(yōu)點(diǎn)：
①籌資迅速。 它主要源于借款手續(xù)相對簡單、銀企間彼此相互了解，以及劃款及時等比較優(yōu)勢。 ②籌資成本低。銀行利率較低，且可以在稅前支付，手續(xù)費(fèi)也較低。 ③借款彈性較大。無論是用款進(jìn)度或是還款安排，由于只和某一銀行進(jìn)行一對一的協(xié)商，因此，有利于企業(yè)按照自身的要求和能力，來變更借款數(shù)量與還款期限，對企業(yè)具有一定的靈活性。 ④易于企業(yè)保守財務(wù)秘密。向銀行辦理借款，可以避免向公眾提供公開的財務(wù)信息，因而易于減少財務(wù)信息的披露面，對保守財務(wù)秘密有好處 |
優(yōu)點(diǎn)： ①節(jié)約資金、提高資金的使用效益。 ②迅速獲得所需資產(chǎn)，可使企業(yè)盡快形成生產(chǎn)能力。 ③增加資金調(diào)度的靈活性。融資租賃使企業(yè)有可能按照租賃資產(chǎn)帶來的收益的時間周期來安排租金的支付，從而使企業(yè)現(xiàn)金流入與流出同步，有利于現(xiàn)金調(diào)度與協(xié)調(diào)。 |
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缺點(diǎn)： ①償債壓力大。債券本息償付義務(wù)的固定性，增加企業(yè)破產(chǎn)成本和風(fēng)險。 ②不利于現(xiàn)金流量安排。 ③籌資數(shù)量有限。公司利用債券籌資要受額度限制，包括兩方面：一是國家規(guī)定的企業(yè)債券年度發(fā)行規(guī)模的限制；二是《公司法》對具體公司的發(fā)行數(shù)量限制。我國《公司法》明確規(guī)定，發(fā)行公司流通在外的債券累計總額不得超過公司凈資產(chǎn)的40% |
缺點(diǎn)： ①籌資風(fēng)險大。借款通常有固定的利息負(fù)擔(dān)和固定的還本付息日，因此還債壓力大，籌資風(fēng)險較高。 ②使用限制多。借款協(xié)議中的約束性條款，限制了企業(yè)自主調(diào)配與運(yùn)用資金的功能。 ③籌資數(shù)量有限 |
缺點(diǎn)： ①租金高； ②成本大； ③資產(chǎn)使用風(fēng)險大 |
(一)、發(fā)行債券籌資
1、債券的分類(了解)
2、債券的發(fā)行價格
平價 票而利率=市場利率
溢價 票而利率>市場利率
折價 票而利率<市場利率
3、債券的發(fā)行價格的影響因素共四個
面值、票面利率、債券期限、市場利
4、債券發(fā)行種類的選擇：兩個因素
A、債券籌資的吸引力
B、資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要
(二)長期借款籌資
借款協(xié)議的三種保護(hù)條款
1、 一般性保護(hù)條款
2、 例行性保護(hù)條款
3、 特殊性保護(hù)條款
(三)融資租賃
1、特征：共五條
2、類型：三種
A、直接租賃
B、杠桿租賃
C、售后回租
【補(bǔ)充例題•多選題】(2007年)
企業(yè)可采取的長期債權(quán)性籌資方式主要有( )
A.發(fā)行債券籌資
B.長期借款籌資
C.融資租賃籌資
D.經(jīng)營租賃籌資
E.發(fā)行股票籌資
【正確答案】ABC
【答案解析】長期債權(quán)性籌資一般有發(fā)行債券籌資、長期借款和融資租賃三種方式。
【補(bǔ)充例題•單選題】(2007年)
某公司債券的面值為100元，票面利率為10%，每年計息1次，5年后到期，到期后一次還本付息，目前債券市場利率為12% ，則該債券的發(fā)行價格( )
A.高于100元
B.等于100元
C.低于100元
D.難以確定
【正確答案】C
【補(bǔ)充例題•單選題】(2010年)
下列有關(guān)債券發(fā)行價格的表述中，正確的是( )
A.當(dāng)票面利率高于市場利率時，折價發(fā)行
B.當(dāng)票面利率低于市場利率時，溢價發(fā)行
C.當(dāng)票面利率高于市場利率時，溢價發(fā)行
D.當(dāng)票面利率等于市場利率時，溢價發(fā)行
【正確答案】C
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